Yeniden Stake ( ReStaking ) ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu

Özet

yeniden Stake

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'i devreye girmesiyle birlikte, Ethereum staking alanı resmi olarak başlamıştır. Bugüne kadar, Ethereum staking altı gelişim aşaması geçirmiştir: Yerel Stake → Stake as a Service → Birleşik Stake → Likit Stake → Merkeziyetsiz Stake → Yeniden Stake. Bu alanın "iş bölümü"ne göre, Ethereum staking'de iki ana rol belirlenebilir: Para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Akışkan staking token ( LST ), Ethereum sahiplerinin birçok DeFi protokolünde stake yaparak getiri elde etmelerini sağlar. Bu mekanizma, yatırım esnekliğini ve olası kazançları artırabilse de, aynı zamanda yüksek karmaşıklık ve riskler de getirmektedir. LST, belirli bir staking protokolünde kilitlendiğinde, ticaret için veya diğer DeFi işlemlerinde teminat olarak kullanılamaz. Bu likidite sorununu çözmek için, likidite yeniden staking token ( LRT ) ortaya çıkmıştır.

LRT, yeniden stake etme süreci aracılığıyla LST'nin likiditesini kilidini açar ve potansiyel kazançları artırmak için kaldıraç mekanizmasını devreye sokar. Ayrıca, kullanıcılar, LST'yi doğrudan yatırmak yerine belirli likidite yeniden stake etme protokollerini seçerek daha yüksek bir esneklik sağlama seçeneğine sahiptir.

Yeniden stake etmenin uygulanması yalnızca yüksek teknik uzmanlık gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda fonların güvenliği, işlemlerin şeffaflığı ve sistemin istikrarı da dikkate alınmalıdır. Bu teknik araçlar aracılığıyla, yeniden stake etme, sermaye kullanım verimliliğini artırırken blok zinciri ağının güvenliği ve merkeziyetsizliğine katkıda bulunabilir.

Düzenleyici kurumlar, kripto para Stake faaliyetlerine temkinli bir yaklaşım sergiliyor.

Şu anda, kripto para stake etme, çoklu düzenleyici zorluklarla karşı karşıya. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların yasal statüsünün farklı olması nedeniyle, düzenleyici kurumlar mevcut finansal düzenlemeleri stake faaliyetlerine doğrudan uygulamakta zorluk çekiyor, bu da meşruiyet, vergi ve uyum açısından riskleri artırıyor. İkincisi, yatırımcı koruma sorunu belirgin; kripto para stake etme yüksek riskler içeriyor ve sıradan yatırımcılar uzmanlık bilgisi eksikliği nedeniyle önemli kayıplar yaşayabilir, ayrıca piyasanın yüksek volatilitesi nedeniyle yatırımcıların sermayesi hızla buharlaşabilir, bu yüzden yeterli risk uyarıları ve koruma önlemleri sağlanması gerekiyor. Ayrıca, stake faaliyetleri kara para aklama ve diğer finansal suçlar için kullanılabilir, kripto paranın anonimliği, fon takibini zorlaştırarak kara para aklamayı önleme ve terörizmin finansmanını engelleme çabalarını engelliyor. Stake mekanizmaları ayrıca kripto varlıkların arz ve talep dengesini etkileyebilir, bu da piyasa fiyatlarının manipülasyonuna yol açabilir ve piyasanın adilliği ile bütünlüğünü zedeleyebilir. Son olarak, stake, karmaşık teknoloji ve operasyonel süreçlere dayanır; akıllı sözleşmelerdeki açıklar veya hatalar, fon kaybına veya hatalı işlemlere yol açabilir, düzenleyici kurumlar stake platformlarının sistemin güvenliğini ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknolojik önlemleri almasını sağlamalıdır.

Hong Kong ve ABD Bitcoin ETF'lerinin karşılaştırması

Amerika ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım varlıkları, piyasa katılımcıları ve ihraç süreçleri açısından belirgin farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem spot Bitcoin ETF'si hem de vadeli Bitcoin ETF'si içerir. Spot ETF, Bitcoin varlıklarını saklamak için bir saklama hizmeti kurumu aracılığıyla çalışırken, vadeli ETF, vadeli işlemler sözleşmeleri ile pozisyon alır; düzenlemeler sıkıdır ve esas olarak kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcıları çeker.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri esas olarak spot Bitcoin ETF'leridir, Bitcoin varlıklarını korumak için uyumlu saklama hizmeti sağlayıcıları aracılığıyla saklanır, fiziksel alım ve nakit alımı desteklenir; aynı zamanda düzenleyici ortam görece daha esnektir, bu sadece kurumsal yatırımcıları değil, aynı zamanda yüksek net değerli bireysel yatırımcıları da çekmektedir, piyasa katılımcıları daha çeşitlidir.

Ethereum Stake Tanıtımı

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'in lansmanı ile Ethereum staking alanı resmen başlamış ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesi tamamlanarak Beacon Chain ile ana zincirin birleşmesiyle Ethereum'un PoS dönemine geçilmiştir.

PoW'dan PoS'a geçiş yapılması, "çalışmak" ve düğüm çalıştırmak gerekmeyeceği anlamına gelmez. Önceden çalışmak için izin gerekmiyordu, şimdi ise bir işletim düğümünün niteliklerini "satın almak" için önce para yatırmak gerekiyor. Stake, doğrulayıcıyı başlatmak için 32 ETH yatırmanız gerektiği anlamına gelir ve bu da düğüm çalıştırma yetkisine sahip olmanızı sağlar ve ağın konsensüsüne katılmanızı sağlar.

Bu nedenle, Ethereum stake'ini iki role ayırabiliriz: para veren doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Ethereum Stake'in altı gelişim aşaması

Yerel Stake→Stake as a Service→Birleşik Stake→Likit Stake→Merkeziyetsiz Stake→Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı yatırın, kendi düğümünüzü işletin, tüm istemci yazılım ve donanım bakımından ve maliyetlerinden sorumlusunuz.

• Avantajları:

1. Ethereum ağı daha güvenli ve merkeziyetsizdir.

2.%100 Stake geliri kazan, aracı yok.

• Kötü tarafı:

1. Teknik engeller, teknik bilgisi olanların kendi başına istemciyi kurması ve çalıştırması gerekmektedir.

2. Donanım eşiği, iyi bir performansa sahip bir bilgisayara ihtiyaç var, en az 10MB ağ.

3. Fon gereksinimi, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

4. Cezalandırma sorunu, yazılım, donanım veya ağda bir sorun oluşursa ve bu düğümün istikrarsız olmasına yol açarsa, stake edilen teminatın cezalandırılacağına dair bilgi.

5. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve düzensiz aralıklarla düğümleri güncellemeniz gerekir.

Stake hizmeti: Sadece para yatırarak doğrulayıcı olursunuz, üçüncü taraf düğüm çalışmasını yürütmekle sorumludur.

• Avantaj: Teknik engeli ortadan kaldırır, sadece para harcarsınız, emek harcamazsınız.

• Kötü yönler:

1. Fon gereksinimi, 32 ETH stake edilmesi gerekiyor.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü taraf yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun yaşarsa, stake edilen teminat kaybedilecektir, ancak üçüncü taraf kaybetmeyecektir.

3. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

4. Üçüncü tarafa biraz kar bırakmak.

5. Merkezileşme, Ethereum güvenliği için bir tehdit oluşturur.

Birlikte Stake: Birçok kişi 32 ETH bir araya getirerek doğrulayıcı yeterliliği satın alır, üçüncü tarafın düğüm çalıştırma işini üstlenmesi gerekmektedir, bu da bir madencilik havuzuna benzer. Buna karşılık, işletim düğümünün elde ettiği gelir de, toplu stake edilen fonların oranına göre dağıtılmaktadır.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırırsınız, emek harcamazsınız.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönleri:

1. Yatırım eşiği düşmüş olsa da, fonlar hâlâ stake edilerek likiditeyi kilitliyor.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü şahısların yazılımı, donanımı veya ağı bir sorunla karşılaşırsa, stake edilen teminatın cezalandırılacağı, ancak üçüncü şahısların cezalandırılmayacağıdır.

3. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma kelimelerinin dışarıdan tutulmasını gerektirebilir.

4. Biraz karı üçüncü tarafa vermek.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum güvenliği için tehdit oluşturur.

Ethereum stake'inin gelişimi bu noktaya geldiğinde, teknik, donanım ve finansman gibi üç büyük engel sorunu temelde çözülmüş durumdadır ve doygunluğa yakın görünmektedir. Ancak aslında, henüz çözülmemiş büyük bir sorun var, o da likidite sorunudur. Çünkü esasen, yukarıda belirtilen herhangi bir staking yöntemi, doğrulayıcıların fonlarını kullanmaktadır ve Ethereum'un bir düğümü olarak, her gün giriş ve çıkışların kuyrukta beklemesi gerekmektedir, bu nedenle fonların ihtiyaç anında kullanılabilir olması mümkün değildir, özellikle birleşik stake'de. Bu durum, doğrulayıcıların likiditesini kilitlemekle eşdeğerdir.

Likidite Stake ( LST ): Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı niteliklerini satın alır, üçüncü taraflar düğüm çalıştırmakla sorumludur ve platform, stETH ile 1:1 likidite serbest bırakacaktır, projelerin temsilcisi Lido, SSV, Puffer.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırır, emek harcamaz.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye gerek yok, fon kullanım oranını artırır.

• Kötü tarafı:

1.Ceza sorunları, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağıyla ilgili bir sorun çıkarsa, teminat stake edilecek ve üçüncü taraf olmayacaktır.

2. Risk sorunu, muhtemelen özel anahtar ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekecek.

3. Üçüncü tarafa biraz kar devretmek.

4. Merkeziyetçilik, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor. ( merkeziyetçilik sorunu, tüm sektöre huzursuzluk ve kaygı getirebilir, bu nedenle merkeziyetçilik sorununu çözmek, stake alanının bir sonraki yönü oldu ).

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzaktan imza gibi teknolojiler aracılığıyla üçüncü taraf işletmecilerin izin gerektirmeyen erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para yatırıyorsunuz, emek harcamıyorsunuz.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likidite gerekmez, fon kullanım oranını artırır.

4. Operatörlerin merkeziyetsizliğini artırmak, kullanıcıların stake edilen fonlarının ceza olarak el konulma riskini azaltmak ve Ethereum'un güvenliğini artırmak.

• Kötü yönler: Biraz karı üçüncü tarafa vermek.

Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden stake etme kavramı, PoS( hisse kanıtı) mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte yavaş yavaş gelişmiştir. PoS sisteminde, stake edilen fonlar ağ güvenliği ve uzlaşma sağlamak için kullanılır; geleneksel PoW( iş kanıtı) ile karşılaştırıldığında, PoS daha çok sermayenin kilitlenmesine odaklanırken, hesaplama gücüne değil. DeFi'nin yükselmesiyle birlikte, piyasada sermaye verimliliği talepleri artmakta ve bu da yeniden stake etme talebini doğurmaktadır.

Stake'in amacı, kullanıcıların belirli bir miktar fonu teminat olarak koyarak bir düğüm haline gelmesi, böylece belirli bir projenin güvenliğini sağlaması ve kazanç elde etmesidir. Eğer düğüm kötü niyetli davranırsa teminatı el konulmaktadır, bu nedenle yalnızca POS zincirlerinin güvenliği sağlamak için stake yapılması gerekmemektedir; köprüler, oracle'lar, DA, ZKP gibi diğer yapıların da katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake yapması gerekmektedir. Bu alandaki teknik terim AVS (Aktif Doğrulama Hizmeti) olarak adlandırılmaktadır.

Proje sahipleri için, (Stake)'ın amacı güvenliği sağlamaktır, kullanıcılar içinse stakenin amacı kazanç elde etmektir, bu nedenle fonlar ve projeler 1:1 ilişkisi içindedir, yani yeni bir proje piyasaya sürüldüğünde, kullanıcıların gerçek para yatırarak güvenliği sağlamak için 0'dan başlaması gerekmektedir. Kullanıcıların elindeki para sınırlıdır, proje sahipleri kendi güvenlikleri için piyasada sınırlı olan stake fonları için rekabet etmek zorundadır, kullanıcılar da sınırlı fonlarını sınırlı projelere stake ederek sınırlı kazanç elde etme seçeneğine sahiptir.

Yeniden Stake ( ReStaking)'in özü, bir paylaşılan stake havuzu oluşturmak; bir fonun birden fazla projeye aynı anda stake edilerek güvenliğini sağlama etkisini gerçekleştirmek için bir balıkla birden fazla yemek elde etmektir. Bu, fonlar ve projeler arasındaki ilişkiyi 1:1'den 1:N'ye çevirerek kullanıcıların aşırı getiri elde etmelerini sağlar ve projelerin stake fonları için rekabet baskısını azaltabilir. Örneğin, insanlar şu anda fonlarını Ethereum'a stake etmeyi seçiyorlar, bu da 30 milyon adede ulaştı, Ethereum zaten güçlü bir güvenliğe sahip, ancak diğer projelerin kendi AVS'lerini kurmaları gerekiyor; bu nedenle diğer uygulamaların da Ethereum'un güvenliğini miras alması ve paylaşması için yollar bulabiliriz.

![ReStake( ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(

) Yeniden Stake Etmenin Teknik Prensipleri

Yeniden stake etme teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blockchain ağında nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Yeniden stake etme teknolojisi, stake edilen varlıkların durumunu ve izinlerini programlayabilen ve yönetebilen akıllı sözleşme sistemlerine dayanır. Teknik düzeyde, yeniden stake etme birkaç önemli bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması###Staking Proof Mechanism(

Bu, kullanıcıların varlıklarını stake ettiklerini doğrulayan bir mekanizmadır, genellikle tokenleştirme yoluyla, örneğin orijinal varlığa karşılık gelen bir token oluşturmak gibi ) stETH(. Stake kanıtı mekanizması, tüm yeniden stake etme sürecine bir başlangıç sağlar, tokenleştirilmiş stake kanıtı aracılığıyla kullanıcı varlıklarının stake durumunun zincir üzerinde doğrulanmasını ve izlenmesini garanti eder.

- Protokoller Arası Etkileşim)Cross-Protocol Interoperability(

Yeniden stake etmek, farklı protokoller ve platformlar arasında stake varlıklarının dolaşımını gerektirir, bu da varlıkların her sistem arasında güvenli ve etkili bir şekilde hareket etmesini sağlamak için güçlü bir birlikte çalışma desteği gerektirir. Protokoller arası birlikte çalışma, stake varlıklarının farklı blok zinciri protokolleri arasında serbestçe dolaşmasını sağlar. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesi için kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenli ve verimli olmasını sağlamak için güçlü bir teknik desteğe dayanır.

- Konsensüs Algoritmasının Genişletilmesi ) Konsensüs Algoritması Genişletmesi (

POS sisteminde, yeniden stake etme mevcut konsensüs algoritmasının değiştirilmesini veya genişletilmesini gerektirebilir, böylece yeni stake ve doğrulama mekanizmalarını destekleyebilir. Konsensüs algoritmasının genişletilmesi, yeniden stake etme için gerekli ağ güvenliğini sağlar. Mevcut konsensüs algoritmasının ayarlanması veya genişletilmesi, yeni stake ve yeniden stake etme eylemlerini desteklerken, ağın merkezsizliğini ve güvenliğini koruyabilir.

- On-chain Yönetimi ve Otomatik İcra )On-chain Governance and Automated Execution (

Akıllı sözleşmeler ayrıca zincir üzerindeki yönetişimi de mümkün kılar, yani kod aracılığıyla sözleşme maddelerinin otomatik olarak uygulanmasını sağlar, yeniden stake etme sürecindeki çeşitli koşul ve kuralları yönetir. Zincir üzerindeki yönetişim ve otomatik uygulama, akıllı sözleşmeler aracılığıyla yeniden stake etme işlemini otomatik olarak yönetir.