2025 Yılı İlk Yarı Değerlendirmesi ve İkinci Yarı Beklentileri: Kripto Piyasasının Yeni Motoru

2025 yılının ilk yarısında, küresel varlık piyasası faiz indirim beklentilerinin ertelenmesi ve jeopolitik dalgalanmanın çift zorlukları ile karşı karşıya. Ancak, bu karmaşık ortamda, Bitcoin ve tüm kripto para piyasası güçlü bir dayanıklılık ve büyüme potansiyeli sergileyerek etkileyici bir ters yönlü artış gerçekleştirdi. İkinci yarının perdesi açılmaya hazırlanırken, piyasada hangi kritik potansiyeller pişiyor? Gelin birlikte tartışalım.

ABD Ekonomisi: Yumuşak İniş mi yoksa Stagflasyon mu?

Yılın başında, ABD ekonomisinin sert bir düşüş yaşayacağına dair genel bir beklenti vardı. Ancak gerçek durum, ekonominin istikrarlı bir şekilde aşağı yönlü "yumuşak iniş" sergilediği. İstihdam piyasası belirli bir dayanıklılığı korudu, Mayıs ayında tarım dışı istihdam 139 bin kişi arttı, işsizlik oranı %4.2, maaşlar ise yıllık %3.9 oranında büyüdü. Bu veriler, işgücü piyasasının yavaşlama yaşasa da hala göreceli olarak güçlü olduğunu gösteriyor.

Bu arada, enflasyon verileri beklentilerin altında kaldı. Haziran ayındaki çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) yıllık %2,7 artış gösterdi ve önceki değere göre hafif bir gerileme yaşandı. Piyasalarda genel bir beklenti, ABD Merkez Bankası'nın Eylül ayında değil, Temmuz'da faiz indirimine gideceği yönünde.

Ancak, stagflasyon riski artıyor. Bazı finansal kuruluşlar, ABD'nin 2025 yılı için GSYİH büyüme tahmininin %2'den %1,3'e düşürüldüğünü uyarıyor. Gümrük politikaları enflasyonu artırabilir ve büyümeyi bastırarak ekonomiyi "stagflasyon" tuzağına sokabilir.

Fed içinde faiz indirim yolu konusunda görüş ayrılıkları var. Başkan "politikayı gevşetmekte acele etmiyoruz" derken, bazı yetkililer ekonomik durgunluk riskini önlemek için erken faiz indirimini savunuyor. Bu politika mücadelesinin arkasında enflasyon ve büyüme arasındaki çelişki yatıyor: erken faiz indirimleri enflasyonu artırabilir; geç kalınması ise ekonomik durgunluğu hızlandırabilir.

Anahtar değişken, gümrük vergilerinin gecikmeli etkisidir. Bazı görüşler, gümrük vergisinin fiyatlar üzerindeki etkisinin önümüzdeki birkaç ay içinde ortaya çıkabileceğini, 6-8 aylık enflasyon verilerinin "belirgin bir artış" gösterebileceğini öne sürüyor. Bir açıklama, şirketlerin daha önce kısa vadeli şokları hafifletmek için stok yapmalarıdır; ancak stoklar tüketildiğinde, ithalat maliyetlerinin artması nihai fiyatları kademeli olarak artıracaktır. Eğer enflasyon yeniden tırmanırsa, Fed faiz indirimini ertelemek zorunda kalabilir veya genişletici politikayı durdurabilir, bu da stagflasyon beklentilerini daha da güçlendirebilir.

İkinci yarıyı beklerken, politika yolu hala yüksek derecede belirsiz. Temmuz ayındaki tarım dışı istihdam ve Tüketici Fiyat Endeksi verileri, kritik karar verme kriteri olacak. Eğer veriler enflasyon baskısının kontrol edilebilir olduğunu doğrularsa, Fed planladığı gibi Eylül'de faiz indirimine gidebilir; eğer enflasyon beklenenden yukarı çıkarsa, piyasa "şahin gecikmesi" şokuyla karşılaşabilir ve hatta 70'lerin stagflasyon sorununu yeniden yaşayabilir. Bu faiz indirimi ve stagflasyon arasındaki mücadelede, Fed'in her bir kararı, küresel piyasa yönünü derinlemesine etkileyecektir.

Amerikan borsası ve şifreleme hisseleri: Düzenleyici teşviklerin yeni fırsatlar yaratması

Amerika'nın ekonomik verilerinin zayıf olmasına rağmen, piyasa yine de politika gevşetme beklentilerine odaklanıyor. 2025 Haziran'ında Fed'in faiz indirim beklentisi, stabilize edilmiş kripto para birimi düzenlemesi ve teknoloji hisselerindeki toparlanma, ABD hisse senedi piyasasının genel olarak dalgalı bir yukarı yönlü trend sergilemesine neden oldu: S&P 500 tüm ay boyunca %4.96, Nasdaq %5.93 arttı ve bu süre zarfında birçok kez tarihî zirveye ulaştı.

Özellikle belirli bir stabilcoin devinin temsil ettiği şifreleme hisselerinin başarılı performansına dikkat çekmek gerekir. Şirket, 5 Haziran'da New York Borsası'nda işlem görmeye başladıktan sonra, hisse senedi fiyatı %600'den fazla yükseldi ve 2025'in en dikkat çekici finansal teknoloji IPO'larından biri haline geldi. Diğer bir şifreleme para birimi işlem platformunun hisse fiyatı da aylık %43'lük bir artış gösterdi.

Bu yükselişin arkasında, 17 Haziran'da ABD Senatosu tarafından kabul edilen ilk stabilcoin federal düzenleme yasası var. Bu yasa, stabilcoin'ler için ilk kez bir federal düzenleme çerçevesi oluşturmakta, ihraççıların 1:1 dolar veya kısa vadeli ABD tahvilleri rezervi bulundurmasını zorunlu kılmakta ve algoritmik stabilcoin'ler ile faiz ödeyen stabilcoin'leri yasaklamaktadır. Bu düzenleme çerçevesinin kurulması, uyumlu stabilcoin'ler için büyük gelişim fırsatları sunmaktadır.

Şirket tarafındaki "hisse senedi ile kripto satın alma" eğilimi, kripto piyasası bağlantı mantığını daha da güçlendirdi. Yapılan istatistiklere göre, 2025 yılının Nisan ayı itibarıyla dünya genelinde 228 halka açık şirket toplamda 820.000 Bitcoin bulunduruyor. Bu şirketlerden biri, toplam Bitcoin arzının %2,5'ini oluşturan yaklaşık 600.000 Bitcoin'e sahip ve ortalama maliyeti yaklaşık 68.000 dolar, kârlılığı ise %200'ün üzerinde.

Bazı teknoloji devleri, tahvil karşılığında finansman sağlayarak Bitcoin alımını artırmakta ve dijital varlıkları bilanço yapısının bir parçası haline getirmekte, böylece "hisse senedi ile kripto para satın alma" yeni bir sermaye operasyonu modeli oluşturulmaktadır. Bu tür girişimlerin, "stratejik dağıtım"dan "kurumsal kabul"e doğru bir eğilim göstermesi, yalnızca Bitcoin fiyatını desteklemekle kalmamış (2025'in ilk yarısında %10.6 artış), aynı zamanda şifreleme varlıklarının meşruiyetini ve piyasa tanınırlığını artırmıştır. Bir şirket yöneticisi, "Bitcoin, şirketlerin enflasyona karşı koyma stratejilerinin temel varlığı haline geldi, biz de bunun küresel rezerv standardı olmasını sağlamaya çalışıyoruz."

Bir bankanın verilerine göre, 2024 yılında stabilize edilmiş para birimiyle yapılan ödeme miktarı 28 trilyon dolara ulaşacak ve bu, büyük kredi kartı şirketlerinin toplamını aşacak. Bu, stabilize edilmiş para birimi ihraç eden kuruluşların iş potansiyelini doğrularken, aynı zamanda blockchain ödemelerinin küresel ödeme sistemini yeniden şekillendirme yeteneğini de ortaya koyuyor.

İkinci yarıya baktığımızda, eğer yukarıda bahsedilen stablecoin yasası Temsilciler Meclisi'nden geçer ve imzalanırsa, stablecoin düzenlemesinin yeni bir çağı resmen başlayacaktır. Uyum sağlama, kurumsal fonların akışını hızlandıracak, geleneksel hisse senedi piyasası ile şifreleme dünyası arasındaki sınırlar daha da bulanıklaşacak, "coin-hisse etkileşimi" güçlenecek, kripto hisselerin güçlü kalması ve ABD hisse senedi piyasasındaki yapısal hareketin temel itici gücü haline gelmesi bekleniyor.

Bitcoin: Spekülasyondan Olgunluğa

Haziran ayında, Bitcoin fiyatı karmaşık bir ortamda dayanıklılık gösterdi. Haziran ortasında İsrail ve Filistin çatışması aniden tırmandığında, Bitcoin kısa bir süreliğine 100.000 dolar seviyesinin altına düştü, ancak ardından hızla toparlanarak 100.000 doların üzerine geri döndü ve bağımsız bir piyasa sergileyerek geleneksel riskli varlıklardan giderek ayrıştı. Son dönem araştırmalar, kurumsal yatırımcıların ETF gibi kanallar aracılığıyla sürekli olarak alım yaptığını ve piyasanın yapısal değişikliklerinin dalgalanma özelliklerini yeniden şekillendirdiğini gösteriyor.

2025 yılının ilk yarısını gözden geçirirken, kısa vadeli fiyatların hala fon arzı ve jeopolitik çatışmalardan etkilendiği unutulmamalıdır; ancak özünde, şifreleme piyasası belki de varoluşu boyunca en derin paradigma dönüşümünü yaşıyor. Gelişim yolculuğu artık basit piyasa duyguları veya teknik göstergelerle tanımlanamaz hale geldi; bunun yerine, teknoloji, fon, düzenleme ve ekosistem dört alanının ortak çabasıyla yeni bir canlılık sergilemektedir. Haziran ayındaki piyasa performansı, bu sektörün giderek olgunlaşan dijital varlık altyapısına dönüşmekte olduğunu açıkça ortaya koydu.

Kurumsal dalga Haziran'da yeni bir zirveye ulaştı, küresel kripto ETF büyüklüğü 1,1 trilyon dolarlık bir eşiği aştı. Dikkat çeken bir nokta, geleneksel finans kuruluşlarının katılım seviyesinin nitel bir değişim yaşaması. Örneğin, büyük bir yatırım bankası Bitcoin teminatlı kredi hizmetleri sunmaya başladı; bu katılımın derinliği 2021 boğa piyasasında Wall Street'in temkinli yatırımlarının çok daha ötesinde.

Regülasyon açısından, ABD'deki stabilcoin yasasının geçmesi ve Hong Kong'daki stabilcoin lisans sisteminin kurulması, önemli finans merkezlerinin dijital varlıklar için başlangıçta uyumlu bir çerçeve oluşturduğunu gösteriyor. Bu tür politika belirsizliği, daha fazla geleneksel sermayenin piyasaya girmesini çekiyor.

Ayrıca, ABD'nin stratejik bir Bitcoin rezerv altyapısı inşa etmeye çalıştığına dair haberler var. Hükümet, bütçe nötr bir şekilde Bitcoin alımını artırma konusunda "yüksek bir eğilim" gösteriyor, bu da mali açığı artırmadan veya vergi mükellefleri üzerinde yük oluşturmadan, iç kaynakların yeniden yapılandırılması veya tasarruf yaparak Bitcoin alımına finansman sağlamayı amaçladığı anlamına geliyor.

Kısacası, 2025 ortasındaki noktadan geriye bakıldığında, şifreleme piyasasının gelişim çizgisi, erken dönem tamamen spekülasyon odaklı aşamadan esasen farklılık göstermiştir.

Bir bankanın dijital varlık araştırma müdürü, Bitcoin'in 2025 yıl sonu hedef fiyatının 200.000 dolar olacağını tahmin etmişti. Bu döngüdeki lider anlatı, riskli varlıklarla bağlantılı olmaktan, fon akışlarının yönlendirdiği bir hale dönüşmüştür ve fonlar çeşitli biçimlerde akın etmektedir. Bitcoin, ABD varlıklarından fonların çekilmesi için bir tahsis aracı haline geliyor ve bu yükselişin yalnızca fiyat dalgalanması değil, aynı zamanda küresel sermaye tahsisi ve makroekonomik eğilimlerin bir yansıması olduğu görülüyor. Bu anlamda, 2025 yılının ikinci yarısı, geleneksel finansal sistem ile dijital para ekosisteminin derin bir şekilde birleştiği tarihi bir dönüm noktası olma ihtimali oldukça yüksektir.

Mevcut BTC fiyatı 100-120 bin dolar yüksek aralığında kalıyor. İkinci yarıya bakıldığında, Fed'in faiz indirmesi, kurumsal şifreleme benimsemenin sürekli artması ve düzenleyici politikaların netleşmesi gibi çok sayıda olumlu gelişme ile kripto piyasasının yeni bir sağlam gelişim dönemine girmesi bekleniyor.