Pump.fun kamu satışı tartışmalara yol açtı: Yüksek spekülasyon mu yoksa değer realizasyonu mu?

【区块律动】10 Temmuz'da, bir yatırım kuruluşunun kurucu ortağı sosyal medyada bir paylaşımda bulundu ve bu Pump.fun kamu satışının, katılımcıların çıkış likiditesi olarak kullanıldığı, son derece spekülatif bir kumar olduğunu düşündüğünü belirtti.

Kurucu ortak, Pump.fun'ın 2024'ün başından itibaren piyasaya sürülmesinden bu yana patlayıcı bir büyüme yaşadığını, toplam protokol gelirinin yaklaşık 700 milyon dolara ulaştığını ve kripto para alanındaki en kârlı projelerden biri haline geldiğini belirtti. Ancak Pump.fun'ın günlük geliri zirve dönemine göre %92 azalmış durumda ve şu anda yalnızca yaklaşık 500 bin dolar. Mezun proje piyasa değeri geçmişteki on milyonlarca dolardan dondurucu seviyeye, 50-100 bin dolara düştü. Pazar payı da rakip LetsBonk tarafından geçildi (pazar payı %51), Pump.fun %39.9'a düştü.

Token ekonomisi ve risk maruziyeti açısından, bu dönemdeki ICO, perakende yatırımcılara (%15) ve kurumlara (%18) yönelerek toplamda %33'lük bir token satışı gerçekleştirmiştir ve bu, 1.32 milyar dolar gibi bir finansman miktarına karşılık gelmektedir. Geçmişteki işlem ücretleri gelirleri ile birlikte, Pump.fun ekibi elinde yaklaşık 2 milyar dolar nakit bulunduracaktır. Bu, kamu yatırımcıları için oldukça dostane olmayan bir risk maruziyeti anlamına gelmektedir:

· Yönetim yapısı belirsiz: Karar alma süreci bir muamma

· Takım/Yatırımcı serbest bırakma şartları belirsiz

· Yüksek değerlendirme finansmanı gelecekteki büyüme potansiyelini aşırı şekilde tüketiyor

Kurucu ortak, Pump.fun ekibinin ne "pompalamak" ne de "piyasa kontrolü" yapma niyetinin ve yeteneğinin olmadığını düşündüğünü belirtti. Onlar, işlem ücretlerinden büyük servet elde ettiler ve bu ICO, daha çok nihai "değer gerçekleştirme" (Exit Liquidity) gibi görünüyor. Mevcut alım baskısının son derece yetersiz olduğu piyasa ortamında, bu kadar yüksek bir değeri desteklemek mümkün değil. Bu, Hyperliquid'in değer destekleme mantığından tamamen farklı. Bu piyasa kamu satışı, yüksek derecede spekülatif bir kumar olduğunu düşünüyor, temel bir yatırım değil. Yatırılan fonların tamamen kaybedilebilecek risk sermayesi olması gerektiğini savunuyor. Piyasa, Meme fırlatma platformları ve altcoinlerin büyüme potansiyeli açısından yorgunluk belirtileri göstermeye başladı. Yatırımcılara, tokenin kamu piyasasında bir hafta işlem görmesini bekleyip gerçek piyasa tepkisini gözlemledikten sonra karar vermelerini öneriyor.