Küresel Üç Bölge Stabilcoin Düzenleme Çerçevesinin Derinlik Analizi

Bir, Avrupa Birliği

1. Düzenleyici gelişmeler

2023 yılında Haziran ayında, Avrupa Birliği resmi olarak "Kripto Varlıklar Pazarının Düzenlenmesi Tasarısı" (MiCA Tasarısı )'ni yayınladı ve bu tasarı, bir bütünleşik kripto varlık düzenleme çerçevesi oluşturmayı hedefliyor. Tasarıda yer alan stablecoin ihraç kuralları, 2024 yılı Haziran ayının 30'unda yürürlüğe girmiştir.

2. Düzenleyici kurumlar

Avrupa Bankacılık Otoritesi ( EBA ) ve Avrupa Menkul Kıymetler ve Pazar Otoritesi ( ESMA ) düzenleyici çerçeveyi oluşturmakla ve önemli stablecoin ihraççılarını denetlemekle yükümlüdür. Üye ülkelerin yetkili otoriteleri de kısmi denetim yetkisine sahiptir.

3. Regülasyon çerçevesinin ana içeriği

a. stablecoin tanımı

MiCA yasası stabilcoinleri iki kategoriye ayırıyor:

• Elektronik para tokeni ( EMT ): Değerini stabilize etmek için yalnızca bir resmi para birimine atıfta bulunan kripto varlık.
• Varlık referans tokeni (ART): Değeri istikrara kavuşturmak için bir veya daha fazla resmi para biriminin değer kombinasyonuna atıfta bulunan kripto varlık.

b. İhraççı kabul eşiği

ART yayıncıları iki sınıfa ayrılır:

1. üye devletler tarafından yetkilendirilmiş tüzel kişi veya işletme
2. koşulları karşılayan kredi kurumları

İhraççı nitelik gerekliliklerinde muafiyet durumları mevcut, ancak yine de beyaz kitap kaydının tamamlanması gerekmektedir.

c. Coin değeri istikrar mekanizması ve rezerv varlıkları sürdürme

• ART emitörleri, riskleri karşılamak ve geri alma taleplerini karşılamak için yeterli rezerv varlık bulundurmalıdır.
• Rezerv varlıklar, ihraç edenin varlıklarından ayrılmalı ve üçüncü taraf tarafından saklanmalıdır.
• Rezerv varlık yatırımları düşük riskli, yüksek likiditeye sahip finansal araçlarla sınırlıdır.

d. Dolaşım aşaması uyum gereklilikleri

• Sahipler her zaman ART'yi geri alma hakkına sahiptir.
• ART için maksimum dolaşım miktarı sınırlandırıldı
• Önemli ART, likidite stres testleri gibi ek yükümlülükler üstlenmelidir.

İkincisi, Birleşik Arap Emirlikleri

1. Düzenleyici Gelişmeler

2024 Haziran'ında, Birleşik Arap Emirlikleri Merkez Bankası "Ödeme Token Hizmetleri Yönetmeliği"ni yayımlayarak stablecoin tanımını ve düzenleme çerçevesini netleştirdi.

2. Regülatörler

Birleşik Arap Emirlikleri Merkez Bankası, federal düzeydeki stablecoin düzenlemesinden sorumludur, ancak DIFC ve ADGM finansal serbest bölgelerini kapsamamaktadır.

3. Düzenleyici çerçevenin ana içeriği

a. stablecoin tanımı

"Yasal para veya aynı para birimi cinsinden değerine atıfta bulunarak istikrarlı bir değer korumayı amaçlayan sanal varlık."

b. İhraççı kabul eşiği

Başvuran, BAE'de kayıtlı bir şirketin yetkilisi olmalı, Merkez Bankası'ndan izin almalı ve başlangıç sermaye gereksinimlerini karşılamalıdır.

c. Coin değer stabilizasyon mekanizması ve rezerv varlıkların sürdürülmesi

• Rezerv varlıkları korumak ve yönetmek için etkili bir sistem kurmak
• Rezerv varlıkları nakit olarak bağımsız saklama hesabında bulundurmak
• Rezerv varlık değeri, dolaşımdaki stablecoin'lerin yasal para değerinin toplamından düşük olmamalıdır.
• Aylık denetim için bağımsız bir üçüncü taraf kiralama

d. Dolaşım aşaması uyum gereklilikleri

• Sadece bir ödeme aracı olarak, faiz kazanmaya izin verilmez
• Sahipler istedikleri zaman yasal para birimine geri alabilirler
• İhraççı, kara para aklama / terörizmin finansmanı ile ilgili düzenlemelere uymalıdır.
• Kullanıcı kişisel veri koruma politikası oluşturmak

Üç, Singapur

1. Düzenleyici gelişmeler

2019 yılında "Ödeme Hizmetleri Yasası" çıkarıldı, 2023 yılında "stablecoin düzenleme çerçevesi" yayımlandı.

2. Regülatörler

Singapur Finans Otoritesi (MAS) denetiminden sorumludur.

3. Düzenleyici çerçeve ana içeriği

a. stablecoin tanımı

Singapur'da ihraç edilen ve Singapur doları veya G10 para birimleriyle bağlantılı olan tek birim stablecoin için geçerlidir.

b. İhraççı kabul kriterleri

• Temel sermaye gereksinimi: yıllık işletme maliyetinin %50'si veya 1.000.000 Singapur Doları kadar.
• İş kısıtlaması: Ticaret, varlık yönetimi ve diğer işlerle uğraşmak yasaktır.
• Ödeme kabiliyeti gereksinimleri: Yeterli likit varlık bulundurma

c. Coin değer istikrar mekanizması ve rezerv varlıkların sürdürülmesi

• Rezerv varlıklar yalnızca nakit, nakit benzeri varlıklar ve kısa vadeli tahvillerdir
• Fon kurmak ve rezerv varlıkları ayırmak için izole hesap açmak
• Rezerv varlık piyasa değeri, stablecoin dolaşım ölçeğinden yüksek olmalıdır.

d. Dağıtım aşaması uyum gereksinimleri

İhraççı, yasal geri alma yükümlülüğünü yerine getirmek zorundadır, 5 iş günü içinde nominal değer üzerinden geri alım yapmalıdır.