frxETH TVL düşüşünün arkasındaki ETH Stake piyasası analizi

Son zamanlarda, en yüksek getiri sağlayan ETH likit staking türevlerinden biri olan (LSD), Frax Finance tarafından sunulan frxETH, son 3 ayda yaklaşık 100.000 ETH toplam kilitli miktarının (TVL) azaldığını gösterdi. Bu makalede, rekabetin yoğun olduğu ETH stake piyasasının durumu ve Frax Finance'ın arkasındaki derin faktörler ele alınacaktır.

frxETH Tanıtımı

frxETH, Frax Finance tarafından piyasaya sürülen bir Ethereum stabil koinidir ve doğrudan ETH'nin stake edilmesiyle üretilir. Çift token tasarımı (frxETH ve sfrxETH) ile bu özelliği, onu mevcut en yüksek getiri sağlayan ETH LSD ürünlerinden biri haline getirir. 2022 yılının Kasım ayından bu yana, sfrxETH'nin getirisi, benzer ürünlere kıyasla belirgin şekilde daha yüksektir; örneğin stETH'den %24, rETH'den ise %40 daha fazladır.

TVL'nin Düşüş Nedenleri

Yüksek getirilere rağmen, frxETH'nin TVL'si büyük bir düşüş yaşadı. Bunun başlıca nedeni, yeniden stake etme patlamasının LSD pazarına etkisidir. Bir yeniden stake etme platformu, kilitli ETH kullanıcılarına ödül puanları sunarak büyük miktarda fon çekti. Veriler, bu platformun depozito açılış zamanının frxETH TVL'sinin zirveye ulaştığı zamanla tam olarak çakıştığını gösteriyor.

frxETH ve sfrxETH'nin getiri dengesi

Frax Finance, frxETH kullanıcılarına iki gelir yolu sunmaktadır:

1. frxETH'i bir DEX'in frxETH/ETH likidite havuzuna yatırın, LP kazancı elde edin.
2. frxETH'yi tekrar sfrxETH olarak stake ederek, stake getirisi ve ek getiriler elde edin.

Bu iki seçenek, getiri oranlarındaki fark nedeniyle dinamik bir arbitraj dengesi oluşturacak ve iki yöntemin getiri oranlarını benzer seviyelerde tutacaktır. 12 Haziran itibarıyla, bir DEX'in frxETH/ETH likidite havuzunun getirisi %2.72 iken, sfrxETH'nin getirisi %3.42'dir.

LSD Pazar Rekabet Yapısı

LSD rekabetinde, puanlar geçici teşvik önlemleri olarak kullanılır ve yatırımcıları projeye katılmaya çekmek için tasarlanmıştır. Ancak, bu strateji sürdürülebilir değildir ve puanlar nihayetinde diğer varlıklara dönüşecektir, bu da kullanıcı kaybına yol açar.

Yeniden Stake etme teknolojisi kendisiyle çekicidir ve kullanıcılara ek gelir sağlayabilir. Frax Finance, frxETH v2'de doğrudan yerel yeniden stake etme hizmeti sunmayı planlıyor. Projenin uygun bir teşvik sistemi tasarlayıp tasarlayamayacağı, hizmetin sürdürülebilirliğini belirleyecektir.

Frax Finance'in Gelecek Planları

Frax Finance, yeni L2 ağı Fraxtal'ı geliştiriyor ve blok alanı teşvik programı Flox'u başlatıyor. Fraxtal, aşağıdaki özelliklere sahip modüler bir Rollup blok zinciridir:

• EVM uyumluluğu
• Modüler Rollup mimarisi
• Blok alanı teşvikleri(Flox)
• frxETH'i Gas ödeme tokeni olarak kullanın

frxETH v2 ayrıca aşağıdaki yeni özellikleri tanıtacak:

• Merkeziyetsiz doğrulayıcı
• Düğüm sermaye verimliliğini artır
• Düğüm işletmecisi performans teşviki

Ayrıca, Fraxtal, Gas ücreti olarak frxETH kullanacak ve frxETH'yi yakmak, sfrxETH'nin yıllık getirisini artıracaktır.

Yukarıda belirtildiği gibi, mevcut zorluklara rağmen, frxETH'nin Ethereum likit staking pazarında önemli bir yer edinme potansiyeli bulunmaktadır. Gelecek gelişmeleri izlemeye değer.