Bitcoin'in gerçek değeri dolaşımda, biriktirmekte değil.

Michael Saylor, tüm değer saklama varlıklarının kusurlu olduğunu kabul etmek zorunda kaldın, bu da seni kusursuz olan tek varlığa yöneltti. Ancak bu, ticaret aracı hakkındaki anlayışının doğru olduğu anlamına gelmiyor. Bir açıdan bakıldığında, gayrimenkul pazarı çok büyük, ama diğer bir açıdan birçok sorunu var. Eğer milyarlarca dolarlık alım gücünü korumanın acısını yaşadıysan, o zaman gayrimenkul gerçekten iyi bir araçtır.

Ancak, değer depolama konusundaki takıntınız tamamen konudan sapmış durumda. Bitcoin'in en önemli yönü bir ticaret aracı olarak işlev görmesidir. Mevcut fiat para sistemi giderek para işlevlerini bölmeye yöneliyor olsa da, bu böyle olması gerektiği anlamına gelmez. Bitcoin'i yalnızca bir değer depolama aracı olarak görmek, aslında onun özüne bir saldırıdır. Bu yaklaşım, onu dijital altın 2.0 olarak küçültmekte ve kısıtlamaktadır.

Değişim aracı olmadan değer depolaması yoktur! Değişim aracı birincil olandır. Önce işlemi alırsınız, sonra Bitcoin'i depolayabilirsiniz. Eğer değer depolama öncelikse, Bitcoin özel anahtarının kaybolduğunu duyurmayı düşünün - onu mükemmel bir şekilde "depolayabilirsiniz", ancak değişim aracı işlevi olmadan, piyasa onun yüzeysel yasal değerini siler. Bitcoin'in değeri tam olarak onun akışkan olmasında, değişim aracı olarak kullanılabilmesindedir.

Oksijen tankları rezerv için çok önemlidir, ancak nefes almak daha kritik bir öneme sahiptir. Değer saklama ikincildir, ticaret yeteneğine bağlıdır. Ticaret yeteneği olmadan, değer saklama hiçbir anlam ifade etmez. Michael, Arjantin'deki bir milyon dolarlık varlığın %90 oranında seyreldiğinde, bunu bizzat deneyimledin. Değeri korumak için çabalıyorsun, bunun nedeni onun geleceğini öngörmemek değil, onu ticaret aracı olarak kullanamamaktır. Gerçekten de, kötü değer saklama ticaret aracını zayıflatır, ancak neden ikincisi daha önemlidir? Çünkü ticaret yeteneği, tepki vermenin anahtarıdır.

Şu ana kadar, Bitcoin ile tanışan çoğu kişi senin tanıttığın o grafiği biliyor. 9 trilyon dolardan daha iyi bir değer saklama fikri olmadığını iddia ediyorsun, sonra da Bitcoin'in dünyanın en likit pazarlarından biri olduğunu, 7/24 çalıştığını belirtiyorsun. Tahmin et bakalım? Likidite, işlem aracı anlamına gelir.

Hadi bu grafiği analiz edelim, gayrimenkul piyasasından başlayarak. Değeri 330 trilyon dolar, ancak bir işlem aracı olarak çok kötü, yıllık işlem hacmi sadece 1.3 trilyon dolar. Düzenlemeler ve vergiler gayrimenkul işlemlerini daha da zorlaştırıyor. Yine de, değer saklama aracı olarak 100 kat daha iyi olduğu için, zenginler ona büyük ilgi gösteriyor, giderek daha fazla piyasa hakimiyeti sağlıyor ve genç nesli dışlıyor.

Gayrimenkulün değeri yalnızca kendisinden değil, aynı zamanda çevresindeki altyapı ile olan bağlantısından da gelir. Ona giden bir yol inşa edildiğinde, değeri artar. Bir süpermarket veya benzin istasyonu eklemek ya da onu enerji şebekesine bağlamak, değeri bir kez daha artırır. Ağ, bölgeye enerji akışı için fırsatlar yaratır ve enerjinin ekonomik değere dönüştürülme olasılığını artırır. Bu nedenle, ağda gerçekleşen işlemler, ev değerini artıran unsurlardır. Öte yandan, eğer zenginseniz ve herkes kaynaklarınıza göz dikmişse, evinizin etrafında büyük bir ağ kurmak istemeyebilirsiniz. Gizliliği öncelik haline getirirsiniz. Ev değer kaybedebilir, ancak hedef, başkalarının size erişim maliyetini artırmak ve saldırıya uğrama olasılığını azaltmak olacaktır.

Tahvil piyasası bir değer saklama aracı olarak 300 trilyon dolar değerindedir, yıllık işlem hacmi 140 trilyon dolara ulaşmakta ve yeni ihraç edilen tahviller 25 trilyon dolardır. Bu, değişim aracı olarak değerinin her yıl toplam değerinin yaklaşık %50'sine denk geldiği anlamına geliyor. Bu açıdan bakıldığında, gayrimenkulden daha iyidir ama veriler, insanların bunu esas olarak bir değer saklama aracı olarak kullandığını göstermektedir.

Hisse senedi pazarının değeri 1,15 trilyon dolar, işlem hacmi ise yaklaşık 1,75 trilyon dolardır. Bu, işlem aracı olarak avantajlarının değer saklama işlevinden daha fazla olduğunu göstermektedir. Bir teknoloji şirketinin hissesi örneği üzerinden gidecek olursak, geçen yıl ne kadar değer sakladı ve bunun üzerinden ne kadar değer işlem gördü?

Sanat eserleri endüstrisinin yıllık işlem hacmi çok küçük, hatta grafikte bile görünmüyor. Oysa otomobil ve koleksiyonculuk endüstrisinin yıllık işlem hacmi 40 trilyon dolara yaklaşıyor. Bu, her yıl esasen bir değer saklama aracı olarak görüldüklerini vurguluyor, ancak aynı zamanda gayrimenkul piyasasının bir işlem aracı olarak ne kadar kötü performans gösterdiğini - hatta otomobil pazarından daha kötü olduğunu - ortaya koyuyor.

Altın hakkında, destekçilerinin onun 5000 yıldır var olduğunu iddia etmeye hevesli olmasına rağmen, nihai değer saklama aracı olarak adlandırdığı durum, değer saklama pazarının yalnızca %1,78'ini kapsadığını göstermektedir. Bu durum, işlem aracı rolü elinden alındığında, kolayca manipüle edilebileceğini ortaya koymaktadır. Altın 16 trilyon dolarlık bir değere sahiptir ve destekçileri bunun 120 trilyon dolarlık bir fonu depolayabileceğini iddia etmektedir. Ancak, pazar bu görüşü kabul etmiyor ve kusurlu bir yasal para biriminin altından on kat daha değerli olduğunu düşünüyor. Altının yıllık işlem hacmi 54 trilyon dolardır ve türev ürünlerin etkisiyle, işlem aracı olarak kullanımı değer saklama rolünün 3,5 katıdır.

Para, varlık değerinin saklanması açısından önde olmayabilir, ancak şu ana kadar en önde gelen işlem aracıdır. Diğer değer saklama varlıkları bununla kıyaslanamaz. Eğer dolar (en yüksek para birimi) bir değer saklama aracı haline gelirse ne olurdu? Bu, dolar ağını yok ederdi ve talebi karşılamak için ABD dışı varlık ağlarının devreye girmesiyle birlikte, ABD dışı varlıkların değeri artardı. Küresel para arzı yaklaşık 120 trilyon dolar, ancak en büyük merkez bankalarının işlem hacimlerine bir bakalım: bir merkez bankası yaklaşık 118.2 trilyon dolar, diğer bir merkez bankası yaklaşık 76.5 trilyon dolar, üçüncü bir merkez bankası yaklaşık 14.5 trilyon dolar, diğer (bazı) yaklaşık 50 trilyon dolar (verilerin eksik olması nedeniyle temkinli bir tahmin). Bu nedenle, değer saklama 120 trilyon dolarken, bu ağların işlem aracı işlevi 20 katından fazla, yaklaşık 2.5 trilyon dolardır. Eğer 2 milyar banka hesabı olmayan insanı dahil edersek, işlem aracının değeri ne kadar olur? Bu ne kadar işlem yaratır? Mikro işlemler mümkün olursa durum ne olur?

Bitcoin tüm bunların neresinde duruyor? Ana akım söylem, sahiplerini asla satmamaya teşvik etmekte ve Bitcoin'i bir değer saklama aracı olarak konumlandırmaktadır. Ancak, piyasa farklı bir hikaye anlatıyor. 2024'te, Bitcoin'in piyasa değeri 2 trilyon dolara ulaşırken, birinci katman ağında işlem gören değer 3.4 trilyon dolara ulaşacak. Bazı yeni teknolojileri göz önünde bulundurursak (her ne kadar kesin rakamlar hâlâ belirsiz olsa da), toplam 4 trilyon dolara yakın olabilir. Bu, Bitcoin'in bir işlem aracı olarak rolünün, değer saklama işlevinin iki katı olduğunu gösteriyor. Peki, uzun vadeli "asla satma" propagandasının anlatısı zayıflamaya başladığında ne olacak?

Yasal para biriminin kusurları nedeniyle, tahviller ve hisse senetleri, paraya dönüşmüş finansal "araçlar"dır. Bu, çoğu insanın servetini korumasını engelleyen bir pazar yarattı ve para biriminin değer saklama işlevini daha da böldü. Peki, bu araçların kapsayıcılığı ne kadar güçlü? Yoksa bunlar sadece yasal işlem aracı olan değerleri çeken ve bunu ayrıcalıklı bireyler, zenginler ve diğer stoklama ihtiyacı olan kişilerin eline yönlendiren araçlar mı?

Küresel ölçekte, sadece %10-20'si tahvillere erişim sağlamaktadır, bu da genellikle emeklilik fonları veya yatırım fonları aracılığıyla dolaylı bir erişimdir, doğrudan erişim değil. Hisseler için, nüfusun %15-25'i erişim sağlayabilir. Bu, en fazla %80'inin bu araçlara sahip olmadığını ve bu durumun onları istismara açık hale getirdiğini gösteriyor. Değer saklama ile işlem aracını ayırmak, bir sömürücü ve sömürülen dinamiği oluşturur. Bu, "Cantillon Etkisi"ni büyütmektedir: işlem aracını basabilenler, değer saklama varlıklarını satın alırken %80 veya daha fazlasını dışlamaktadır. Bu, sistemi zayıflatan ve zengin-fakir arasındaki farkı büyüten bir geri bildirim döngüsüdür. Para basıldıkça, paranın değer saklama işlevi o kadar zayıflar.

Sistemin bir başka çok önemli parçası da ücretlerdir. Banka sistemi aracılığıyla para göndermek bir hizmettir ve bu nedenle ücret ödenmesi gerekir, ancak işlem aracını değer saklama aracına dönüştürmek istediğinizde ücretler ne kadar? Çok daha fazla. Bu, sistemin genelinde bu kadar çok sürtüşmeye neden oluyor ve yoksulların değerlerini saklamalarını engelliyor. Bu noktada, işlem aracı giderek daha fazla bir çekim aracı haline geliyor, işlem aracı değil. Bu da değer saklama durumlarının yasal sistemde daha çekici olmasının nedenidir.

Bitcoin diğer hiçbir şey gibi para gibi davranmaz; eriyen bir buz parçası gibi çürümeyen ve ayrımcılık yapmayan ilk yapay para birimidir. Bu, onu seçenlerin parasidir. Baskı makinesi olmadığı için hiç kimse onu "daha iyi" bir değer saklama aracıyla değiştirmek istemez - ikinci bir seçenek yoktur. Bitcoin olmayanlar bile, istedikleri hayatı şekillendirmek için onu kullanabilirler. Artık bir şey depolamak için paranın peşinden koşmuyorlar, bunun yerine Bitcoin'in temeli üzerine hayatlarını zenginleştirebilecek her şeyi inşa ediyorlar.

En önemli fikir değer depolamak değil, değeri transfer etmektir. Ancak değeri transfer etmek için önce biraz değer depolamanız gerekir. Tekrar söylemek gerekirse, biraz değer depolamak için birinin önce sizin yönteminizle biraz değer transfer etmesi gerekir. Bu yüzden zenginler eriyen buz gibi kaybolmayan varlıkları tercih eder. Bu arada, kariyerine yeni başlayanlar daha çok değer kazanma üzerine odaklanırken, henüz sahip olmadıkları şeyleri depolamakla ilgilenmezler.

Neden değer saklama vakaları bu kadar çok dikkat çekiyor? Bir nedeni, içerdiği çabadır. Değer saklama ile satın alabilir ve tutabilirsiniz - yaşamınızı iyileştirmek için herhangi bir iş yapmanıza gerek yoktur. Ticaret aracı ile, tasarruflarınızı artırmak ve başkalarını ürün veya hizmetleriniz için Bitcoin ile ödeme yapmaya ikna etme çabası içinde olmalısınız. Diğer bir faktör: Çoğu insan için, yasal yatırım portföyleri hala Bitcoin yatırım portföylerinden fazladır. Bitcoin, yasal varlıklarını aşmadığı sürece, yaşamlarını iyileştirmek için onu kullanmayı düşünmeyeceklerdir. Bu değişim, dünyadaki çoğu tasarrufu veya varlığı olmayan nüfus için zor değildir. Bu belki de mevcut sistemin onları dışarı çıkmalarına izin vermemesi ve bunun yerine Bitcoin saklama hizmetleri sunarak bağımlılığı teşvik etmesi ile açıklanabilir - bir bağımlılığı başka bir bağımlılık ile değiştirmek.

Bununla birlikte, katılaşma daha fazla işlem aracı talebi ile de ilgilidir. Katılaşmayı güçlü bir şekilde destekliyorsunuz, ancak eğer Bitcoin daha fazla insanla etkileşimde bulunmak için kullanılmazsa, bunu geciktiriyorsunuz. Sizin aksinize, Amerika, doların dünya rezerv para birimi olması için, ağ etkisini kilitlemek amacıyla onu yaygın bir şekilde dağıtması gerektiğini biliyor. Onlar, ağın katılaşmanın anahtarı olduğunu düşünüyor ve kağıt para basmanın ve paylaşmanın maliyetinin çok düşük olması nedeniyle bunun kolayca işe yarayabileceğini düşünüyorlar. Bitcoin için ise, mutlak kıtlığı, yayılma ve depolama miktarını dengelemeyi gerektiriyor. Ancak bu, bir kuruş bile harcamamanız gerektiği anlamına gelmiyor.

Vücutta yağ depolamanın bir metaforu, uzun vadeli hayatta kalmanın anahtarıdır. Haklısınız, ancak yağ depolamadan önce yaşamı sürdürebilmek için istikrarlı bir gıda geliri gerektiğini göz ardı ediyor. Gelir olmadan depolayacak bir şey yoktur - bu nedenle ticaret önceliklidir. Ancak açlık endişesi olmayan birisi için odak, bozulmayı önlemek için gıda depolamaya kayar. Bu noktayı vurgulamak için sürekli olarak vurguladım; bu, değer depolama konusundaki önyargınızı vurguluyor ve bu da yargınızı çarpıtabilir ve başkalarını yanıltabilir.

Bu aşamada Bitcoin yolculuğumda, bunun doğru olduğuna eminim: parayı kovalamak seni çürütür. Bitcoin bunu değiştirdi - sonsuz bir şekilde para peşinde koşmanı engelliyor ve senin istediğin hayatı yaşamanı sağlıyor. Yeterince istediğin şeye sahip olduğunda ne olur? Sonra? Bitcoin ile bu tamamen mümkün, her Bitcoin kullanıcısının bu duruma hazırlıklı olması gerekir. Ancak, parayı kovalamak asla doldurulamayacak bir dip çukurudur. Parayı kovalamak - bunu öncelik haline getirmek ve diğer şeyleri ikincil kılmak - zararlı bir mekanizmadır.

Sen Bitcoin standardı oluşturmuyorsun - bir deste kart biriktiriyorsun. Geçmişteki altın gibi, bu sefer bireylerden ve kurumlardan Bitcoin biriktiriyorsun, yasal standartları daha da güçlendiriyorsun. Doları hedef almıyorsun - onu desteklemek için hisseni ve ekosistemini yükseltiyorsun. Aksine, Bitcoin satın almanı finanse edenlere spekülatif bir şekilde saldırdın. Sadece onlara zarar vermekle kalmadın; doları güçlendirerek, diğer para birimi sahiplerinin acısını da artırdın.