RWA pazarı 2025 yılının ilk yarısında büyük bir yükseliş gösterdi, ancak hala birçok zorlukla karşı karşıya.

2025 yılının ilk yarısında, gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenizasyon pazarı önemli bir yükseliş yaşadı. 6 Haziran itibarıyla, küresel RWA pazarının toplam piyasa değeri (stablecoinler hariç) 23.39 milyar dolara ulaşarak yılın başına göre %48.9 arttı. Özel kredi ve ABD Hazine bonoları pazarın baskın güçleri haline geldi ve toplamda neredeyse %90'lık bir paya sahip oldu.

Ancak, bu dikkat çekici başarı belgesinin arkasında çok sayıda sorun gizli. Varlık sınıfının yüksek derecede yoğunlaşması, sınırlı likidite, yetersiz şeffaflık ve kripto yerel ekosistemi ile düşük ilişki gibi faktörler, RWA'nın gerçekten ana akım bir alan haline gelmesi için hâlâ bir mesafe olduğunu göstermektedir.

Özel kredi alanında, bir blockchain finansal teknoloji hizmet platformu 101,9 milyar dolar aktif kredi tutarıyla birinciliği elinde bulunduruyor. Bu platform, kullanıcıların ev değerinin %85'i kadar kredi limiti almasına izin veren konut özkaynağı kredi limiti (HELOC) hizmeti sunmaktadır. Büyük bir ölçeğe sahip olmasına rağmen, benimsediği blockchain modeli benzer bir ortak zincir niteliğindedir, bu da varlıkların piyasada geniş çapta dolaşımını kısıtlamaktadır.

Amerikan devlet tahvilleri açısından, belirli büyük bir varlık yönetim şirketi tarafından ihraç edilen tokenleştirilmiş ürünlerin büyüklüğü yaklaşık 2.9 milyar dolar ile en büyük seviyededir. Bu tür ürünler, geleneksel dolar cinsinden varlıkları blockchain teknolojisi aracılığıyla dijital tokenlere dönüştürerek 7/24 likidite sunmaktadır. Ancak, yatırım eşiği oldukça yüksektir ve esas olarak nitelikli yatırımcıları hedef almaktadır.

Açık blok zinciri seçimi açısından, Ethereum hala RWA varlıkları için tercih edilen ağdır ve yaklaşık %55 pazar payına sahiptir. Dikkate değer bir şekilde, bazı Layer2 çözümleri ve Stellar karanlık at olarak ikinci ve üçüncü en büyük RWA açık blok zincirleri konumuna geldi. İlk olarak, bir varlık yönetim şirketinin büyük ölçekli ihracından faydalanırken, ikincisi geleneksel finansal kurumlarla işbirliği yaparak ilerleme kaydetmiştir.

Veriler etkileyici olmasına rağmen, RWA piyasası hala birçok zorlukla karşı karşıya:

1. Varlık kategorisi özel kredi ve ABD Hazine tahvillerine yüksek derecede yoğunlaşmış, bazı projelerin veri şeffaflığı yetersiz.

2. Hazine bonosu türü RWA ürünleri, stablecoinlerden gelen rekabet baskısıyla karşı karşıya.

3. Varlık kategorisi aşırı tekdüze, diğer türlerin (ürünler, hisse senetleri, fonlar vb.) oranı oldukça düşük.

4. Pazar büyüklüğü yalnızca 233 milyar dolar, stabilcoin pazarının çok altında ve trilyon dolarlık beklentiden uzak.

5. Şu anda esas olarak kurumlar ve büyük yatırımcılar tarafından yönlendirilmekte, sıradan yatırımcıların katılımı oldukça zordur.

Genel olarak, RWA pazarı hızlı bir yükseliş gösterse de, gerçekten finansal yenilikte yeni bir sayfa açabilmesi için şeffaflık, likidite ve ekosistem entegrasyonu gibi alanlarda atılımlar gerçekleştirmesi gerekmektedir. Mevcut sıkıntıların nasıl aşılacağı, RWA'nın uzun vadeli gelişim perspektifini belirleyecektir.