Tarihi dip seviyelere yaklaşırken, ABD hisse senetlerinde "genişlik" çöküyor.

Yazar: Long Yue, Wall Street Görüşleri

S&P 500, 6000 puanlık tarihi zirveye ulaşırken, piyasa genişliği tarihin en kötü kayıtlarına yaklaşmakta.

Bank of America'nın son raporu, S&P 500 endeksinin art arda yeni zirveler kaydetmesine rağmen, bu yükselişe katılanların sayısının son derece sınırlı olduğunu, yalnızca 22 S&P 500 bileşeninin tarihsel zirveye ulaştığını gösteriyor.

Bu rakam, tarihsel olarak diğer önemli dönüm noktalarından çok daha düşük - 1991 Şubat'ında 51 hisse senedi rekor kırdı, 1998 Kasım'ında 66, 2007 Mayıs'ında 82, 2013 Mart'ında ise 97'ye ulaştı, 2024 Ocak'ında 67, 2020 Ağustos'unda 54 ile, şu anda 22 olan rakamın çok üzerinde.

Amerikan Bankası analisti Michael Hartnett, bu durumun 1990'dan beri yedinci büyük kırılma sırasında hisse sayısının en az olduğu durum olduğunu belirtti.

Goldman Sachs交易 ekibi, yakın zamanda yayımlanan bir raporda bu eşi benzeri görülmemiş piyasa genişliği kötüleşmesi fenomenini vurguladı. Bankanın ABD hisse senedi strateji müdürü David Kostin, son raporunda, "S&P 500'ün toparlanması son derece dar bir karakter sergiliyor ve son birkaç on yılda en yoğun yükselişlerden biri olarak nitelendirilebilir" dedi.

O, S&P 500'ün piyasa genişliğinin tarihsel olarak en düşük seviyesine ulaşmak üzere olduğunu uyardı. Veriler, endeks ile bileşen hisse senetleri arasındaki performans ayrışmasını ölçen geleneksel piyasa genişliği göstergesinin tarihsel olarak en düşük seviyesine ulaşmak üzere olduğunu gösteriyor.

Teknoloji hisselerinin hakim olduğu aşırı yoğunlaşma

Teknoloji hisseleri, ABD borsasında yeniden yükselişin ana itici gücü haline geldi ve son bir yılın trendini sürdürerek bu boğa piyasasının son derece merkezileşmiş karakterini vurguladı.

Goldman Sachs stratejisti Peter Oppenheimer'ın son araştırması, ilk on şirketin şu anda S&P 500'ün piyasa değerinin %38'ini ve kârının %30'unu elinde bulundurduğunu ve bunun her ikisinin de tarihsel bir rekor olduğunu gösteriyor.

Bu aşırı yoğunlaşma, piyasanın birkaç teknoloji devine olan aşırı bağımlılığını yansıtıyor, özellikle de "Mag7" (yedi büyük teknoloji hissesi) endeks performansını yönlendirmedeki belirleyici rolü.

Russell 2000 endeksinin performansı, piyasanın ayrışma derecesini daha da doğruladı. Bu endeks şu anda tarihi zirvelerinin yaklaşık %11 altında ve büyük ölçekli hisselerin güçlü performansıyla belirgin bir zıtlık oluşturuyor.

Sonrasında ABD borsalarının artışı yavaşlayabilir.

Teknik göstergelerin güçlü bir momentum gösterdiğine rağmen, Goldman Sachs'ın önümüzdeki 12 aylık tahminleri görece temkinli. Kostin, S&P 500'ün önümüzdeki 12 ayda %5 artarak 6500 puana yükselebileceğini öngörüyor; bu tahmin, endeksin son iki haftada neredeyse %5 artmış olması göz önüne alındığında oldukça ılımlı görünüyor.

Dikkate değer bir nokta, Temmuz'un tarihsel olarak S&P 500'ün en güçlü performans gösterdiği aylardan biri olduğu ve son on yılda hiç negatif getiri kaydedilmediği, ortalama getirisinin %1.67 olduğu. Goldman Sachs ticaret ekibi, piyasanın 17 Temmuz civarında zirveye ulaşabileceğini ve ardından bir düzeltme olabileceğini öngörüyor, ancak Temmuz'daki "risk olaylarının" bu zamanlamayı öne çekebileceğini de kabul ediyor.