ECB Verileri Ekonomik Belirsizlik Ortamında Değişen Mevduat Davranışlarını Vurguluyor

30 Haziran 2025'te yayımlanan en son para politikası gelişmeleri raporunda, Avrupa Merkez Bankası (ECB) euro bölgesindeki likidite ve kredi eğilimlerine dair detaylı bir tablo sundu. Mayıs 2025 verileri, geniş para arzında sürekli bir genişlemenin yanı sıra, hane halkı ve şirket kredilerinde kayda değer hareketler ile mevduat yapılarındaki değişiklikleri ortaya koyarak bölgenin gelişen finansal dinamiklerine dair önemli içgörüler sunuyor.

Stabil M3 Büyümesi Sürekli Likidite Koşullarına İşaret Ediyor

Geniş para arzı M3, dolaşımdaki para, gecelik ve vadeli mevduatlar ile piyasa değeri olan araçları içeren, Mayıs ayında yıllık %3.9 büyüme oranı kaydetti, bu Nisan ayından değişmedi. Bu, %3.8'lik üç aylık bir ortalamayı yansıtmakta olup, nispeten istikrarlı bir para ortamını göstermektedir.

M3'ün istikrarı, euro bölgesinde likiditenin bol kalmaya devam ettiğini gösteriyor; bu eğilim, temkinli bir şekilde iyileşen ekonomik manzara içinde ECB'nin devam eden para politikası duruşu tarafından şekillendirilmiş olabilir.

M1 Büyümesi Hızlanıyor, Nakit ve Gece Yatırmaları Tarafından Destekleniyor

M3 içinde, nakit ve gecelik mevduatlardan oluşan daha dar para arzı M1'in büyüme oranı Mayıs'ta %5,1'e yükseldi ve bu, Nisan'daki %4,7'den bir artış gösterdi. Bu artış, haneler ve işletmeler arasında likiditeye ve kolay erişilebilir fonlara daha yüksek bir tercih olabileceğini önerebilir.

Tüketimdeki artış, tasarruf kaymaları veya ekonomik belirsizliklere yanıt olarak önleyici davranışlardan kaynaklansın, M1'deki keskin artış, genellikle harcama davranışında kısa vadeli bir güven veya ihtiyat sinyali veren dikkate değer bir trenddir.

Yatırma Değişimi: Kısa Vadeli Hold'ların Düşüşü

M1 momentum gösterirken, gece mevduatları dışında kalan kısa vadeli mevduatlar ( M2-M1) olarak sınıflandırılmıştır, hafif bir düşüş gösterdi. Yıllık büyüme oranı Mayıs'ta -0.1% ile negatif bölgeye düştü, bu da Nisan'da +0.6% olarak kaydedilmişti. Bu düşüş, vade mevduatlarından daha likit gece mevduatlarına fonların yeniden tahsis edilmesini yansıtabilir, bu da faiz oranlarındaki değişikliklerin beklentisi veya gelişen finansal piyasa koşullarına bir yanıt olarak görülebilir.

Buna karşın, para piyasası fonları ve diğer yüksek likiditeye sahip finansal araçlar da dahil olmak üzere, pazarlanabilir araçlar (M3-M2), Mayıs ayında %11.2'ye çıkarak Nisan'daki %10.7'den güçlü bir şekilde büyüdü. Bu, geleneksel mevduat hesaplarına kıyasla daha iyi getiriler veya yatırım fırsatları nedeniyle piyasa tabanlı araçlara artan bir talebi gösteriyor.

Hanehalkı Kredileri Artıyor, Şirket Kredisi Büyümesi Yavaşlıyor

Kredi cephesinde, ECB, hanehalkına verilen ayarlanmış kredilerin Mayıs ayında yıllık %2,0 oranında arttığını bildirdi; bu, Nisan'daki %1,9'dan hafif bir artış. Bu artış, mütevazı olsa da, tüketici güveninde ve borçlanma talebinde kademeli bir iyileşmeyi önermektedir; bu durum ilerleyen aylarda harcamaları ve reel ekonomik aktiviteyi destekleyebilir.

Bu arada, finansal olmayan şirketlere verilen ayarlanmış kredilerde hafif bir yavaşlama görüldü ve büyüme %2.6'dan %2.5'e düştü. Hala pozitif olmasına rağmen, bu hafif yavaşlama, firmaların genişleme veya yatırım konusundaki temkinliliğini yansıtıyor olabilir; bu durum, finansman maliyetleri, talep tahminleri veya dış belirsizliklerden etkilenmiş olabilir.

İleriye Bakış

Son veriler, euro bölgesinde ölçülü bir para genişlemesi tablosu çizmektedir. M1'in hız kazanması, geniş para arzının stabil kalması ve kredi akışlarının incelikli değişimler göstermesi ile, ECB'nin Mayıs 2025 için para göstergeleri, toparlanma ve kısıtlama arasında hassas bir dengeye işaret etmektedir.

Enflasyon trendleri, faiz politikaları ve jeopolitik dinamiklerin euro bölgesinin ekonomik seyrini etkilemeye devam etmesiyle birlikte, bu göstergeler hem politika yapıcılar hem de piyasa katılımcıları tarafından dikkatle izlenecektir.