Dalgalanma SEC'yi Zorluyor: Token'ı Yatırım Sözleşmesinden Ayırma Zamanı Geldi

Ripple'ın hukuk direktörü Stuart Alderoty, X ( üzerinde daha önce Twitter)'dan SEC'in Kripto Para Görev Gücü'ne ek bir mektup gönderdiklerini paylaştı. Bu mektup, SEC Komiseri Hester Peirce'in "Yeni Paradigma" başlıklı yakın tarihli konuşmasına bir yanıt niteliğindedir; bu konuşmada kendisi önemli bir soru sormaktadır: Kripto para ne zaman artık bir yatırım sözleşmesinin parçası olmaktan çıkıp sadece bir dijital varlık haline gelir? Mektupta, Ripple, SEC ekibine 20 Mayıs 2025'te onlarla buluştuğu için teşekkür etti ve bu konudaki düşüncelerini paylaştı. Ripple, şu anda işlem gören çoğu kripto paranın menkul kıymet olmadığını savundu. Kripto tokenlerinin ikincil piyasada — borsa gibi — satıldığında genellikle menkul kıymet tanımını karşılamadığını belirten Lewis Cohen ve diğerlerinden gelen hukuki analizleri işaret ettiler.

Dalgalanma, geçen yıl SEC'in Dalgalanma'ya karşı açtığı davada Hakim Torres'in kararını da kamuoyuna duyurdu. Hakim, Dalgalanma'nın büyük yatırımcılara yaptığı bazı XRP satışlarının yatırım sözleşmesi olarak değerlendirildiği, ancak XRP tokeninin kendisinin ikincil piyasada satıldığında menkul kıymet olmadığına karar verdi. Dalgalanma, SEC'in kripto para piyasasındaki kötü niyetli kişilerin kötüye kullanımı ile ilgili endişelerini kabul etti, ancak yasaların değiştirilmesinin SEC değil, Kongre tarafından yapılması gerektiğini belirtti. "Bir token'ın tamamen işlevsel" veya "yeterince merkeziyetsiz" olup olmadığını belirlemek gibi belirsiz kurallar konusunda uyarıda bulundular, çünkü bunlar piyasayı yanıltabilir. Bunun yerine, Dalgalanma daha net bir hukuki çerçeve önermektedir. Örneğin, bir kripto para birimi token'ı daha önce bir yatırım sözleşmesinin parçası olarak satılmışsa, bu durum sözleşmeden ayrı olarak değerlendirilmelidir: İhraççı tarafından ilk alıcılara verilen tüm vaatler yerine getirilmiştir. Mevcut sahiplerin ihraççıdan herhangi bir şey talep etme yasal hakkı yoktur. Ripple ayrıca, hala geliştirilmekte olan dürüst kripto projelerini korumak için bir güvenlik kuralı önererek, açık yönergelere bağlı kalırken yasal risklerden kaçınmalarına yardımcı olur. Ayrıca, Dalgalanma, kripto para ağının olgunluk seviyesini - büyüklüğü ve istikrarını - belirsiz fikirler olan merkeziyetsizlik yerine, bir menkul kıymet olarak yönetilmeye devam edip etmeyeceğine karar vermek için kullanmayı önermektedir. Açık, izin gerektirmeyen ağlardaki, büyük piyasa değerine sahip, yıllarca faaliyet gösteren ve herhangi bir tarafın kontrolünde olmayan tokenlerin menkul kıymet yasalarının kapsamı dışında olduğu önerilmektedir.