Bitcoin'in gerçekleşmiş piyasa değeri ilk kez 1 trilyon dolar sınırını aştı. Bu, Bitcoin için gerçek bir dönüm noktası niteliğinde bir veri olup, derin likidite özelliklerini ve makro düzeyde artan etkisini vurgulamaktadır.
Geçtiğimiz hafta, tüm altcoin sektörü Bitcoin'den daha iyi performans gösterdi, özellikle Ethereum'un performansı dikkat çekiciydi. Bu, altcoin piyasa değerinin son iki haftada 216 milyar dolar artmasına neden oldu.
Temmuz ayında, ana akım altcoinlerin açık pozisyon sözleşme sayısı 26 milyar dolardan 44 milyar dolara fırladı. Kaldıraç oranının artması genellikle piyasa yukarı ve aşağı yönde çift yönlü dalgalanmayı büyütür ve piyasa ortamının daha yansıtıcı ve kırılgan hale gelmesine neden olabilir.
Ethereum, birden fazla önemli on-chain direnç seviyesini, aktif yatırımcı fiyatı (Active Investor Price) ve gerçek piyasa ortalaması (True Market Mean) dahil olmak üzere, kararlılıkla aştı. Ancak, 4500 dolar bölgesinde kayda değer bir satış baskısıyla karşılaşması bekleniyor.
"Trilyon Dolar Çağı" geldi
Temmuz, Bitcoin için patlayıcı bir büyüme ayıydı; fiyat, haftalık en düşük seviye olan 105400 dolardan, tarihindeki en yüksek seviye olan 122700 dolara fırladı ve volatilite belirgin şekilde arttı. Ancak hafta sonuna yaklaşırken, kısa vadeli momentum zayıfladı ve sonrasında Bitcoin fiyatı tarihsel zirvesinin altında kalmaya devam ederek dalgalı bir konsolidasyon süreci gösterdi.
Bitcoin fiyatındaki büyük artış, mevcut yatırımcıların önemli ölçüde kar realize etmelerine yol açtı, ancak aynı zamanda yeni alıcıları da çekti. Bu fon akışı, varlıkta biriken dolar likidite boyutunu ölçen "Gerçekleştirilen Piyasa Değeri (Realized Cap)" göstergesi aracılığıyla nicelendirilmektedir.
Son zamanlarda gerçekleşen sermaye girişi, Bitcoin'in piyasa değerinin ilk kez 1 trilyon dolar sınırını aşmasını sağladı. Bu, Bitcoin için gerçekten dönüm noktası niteliğinde bir veri. Bitcoin'in büyüklüğü arttıkça, depolanan sermaye miktarı da artmakta ve ticaret yoluyla yapılan ödemelerin hacmi de buna paralel olarak genişlemektedir.
Altcoin spekülasyonları artıyor
Bitcoin piyasa değerinin sürekli artışıyla birlikte, bu makale daha geniş dijital varlık ekosisteminin bu performansa nasıl yanıt verdiğine odaklanacaktır. Bunu değerlendirmek için, makale altcoin mevsimi (Altseason) göstergesi kullanmaktadır; bu gösterge aşağıdaki koşullar sağlandığında olumlu sinyaller verecektir:
Bitcoin ve Ethereum, zincir üzerinde sermaye akışını sürekli olarak emiyor.
Stablecoin arzı artıyor, bu da piyasa dışındaki "barut" rezervlerinin arttığını gösteriyor; (Not: Finans alanında "barut", yatırım kurumları veya fonların kullanılmamış nakit rezervlerini ifade eder, yani sermaye piyasasının "cephanesi").
Altcoin piyasa değeri, hızlı/slow hareketli ortalamaların kesişimi ile artan bir trend göstermektedir.
Bu çerçeve, risk eğrisi üzerindeki sermaye döngüsü dinamiklerini yakalamayı amaçlamaktadır. Bitcoin ve Ethereum sermaye akışını çekerken, stabilcoin likiditesi arttığında, sermayenin yüksek riskli altcoinlere kayma koşulları daha olgun hale gelecektir. Eğer bu ortam ile altcoin toplam piyasa değeri arasında bir momentum kesişimi meydana gelirse, bu, fonların altcoin alanına aktif olarak girdiğini ve değerlemesini genişlettiğini gösterir.
Bu göstergeye göre, "altcoin sezonu" koşulları en erken 9 Temmuz'da ortaya çıktı ve hala devam ediyor; bu, tüm kripto para alanında sürekli bir sermaye yeniden dağılımının olduğunu göstermektedir.
Yukarıdaki sonuç, son bir haftada dijital varlık ekosisteminin çeşitli bölümlerinin performansını analiz ederek doğrulanabilir. Bitcoin'in son dönem konsolidasyon durumu belirgin, son bir haftada fiyat dalgalanması temel olarak aynı seviyede kalmıştır; buna karşın, diğer tüm dijital varlık bölümlerinin performansı Bitcoin'i geride bırakmıştır, bunlar arasında Ethereum tekrar lider konumda. Bu fenomen, risk eğrisi boyunca sermaye döngüsünün tipik bir örneğidir.
Ancak, Bitcoin'in ekosistemdeki hakimiyeti göz önüne alındığında (%64'ten fazla pazar payı), gösterdiği herhangi bir sürekli zayıflık, altcoin pazarında bir engel teşkil edebilir ve bu da bu altcoin döngüsündeki genel artış ivmesini bastırabilir.
Sektörler arası ilişki açısından bakıldığında, bu eğilim daha da güçlenmiştir. Neredeyse tüm altcoin sektörleri şu anda yüksek derecede senkronize dalgalanmalar göstermekte, bu da piyasanın genelinde ayrım gözetmeyen bir artışı yansıtmaktadır ve temelde herhangi bir spesifik varlığın temel dinamiklerinden neredeyse hiç etkilenmemektedir.
Bu arada, alternatif kripto paraların Bitcoin ile olan korelasyonu önemli ölçüde azaldı, fiyat hareketlerinin giderek daha fazla farklılaştığını vurguladı ve Bitcoin ile daha geniş alternatif kripto para ekosistemi arasındaki son fiyat hareketlerinin dik açılı bir ilişki sergilediğini doğruladı.
Son zamanlarda altcoinlerin toplam piyasa değerindeki artış oldukça dikkat çekici, son iki hafta içinde piyasa değeri 216 milyar dolar arttı. Bu, altcoinlerin toplam piyasa değerinin dolar cinsinden tek seferdeki en büyük artışlarından biri olup, fonların büyük ölçüde altcoin alanına akmakta olduğunu daha da doğrulamaktadır.
Türev ürünler piyasasında patlayıcı bir büyüme
Altcoin pazarının kayda değer bir büyüme gösterdiği belirlendikten sonra, sonraki adımda altcoin türevleri pazarını analiz etmek gereklidir, böylece piyasa katılımcılarının mevcut risk tercihlerinin daha iyi değerlendirilmesi sağlanabilir.
Temmuz ayının başından bu yana, başlıca altcoinlerin (Ethereum, SOL, XRP, DOGE) açık pozisyon toplamı 26 milyar dolardan muazzam bir artışla 44 milyar dolara fırladı. Vadeli işlem piyasasındaki kaldıraçtaki büyük artış, spekülasyon faaliyetlerindeki belirgin hızlanmayı yansıtıyor ve tüccarların kaldıraçlı pozisyon açma sıklığını artırdığını gösteriyor.
Olumsuz bir açıdan bakıldığında, bu durum piyasanın belirli bir seviyede balon oluşturmaya başladığını ve bunun şiddetli dalgalanmalara daha açık hale getirdiğini göstermektedir. Yüksek kaldıraç oranlarının genellikle piyasanın yukarı ve aşağı yönlü dalgalanmasını büyütebileceği ve piyasa ortamını daha yansıtıcı ve kırılgan hale getirebileceği unutulmamalıdır.
Toplam açık pozisyonların büyüme oranını değerlendirirken, Glassnode son 12 ticaret gününde günlük ortalama artışın +2 standart sapma eşiğinin sürekli olarak üzerinde olduğunu ve kaydedilen en uzun süreyi oluşturduğunu buldu.
Bu, yalnızca son zamanlarda açık pozisyonların önemli ölçekte genişlemesini vurgulamakla kalmıyor, aynı zamanda sürekliliğini de ortaya koyuyor ve muhtemelen piyasa katılımcılarının spekülatif davranışlarında önemli bir değişimin yaşandığını gösteriyor.
Geçtiğimiz 30 gün boyunca uzun pozisyonlu vadeli işlem sözleşmeleri tarafından ödenen toplam aylık finansman oranı, spekülatif talebi ölçmek için pratik bir gösterge olarak kullanılabilir. Ana akım altcoin varlıklarının aylık finansman oranlarının toplamına bakıldığında, toplam kaldıraç maliyetinin yaklaşık 32.9 milyon dolar/ay seviyesine ulaştığı görülebilir.
Bu rakam, 2024 Mart'ta Bitcoin'in tarihsel zirveye ulaştığı yaklaşık 42 milyon dolar/ay ile karşılaştırılabilir, ancak 2024 yıl sonuna doğru Bitcoin'in ilk kez 100 bin doları aştığı dönemde görülen yaklaşık 70 milyon dolar/ay'lık zirve çılgınlık seviyesinin altında kalmaktadır.
Bu finansman maliyetindeki artış, kaldıraçlı uzun pozisyonlara olan talebin önemli ölçüde arttığını gösteriyor ve piyasa katılımcılarının pozisyonları konusunda giderek daha iyimser ve saldırgan hale geldiğini vurguluyor.
Açık pozisyonların hakimiyetini değerlendirirken, Ethereum kaldıraç pozisyonlarının genişleme hızının Bitcoin'den çok daha hızlı olduğu açıkça görülebilir.
Bitcoin açık pozisyon sözleşmeleri oranı: %62
Ethereum açık pozisyon oranı: %38
Ethereum açık pozisyonların oranı şu anda sürekli artıyor, bu da piyasa odaklarının dikkat çekici bir değişim yaşadığını gösteriyor; yani sermaye ve spekülasyon faaliyetleri giderek Bitcoin yerine Ethereum'a yöneliyor.
Bu eğilimin önemini açıklamak için, Ethereum'un açık pozisyon oranı, 2023 Nisan'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve yalnızca %5'lik bir işlem gününde daha yüksek bir değer kaydedildi. Bu, dikkat edilmesi gereken bir olay olduğunu ve spekülatif katılımın arttığına dair bir işaret olduğunu gösteriyor.
Bitcoin ve Ethereum arasındaki işlem hacmi avantajını değerlendirirken, bu eğilim daha belirgin hale geliyor. İlginç bir şekilde, Ethereum'un vadeli işlem hacmi avantajı, 2022 döngü diplerinden bu yana ilk kez Bitcoin'i geride bıraktı ve kaydedilen en büyük Ethereum işlem hacmi avantajını oluşturdu.
Bu kadar belirgin olan işlem hacmi verileri, fonların altcoin alanına akışının büyüklüğünü daha da doğruluyor; daha önce bu alan aylarca yeterli spekülatif ilgi çekmekte zorlanıyordu.
Ethereum piyasa analizi
Ethereum fiyatlarının yükselmesi ve daha geniş altcoin yükselişine öncülük etmesiyle birlikte, Ethereum'un zincir üzerindeki verilerine odaklanabiliriz ve bu da önemli fiyat seviyelerini belirlememize yardımcı olur.
Ethereum'un maliyet temeli dağılımını analiz eden Glassnode, yatırımcıların maliyet temeli seviyelerinin 2400 dolar ile 2800 dolar aralığında yoğunlaştığını gözlemledi. Fiyat, bu yoğun arz kümesini açıkça aşmış durumda ve şu anda görece daha az Ethereum tutan bir fiyat aralığında işlem görüyor.
Açıkça belirtmek gerekir ki, daha önce 2400 dolar ile 2800 dolar aralığında Ethereum satın alan yatırımcılar şimdi bunları satmaya başlamışken, 3800 dolar bölgesi birçok yatırımcının kar almayı tercih ettiği bir yer haline geliyor.
Yapılan karşılaştırmalar sonucunda, Ethereum'un çeşitli zincir üzerindeki değerleme modelleri ile işlem hacmi dağılım verileri arasında bazı ortak noktalar olduğu görülmüştür. Özellikle, Gerçek Piyasa Ortalaması (True Market Mean) ve Aktif Gerçekleştirilmiş Fiyat (Active Realized Price), uzun süre uyku halinde olan ve kaybolan tokenlerin hariç tutulduğu iki tür ayarlanmış maliyet temeli modeli sunmaktadır. Bu ayarlamalar, ekonomik aktiviteye katılan yatırımcıların ortalama tutma fiyatı maliyeti ile gerçekleştirilmiş fiyat (yani her bir ETH için ortalama maliyet temeli) arasında net bir karşılaştırma sağlamaktadır.
Gerçek piyasa ortalaması: 2500 Dolar
Aktif gerçekleştirme fiyatı: 3000 Dolar
Gerçekleşen fiyat: 2100 dolar
Dikkate değer bir nokta, bu değerleme referans noktalarının yukarıda belirtilen CBD göstergelerinde görülen yoğun token dağılım aralığıyla örtüşmesidir. Bu tutarlılık, aşağıdaki gözlemi desteklemektedir: Ethereum artık önemli bir psikolojik fiyat aralığını aşmıştır. Eğer Ethereum fiyatı bu aralığa geri dönerse, bu fiyat aralığı muhtemelen önemli bir destek seviyesi haline gelecektir.
ETH'nin bu yükseliş hareketinin yukarı yönlü hedefini ölçmek için, Ethereum'un aktif gerçekleşmiş fiyatının +1 standart sapma aralığını referans alabiliriz. Bu aralık, satıcı baskısının artmaya başlayabileceği bir eşik olarak değerlendirilmektedir. Şu anda, bu +1σ seviyesi 4500 dolarda bulunuyor ve mevcut piyasa koşulları göz önünde bulundurulduğunda, bu bölge aşırı ısınma bölgesi olarak değerlendirilebilir.
Bu fiyat aralığı, mevcut döngüde 2024 Mart'ında ve önceki 2020-2021 döngüsünde daha önce direnç seviyesi oluşturmuştur. Bu eşiğin aşılması genellikle piyasa coşkusunun artması ve sürdürülemez piyasa yapılarının ortaya çıkmasıyla birlikte olur.
Bu nedenle, 4500 dolar, Ethereum'un yukarı yönlü hareketinde dikkat edilmesi gereken kritik bir seviye olarak görülebilir, özellikle de Ethereum'un yükseliş trendi devam ederse ve spekülatif balon daha da artarsa.
Özet
Altcoin sektörünün genel olarak zayıf performans sergilediği bir dönemde, son zamanlardaki yükseliş, yatırımcı davranışında belirgin bir değişimi işaret ediyor. Bu, özellikle sürekli sözleşmeler alanında belirgin, Ethereum'un sürekli sözleşme pazarındaki payı sürekli artmakta ve 2022 döneminin dip seviyesinden bu yana Bitcoin'i ilk kez geçmiştir.
Piyasa ilgisinin artışı, türev piyasalarına da yayıldı. Sadece Temmuz ayında, ana altcoinlerin (ETH, SOL, XRP, DOGE) açık pozisyon sözleşmelerinin toplamı 26 milyar dolardan 44 milyar dolara yükseldi. Bu hızlı büyüme, spekülatif pozisyonların hızla kurulduğunu gösterirken, piyasa balonunun da derinleştiğini ortaya koyuyor. Yüksek kaldıraç, hem kazançları artırabilir hem de kayıpları derinleştirebilir, bu da daha güçlü bir yansıtma etkisi yaratır ve piyasayı dalgalanma şoklarına daha hassas hale getirir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Glassnode: Ethereum vadeli işlemler pazar payı sürekli artıyor, "spekülatif balon" oluşuyor, "alt sezon" mı geldi?
Yazan: Glassnode
Derleyen: Glendon, Techub News
Anahtar noktalar
Bitcoin'in gerçekleşmiş piyasa değeri ilk kez 1 trilyon dolar sınırını aştı. Bu, Bitcoin için gerçek bir dönüm noktası niteliğinde bir veri olup, derin likidite özelliklerini ve makro düzeyde artan etkisini vurgulamaktadır.
Geçtiğimiz hafta, tüm altcoin sektörü Bitcoin'den daha iyi performans gösterdi, özellikle Ethereum'un performansı dikkat çekiciydi. Bu, altcoin piyasa değerinin son iki haftada 216 milyar dolar artmasına neden oldu.
Temmuz ayında, ana akım altcoinlerin açık pozisyon sözleşme sayısı 26 milyar dolardan 44 milyar dolara fırladı. Kaldıraç oranının artması genellikle piyasa yukarı ve aşağı yönde çift yönlü dalgalanmayı büyütür ve piyasa ortamının daha yansıtıcı ve kırılgan hale gelmesine neden olabilir.
Ethereum, birden fazla önemli on-chain direnç seviyesini, aktif yatırımcı fiyatı (Active Investor Price) ve gerçek piyasa ortalaması (True Market Mean) dahil olmak üzere, kararlılıkla aştı. Ancak, 4500 dolar bölgesinde kayda değer bir satış baskısıyla karşılaşması bekleniyor.
"Trilyon Dolar Çağı" geldi
Temmuz, Bitcoin için patlayıcı bir büyüme ayıydı; fiyat, haftalık en düşük seviye olan 105400 dolardan, tarihindeki en yüksek seviye olan 122700 dolara fırladı ve volatilite belirgin şekilde arttı. Ancak hafta sonuna yaklaşırken, kısa vadeli momentum zayıfladı ve sonrasında Bitcoin fiyatı tarihsel zirvesinin altında kalmaya devam ederek dalgalı bir konsolidasyon süreci gösterdi.
Bitcoin fiyatındaki büyük artış, mevcut yatırımcıların önemli ölçüde kar realize etmelerine yol açtı, ancak aynı zamanda yeni alıcıları da çekti. Bu fon akışı, varlıkta biriken dolar likidite boyutunu ölçen "Gerçekleştirilen Piyasa Değeri (Realized Cap)" göstergesi aracılığıyla nicelendirilmektedir.
Son zamanlarda gerçekleşen sermaye girişi, Bitcoin'in piyasa değerinin ilk kez 1 trilyon dolar sınırını aşmasını sağladı. Bu, Bitcoin için gerçekten dönüm noktası niteliğinde bir veri. Bitcoin'in büyüklüğü arttıkça, depolanan sermaye miktarı da artmakta ve ticaret yoluyla yapılan ödemelerin hacmi de buna paralel olarak genişlemektedir.
Altcoin spekülasyonları artıyor
Bitcoin piyasa değerinin sürekli artışıyla birlikte, bu makale daha geniş dijital varlık ekosisteminin bu performansa nasıl yanıt verdiğine odaklanacaktır. Bunu değerlendirmek için, makale altcoin mevsimi (Altseason) göstergesi kullanmaktadır; bu gösterge aşağıdaki koşullar sağlandığında olumlu sinyaller verecektir:
Bitcoin ve Ethereum, zincir üzerinde sermaye akışını sürekli olarak emiyor.
Stablecoin arzı artıyor, bu da piyasa dışındaki "barut" rezervlerinin arttığını gösteriyor; (Not: Finans alanında "barut", yatırım kurumları veya fonların kullanılmamış nakit rezervlerini ifade eder, yani sermaye piyasasının "cephanesi").
Altcoin piyasa değeri, hızlı/slow hareketli ortalamaların kesişimi ile artan bir trend göstermektedir.
Bu çerçeve, risk eğrisi üzerindeki sermaye döngüsü dinamiklerini yakalamayı amaçlamaktadır. Bitcoin ve Ethereum sermaye akışını çekerken, stabilcoin likiditesi arttığında, sermayenin yüksek riskli altcoinlere kayma koşulları daha olgun hale gelecektir. Eğer bu ortam ile altcoin toplam piyasa değeri arasında bir momentum kesişimi meydana gelirse, bu, fonların altcoin alanına aktif olarak girdiğini ve değerlemesini genişlettiğini gösterir.
Bu göstergeye göre, "altcoin sezonu" koşulları en erken 9 Temmuz'da ortaya çıktı ve hala devam ediyor; bu, tüm kripto para alanında sürekli bir sermaye yeniden dağılımının olduğunu göstermektedir.
Yukarıdaki sonuç, son bir haftada dijital varlık ekosisteminin çeşitli bölümlerinin performansını analiz ederek doğrulanabilir. Bitcoin'in son dönem konsolidasyon durumu belirgin, son bir haftada fiyat dalgalanması temel olarak aynı seviyede kalmıştır; buna karşın, diğer tüm dijital varlık bölümlerinin performansı Bitcoin'i geride bırakmıştır, bunlar arasında Ethereum tekrar lider konumda. Bu fenomen, risk eğrisi boyunca sermaye döngüsünün tipik bir örneğidir.
Ancak, Bitcoin'in ekosistemdeki hakimiyeti göz önüne alındığında (%64'ten fazla pazar payı), gösterdiği herhangi bir sürekli zayıflık, altcoin pazarında bir engel teşkil edebilir ve bu da bu altcoin döngüsündeki genel artış ivmesini bastırabilir.
Sektörler arası ilişki açısından bakıldığında, bu eğilim daha da güçlenmiştir. Neredeyse tüm altcoin sektörleri şu anda yüksek derecede senkronize dalgalanmalar göstermekte, bu da piyasanın genelinde ayrım gözetmeyen bir artışı yansıtmaktadır ve temelde herhangi bir spesifik varlığın temel dinamiklerinden neredeyse hiç etkilenmemektedir.
Bu arada, alternatif kripto paraların Bitcoin ile olan korelasyonu önemli ölçüde azaldı, fiyat hareketlerinin giderek daha fazla farklılaştığını vurguladı ve Bitcoin ile daha geniş alternatif kripto para ekosistemi arasındaki son fiyat hareketlerinin dik açılı bir ilişki sergilediğini doğruladı.
Son zamanlarda altcoinlerin toplam piyasa değerindeki artış oldukça dikkat çekici, son iki hafta içinde piyasa değeri 216 milyar dolar arttı. Bu, altcoinlerin toplam piyasa değerinin dolar cinsinden tek seferdeki en büyük artışlarından biri olup, fonların büyük ölçüde altcoin alanına akmakta olduğunu daha da doğrulamaktadır.
Türev ürünler piyasasında patlayıcı bir büyüme
Altcoin pazarının kayda değer bir büyüme gösterdiği belirlendikten sonra, sonraki adımda altcoin türevleri pazarını analiz etmek gereklidir, böylece piyasa katılımcılarının mevcut risk tercihlerinin daha iyi değerlendirilmesi sağlanabilir.
Temmuz ayının başından bu yana, başlıca altcoinlerin (Ethereum, SOL, XRP, DOGE) açık pozisyon toplamı 26 milyar dolardan muazzam bir artışla 44 milyar dolara fırladı. Vadeli işlem piyasasındaki kaldıraçtaki büyük artış, spekülasyon faaliyetlerindeki belirgin hızlanmayı yansıtıyor ve tüccarların kaldıraçlı pozisyon açma sıklığını artırdığını gösteriyor.
Olumsuz bir açıdan bakıldığında, bu durum piyasanın belirli bir seviyede balon oluşturmaya başladığını ve bunun şiddetli dalgalanmalara daha açık hale getirdiğini göstermektedir. Yüksek kaldıraç oranlarının genellikle piyasanın yukarı ve aşağı yönlü dalgalanmasını büyütebileceği ve piyasa ortamını daha yansıtıcı ve kırılgan hale getirebileceği unutulmamalıdır.
Toplam açık pozisyonların büyüme oranını değerlendirirken, Glassnode son 12 ticaret gününde günlük ortalama artışın +2 standart sapma eşiğinin sürekli olarak üzerinde olduğunu ve kaydedilen en uzun süreyi oluşturduğunu buldu.
Bu, yalnızca son zamanlarda açık pozisyonların önemli ölçekte genişlemesini vurgulamakla kalmıyor, aynı zamanda sürekliliğini de ortaya koyuyor ve muhtemelen piyasa katılımcılarının spekülatif davranışlarında önemli bir değişimin yaşandığını gösteriyor.
Geçtiğimiz 30 gün boyunca uzun pozisyonlu vadeli işlem sözleşmeleri tarafından ödenen toplam aylık finansman oranı, spekülatif talebi ölçmek için pratik bir gösterge olarak kullanılabilir. Ana akım altcoin varlıklarının aylık finansman oranlarının toplamına bakıldığında, toplam kaldıraç maliyetinin yaklaşık 32.9 milyon dolar/ay seviyesine ulaştığı görülebilir.
Bu rakam, 2024 Mart'ta Bitcoin'in tarihsel zirveye ulaştığı yaklaşık 42 milyon dolar/ay ile karşılaştırılabilir, ancak 2024 yıl sonuna doğru Bitcoin'in ilk kez 100 bin doları aştığı dönemde görülen yaklaşık 70 milyon dolar/ay'lık zirve çılgınlık seviyesinin altında kalmaktadır.
Bu finansman maliyetindeki artış, kaldıraçlı uzun pozisyonlara olan talebin önemli ölçüde arttığını gösteriyor ve piyasa katılımcılarının pozisyonları konusunda giderek daha iyimser ve saldırgan hale geldiğini vurguluyor.
Açık pozisyonların hakimiyetini değerlendirirken, Ethereum kaldıraç pozisyonlarının genişleme hızının Bitcoin'den çok daha hızlı olduğu açıkça görülebilir.
Bitcoin açık pozisyon sözleşmeleri oranı: %62
Ethereum açık pozisyon oranı: %38
Ethereum açık pozisyonların oranı şu anda sürekli artıyor, bu da piyasa odaklarının dikkat çekici bir değişim yaşadığını gösteriyor; yani sermaye ve spekülasyon faaliyetleri giderek Bitcoin yerine Ethereum'a yöneliyor.
Bu eğilimin önemini açıklamak için, Ethereum'un açık pozisyon oranı, 2023 Nisan'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve yalnızca %5'lik bir işlem gününde daha yüksek bir değer kaydedildi. Bu, dikkat edilmesi gereken bir olay olduğunu ve spekülatif katılımın arttığına dair bir işaret olduğunu gösteriyor.
Bitcoin ve Ethereum arasındaki işlem hacmi avantajını değerlendirirken, bu eğilim daha belirgin hale geliyor. İlginç bir şekilde, Ethereum'un vadeli işlem hacmi avantajı, 2022 döngü diplerinden bu yana ilk kez Bitcoin'i geride bıraktı ve kaydedilen en büyük Ethereum işlem hacmi avantajını oluşturdu.
Bu kadar belirgin olan işlem hacmi verileri, fonların altcoin alanına akışının büyüklüğünü daha da doğruluyor; daha önce bu alan aylarca yeterli spekülatif ilgi çekmekte zorlanıyordu.
Ethereum piyasa analizi
Ethereum fiyatlarının yükselmesi ve daha geniş altcoin yükselişine öncülük etmesiyle birlikte, Ethereum'un zincir üzerindeki verilerine odaklanabiliriz ve bu da önemli fiyat seviyelerini belirlememize yardımcı olur.
Ethereum'un maliyet temeli dağılımını analiz eden Glassnode, yatırımcıların maliyet temeli seviyelerinin 2400 dolar ile 2800 dolar aralığında yoğunlaştığını gözlemledi. Fiyat, bu yoğun arz kümesini açıkça aşmış durumda ve şu anda görece daha az Ethereum tutan bir fiyat aralığında işlem görüyor.
Açıkça belirtmek gerekir ki, daha önce 2400 dolar ile 2800 dolar aralığında Ethereum satın alan yatırımcılar şimdi bunları satmaya başlamışken, 3800 dolar bölgesi birçok yatırımcının kar almayı tercih ettiği bir yer haline geliyor.
Yapılan karşılaştırmalar sonucunda, Ethereum'un çeşitli zincir üzerindeki değerleme modelleri ile işlem hacmi dağılım verileri arasında bazı ortak noktalar olduğu görülmüştür. Özellikle, Gerçek Piyasa Ortalaması (True Market Mean) ve Aktif Gerçekleştirilmiş Fiyat (Active Realized Price), uzun süre uyku halinde olan ve kaybolan tokenlerin hariç tutulduğu iki tür ayarlanmış maliyet temeli modeli sunmaktadır. Bu ayarlamalar, ekonomik aktiviteye katılan yatırımcıların ortalama tutma fiyatı maliyeti ile gerçekleştirilmiş fiyat (yani her bir ETH için ortalama maliyet temeli) arasında net bir karşılaştırma sağlamaktadır.
Gerçek piyasa ortalaması: 2500 Dolar
Aktif gerçekleştirme fiyatı: 3000 Dolar
Gerçekleşen fiyat: 2100 dolar
Dikkate değer bir nokta, bu değerleme referans noktalarının yukarıda belirtilen CBD göstergelerinde görülen yoğun token dağılım aralığıyla örtüşmesidir. Bu tutarlılık, aşağıdaki gözlemi desteklemektedir: Ethereum artık önemli bir psikolojik fiyat aralığını aşmıştır. Eğer Ethereum fiyatı bu aralığa geri dönerse, bu fiyat aralığı muhtemelen önemli bir destek seviyesi haline gelecektir.
ETH'nin bu yükseliş hareketinin yukarı yönlü hedefini ölçmek için, Ethereum'un aktif gerçekleşmiş fiyatının +1 standart sapma aralığını referans alabiliriz. Bu aralık, satıcı baskısının artmaya başlayabileceği bir eşik olarak değerlendirilmektedir. Şu anda, bu +1σ seviyesi 4500 dolarda bulunuyor ve mevcut piyasa koşulları göz önünde bulundurulduğunda, bu bölge aşırı ısınma bölgesi olarak değerlendirilebilir.
Bu fiyat aralığı, mevcut döngüde 2024 Mart'ında ve önceki 2020-2021 döngüsünde daha önce direnç seviyesi oluşturmuştur. Bu eşiğin aşılması genellikle piyasa coşkusunun artması ve sürdürülemez piyasa yapılarının ortaya çıkmasıyla birlikte olur.
Bu nedenle, 4500 dolar, Ethereum'un yukarı yönlü hareketinde dikkat edilmesi gereken kritik bir seviye olarak görülebilir, özellikle de Ethereum'un yükseliş trendi devam ederse ve spekülatif balon daha da artarsa.
Özet
Altcoin sektörünün genel olarak zayıf performans sergilediği bir dönemde, son zamanlardaki yükseliş, yatırımcı davranışında belirgin bir değişimi işaret ediyor. Bu, özellikle sürekli sözleşmeler alanında belirgin, Ethereum'un sürekli sözleşme pazarındaki payı sürekli artmakta ve 2022 döneminin dip seviyesinden bu yana Bitcoin'i ilk kez geçmiştir.
Piyasa ilgisinin artışı, türev piyasalarına da yayıldı. Sadece Temmuz ayında, ana altcoinlerin (ETH, SOL, XRP, DOGE) açık pozisyon sözleşmelerinin toplamı 26 milyar dolardan 44 milyar dolara yükseldi. Bu hızlı büyüme, spekülatif pozisyonların hızla kurulduğunu gösterirken, piyasa balonunun da derinleştiğini ortaya koyuyor. Yüksek kaldıraç, hem kazançları artırabilir hem de kayıpları derinleştirebilir, bu da daha güçlü bir yansıtma etkisi yaratır ve piyasayı dalgalanma şoklarına daha hassas hale getirir.