Jeff Yan, bukalemunlara özel bir ilgi duyuyor. Ancak bu, "ortama uyum sağlama" benzetmesine olan bir saplantı değil, bu hayvanın kendisine olan bir sevgi. Twitter hesabı @chameleon_jeff (not: chameleon, bukalemun kelimesinin İngilizcesidir), son podcast'inde bu takıntıyı açıkladı: Bukalemunlar gözlerini bağımsız olarak farklı yönlere çevirebiliyor, "iki pençesi öne, üç pençesi geriye, bu oldukça ilginç bir evrimsel yolculuğu gösteriyor" ve güçlü bir dil fırlatma yeteneğine sahipler. "Onlar, dünyadaki uzaylılara biraz benziyor," dedi.
Bu giriş garip görünüyor ama bu adamı anlamanıza yardımcı olacak. Sadece 10 kişilik bir ekiple ve sıfır dış yatırım ile dünyanın en büyük ticaret platformlarından birini kurdu.
Son 12 ayda, Hyperliquid'in işlem hacmi 1.8 trilyon dolara ulaştı. Bu platform, küresel sürekli vadeli işlem ticaretinin %10'undan fazlasını elinde bulundururken, merkeziyetsiz borsa (DEX) sürekli sözleşme işlem hacminin %70'inden fazlasını oluşturuyor. Her gün 200.000'den fazla aktif kullanıcı bu platformda işlem yaparak yüz milyonlarca dolar gelir yaratıyor.
Jeff Yan başlangıçta dünyanın en büyük merkeziyetsiz borsa platformlarından birini oluşturmayı planlamıyordu. Ancak, iki yıl içinde bunu başardı. Jeff, diğerlerinin göz ardı ettiği sorunları keşfetti ve bunları çözdü.
Sistem Düşünürü
Jeff Yan'ın kripto para yolculuğu Kaliforniya'nın Palo Alto şehrinde başladı; Silikon Vadisi'nin kalbinde büyüdü. Tüketici interneti şirketleri kurmaya odaklanan birçok akranının aksine, Jeff matematik, fizik ve karmaşık sistemlerin kesişim alanına büyük ilgi duyuyor.
2013 yılında, çoğu lise öğrencisi mezuniyet balosu için endişelenirken, Jeff Amerika'yı Uluslararası Fizik Olimpiyatları'nda temsil etti ve altın madalya kazandı. Bu başarı, onun herhangi bir seçkin üniversiteye girmesi için yeterliydi ve hatta mezuniyetinden önce birçok iş teklifi alabilirdi.
Mantıken, Harvard Üniversitesi'nde matematik ve bilgisayar bilimi okumaya başladı ve mezun olduktan hemen sonra Hudson Nehri Ticareti (Hudson River Trading) şirketine katıldı. Bu son derece gizemli yüksek frekanslı ticaret şirketinde, insanlar diğerlerinden sadece birkaç milisaniye daha hızlı olarak milyonlarca zenginlik kazanabiliyor.
"Pazar hakkında birçok şey öğrendim ve pazarı titizlikle düşünmeyi nasıl yapacağımı, " dedi Jeff. HRT'de, Jeff mühendislik ve matematikle birleşen karmaşık sorunları çözmeye kendini adamıştır. Her saniyede binlerce işlem gerçekleştirebilecek düşük gecikme sistemleri inşa etmeyi öğrendi. Piyasa yapıcıların likidite nasıl sağladığını ve farklı türdeki işlem süreçlerinin piyasa verimliliğini nasıl etkilediğini anlıyor.
HRT'de birkaç yıl çalıştıktan sonra, fırsatları fark etti ve kripto alanını keşfetmeye yöneldi.
2018 yılında, bir Layer 2 tahmin pazarı platformu kurmaya çalıştı, hatta bazı fonlar topladı ve San Francisco'ya taşınarak bir ekip kurdu. Ancak bu deneme sonunda başarısız oldu, düzenleyici belirsizlikler ve kullanıcı kabulündeki düşüklük onu sona erdirdi. Bu da Jeff'e değerli bir deneyim kazandırdı ve kripto para kullanıcılarının gerçekten ne istediğini anlamasını sağladı.
2018 ile 2022 yılları arasında, Jeff Yan'ın tahmin piyasası platformu başarısız olduktan sonra, odak noktasını ticarete yeniden kaydırdı. Başlangıçta kripto para ticaretini yan bir iş olarak düşünüyordu ve kısa süre içinde piyasada ciddi verimsizlik sorunları olduğunu fark etti. Bu fırsatı değerlendiren Jeff, işini büyüttü ve 2020 yılının başında Chameleon Trading adlı kripto para piyasa yapıcı şirketini kurdu. Boğa piyasası sırasında, bu şirket merkezi kripto borsa için en büyük piyasa yapıcılarından biri haline geldi ve Jeff'in kuantum ticaret alanındaki itibarı da böylece tesis edildi.
Sonra, FTX başına bir şey geldi.
Kasım 2022'de, Sam Bankman-Fried'in imparatorluğu çöktü ve bir zamanlar kripto para biriminin gelecekteki yıldızı olarak görülen bu borsa büyük bir düşüş yaşadı. FTX'in stadyumla yaptığı 135 milyon dolarlık isim hakkı anlaşmasını hatırlıyor musunuz? Tom Brady, Larry David gibi ünlülerin marka elçiliğini üstlendi.
"FTX'in sorunlarını kendi gözlerimizle gördük," diye hatırladı Jeff, "İnsanlar, kripto paraların aslında eğlenceli bir oyun olduğunu fark ettiler, ama bazı kötü şeyler yaşandığında artık böyle olmuyor."
Jeff, kullanıcıların fonlarını merkezi bir platforma emanet etmesi nedeniyle bir gecede onlarca milyar doların buharlaştığına tanık oldu. Çoğu insan bunu kripto para birimlerinden uzaklaşmak için bir uyarı olarak görse de, Jeff bunu bir meydan okuma olarak görüyor.
garajda roket inşa etmek
Açıkça görünen çözüm, büyük merkezi borsalarla rekabet edebilecek merkeziyetsiz bir borsa kurmaktır. Fikir basit, ancak neredeyse uygulanabilir değil.
Jeff'in incelediği her blok zincirinin sorunu var. Ethereum çok yavaş; Layer 2 çözümleri gecikme ekliyor; Solana nispeten hızlı ama yine de büyük ölçekli işlemler için yeterli değil. Tüm seçenekler uzlaşma gerektiriyor ve nihayetinde borsa mevcut durumdan daha kötü hale gelecek.
Böylece, Jeff mantıklı bir karar verdi: Kullanıcı deneyiminin zorunlu gereksinimleri nedeniyle, kendi blockchain'ini sıfırdan inşa etmeye karar verdi.
Sonuç, ticaret için tasarlanmış bir blockchain olan Hyperliquid'dir; saniyede 200.000 işlem gerçekleştirebilir ve neredeyse anlık nihai onay sağlar. Kullanıcılar, 145'ten fazla farklı pazarda %125'e kadar kaldıraç kullanabilirken, fonlarının güvenliği de garanti altındadır.
Çoğu girişim hikayesi, en iyi risk sermayesi şirketlerinden 50 milyon dolar toplayıp ardından yüzlerce mühendis işe alarak büyümek etrafında döner. Ancak, Jeff'in yaklaşımı farklıydı. Kendi ticaret şirketinin kârını geliştirmeyi finanse etmek için kullandı ve ekibi 10 kişiyle sade tuttu.
"Biz sıfırdan başladık," dedi, "finansmana ihtiyacımız yoktu, bu yüzden karar vermek çok basitti."
Jeff, merkeziyetsiz ağlarda risk sermayedarlarının büyük hisseye sahip olmasının "ağın yarası" haline geleceğini ve bunun uzun vadeli gelişimini zedeleyeceğini düşünüyor.
Bu öz yeterlilik yöntemi, Jeff'in yatırımcıların beklentilerine uyum sağlamak zorunda kalmadan, kullanıcıların sevdiği ürünleri geliştirmeye tamamen odaklanmasını sağladı. Bu da Hyperliquid'in en yenilikçi özelliklerinden birinin ortaya çıkmasını sağladı: 2024 yılında platform HYPE token'ını piyasaya sürdüğünde, token arzının %31'i kullanıcıların ticaret etkinliklerine göre doğrudan kullanıcılara dağıtılacak. Bu, kripto para alanında kullanıcı odaklı token dağıtımının en büyük ölçeklerinden biridir. Kalan token'lar ise gelecekteki topluluk ödüllerine (%38.88), ana katkıcılara (%23.8), vakfa (%6), topluluk hibelerine (%0.3) ve protokol yükseltmeleri için küçük bir fon (%0.012) olarak dağıtılacaktır.
Bu token dağıtım yönteminin işe yarar olmasının nedeni, Jeff'in risk sermayedarlarına hisse satmaması, aksi takdirde öncelikli dağıtım talep edeceklerdi. Bağımsız kalmayı sürdürerek, topluluk mülkiyetini yatırımcı geri dönüşlerinden önce önceliklendirebilir.
Hyperliquid, 2023'te piyasaya sürüldüğünde, basın bülteni yayınlamadı, KOL'lerle işbirliği yapmadı, Times Square'de de reklam panoları yoktu. Jeff sadece kapıları açtı ve geleceği bekledi.
Ardından patlama şeklinde bir büyüme geldi ve herkes şaşkına döndü. 100 gün içinde günlük işlem hacmi 1 milyar dolara ulaştı. 2025 ortasına kadar aylık işlem hacminin 2.48 trilyon dolara ulaşması bekleniyor, bu da Hyperliquid'i Binance ve Coinbase ile eşit duruma getirecek.
Hyperliquid, yalnızca iki yıl içinde sıfırdan 545.000'den fazla kullanıcıya sahip oldu.
"Pazarlama departmanımız yok," dedi Jeff, "bence topluluğumuz harika bir iş çıkarıyor, tüm o merkezi borsa pazarlama departmanlarından çok daha iyi."
Bu şans değil. Jeff'in tasarladığı tüm platform, teşvik mekanizmalarını kullanıcılarla nasıl uyumlu hale getireceği etrafında şekillendi, kullanıcıların üzerinden değer elde etmek yerine.
Bu yaklaşım çok radikal, diğer borsalar örnek almak isteseler bile bunu başaramayabilirler. Sonuçta, eğer risk sermayesi şirketlerinden yüz milyonlarca dolar topladıysanız, çoğu token'i kullanıcılarına bedavaya veremezsiniz.
Ekosistem
Hyperliquid başlangıçta bir sürekli vadeli işlem borsası olmasına rağmen, Jeff'in vizyonu her zaman basit ticaretle sınırlı değildi. 2025'in başlarında, platform HyperEVM'i tanıttı; bu, geliştiricilerin Hyperliquid'in blok zincirinde doğrudan finansal uygulamalar inşa etmelerine olanak tanıyan Ethereum uyumlu bir sanal makinedir.
Ekosistem hızla gelişiyor: Teminatlı borç pozisyonu protokolü Felix şu anda 400 milyon dolardan fazla varlık yönetiyor, borç verme protokolü HyperLend ise 380 milyon doları yönetiyor. Jeff, nihai vizyonun tüm finansal faaliyetleri tek bir platformda toplamak olduğunu belirtti.
Jeff'in keşfettiği problem, tüm kripto para borsalarında oldukça yaygındır: Tecrübeli yüksek frekanslı traderlar, market maker'ların fiyatları açıkladıktan sonra veya fiyat değişmeden önce, botları kullanarak hızlı bir şekilde alım veya satım yaparlar. Sonuç olarak, market maker'lar kendilerini korumak için spread'i genişletmek zorunda kalırken, sıradan traderlar nihayetinde daha yüksek ücretler ödemek zorunda kalıyorlar.
Hyperliquid bu sorunu çözdü; hızlı "sipariş alma" işlemlerinin önceliğini azalttı. Bunun yerine, platform, piyasa yapıcılarına adil fiyat güncelleme fırsatları sunarak, daha düşük spreadler ve daha iyi fiyatların tüm kullanıcıların yararına olmasını sağladı.
Bu platformun sipariş eşleştirme motoru fiyat-zaman öncelik mekanizmasını kullanmakta ve ek olarak yumuşak icra kurallarını içermektedir. Belirli koşullar altında, sipariş iptali, yalnızca bekleyen sipariş gibi özel siparişlerin önceliği, normal siparişlerden daha yüksek olabilir; bu da piyasa yapıcıların yeni bilgilere yanıt vermesine, tekliflerini ayarlamasına ve hızlı ticaret yapanların hedefi olmaktan kaçınmasına olanak tanır.
Bu ince değişim, piyasa yapıcıların daha düşük spreadler sunmalarını teşvik ediyor, çünkü gecikmeli arbitraj nedeniyle zarar etme olasılıkları daha düşük. Sonuç olarak, platformdaki herkes daha iyi fiyatlar ve daha yüksek likidite elde edebiliyor. Tüm bunlar zincir üzerinde gerçekleşiyor, bu nedenle süreç şeffaf ve kullanıcılar daha adil, daha tutarlı sonuçlar görebiliyor.
Bu teknolojinin derinliği, profesyonel traderların (icra kalitesine en duyarlı olanlar) dünyanın her merkezi borsa erişimine sahip olsalar da Hyperliquid'i kullanmayı tercih etmelerinin nedeni olabilir.
Sonra ne olacak
Ancak, Jeff ilginç bir soruyla karşı karşıya: On kişilik bir şirketin, trilyonlarca işlem hacmini nasıl ölçeklendirebilir?
Onun çözümü her zamanki gibi sezgisel olmayan bir yaklaşımdı: yeni personel almak yerine, diğerlerinin Hyperliquid üzerinde uygulama geliştirmelerine olanak tanıyan araçlar yaratmak.
"Eğer bir şeyi başkası yapabiliyorsa, o zaman başkası yapmalı," dedi Jeff. "Biz neredeyse hiçbir şey yapamıyoruz. Bence bu aslında bir felaketten doğan bir nimet."
Bu platform, herhangi birinin HYPE tokenlerini stake ederek yeni bir ticaret pazarı oluşturmasına izin veren izin gerektirmeyen bir pazar oluşturma işlevini yakın zamanda tanıttı. Ancak, 1 milyon HYPE token (değeri on milyonlarca dolar) gereksinimi, herkesin bu hizmetten yararlanamayacağı anlamına geliyor. Eşik değerine ulaşan kullanıcılar için, geliştiriciler oluşturdukları pazarların %100'ünü ücret olarak saklayabilir; bu, herhangi bir geleneksel borsa tarafından sunulamaz.
Jeff, hâlâ ulusal varlık fonlarıyla finansal altyapı inşası için müzakereler yapıyor, ancak hangi ülke olduğunu açıklamak istemiyor. Hedef, merkeziyetsiz sistemlerin ulusal finansal sistemin ölçeğini ve karmaşıklığını işleyebileceğini kanıtlamak.
2025 yılının Temmuz ayında, Nasdaq'ta işlem gören biyoteknoloji şirketi Sonnet BioTherapeutics, kripto para alanına gireceğini açıkladı ve HYPE token'ını tutmaya odaklanan 8.88 milyar dolarlık bir varlık kurdu. Bu işlem, yeni ismiyle Hyperliquid Strategies Inc.'in Amerika Birleşik Devletleri'nde HYPE'ı en çok tutan şirket olmasını sağlayacak.
Bu her şeyi köklü bir şekilde değiştirme sözüyle dolu sektörde, Jeff basit ama etkili bir şey yarattı. "Bankasız insanlara hizmet" iddialarının gösterişli açıklamaları yok, "Web3 dünyanın kaderini değiştirecek" büyük vizyonları yok, sadece bir yatırımcının içtenlikle kullanmaktan hoşlandığı bir platform var.
"Kullanıcıların sevdiği ürünler geliştirmeye odaklanıyoruz," dedi Jeff, "diğer her şey ikincil."
Bu yöntem oldukça etkili görünüyor. Hyperliquid şu anda dünya genelindeki kripto para türev ticaretinin %10'undan fazlasını işliyor ve bunu sadece 10 kişilik bir ekiple ve hiçbir pazarlama bütçesi olmadan gerçekleştiriyor. Jeff için bu sadece çözülmesi gereken başka bir mühendislik sorunu.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hyperliquid'in kurucusu Jeff Yan'ı incelemek: İki yılda Binance'ı on yılda nasıl geride bıraktı?
Yazar: Thejaswini MA
Derleme: Luffy, Foresight News
Jeff Yan, bukalemunlara özel bir ilgi duyuyor. Ancak bu, "ortama uyum sağlama" benzetmesine olan bir saplantı değil, bu hayvanın kendisine olan bir sevgi. Twitter hesabı @chameleon_jeff (not: chameleon, bukalemun kelimesinin İngilizcesidir), son podcast'inde bu takıntıyı açıkladı: Bukalemunlar gözlerini bağımsız olarak farklı yönlere çevirebiliyor, "iki pençesi öne, üç pençesi geriye, bu oldukça ilginç bir evrimsel yolculuğu gösteriyor" ve güçlü bir dil fırlatma yeteneğine sahipler. "Onlar, dünyadaki uzaylılara biraz benziyor," dedi.
Bu giriş garip görünüyor ama bu adamı anlamanıza yardımcı olacak. Sadece 10 kişilik bir ekiple ve sıfır dış yatırım ile dünyanın en büyük ticaret platformlarından birini kurdu.
Son 12 ayda, Hyperliquid'in işlem hacmi 1.8 trilyon dolara ulaştı. Bu platform, küresel sürekli vadeli işlem ticaretinin %10'undan fazlasını elinde bulundururken, merkeziyetsiz borsa (DEX) sürekli sözleşme işlem hacminin %70'inden fazlasını oluşturuyor. Her gün 200.000'den fazla aktif kullanıcı bu platformda işlem yaparak yüz milyonlarca dolar gelir yaratıyor.
Jeff Yan başlangıçta dünyanın en büyük merkeziyetsiz borsa platformlarından birini oluşturmayı planlamıyordu. Ancak, iki yıl içinde bunu başardı. Jeff, diğerlerinin göz ardı ettiği sorunları keşfetti ve bunları çözdü.
Sistem Düşünürü
Jeff Yan'ın kripto para yolculuğu Kaliforniya'nın Palo Alto şehrinde başladı; Silikon Vadisi'nin kalbinde büyüdü. Tüketici interneti şirketleri kurmaya odaklanan birçok akranının aksine, Jeff matematik, fizik ve karmaşık sistemlerin kesişim alanına büyük ilgi duyuyor.
2013 yılında, çoğu lise öğrencisi mezuniyet balosu için endişelenirken, Jeff Amerika'yı Uluslararası Fizik Olimpiyatları'nda temsil etti ve altın madalya kazandı. Bu başarı, onun herhangi bir seçkin üniversiteye girmesi için yeterliydi ve hatta mezuniyetinden önce birçok iş teklifi alabilirdi.
Mantıken, Harvard Üniversitesi'nde matematik ve bilgisayar bilimi okumaya başladı ve mezun olduktan hemen sonra Hudson Nehri Ticareti (Hudson River Trading) şirketine katıldı. Bu son derece gizemli yüksek frekanslı ticaret şirketinde, insanlar diğerlerinden sadece birkaç milisaniye daha hızlı olarak milyonlarca zenginlik kazanabiliyor.
"Pazar hakkında birçok şey öğrendim ve pazarı titizlikle düşünmeyi nasıl yapacağımı, " dedi Jeff. HRT'de, Jeff mühendislik ve matematikle birleşen karmaşık sorunları çözmeye kendini adamıştır. Her saniyede binlerce işlem gerçekleştirebilecek düşük gecikme sistemleri inşa etmeyi öğrendi. Piyasa yapıcıların likidite nasıl sağladığını ve farklı türdeki işlem süreçlerinin piyasa verimliliğini nasıl etkilediğini anlıyor.
HRT'de birkaç yıl çalıştıktan sonra, fırsatları fark etti ve kripto alanını keşfetmeye yöneldi.
2018 yılında, bir Layer 2 tahmin pazarı platformu kurmaya çalıştı, hatta bazı fonlar topladı ve San Francisco'ya taşınarak bir ekip kurdu. Ancak bu deneme sonunda başarısız oldu, düzenleyici belirsizlikler ve kullanıcı kabulündeki düşüklük onu sona erdirdi. Bu da Jeff'e değerli bir deneyim kazandırdı ve kripto para kullanıcılarının gerçekten ne istediğini anlamasını sağladı.
2018 ile 2022 yılları arasında, Jeff Yan'ın tahmin piyasası platformu başarısız olduktan sonra, odak noktasını ticarete yeniden kaydırdı. Başlangıçta kripto para ticaretini yan bir iş olarak düşünüyordu ve kısa süre içinde piyasada ciddi verimsizlik sorunları olduğunu fark etti. Bu fırsatı değerlendiren Jeff, işini büyüttü ve 2020 yılının başında Chameleon Trading adlı kripto para piyasa yapıcı şirketini kurdu. Boğa piyasası sırasında, bu şirket merkezi kripto borsa için en büyük piyasa yapıcılarından biri haline geldi ve Jeff'in kuantum ticaret alanındaki itibarı da böylece tesis edildi.
Sonra, FTX başına bir şey geldi.
Kasım 2022'de, Sam Bankman-Fried'in imparatorluğu çöktü ve bir zamanlar kripto para biriminin gelecekteki yıldızı olarak görülen bu borsa büyük bir düşüş yaşadı. FTX'in stadyumla yaptığı 135 milyon dolarlık isim hakkı anlaşmasını hatırlıyor musunuz? Tom Brady, Larry David gibi ünlülerin marka elçiliğini üstlendi.
"FTX'in sorunlarını kendi gözlerimizle gördük," diye hatırladı Jeff, "İnsanlar, kripto paraların aslında eğlenceli bir oyun olduğunu fark ettiler, ama bazı kötü şeyler yaşandığında artık böyle olmuyor."
Jeff, kullanıcıların fonlarını merkezi bir platforma emanet etmesi nedeniyle bir gecede onlarca milyar doların buharlaştığına tanık oldu. Çoğu insan bunu kripto para birimlerinden uzaklaşmak için bir uyarı olarak görse de, Jeff bunu bir meydan okuma olarak görüyor.
garajda roket inşa etmek
Açıkça görünen çözüm, büyük merkezi borsalarla rekabet edebilecek merkeziyetsiz bir borsa kurmaktır. Fikir basit, ancak neredeyse uygulanabilir değil.
Jeff'in incelediği her blok zincirinin sorunu var. Ethereum çok yavaş; Layer 2 çözümleri gecikme ekliyor; Solana nispeten hızlı ama yine de büyük ölçekli işlemler için yeterli değil. Tüm seçenekler uzlaşma gerektiriyor ve nihayetinde borsa mevcut durumdan daha kötü hale gelecek.
Böylece, Jeff mantıklı bir karar verdi: Kullanıcı deneyiminin zorunlu gereksinimleri nedeniyle, kendi blockchain'ini sıfırdan inşa etmeye karar verdi.
Sonuç, ticaret için tasarlanmış bir blockchain olan Hyperliquid'dir; saniyede 200.000 işlem gerçekleştirebilir ve neredeyse anlık nihai onay sağlar. Kullanıcılar, 145'ten fazla farklı pazarda %125'e kadar kaldıraç kullanabilirken, fonlarının güvenliği de garanti altındadır.
Çoğu girişim hikayesi, en iyi risk sermayesi şirketlerinden 50 milyon dolar toplayıp ardından yüzlerce mühendis işe alarak büyümek etrafında döner. Ancak, Jeff'in yaklaşımı farklıydı. Kendi ticaret şirketinin kârını geliştirmeyi finanse etmek için kullandı ve ekibi 10 kişiyle sade tuttu.
"Biz sıfırdan başladık," dedi, "finansmana ihtiyacımız yoktu, bu yüzden karar vermek çok basitti."
Jeff, merkeziyetsiz ağlarda risk sermayedarlarının büyük hisseye sahip olmasının "ağın yarası" haline geleceğini ve bunun uzun vadeli gelişimini zedeleyeceğini düşünüyor.
Bu öz yeterlilik yöntemi, Jeff'in yatırımcıların beklentilerine uyum sağlamak zorunda kalmadan, kullanıcıların sevdiği ürünleri geliştirmeye tamamen odaklanmasını sağladı. Bu da Hyperliquid'in en yenilikçi özelliklerinden birinin ortaya çıkmasını sağladı: 2024 yılında platform HYPE token'ını piyasaya sürdüğünde, token arzının %31'i kullanıcıların ticaret etkinliklerine göre doğrudan kullanıcılara dağıtılacak. Bu, kripto para alanında kullanıcı odaklı token dağıtımının en büyük ölçeklerinden biridir. Kalan token'lar ise gelecekteki topluluk ödüllerine (%38.88), ana katkıcılara (%23.8), vakfa (%6), topluluk hibelerine (%0.3) ve protokol yükseltmeleri için küçük bir fon (%0.012) olarak dağıtılacaktır.
Bu token dağıtım yönteminin işe yarar olmasının nedeni, Jeff'in risk sermayedarlarına hisse satmaması, aksi takdirde öncelikli dağıtım talep edeceklerdi. Bağımsız kalmayı sürdürerek, topluluk mülkiyetini yatırımcı geri dönüşlerinden önce önceliklendirebilir.
Hyperliquid, 2023'te piyasaya sürüldüğünde, basın bülteni yayınlamadı, KOL'lerle işbirliği yapmadı, Times Square'de de reklam panoları yoktu. Jeff sadece kapıları açtı ve geleceği bekledi.
Ardından patlama şeklinde bir büyüme geldi ve herkes şaşkına döndü. 100 gün içinde günlük işlem hacmi 1 milyar dolara ulaştı. 2025 ortasına kadar aylık işlem hacminin 2.48 trilyon dolara ulaşması bekleniyor, bu da Hyperliquid'i Binance ve Coinbase ile eşit duruma getirecek.
Hyperliquid, yalnızca iki yıl içinde sıfırdan 545.000'den fazla kullanıcıya sahip oldu.
"Pazarlama departmanımız yok," dedi Jeff, "bence topluluğumuz harika bir iş çıkarıyor, tüm o merkezi borsa pazarlama departmanlarından çok daha iyi."
Bu şans değil. Jeff'in tasarladığı tüm platform, teşvik mekanizmalarını kullanıcılarla nasıl uyumlu hale getireceği etrafında şekillendi, kullanıcıların üzerinden değer elde etmek yerine.
Bu yaklaşım çok radikal, diğer borsalar örnek almak isteseler bile bunu başaramayabilirler. Sonuçta, eğer risk sermayesi şirketlerinden yüz milyonlarca dolar topladıysanız, çoğu token'i kullanıcılarına bedavaya veremezsiniz.
Ekosistem
Hyperliquid başlangıçta bir sürekli vadeli işlem borsası olmasına rağmen, Jeff'in vizyonu her zaman basit ticaretle sınırlı değildi. 2025'in başlarında, platform HyperEVM'i tanıttı; bu, geliştiricilerin Hyperliquid'in blok zincirinde doğrudan finansal uygulamalar inşa etmelerine olanak tanıyan Ethereum uyumlu bir sanal makinedir.
Ekosistem hızla gelişiyor: Teminatlı borç pozisyonu protokolü Felix şu anda 400 milyon dolardan fazla varlık yönetiyor, borç verme protokolü HyperLend ise 380 milyon doları yönetiyor. Jeff, nihai vizyonun tüm finansal faaliyetleri tek bir platformda toplamak olduğunu belirtti.
Jeff'in keşfettiği problem, tüm kripto para borsalarında oldukça yaygındır: Tecrübeli yüksek frekanslı traderlar, market maker'ların fiyatları açıkladıktan sonra veya fiyat değişmeden önce, botları kullanarak hızlı bir şekilde alım veya satım yaparlar. Sonuç olarak, market maker'lar kendilerini korumak için spread'i genişletmek zorunda kalırken, sıradan traderlar nihayetinde daha yüksek ücretler ödemek zorunda kalıyorlar.
Hyperliquid bu sorunu çözdü; hızlı "sipariş alma" işlemlerinin önceliğini azalttı. Bunun yerine, platform, piyasa yapıcılarına adil fiyat güncelleme fırsatları sunarak, daha düşük spreadler ve daha iyi fiyatların tüm kullanıcıların yararına olmasını sağladı.
Bu platformun sipariş eşleştirme motoru fiyat-zaman öncelik mekanizmasını kullanmakta ve ek olarak yumuşak icra kurallarını içermektedir. Belirli koşullar altında, sipariş iptali, yalnızca bekleyen sipariş gibi özel siparişlerin önceliği, normal siparişlerden daha yüksek olabilir; bu da piyasa yapıcıların yeni bilgilere yanıt vermesine, tekliflerini ayarlamasına ve hızlı ticaret yapanların hedefi olmaktan kaçınmasına olanak tanır.
Bu ince değişim, piyasa yapıcıların daha düşük spreadler sunmalarını teşvik ediyor, çünkü gecikmeli arbitraj nedeniyle zarar etme olasılıkları daha düşük. Sonuç olarak, platformdaki herkes daha iyi fiyatlar ve daha yüksek likidite elde edebiliyor. Tüm bunlar zincir üzerinde gerçekleşiyor, bu nedenle süreç şeffaf ve kullanıcılar daha adil, daha tutarlı sonuçlar görebiliyor.
Bu teknolojinin derinliği, profesyonel traderların (icra kalitesine en duyarlı olanlar) dünyanın her merkezi borsa erişimine sahip olsalar da Hyperliquid'i kullanmayı tercih etmelerinin nedeni olabilir.
Sonra ne olacak
Ancak, Jeff ilginç bir soruyla karşı karşıya: On kişilik bir şirketin, trilyonlarca işlem hacmini nasıl ölçeklendirebilir?
Onun çözümü her zamanki gibi sezgisel olmayan bir yaklaşımdı: yeni personel almak yerine, diğerlerinin Hyperliquid üzerinde uygulama geliştirmelerine olanak tanıyan araçlar yaratmak.
"Eğer bir şeyi başkası yapabiliyorsa, o zaman başkası yapmalı," dedi Jeff. "Biz neredeyse hiçbir şey yapamıyoruz. Bence bu aslında bir felaketten doğan bir nimet."
Bu platform, herhangi birinin HYPE tokenlerini stake ederek yeni bir ticaret pazarı oluşturmasına izin veren izin gerektirmeyen bir pazar oluşturma işlevini yakın zamanda tanıttı. Ancak, 1 milyon HYPE token (değeri on milyonlarca dolar) gereksinimi, herkesin bu hizmetten yararlanamayacağı anlamına geliyor. Eşik değerine ulaşan kullanıcılar için, geliştiriciler oluşturdukları pazarların %100'ünü ücret olarak saklayabilir; bu, herhangi bir geleneksel borsa tarafından sunulamaz.
Jeff, hâlâ ulusal varlık fonlarıyla finansal altyapı inşası için müzakereler yapıyor, ancak hangi ülke olduğunu açıklamak istemiyor. Hedef, merkeziyetsiz sistemlerin ulusal finansal sistemin ölçeğini ve karmaşıklığını işleyebileceğini kanıtlamak.
2025 yılının Temmuz ayında, Nasdaq'ta işlem gören biyoteknoloji şirketi Sonnet BioTherapeutics, kripto para alanına gireceğini açıkladı ve HYPE token'ını tutmaya odaklanan 8.88 milyar dolarlık bir varlık kurdu. Bu işlem, yeni ismiyle Hyperliquid Strategies Inc.'in Amerika Birleşik Devletleri'nde HYPE'ı en çok tutan şirket olmasını sağlayacak.
Bu her şeyi köklü bir şekilde değiştirme sözüyle dolu sektörde, Jeff basit ama etkili bir şey yarattı. "Bankasız insanlara hizmet" iddialarının gösterişli açıklamaları yok, "Web3 dünyanın kaderini değiştirecek" büyük vizyonları yok, sadece bir yatırımcının içtenlikle kullanmaktan hoşlandığı bir platform var.
"Kullanıcıların sevdiği ürünler geliştirmeye odaklanıyoruz," dedi Jeff, "diğer her şey ikincil."
Bu yöntem oldukça etkili görünüyor. Hyperliquid şu anda dünya genelindeki kripto para türev ticaretinin %10'undan fazlasını işliyor ve bunu sadece 10 kişilik bir ekiple ve hiçbir pazarlama bütçesi olmadan gerçekleştiriyor. Jeff için bu sadece çözülmesi gereken başka bir mühendislik sorunu.