Likidite dönemi değişti, varlıkların buna ayak uydurabildi mi?

Mevcut durumu iyi anlamak, fırsatları değerlendirmek için gereklidir.

Yazan: hoeem

Derleyen: Saoirse, Foresight News

Nesilden nesile aktarılan zenginlik genellikle sıkılaşma döngüsünden genişlemeye geçiş aşamasında doğar. Bu nedenle, likidite döngüsündeki yerimizi net bir şekilde belirlemek, varlıkları doğru bir şekilde konumlandırmanın anahtarıdır. Şu anda hangi aşamadayız? İzin verin, size detaylı bir şekilde anlatayım...

Neden Likidite Döngüsüne Dikkat Etmelisiniz (Makro Ekonomiden Nefret Ediyorsanız Bile)

Merkez bankası likiditesi, küresel ekonomi motorunun yağlayıcısı gibidir:

Aşırı enjeksiyon, piyasayı "aşırı hızda döndürür"; aşırı çekilme ise "pistonun sıkışmasına" neden olur, tıpkı özenle giyindiğiniz randevu arkadaşınızın aniden sizden ayrılması gibi. Önemli olan: Eğer likiditenin ritmine ayak uydurursanız, balonu ve çöküşü önceden tahmin edebilirsiniz.

2020-2025 Döneminde Likiditenin Dört Aşaması:

1. Patlama Aşaması (2020-2021 Yılları)

Merkez bankası, tam güçte çalışan bir itfaiye hortumu gibi delicesine para pompalamakta: sıfır faiz oranları uygulanmakta, nicel genişleme (QE) tarihi rekor seviyeye ulaşmakta ve 16 trilyon dolarlık mali yardım piyasaya sürülmektedir.

Arka planda, küresel para arzı (M2) büyüme hızı, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana herhangi bir dönemden daha hızlı.

2. Tükenme Aşaması (2021-2022)

Faiz oranları 500 baz puan yükseldi, nicel sıkılaştırma (QT) başladı, kriz kurtarma planı sona erdi.

Görsel olarak, 2022 yılında tahvil piyasası tarihindeki en büyük düşüşü (yaklaşık - %17) yaşadı.

3. Durağan Dönem (2022-2024 Yılları)

Politika sıkı kalmaya devam ediyor, yeni bir hareket yok.

Karar vericiler mevcut politikayı sürdürerek enflasyonu baskılamak için tam anlamıyla işlev göstermesini sağlıyor.

4. Ön Değerlendirme Aşaması (2024-2025 Yılları)

Küresel ölçekte faiz indirimleri ve kısıtlamaların gevşetilmesi başladı, faiz oranları hala görece yüksek seviyelerde olmasına rağmen aşağı yönlü bir trend başlamış durumda.

2025 Yılı Orta Dönem Durumu: Bir ayağımız hala istikrarlı aşamada, diğer ayağımız ise başlangıç dönüm aşamasına ilk adımı atmaya çalışıyor. Şu anda faiz oranları yüksek, niceliksel sıkılaşma devam ediyor, ancak yeni bir şok bizi ani artış moduna geri çekmediği sürece, bir sonraki adımın büyük olasılıkla devam eden gevşeme olacağı söylenebilir.

Daha fazla ayrıntı için aşağıdaki "Trafik Işıkları Hızlı Referans Kılavuzu"na bakabilirsiniz...

Evet, GPT'den yardım alarak süper havalı bir tablo yaptım! Aşağıdaki tablo, 2017, 2021 ve 2025 yıllarının durumunu bir bakışta görebilmeni sağlıyor:

On İki Büyük Likidite Kaldıraç Trafik Işıkları Hızlı Kontrol Kılavuzu:

🔴 Henüz etkinleştirilmedi 🟧 Hafif etkinleştirilmiş 🟢 Yoğun etkinleştirilmiş

🔑 Diğer 11 kaldıraç için genel açma anahtarını hangi biri aktive edebilir?

Aşamalı Çözümleme:

Faiz İndirimi —— 2017 yılında ABD Merkez Bankası faiz artırdı, dünya genelinde neredeyse hiçbir gevşeme politikası yoktu; 2021 yılında dünya genelinde acil faiz indirimleri neredeyse sıfıra düşürüldü; 2025 yılına gelindiğinde enflasyonla mücadele için güvenilirliği korumak amacıyla faiz oranları yüksek kalacak, ancak ABD ve Avrupa'nın ana ülkeleri 2025 sonunda ilk hafif faiz indirimini planlıyor.

Kuantitatif Genişleme / Sıkılaştırma (QE/QT) — 2017 yılında ABD Merkez Bankası bilançosunu küçültürken, diğer büyük merkez bankaları hala tahvil alıyordu; 2020'den 2021'e kadar dünya genelinde rekor düzeyde kuantitatif genişleme politikaları uygulandı; 2025 yılına gelindiğinde politika durumu tersine döndü, ABD Merkez Bankası kuantitatif sıkılaştırmayı sürdürürken, Japonya Merkez Bankası sınırsız tahvil alımına devam etti, Çin ise seçici olarak likidite enjekte etti.

Sade bir dille: Niceliksel genişleme ekonomiye "kan verme" gibidir, niceliksel daralma ise "yavaş yavaş kan alma"dır.

Ne zaman niceliksel daralma veya niceliksel genişleme aşamasına gireceğimizi ve şu anda hangi likidite döngüsü aşamasında olduğumuzu bilmelisin...

2025 Yılı Ara Dönem Durum Gösterge Paneli:

• Faiz indirimleri açısından: Politika faizi hâlâ yüksek seviyelerde; eğer ilerleme sağlanırsa, 2025'in dördüncü çeyreğinde ilk faiz indirimi gerçekleşebilir.
• Niceliksel genişleme / daraltma (QE/QT): Niceliksel daraltma (QT) devam ediyor, şu anda yeni bir niceliksel genişleme (QE) politikası yok, ancak erken teşvik sinyalleri belirmeye başladı.

Önemli Dikkat Edilmesi Gereken Sinyaller:

Sinyal 1: Enflasyon oranı %2'ye düştü ve politika yapıcılar risk dengesini açıkladı

• Gözlem Noktaları: Fed veya ECB açıklamaları net bir şekilde nötr bir üsluba geçiş yapabilir.
• Anahtar Anlam: Faiz indirimine son kamuoyu engelini kaldırmak

Sinyal 2: Nicel Sıkılaştırma (QT) Durduruldu (Üst sınır 0 veya %100 Yeniden Yatırım olarak belirlendi)

• Gözlem Noktaları: ABD Merkez Bankası Açık Piyasa Komitesi (FOMC) veya Avrupa Merkez Bankası, vadesi dolan tahvillerin tamamının yeniden yatırılacağını duyurabilir.
• Anahtar Anlam: Bilanço daraltmasını nötr bir duruma dönüştürmek, piyasa likidite rezervini artırmak

Sinyal 3: Üç aylık vadeli faiz sözleşmesi ile gece yatay endeks swap farkı (FRA-OIS) 25 baz puanı aşarsa veya geri alım faizi aniden yükselirse

• Gözlem Noktası: Üç Aylık FRA-OIS Faiz Farkı * (Not: İleri Tarihli Faiz Anlaşması (FRA) faizi ile Geceleme Endeksi Taksit (OIS) faizi arasındaki fark, finansal piyasalardaki kredi riski ve likidite riskini ölçmek için önemli bir göstergedir.) * veya genel teminat (GC) repo faizi yaklaşık 25 baz puana sıçradı.
• Ana anlam: ABD doları finansman baskısını gösterir, genellikle merkez bankasını likidite desteği sağlamaya zorlar.

Sinyal 4: Çin Halk Bankası (PBoC) mevduat karşılık oranını (RRR) 25 baz puan düşürdü

• Gözlem Noktaları: Ulusal mevduat karşılık oranı %6,35'in altına düştü.
• Ana anlam: 4000 milyar temel para enjekte etmek, genellikle gelişen piyasalarda gevşek politikaların ilk domino taşı haline gelir.

Özetle...

Henüz patlama aşamasına gelmedik.

Bu nedenle, büyük miktarda kaldıraç yeşile dönmeden önce, piyasa risk iştahındaki dalgalanmaları sürekli olarak yaşayacak ve gerçekten bir aşırı heyecan aşamasına girmeyecek.