A primeira fase do acordo EUA-China, realizada rapidamente, foi feita de maneira muito razoável (gerando otimismo justificado sobre as negociações futuras), Donald Trump e sua equipe agora estão na Arábia Saudita em uma viagem pelo Oriente Médio para realizar acordos de investimento (nos quais estou confiante de que terão sucesso e parece que outros acordos comerciais razoáveis seguirão), e logo ele e sua equipe estarão tentando fazer um bom acordo orçamentário com os membros do Congresso (sobre o qual estou menos confiante de que terá êxito). Enquanto isso, um acordo iraniano e um acordo Ucrânia-Rússia estão sendo preparados, o que suspeito que levará a algum progresso.

Do jeito que vejo, existem a) as questões do dia a dia que tendem a chamar a atenção das pessoas, afetar os sentimentos das pessoas e causar oscilações de curto prazo no mercado, e existem b) as grandes questões e forças que estão impulsionando as grandes mudanças na ordem mundial. Embora seja importante estar por dentro de ambas, as grandes questões e forças que estão impulsionando tudo são as mais importantes, então não devemos deixar que os eventos de curto prazo e que chamam a atenção nos façam perder de vista as grandes forças e questões que irão determinar como a história se desenrola. Essa perspectiva é especialmente importante ao apostar no que acontecerá por meio dos investimentos de alguém.

Quanto às grandes questões e forças, vou reiterar as 5 grandes forças que estão impulsionando praticamente tudo e como elas se parecem para mim. Elas são:

1) A força da dívida/dinheiro que impulsiona os mercados e as economias e determina como é a ordem monetária.

2) As diferenças de riqueza e valores domésticos determinam a natureza da ordem política,

3) A força da ordem/desordem internacional que determina como é a ordem mundial,

4) Os atos da força da natureza (secas, inundações e pandemias), e

5) A força do engenho humano, especialmente novas tecnologias.

À Beira

Cada uma dessas forças está na forma em que está, o que torna as circunstâncias muito diferentes do que se essas forças estivessem em formas diferentes. As formas em que estão determinam com quais circunstâncias os líderes têm que lidar e as escolhas que têm que fazer, independentemente de quem são esses líderes. Mais especificamente:

1) Re: a força da dívida/dinheiro que impulsiona os mercados e economias e determina como é a ordem monetária.

O governo dos EUA e vários outros governos agora têm grandes dívidas e déficits, e o que acontece nos mercados e na economia será principalmente uma função dessas condições, ainda mais do que as notícias diárias e as escolhas de líderes específicos. Em outras palavras, esse superendividamento exigirá que os governos obtenham mais dinheiro por meio de movimentos fiscais (ou seja, impostos e gastos) e / ou por meio de mais monetização da dívida, o que terá grandes impactos de uma forma ou de outra. Isso ocorre porque é uma lei da realidade monetária que, quando já existe muita dívida do governo e a dívida está sendo adicionada a uma taxa mais rápida do que há demanda pelos ativos da dívida (por exemplo, títulos) que ela cria, deve haver alguma combinação de corte de gastos, obtenção de mais receita tributária e / ou uma política monetária mais fácil (isso é ruim para os credores). Isso é verdade independentemente de quem é o presidente. Haverá muitas brigas (por exemplo, entre o presidente Trump e os líderes do Congresso e o presidente do Fed, Powell) sobre o que deve ser feito. Isso fará muitas notícias e causará muitas oscilações de curto prazo. De qualquer forma, por razões que exponho em meu novo livro, How Countries Go Broke: The Big Cycle, ou o déficit orçamentário será reduzido para cerca de três por cento do PIB ou não, e isso produzirá enormes consequências para o valor da dívida e do dinheiro. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos são o único grande mercado de capital (quase metade dos mercados mundiais), bem como o maior comprador mundial de bens, e provaram ser um ambiente capitalista inabalável que respeita os veículos de investimento como depósitos de riqueza, e ainda tem estado de direito, uma cultura de empreendedorismo e inovação. e relativamente liberdade de expressão que, juntas, são chamadas de "excepcionalismo americano". Acordos de investimento que mantêm o dinheiro fluindo para os EUA e criam benefícios mútuos podem ajudar muito a situação. O que acontece depende de quão bem isso é gerenciado.

2) Re: as lacunas de riqueza e valores domésticos forçam que determinam como é a ordem política.

Isso está resultando em diferenças irreconciliáveis com pouca vontade de compromisso que se manifesta no aumento do populismo e líderes populistas e no clássico aumento de liderança mais autocrática, o enfraquecimento da democracia e o enfraquecimento do estado de direito à medida que os líderes mais populistas e autocráticos lutam contra a oposição para fazer o que acreditam ser necessário para fazer as mudanças que acreditam ser necessárias. Os poderes relativos do presidente e dos ramos judiciário e legislativo do governo, e, com eles, a democracia dos EUA como a conhecemos, provavelmente serão testados. Além disso, os problemas da base 60 por cento da população ainda não foram abordados, e a oposição política e midiática inevitável quase certamente aumentará em breve.

3) Re: a força da ordem/desordem internacional que determina como é a ordem mundial.

A falta de um único poder mundial dominante — juntamente com mais países tendo líderes populistas determinados enfrentando os problemas anteriormente mencionados, que tendem a lutar por seus interesses próprios e favorecer a vitória em vez da harmonia — está levando a uma tomada de decisões mais unilateral e menos multilateral e a um maior conflito. Durante esse período, as guerras comerciais, tecnológicas, geopolíticas e militares representam um maior risco, levando os países a se comportarem de maneira mais agressiva e defensiva. Isso leva à garantia da produção doméstica e de outras fontes seguras de itens necessários. O multilateralismo está desaparecendo enquanto o bilateralismo (acordos bilaterais) está aumentando, e os Estados Unidos e a China estão tentando jogar isso à sua maneira. Aqueles que oferecem aos outros países os melhores acordos terão resultados maiores e melhores. Lidar com isso de maneira eficaz será de importância crítica para as mudanças na ordem mundial.

4) Em relação aos atos da força da natureza (secas, inundações e pandemias).

As condições estão claramente piorando, o que será financeiramente muito custoso, bem como tangivelmente custoso em termos de danos causados. A forma como as pessoas e os países se adaptam será fundamental.

5) Re: A força da inventividade do homem, especialmente das novas tecnologias.

Isso aumentará drasticamente as habilidades do homem para pensar na maioria das áreas que provavelmente serão usadas para produzir tanto grandes melhorias quanto grandes danos.

Em resumo, a grande imagem que aparece em inúmeras medidas imparciais é que há deteriorações e declínios nas ordens monetárias, políticas domésticas e geopolíticas internacionais existentes, acompanhadas por atos cada vez mais ameaçadores da natureza e enormes avanços em tecnologias. Ao mesmo tempo, a maioria dessas forças está sendo reconhecida e lidada por um presidente único de direita/capitalista dos EUA e sua administração.

O que está sendo feito sobre essas coisas?

• Fechando negócios, incluindo: a) tendo tarifas que são projetadas para trazer receita fiscal e proporcionar melhores negócios para os produtores domésticos e exportadores americanos para outros países, b) atraindo muito capital estrangeiro para os Estados Unidos e c) fomentando melhores investimentos globais.
• Reduzir regulamentações governamentais para aumentar a produtividade.
• Reduzir o desperdício no governo e melhorar a gestão dos ativos governamentais.
• Reduzir os déficits orçamentários e lidar com os problemas da dívida do governo, embora ainda não esteja claro como.
• Usar o poder para desafiar o sistema legal e regulatório estabelecido para atingir os objetivos do presidente e sua base de extrema-direita sem perder os eleitores indecisos necessários.

Como essas circunstâncias e forças serão tratadas? Essa é a maior questão.

Essas circunstâncias e forças serão bem ou mal tratadas - ou seja, haverá razoabilidade sólida ou haverá loucura errática ao lidar com essas circunstâncias? O estilo de negociação de Donald Trump de assumir posições extremas e o estilo de negociação inimigo / aliado revelam um homem e um governo que podem lidar bem com nossos problemas? Seu anúncio do "Dia da Libertação", que escalou para 145% de tarifas generalizadas sobre a China, foi apenas uma farsa eficaz que levou a dois dias de reuniões produtivas e um acordo de curto prazo muito sensato que será seguido por negociações sérias? O que aconteceu até agora apóia a visão de que Donald Trump está lidando com as questões importantes e há muito negligenciadas mencionadas anteriormente de uma maneira relativamente errática, mas produtiva. Mas, francamente, é muito cedo para dizer.

Um Casal de Sugestões: À Beira

• Lembre-se de que as notícias, para ter valor, devem ser vistas no contexto das condições das grandes forças que transpiram juntas para determinar a direção das grandes mudanças de ciclo, mais importante, as mudanças na ordem monetária, na ordem política doméstica, na ordem geopolítica mundial, nas mudanças climáticas e nas mudanças tecnológicas (ou seja, o Big 5).
• Lembre-se de que estamos à beira de grandes mudanças nas ordens monetárias, políticas domésticas e internacionais e que tudo depende de se essas coisas são tratadas de maneira inteligente e cooperativa.
• Lembre-se de que, em seus investimentos, é importante 1) ter um plano de jogo de investimento bem pensado que inclua uma diversificação inteligente com a qual você está aderindo e 2) não responder após o fato às notícias e movimentos de mercado sem uma consideração cuidadosa.

As opiniões expressas aqui são minhas e não necessariamente as da Bridgewater.

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