Источник: On-Chain Mind, перевод: Shaw Золотая экономика
В финансовой сфере есть некоторые концепции, которые большинство из нас принимает, никогда по-настоящему не ставя их под сомнение. Например, цена к прибыли, показатель "справедливой стоимости", и даже предположение о том, что ценность самой валюты будет оставаться стабильной. Но когда вы делаете шаг назад и размышляете, некоторые из этих представлений начинают выглядеть не как неизменные естественные законы, а скорее как коллективные убеждения, поддерживаемые традицией.
В данной статье глубоко рассматривается концепция стратегии (MSTR), соотношение рыночной капитализации и чистой стоимости активов (mNAV), а также то, как эти концепции соответствуют развивающемуся миру компаний с централизованным использованием биткойна. Это более основополагающий и философский взгляд на такие новые компании, который связывает знакомые идеи из традиционных финансов (TradFi) с ними, одновременно ставя под сомнение многие предположения, привычные для многих инвесторов.
В конце концов, вы поймете, что компании, такие как MSTR, занимаются не просто «покупкой биткойнов» — они переосмысляют возможный облик стоимости акций в течение следующего десятилетия.
Давайте начнем.
Обзор ключевых моментов
Вызов традиционным показателям: свободный денежный поток на акцию (FCF/Share) является «северной звездой» традиционного инвестирования в акции и имеет много общего с каждой акцией биткойна в компаниях, обладающих резервом биткойнов.
Сила нарратива роста: Инвесторы ставят на долгосрочный рост, даже несмотря на множество неизвестных факторов, что прекрасно сочетается с выдающейся сложной ставкой Биткойна.
mNAV – это «новый коэффициент цены к прибыли»: он не только является инструментом оценки, но и показывает операционную мощь, способность к финансированию и уверенность инвесторов в держании биткойнов.
Технические сигналы MSTR: такие показатели, как 200-дневная линия и Z-оценка вероятности волны, указывают на то, что текущая цена компании около 350 долларов является очень привлекательной точкой входа.
FCF/Share: Полярная звезда традиционных инвестиций
Если упростить суть инвестирования в акции, один показатель часто выделяется: свободный денежный поток на акцию (FCF/Share).
Почему? Потому что свободный денежный поток представляет собой реальные денежные средства, которые компания генерирует после оплаты операционных расходов и капитальных инвестиций.
Свободный денежный поток на акцию обычно считается конечным показателем эффективности акций в возврате капитала акционерам, независимо от того, происходит ли это через дивиденды, выкуп или реинвестиции. Рост свободного денежного потока на акцию на 15% в год обычно называется "выдающимся", поскольку при такой скорости сложного процента стоимость акций удваивается примерно каждые 5 лет — это достижение, которое немногие компании в мире могут поддерживать.
Это причина, по которой рынок часто присваивает таким компаниям премиальную оценку, обычно коэффициент цена/прибыль составляет от 25 до 30 раз. В некоторых случаях инвесторы даже готовы принять коэффициент более 100 раз. На первый взгляд это может показаться абсурдным — многие компании не доживают до момента, когда появляются ожидаемые доходы. Но причина проста: рост. Если история достаточно привлекательна, инвесторы будут готовы платить высокую цену.
Безумие высокой цены к прибыли
Готовность платить крайне высокие коэффициенты цены к прибыли является одной из широко принятых странностей в инвестиционной сфере. Очень немногие останавливаются, чтобы подумать о причинах этого. Но если вы сделаете шаг назад, то увидите, что люди на самом деле ставят на неизвестное будущее.
Эта компания будет существовать через 25 лет?
Будет ли он по-прежнему доминировать в своей отрасли?
Будет ли рост доходов продолжаться без перерыва?
Несмотря на эти неопределенности, сам нарратив роста стал валютой. Рынок почитает его как эталон.
Причина в том, что если много людей верят в рост компании, это утверждение может поднять ее акции в будущем на многие годы. Эта концепция широко принимается в инвестиционном мире, но если вы просто проанализируете это и немного поразмыслите философски, подумав о реальной ситуации, вы обнаружите, что это на самом деле довольно безумно.
Восход mNAV
Теперь применим эту логику к компании, занимающейся резервами биткойнов. В настоящее время та же концепция реализуется в области компаний по резервированию биткойнов. mNAV (соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов) — это «премия», которую инвесторы готовы платить компании, чтобы она могла получать больше биткойнов более эффективно, чем они сами.
Я люблю сравнивать это с «новой эпохой» коэффициента цены к прибыли. На самом деле, концептуально это больше похоже на коэффициент цены к бухгалтерской стоимости, хотя этот термин может быть не так знаком обычным инвесторам. Интересно, что текущий коэффициент цены к бухгалтерской стоимости индекса S&P 500 составляет около 5,4, а его исторический диапазон колебался от 1,5 до 5,5, что удивительно похоже на историческое среднее mNAV MSTR.
Геометрическая стоимость акций измеряет соотношение рыночной стоимости компании и ее балансовой стоимости (активы минус обязательства). Это показывает, сколько инвесторы платят за каждый доллар чистых активов.
Увидеть, как многие инвесторы ставят под сомнение, почему мы должны платить премию за базовые активы биткойна, а не слепо принимать эту концепцию, как это делается во многих аспектах традиционных финансов, действительно освежает. Мы должны ставить под сомнение, почему вещи оцениваются именно так. Я считаю, что это огромный плюс обычных инвесторов в биткойн: возможность ставить под сомнение мнения, которые были широко приняты только потому, что «так всегда делали».
Почему существует премия на биткойн?
План роста доверия — компания найдет способы, чтобы скорость роста ее портфеля активов превышала индивидуальную.
Получение дешевых средств — это то, чего обычные инвесторы никогда не смогут достичь.
Операционный рычаг — использование конвертируемых облигаций или структур финансирования акционерного капитала для достижения более быстрого роста.
Можете ли вы получить кредит с примерно 0% ставкой, чтобы накопить больше биткойнов? Почти невозможно. Вот в чем сила самых выдающихся компаний по резервированию биткойнов — особенно таких крупных и твердо инвестирующих компаний, как Strategy (MSTR).
Конкретно говоря, такие компании, как MSTR, используют конвертируемые облигации, то есть кредиторы принимают более низкие проценты в обмен на право конвертации в акции. Это фактически субсидирует накопление биткойнов. В традиционной финансовой сфере это похоже на то, как технологические компании роста используют кредитное плечо для расширения без немедленного размывания доли.
Но если годовой темп роста свободного денежного потока на акцию традиционных финансовых акций считается "исключительно выдающимся", когда он достигает 15%, то почему мы ставим оценку таким компаниям, как MSTR, которые владеют биткойнами, с премией 1,5 раза (или 4-5 раз), учитывая, что среднегодовой темп роста биткойна за последние 5-10 лет достигал 60-80%.
Я считаю, что это основная концепция, которую многие инвесторы еще не поняли, они все еще в целом не осознают, что биткойн является активом, входящим в пятерку лучших в мире, и постепенно поглощает глобальную капитализацию. Это также одна из основных причин, по которой я долгое время оптимистично настроен на такие компании, как MSTR.
mNAV Скидка: Ловушки и Реальные Сигналы
Итак, может ли компания торговаться ниже 1 mNAV? Конечно, может. По данным Bitcoin Treasuries, из 167 публичных компаний, 21 (примерно 13%) торгуются с дисконтом к mNAV.
Это также очень похоже на причины, по которым некоторые акции торгуются с крайне низким коэффициентом цена/прибыль, например, с коэффициентом 5. Многие традиционные финансовые инвесторы попадают в такую "ловушку ценности", считая, что они приобретают товары по низкой цене, поскольку цена акций очень низкая. Но на самом деле, чаще всего причиной низкой цены акций является то, что компания не смогла выполнить обещания по производительности, которые ожидали инвесторы.
Я считаю, что концепция ловушки ценности также применима к компаниям, хранящим биткойны. Для тех компаний, которые торгуются с дисконтом по mNAV, это указывает на скептическое отношение рынка, которое может быть связано со следующими факторами:
Слабое управление;
Слабая модель финансирования;
Текущие операционные риски бизнеса.
На самом деле это также может указывать на то, что инвесторы уверены в способности этих компаний владеть биткойнами. Потому что с математической точки зрения, когда mNAV ниже 1, на самом деле выгодным для акционеров компании является продажа биткойнов для выкупа акций.
Но такие компании, как MSTR, отвергли это искушение. Даже в период медвежьего рынка 2022 года, когда их mNAV упал ниже 1, они сохранили все свои биткойн-активы, реорганизовав долги. Вот почему я довольно уверен, что MSTR не попадет в эту категорию. Я не сомневаюсь, что даже в менее благоприятных условиях они продолжат держать все свои биткойны. Эта концепция долгосрочного удержания основана на видении Майкла Сэйлора, который рассматривает биткойн как чистый залог.
Я не имею достаточной уверенности в других 166 публичных компаниях. Единственная компания, которую я отнесу к категории «HODL - держать на долгий срок», это японская компания Metaplanet.
Таким образом, mNAV не является простым сигналом для покупки или продажи — это точка зрения. Премия может указывать на уверенность, а может быть просто спекуляцией, в то время как дисконт может отражать затруднения, а может содержать ценность. Ключевым моментом является конкретная ситуация:
Насколько велика прибыль компании на акцию биткойна?
Есть ли у него другие источники дохода для поддержки оценки?
Какова способность модели финансирования выдерживать риски в рыночных циклах?
Финансовая магия MSTR
Настоящее отличие MSTR от других компаний, запасающих биткойны, заключается в его диверсифицированной способности к финансированию в фиатной валюте, что позволяет эффективно приобретать биткойн-активы, которыми он владеет. Его инструменты финансирования с низкими затратами, такие как конвертируемые облигации, а также постоянно расширяющийся список выпусков привилегированных акций, позволяют быстрее увеличивать объемы биткойнов, при этом не размывая права обычных акционеров MSTR.
Например, конвертируемые облигации позволяют занимать деньги под почти нулевую эффективную процентную ставку, когда они конвертируются в акционерный капитал во время бычьего рынка. Это создает маховик: больше биткойнов увеличивает стоимость залога, что позволяет занять больше средств. На мой взгляд, эта финансовая магия заслуживает значительной премии. Так же, как в традиционной финансовой сфере, Nvidia получает разумный коэффициент P/E за скорость роста свободного денежного потока на акцию, которая значительно превышает таковую у почти всех остальных компаний.
Для большинства людей это совершенно новая концепция. Компании, занимающиеся резервами биткойнов, хотят увеличить количество биткойнов на акцию как можно быстрее, в то время как традиционные финансовые компании стремятся увеличить свободный денежный поток на акцию как можно быстрее. Это одна и та же идея. Просто одна сторона хочет увеличить чистый капитал, который в течение ближайшего будущего будет расти как минимум на 30% до 50% в год, в то время как другая сторона пытается накопить свою любимую фиатную валюту, которая теряет в стоимости на 8% до 10% в год.
Я знаю, что через десять лет, следуя своим стратегическим направлениям, какая компания с большей вероятностью сможет создать больше ценности для акционеров.
Рыночные сигналы
Наконец, давайте быстро просмотреть несколько графиков, чтобы выявить некоторые потенциальные возможности для инвестиций.
Сигналы на 200-дневном графике показывают силу: MSTR, вероятно, второй раз в этом цикле покажет зеленую сигнальную точку на 200-дневном графике, его торговая цена находится на уровне 353 долларов, что соответствует 200-дневной скользящей средней. Этот уровень является ключевой поддержкой для быков и обозначает начало этого ралли. Если цена сможет закрепиться на этом уровне, это может предвещать сильный потенциал роста.
Вероятностная волна Z-оценки: цена акций MSTR упала до уровня минус 2 стандартных отклонения, что как раз составляет 353 доллара. Исторически сложилось так, что в этом бычьем рынке, когда цена акций падает ниже минус 1 стандартного отклонения, это часто предвещает значительные колебания цен. Если макроэкономическая ситуация останется оптимистичной, то цена акций вполне может вернуться к среднему значению.
Состояние перепроданности: Мой индикатор колебаний среднего возврата (логика которого схожа с индексом относительной силы RSI) показывает, что MSTR находится в глубокой зоне перепроданности. Прошлые случаи, когда цена находилась на этом уровне, часто приводили к краткосрочному отскоку, а иногда даже к значительному росту.
Инвестиционные возможности MSTR, оцененные в биткойнах: При оценке в биткойнах, индикатор риска MSTR находится на одном из самых низких уровней, что является сильным сигналом для инвесторов в условиях низких налогов о необходимости переключить инвестиции с биткойна на MSTR. Исторически сложилось так, что такая запаздывающая ситуация с ценой акций MSTR относительно биткойна обычно быстро исправляется.
В заключение, должен ли я беспокоиться о том, что цена акций MSTR отстает от текущего роста биткойна? Совсем нет. В настоящее время mNAV, возможно, сократился до около 1.5, но истинный показатель его стратегии по биткойну остается невредимым: количество биткойнов на акцию по-прежнему увеличивается каждую неделю. В значительной степени это все, что меня волнует.
Как и традиционные акции, их свободный денежный поток на акцию может год от года увеличиваться, но цена акций может колебаться. Вот в чем чудо психологии иррациональных инвесторов. Но если фундаментальные показатели продолжают улучшаться (например, количество биткоинов на акцию постоянно растет), я с нетерпением буду ждать возможности купить эту компанию по скидке. Потому что, как мы знаем, когда настроение инвесторов меняется и коэффициент цена/прибыль в конечном итоге снова расширяется, эта акция имеет потенциал принести большую прибыль.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Будущее MSTR, mNAV и резервов Биткойна
Источник: On-Chain Mind, перевод: Shaw Золотая экономика
В финансовой сфере есть некоторые концепции, которые большинство из нас принимает, никогда по-настоящему не ставя их под сомнение. Например, цена к прибыли, показатель "справедливой стоимости", и даже предположение о том, что ценность самой валюты будет оставаться стабильной. Но когда вы делаете шаг назад и размышляете, некоторые из этих представлений начинают выглядеть не как неизменные естественные законы, а скорее как коллективные убеждения, поддерживаемые традицией.
В данной статье глубоко рассматривается концепция стратегии (MSTR), соотношение рыночной капитализации и чистой стоимости активов (mNAV), а также то, как эти концепции соответствуют развивающемуся миру компаний с централизованным использованием биткойна. Это более основополагающий и философский взгляд на такие новые компании, который связывает знакомые идеи из традиционных финансов (TradFi) с ними, одновременно ставя под сомнение многие предположения, привычные для многих инвесторов.
В конце концов, вы поймете, что компании, такие как MSTR, занимаются не просто «покупкой биткойнов» — они переосмысляют возможный облик стоимости акций в течение следующего десятилетия.
Давайте начнем.
Обзор ключевых моментов
FCF/Share: Полярная звезда традиционных инвестиций
Если упростить суть инвестирования в акции, один показатель часто выделяется: свободный денежный поток на акцию (FCF/Share).
Почему? Потому что свободный денежный поток представляет собой реальные денежные средства, которые компания генерирует после оплаты операционных расходов и капитальных инвестиций.
Свободный денежный поток на акцию обычно считается конечным показателем эффективности акций в возврате капитала акционерам, независимо от того, происходит ли это через дивиденды, выкуп или реинвестиции. Рост свободного денежного потока на акцию на 15% в год обычно называется "выдающимся", поскольку при такой скорости сложного процента стоимость акций удваивается примерно каждые 5 лет — это достижение, которое немногие компании в мире могут поддерживать.
Это причина, по которой рынок часто присваивает таким компаниям премиальную оценку, обычно коэффициент цена/прибыль составляет от 25 до 30 раз. В некоторых случаях инвесторы даже готовы принять коэффициент более 100 раз. На первый взгляд это может показаться абсурдным — многие компании не доживают до момента, когда появляются ожидаемые доходы. Но причина проста: рост. Если история достаточно привлекательна, инвесторы будут готовы платить высокую цену.
Безумие высокой цены к прибыли
Готовность платить крайне высокие коэффициенты цены к прибыли является одной из широко принятых странностей в инвестиционной сфере. Очень немногие останавливаются, чтобы подумать о причинах этого. Но если вы сделаете шаг назад, то увидите, что люди на самом деле ставят на неизвестное будущее.
Несмотря на эти неопределенности, сам нарратив роста стал валютой. Рынок почитает его как эталон.
Причина в том, что если много людей верят в рост компании, это утверждение может поднять ее акции в будущем на многие годы. Эта концепция широко принимается в инвестиционном мире, но если вы просто проанализируете это и немного поразмыслите философски, подумав о реальной ситуации, вы обнаружите, что это на самом деле довольно безумно.
Восход mNAV
Теперь применим эту логику к компании, занимающейся резервами биткойнов. В настоящее время та же концепция реализуется в области компаний по резервированию биткойнов. mNAV (соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов) — это «премия», которую инвесторы готовы платить компании, чтобы она могла получать больше биткойнов более эффективно, чем они сами.
Я люблю сравнивать это с «новой эпохой» коэффициента цены к прибыли. На самом деле, концептуально это больше похоже на коэффициент цены к бухгалтерской стоимости, хотя этот термин может быть не так знаком обычным инвесторам. Интересно, что текущий коэффициент цены к бухгалтерской стоимости индекса S&P 500 составляет около 5,4, а его исторический диапазон колебался от 1,5 до 5,5, что удивительно похоже на историческое среднее mNAV MSTR.
Геометрическая стоимость акций измеряет соотношение рыночной стоимости компании и ее балансовой стоимости (активы минус обязательства). Это показывает, сколько инвесторы платят за каждый доллар чистых активов.
Увидеть, как многие инвесторы ставят под сомнение, почему мы должны платить премию за базовые активы биткойна, а не слепо принимать эту концепцию, как это делается во многих аспектах традиционных финансов, действительно освежает. Мы должны ставить под сомнение, почему вещи оцениваются именно так. Я считаю, что это огромный плюс обычных инвесторов в биткойн: возможность ставить под сомнение мнения, которые были широко приняты только потому, что «так всегда делали».
Почему существует премия на биткойн?
Можете ли вы получить кредит с примерно 0% ставкой, чтобы накопить больше биткойнов? Почти невозможно. Вот в чем сила самых выдающихся компаний по резервированию биткойнов — особенно таких крупных и твердо инвестирующих компаний, как Strategy (MSTR).
Конкретно говоря, такие компании, как MSTR, используют конвертируемые облигации, то есть кредиторы принимают более низкие проценты в обмен на право конвертации в акции. Это фактически субсидирует накопление биткойнов. В традиционной финансовой сфере это похоже на то, как технологические компании роста используют кредитное плечо для расширения без немедленного размывания доли.
Но если годовой темп роста свободного денежного потока на акцию традиционных финансовых акций считается "исключительно выдающимся", когда он достигает 15%, то почему мы ставим оценку таким компаниям, как MSTR, которые владеют биткойнами, с премией 1,5 раза (или 4-5 раз), учитывая, что среднегодовой темп роста биткойна за последние 5-10 лет достигал 60-80%.
Я считаю, что это основная концепция, которую многие инвесторы еще не поняли, они все еще в целом не осознают, что биткойн является активом, входящим в пятерку лучших в мире, и постепенно поглощает глобальную капитализацию. Это также одна из основных причин, по которой я долгое время оптимистично настроен на такие компании, как MSTR.
mNAV Скидка: Ловушки и Реальные Сигналы
Итак, может ли компания торговаться ниже 1 mNAV? Конечно, может. По данным Bitcoin Treasuries, из 167 публичных компаний, 21 (примерно 13%) торгуются с дисконтом к mNAV.
Это также очень похоже на причины, по которым некоторые акции торгуются с крайне низким коэффициентом цена/прибыль, например, с коэффициентом 5. Многие традиционные финансовые инвесторы попадают в такую "ловушку ценности", считая, что они приобретают товары по низкой цене, поскольку цена акций очень низкая. Но на самом деле, чаще всего причиной низкой цены акций является то, что компания не смогла выполнить обещания по производительности, которые ожидали инвесторы.
Я считаю, что концепция ловушки ценности также применима к компаниям, хранящим биткойны. Для тех компаний, которые торгуются с дисконтом по mNAV, это указывает на скептическое отношение рынка, которое может быть связано со следующими факторами:
На самом деле это также может указывать на то, что инвесторы уверены в способности этих компаний владеть биткойнами. Потому что с математической точки зрения, когда mNAV ниже 1, на самом деле выгодным для акционеров компании является продажа биткойнов для выкупа акций.
Но такие компании, как MSTR, отвергли это искушение. Даже в период медвежьего рынка 2022 года, когда их mNAV упал ниже 1, они сохранили все свои биткойн-активы, реорганизовав долги. Вот почему я довольно уверен, что MSTR не попадет в эту категорию. Я не сомневаюсь, что даже в менее благоприятных условиях они продолжат держать все свои биткойны. Эта концепция долгосрочного удержания основана на видении Майкла Сэйлора, который рассматривает биткойн как чистый залог.
Я не имею достаточной уверенности в других 166 публичных компаниях. Единственная компания, которую я отнесу к категории «HODL - держать на долгий срок», это японская компания Metaplanet.
Таким образом, mNAV не является простым сигналом для покупки или продажи — это точка зрения. Премия может указывать на уверенность, а может быть просто спекуляцией, в то время как дисконт может отражать затруднения, а может содержать ценность. Ключевым моментом является конкретная ситуация:
Финансовая магия MSTR
Настоящее отличие MSTR от других компаний, запасающих биткойны, заключается в его диверсифицированной способности к финансированию в фиатной валюте, что позволяет эффективно приобретать биткойн-активы, которыми он владеет. Его инструменты финансирования с низкими затратами, такие как конвертируемые облигации, а также постоянно расширяющийся список выпусков привилегированных акций, позволяют быстрее увеличивать объемы биткойнов, при этом не размывая права обычных акционеров MSTR.
Например, конвертируемые облигации позволяют занимать деньги под почти нулевую эффективную процентную ставку, когда они конвертируются в акционерный капитал во время бычьего рынка. Это создает маховик: больше биткойнов увеличивает стоимость залога, что позволяет занять больше средств. На мой взгляд, эта финансовая магия заслуживает значительной премии. Так же, как в традиционной финансовой сфере, Nvidia получает разумный коэффициент P/E за скорость роста свободного денежного потока на акцию, которая значительно превышает таковую у почти всех остальных компаний.
Для большинства людей это совершенно новая концепция. Компании, занимающиеся резервами биткойнов, хотят увеличить количество биткойнов на акцию как можно быстрее, в то время как традиционные финансовые компании стремятся увеличить свободный денежный поток на акцию как можно быстрее. Это одна и та же идея. Просто одна сторона хочет увеличить чистый капитал, который в течение ближайшего будущего будет расти как минимум на 30% до 50% в год, в то время как другая сторона пытается накопить свою любимую фиатную валюту, которая теряет в стоимости на 8% до 10% в год.
Я знаю, что через десять лет, следуя своим стратегическим направлениям, какая компания с большей вероятностью сможет создать больше ценности для акционеров.
Рыночные сигналы
Наконец, давайте быстро просмотреть несколько графиков, чтобы выявить некоторые потенциальные возможности для инвестиций.
Сигналы на 200-дневном графике показывают силу: MSTR, вероятно, второй раз в этом цикле покажет зеленую сигнальную точку на 200-дневном графике, его торговая цена находится на уровне 353 долларов, что соответствует 200-дневной скользящей средней. Этот уровень является ключевой поддержкой для быков и обозначает начало этого ралли. Если цена сможет закрепиться на этом уровне, это может предвещать сильный потенциал роста.
! A1vnUjm432fJKOvh0OlOa4SRr6vVCopRoUb58ex0.jpeg
Вероятностная волна Z-оценки: цена акций MSTR упала до уровня минус 2 стандартных отклонения, что как раз составляет 353 доллара. Исторически сложилось так, что в этом бычьем рынке, когда цена акций падает ниже минус 1 стандартного отклонения, это часто предвещает значительные колебания цен. Если макроэкономическая ситуация останется оптимистичной, то цена акций вполне может вернуться к среднему значению.
! saUCtTHkna7QBtouNzOxypgsPO6Q6PZ1Pm3PWFxz.jpeg
Состояние перепроданности: Мой индикатор колебаний среднего возврата (логика которого схожа с индексом относительной силы RSI) показывает, что MSTR находится в глубокой зоне перепроданности. Прошлые случаи, когда цена находилась на этом уровне, часто приводили к краткосрочному отскоку, а иногда даже к значительному росту.
! eB5HHYhTQMhTcE8EdjxXrXkkJ9sySqRvJLPUPA0w.jpeg
Инвестиционные возможности MSTR, оцененные в биткойнах: При оценке в биткойнах, индикатор риска MSTR находится на одном из самых низких уровней, что является сильным сигналом для инвесторов в условиях низких налогов о необходимости переключить инвестиции с биткойна на MSTR. Исторически сложилось так, что такая запаздывающая ситуация с ценой акций MSTR относительно биткойна обычно быстро исправляется.
! wv0f9YI9wdKpiAM30XBuVI0gJZctSBK9Gevhj1df.jpeg
Почему меня не беспокоит задержка цены акций MSTR
В заключение, должен ли я беспокоиться о том, что цена акций MSTR отстает от текущего роста биткойна? Совсем нет. В настоящее время mNAV, возможно, сократился до около 1.5, но истинный показатель его стратегии по биткойну остается невредимым: количество биткойнов на акцию по-прежнему увеличивается каждую неделю. В значительной степени это все, что меня волнует.
Как и традиционные акции, их свободный денежный поток на акцию может год от года увеличиваться, но цена акций может колебаться. Вот в чем чудо психологии иррациональных инвесторов. Но если фундаментальные показатели продолжают улучшаться (например, количество биткоинов на акцию постоянно растет), я с нетерпением буду ждать возможности купить эту компанию по скидке. Потому что, как мы знаем, когда настроение инвесторов меняется и коэффициент цена/прибыль в конечном итоге снова расширяется, эта акция имеет потенциал принести большую прибыль.