Эволюция ставки финансирования: от колебания к стабильности
Появление бессрочных контрактов разрушило ограничения традиционных фьючерсов и быстро стало основным продуктом торговли крипто производными. Чтобы обеспечить соответствие цен контрактов и цен на спот, была введена механика ставки финансирования. В фиксированные промежутки времени, когда цена контракта выше цены на спот, долгие позиции платят ставку финансирования коротким позициям; наоборот, тоже верно. Положительная ставка финансирования обычно рассматривается как бычий сигнал для рынка, в то время как отрицательная ставка финансирования намекает на сильное давление продаж. Ставка финансирования не только является источником дохода для арбитражников, но и считается индикатором рыночных настроений.
В данной статье анализируются изменения ставки финансирования XBTUSD за последние девять лет. Исследование показало, что XBTUSD изменился с высокой колеблемости на беспрецедентную стабильность, которая сохраняется даже во время исторического максимума биткойна в 2024-2025 годах.
Девять лет эволюции: от "дикости" до "институционализации"
Данные за девять лет показывают, что частота экстремальных событий ставки финансирования снизилась на девяносто процентов по сравнению с историческим пиком, а годовая Колебание была сжата в узкий диапазон от минус 10% до плюс 10%. Эта стабильность беспрецедентна в истории деривативов биткойна.
Это преобразование можно разделить на три этапа:
Первый этап: Начальная неразбериха (2016-2018)
ставка финансирования часто превышает ±0,3%, годовая ставка превышает ±1000%
В 2017 году максимальная концентрация экстремальных событий на бычьем рынке
В 2017 году было зафиксировано более 250 экстремальных событий с капиталом, которые происходили почти ежедневно.
Экстремальный период финансирования продолжается 2-3 дня, что указывает на постоянную неэффективность рынка
Этап 2: Постепенное созревание (2018-2024)
Количество экстремальных событий в год снизилось с более чем 250 в 2017 году до примерно 130 в 2019 году.
ставка финансирования распределение постепенно сжимается до нормального диапазона
Значительные рыночные события по-прежнему вызывают значительные Колебания, но с меньшей частотой.
Третий этап: Вход институциональных инвесторов (с 2024 года)
Два ключевых события в начале 2024 года изменят рыночные условия:
Запуск биткойн-ETF:
Интерес к арбитражу со стороны институциональных инвесторов резко возрос
ETF будет более тесно привязывать цену контракта к цене спота, сжимая ставку финансирования
Запуск протокола Ethena:
Введение в системный арбитраж ставки финансирования через синтетические стабильные монеты
Вливание средств институциональных и розничных инвесторов в арбитражный рынок привело к тому, что ставка финансирования еще больше приблизилась к нулю.
Удивительная доходность арбитража по ставкам
Анализ обратного тестирования показывает, что инвестиции в 100000 долларов США в 2016 году для арбитража по ставке финансирования на сегодняшний день выросли до 8000000 долларов США. Эта стратегия обеспечила 873% годовой доходности, без убыточных лет и значительных потерь.
Из-за оплаты ставки финансирования в биткойнах BitMEX создал эффект умножения богатства для арбитражников. Платежи за финансирование, полученные в 2016 году, вырастут в 200 раз, когда биткойн достигнет 100000 долларов в 2024 году.
Состояние ставки финансирования на данный момент
В отличие от бычьих рынков 2017 и 2021 годов, ставка финансирования биткойна в 2024-2025 годах при достижении новых максимумов аномально спокойна:
Максимальный пик составил всего 0,1308%, что меньше половины от прошлых рыночных значений.
Средняя ставка всего 0,0173%, значительно ниже ожиданий трейдеров
Это изменение вызвало две основные теории:
Вторжение институций: Масштабные институции и капитал арбитража DeFi быстро нейтрализуют отклонения в финансах.
Революция эффективности: рыночная структура изменилась до уровня институциональной эффективности.
Однако анализ данных показал:
Высокая ставка финансирования все еще наблюдается, но она более краткосрочная и предсказуемая.
После одобрения ETF ставка финансирования увеличилась на 69%.
ставка финансирования продолжает оставаться положительной, что указывает на то, что рынок нашел новый баланс.
Заключение
Ставка финансирования биткойнов эволюционировала от "спекулятивных американских горок" к "институтскому маятнику". Спотовые ETF и системы арбитража DeFi совместно создали более глубокую, стабильную и эффективную экосистему деривативов. Арбитраж ставки финансирования не исчез, а вошел в новую эру, сосредоточенную на высокой скорости исполнения, тонком управлении рисками и интеграции между площадками.
Трейдерам необходимо значительно улучшить скорость инфраструктуры, эффективность капитала и способность к итерации стратегий, чтобы получить сверхдоходы на этом все более институционализированном рынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Эволюция ставки финансирования Биткойна: от спекулятивных американских горок до институционального маятника
Эволюция ставки финансирования: от колебания к стабильности
Появление бессрочных контрактов разрушило ограничения традиционных фьючерсов и быстро стало основным продуктом торговли крипто производными. Чтобы обеспечить соответствие цен контрактов и цен на спот, была введена механика ставки финансирования. В фиксированные промежутки времени, когда цена контракта выше цены на спот, долгие позиции платят ставку финансирования коротким позициям; наоборот, тоже верно. Положительная ставка финансирования обычно рассматривается как бычий сигнал для рынка, в то время как отрицательная ставка финансирования намекает на сильное давление продаж. Ставка финансирования не только является источником дохода для арбитражников, но и считается индикатором рыночных настроений.
В данной статье анализируются изменения ставки финансирования XBTUSD за последние девять лет. Исследование показало, что XBTUSD изменился с высокой колеблемости на беспрецедентную стабильность, которая сохраняется даже во время исторического максимума биткойна в 2024-2025 годах.
Девять лет эволюции: от "дикости" до "институционализации"
Данные за девять лет показывают, что частота экстремальных событий ставки финансирования снизилась на девяносто процентов по сравнению с историческим пиком, а годовая Колебание была сжата в узкий диапазон от минус 10% до плюс 10%. Эта стабильность беспрецедентна в истории деривативов биткойна.
Это преобразование можно разделить на три этапа:
Первый этап: Начальная неразбериха (2016-2018)
Этап 2: Постепенное созревание (2018-2024)
Третий этап: Вход институциональных инвесторов (с 2024 года)
Два ключевых события в начале 2024 года изменят рыночные условия:
Запуск биткойн-ETF:
Запуск протокола Ethena:
Удивительная доходность арбитража по ставкам
Анализ обратного тестирования показывает, что инвестиции в 100000 долларов США в 2016 году для арбитража по ставке финансирования на сегодняшний день выросли до 8000000 долларов США. Эта стратегия обеспечила 873% годовой доходности, без убыточных лет и значительных потерь.
Из-за оплаты ставки финансирования в биткойнах BitMEX создал эффект умножения богатства для арбитражников. Платежи за финансирование, полученные в 2016 году, вырастут в 200 раз, когда биткойн достигнет 100000 долларов в 2024 году.
Состояние ставки финансирования на данный момент
В отличие от бычьих рынков 2017 и 2021 годов, ставка финансирования биткойна в 2024-2025 годах при достижении новых максимумов аномально спокойна:
Это изменение вызвало две основные теории:
Однако анализ данных показал:
Заключение
Ставка финансирования биткойнов эволюционировала от "спекулятивных американских горок" к "институтскому маятнику". Спотовые ETF и системы арбитража DeFi совместно создали более глубокую, стабильную и эффективную экосистему деривативов. Арбитраж ставки финансирования не исчез, а вошел в новую эру, сосредоточенную на высокой скорости исполнения, тонком управлении рисками и интеграции между площадками.
Трейдерам необходимо значительно улучшить скорость инфраструктуры, эффективность капитала и способность к итерации стратегий, чтобы получить сверхдоходы на этом все более институционализированном рынке.