На днях компания SenseTime объявила о завершении размещения новых акций на сумму около 2,5 миллиарда гонконгских долларов, что привлекло внимание рынка не столько к объему финансирования, сколько к четкому использованию средств — в объявлении было ясно указано, что около 20% (почти 500 миллионов гонконгских долларов) будут направлены на развитие ее бизнеса, связанного с RWA (реальными мировыми активами) и стейблкоинами.
Как только сообщение появилось, индустрия пришла в замешательство. Этот шаг поставил перед всей отраслью более острый вопрос: "После битвы ста моделей", когда традиционная модель оплаты SaaS уже не может поддерживать огромные затраты на исследования и разработки, как AI-компаниям на самом деле зарабатывать деньги?
Для SenseTime, который накопил убытки в сотни миллиардов и находится в эпицентре борьбы, является ли это вынужденным шагом под финансовым давлением или глубоким планом по активизации основных активов? Стратегия RWA от SenseTime, возможно, является ответом на этот вопрос. Она открывает новый путь: глубокая интеграция возможностей ИИ в финансы, позволяя компании трансформироваться из "поставщика технологических услуг" в "создателя активов". Это не только спасение для SenseTime, но также может быть общей игрой для гигантов ИИ в будущем.
С точки зрения основных противоречий в финансовой отчетности, RWA является финансовым прорывом в условиях "хороших отзывов, но плохих продаж".
Почему SenseTime принимает RWA? Финансовая отчетность SenseTime дает нам ответ: она четко демонстрирует суровую реальность "хорошие отзывы, но низкие продажи".
Несмотря на то, что в 2023 году доходы от генеративного ИИ составили 120 миллионов юаней, что на 200% больше по сравнению с предыдущим годом, став самым быстрорастущим новым бизнес-сегментом за десятилетнюю историю компании, чистый убыток, относящийся к материнской компании, все еще составил 6,495 миллиарда юаней.
С 2018 по 2023 год общие убытки компании SenseTime составили 50,324 миллиарда юаней, если добавить убытки в размере 2,477 миллиарда юаней за первую половину 2024 года, общие убытки достигли 52,8 миллиарда юаней. Эти постоянные и огромные убытки резко контрастируют с заметными технологическими достижениями и долей рынка компании в области генеративного ИИ.
Корень этого противоречия заключается в высоких затратах на исследования и разработки и относительно медленном прогрессе коммерциализации. С 2018 года по первую половину 2024 года общие затраты компании на исследования и разработки достигли 18,205 миллиарда юаней. Хотя стремительный рост бизнеса генеративного ИИ и резкий рост объема вызовов моделей свидетельствуют о мощном потенциале технологии, традиционная модель оплаты SaaS (модель как услуга) «по-прежнему очень далека» от достижения прибыльности основного бизнеса. В условиях рыночной капитализации в 39,359 миллиарда гонконгских долларов, что представляет собой лишь крошки по сравнению с пиковыми 320 миллиардов гонконгских долларов, руководство должно искать новую модель, способную напрямую и быстро монетизировать огромные инвестиции в технологии, чтобы улучшить денежный поток и сократить убытки.
RWA, предоставляя возможность «обналичивания» ожидаемых доходов, открывает для SenseTime потенциальный путь к преодолению ограничений традиционной модели SaaS, обеспечивая быструю окупаемость технологических инвестиций и активацию активов.
SenseCore：от центра затрат до токенизируемой "избранной стратегии"
Большое устройство SenseCore AI компании SenseTime является ее основной технологической защитой, а также крупнейшим центром затрат. С 2018 года SenseTime ежегодно инвестирует миллиарды в создание вычислительной инфраструктуры, включая центр интеллектуальных вычислений AIDC в Шанхае, и продолжает расширять вычислительные узлы в Гуанчжоу, Шэньчжэне и других местах, формируя редкую в стране инфраструктуру больших моделей. По состоянию на 2023 год общая вычислительная мощность большого устройства SenseTime превысила 12,000 petaFLOPS, а количество запущенных GPU достигло 45,000 карт. К 2024 году ее вычислительная мощность увеличилась до 23,000 Petaflops, что на 92% больше по сравнению с предыдущим годом.
Такое большое вложение вычислительной мощности привело к выдающемуся увеличению эффективности обучения и вывода моделей. Например, SenseCore может обеспечить увеличение эффективности вывода больших моделей на 600% и снизить затраты на инкрементное обучение на 90%. Однако затраты на строительство и обслуживание этих тяжелых активов огромны, и они не используются полностью, что приводит к значительной финансовой нагрузке.
RWA предлагает «избранное решение» для устранения этого основного противоречия: огромные затраты на вычислительные мощности преобразуются в финансовые активы, которые можно торговать, финансировать и получать прибыль, через «токенизацию вычислительной мощности». Активы вычислительной мощности (например, оборудование GPU) считаются идеальными привязанными активами RWA благодаря «жесткому спросу» со стороны AI-индустрии и надежной «цифровой генетике». С помощью технологий Web3 SenseTime может цифровизировать физические устройства (вычислительная мощность), что позволяет мгновенно реализовывать ожидаемую прибыль. Эта модель не только активизирует огромные фиксированные активы, находящиеся на SenseCore, но и предоставляет новые каналы финансирования для его непрерывного расширения вычислительных мощностей и технической итерации, кардинально перестраивая логику оценки его операций с тяжелыми активами.
От визуального ИИ до мультимодальности, уникальный «билет на вход» в RWA после накопления технологий
Стратегическая трансформация компании SenseTime от визуального ИИ к генеративному ИИ накопила уникальный технологический "пропуск" для входа в сферу RWA.
Перед выходом на рынок в 2021 году, SenseTime была крупнейшей компанией в Китае в области программного обеспечения для компьютерного зрения, с бизнесом, охватывающим умный бизнес, умные города, умные автомобили и умную жизнь. За последние десять лет SenseTime накопила глубокие знания в области восприятия и принятия решений, а также запасы огромного объема многомодальных данных, что укрепило понимание ее базовой модели физического мира и многомодальных возможностей. Например, большая модель SenseNova от SenseTime достигла ведущего уровня в стране по нескольким аспектам, таким как базовая модель, многомодальность, программирование и вызов инструментов, а также безупречный контекст на миллионы слов.
Ценностное связывание и управление ликвидностью RWA часто требуют точной оценки сложных активов, что невозможно без интеграционного анализа различных гетерогенных данных, таких как спутниковые данные дистанционного зондирования, данные IoT-сенсоров и текстовая информация. Шэньтянь, благодаря широкому применению и накоплению данных в области дистанционного зондирования, управления умными городами (например, городские услуги, реагирование на чрезвычайные ситуации), интеллектуальных автомобилей (SenseAuto), умных мобильных устройств (SenseME) и финансовой сферы (в сотрудничестве с Чжуншань Банком, Хаитунь Цзяньцзюнь и др.), обладает способностью обрабатывать и понимать эти сложные многомодальные данные.
Технологии ИИ могут автоматически идентифицировать и оценивать традиционные активы, которые трудно оценить, благодаря многопоточному слиянию данных и динамической оценке, а также создавать точные динамические модели оценки. Кроме того, ИИ играет ключевую роль в соблюдении норм при трансакциях с данными, осуществляя интеллектуальное распознавание, динамический мониторинг и оценку рисков, что позволяет проводить проверки на соответствие в реальном времени и снижает риски соблюдения норм в проектах RWA. Эти технологические возможности позволяют компании SenseTime обеспечивать поддержку со стороны технологий для выпуска, ценообразования, управления ликвидностью и соблюдения норм в области RWA, что создает прочную технологическую основу для ее глубокой интеграции в рынок RWA.
Таким образом, принятие RWA компанией SenseTime является стратегическим неизбежным выбором в условиях финансового давления, стремлением найти монетизацию своих ключевых активов (SenseCore вычислительная мощность) и пересмотреть логические основы оценки. Взрывной рост в области генеративного ИИ и продолжающиеся убытки, а также операционное давление от SenseCore как основного актива, вынуждают компанию исследовать новые модели прибыльности, которые могут непосредственно превращать технологические инвестиции в финансовые активы. В то же время долгосрочные технические накопления SenseTime в области визуального ИИ и многомодальной обработки данных предоставляют уникальные технические преимущества для цифровизации, оценки и обращения сложных реальных активов в области RWA. Таким образом, размещение RWA для SenseTime не является простым дополнением, а представляет собой "финансовое самоизбавление", касающееся их будущего существования и развития.
Ценностная структура "AI + RWA", являющаяся核心竞争力企业.
Настоящая защитная стена компании SenseTime заключается не только в ее превосходных AI технологиях, но и в создании полноценного замкнутого цикла, который включает в себя инжиниринг и продуктовую разработку передовых AI возможностей, а затем их финансовизацию. Эта уникальная стратегия "AI + RWA" позволяет компании занять три роли в области реальных мировых активов (RWA): "открывателя ценности, оценщика рисков и создателя активов", что позволяет ей преодолеть традиционные бизнес-модели технических услуг и открыть новые возможности для роста ценности.
Регуляторная неопределенность также является потенциальным вызовом. Политика Гонконга более открыта, но по сравнению с подходом США, четко определяющим природу активов и границы ценных бумаг, все еще существуют различия. Компании и инвесторы должны следовать долгосрочной игре между регуляторной позицией и рыночными результатами.
Активировать спящие физические активы
Первый шаг стратегии SenseTime заключается в том, чтобы использовать свои возможности многомодального ИИ для точной оценки стоимости физических активов, которые трудно проникают в традиционную финансовую систему. Их большая модель "日日新SenseNova" благодаря своей способности обрабатывать языковую, визуальную, временную и другую мультимодальную информацию предлагает уникальное решение для этой задачи.
Типичный сценарий применения заключается в оценке стоимости активов для плантаций пальмового масла в таких развивающихся рынках, как Юго-Восточная Азия. Эти активы часто испытывают трудности с получением традиционной кредитной поддержки из-за удаленного географического положения и нехватки финансовых данных. Модель оценки AI компании SenseTime может преодолеть это ограничение, преобразовав права на будущие доходы плантации в инвестиционные продукты RWA. Эта модель будет интегрировать сложную матрицу данных: используя интеллектуальные возможности дистанционного зондирования SenseEarth, анализируя высокоразрешающие спутниковые изображения для оценки здоровья растительности и климатических моделей с целью прогнозирования урожайности; сочетая данные с IoT-датчиков, установленных в поле, для мониторинга ключевых производственных факторов, таких как почва и окружающая среда, в реальном времени; и используя возможности обработки естественного языка SenseChat для глубокого анализа мировых торговых отчетов и цен на товарные фьючерсы.
Таким образом, "Каждый день новое" может преобразовать огромные объемы неструктурированных данных в динамические, надежные модели оценки, которые в реальном времени отражают внутреннюю стоимость активов и потенциальные риски. Это не только открывает инновационные каналы финансирования для традиционных сельскохозяйственных активов, которые сложно стандартизировать и ликвидировать, но, что более важно, доказывает рынку основную способность ИИ как "обнаружителя ценностей" — заставляя спящие данные заговорить, позволяя невидимой стоимости активов проявиться.
Создание нативного класса цифровых активов
После подтверждения своей способности к выявлению ценности стратегия SenseTime естественно перешла ко второму этапу: от оценки существующих активов к созданию совершенно новых цифровых родных активов. Его передовые инструменты AIGC, такие как модель генерации изображений "秒画SenseMirage" и инструмент для создания мультимодальных короткометражных фильмов "Seko", заложили прочную основу для этого.
Одной из перспективных бизнес-идей является создание компанией SenseTime платформы «SenseDrama AI для создания», которая позволит авторам низкозатратно и эффективно генерировать короткие драмы AIGC. Платформа не только предоставляет инструменты для создания, но и включает в себя модели оценки AI, которые отбирают качественный контент с высоким коммерческим потенциалом из огромного количества работ. Затем права на будущие доходы этих отобранных короткометражек (таких как доля от рекламы, продажа авторских прав и т.д.) будут упакованы и токенизированы, став совершенно новым продуктом RWA, который будет продаваться глобальным инвесторам.
Стратегическое значение этого шага заключается в том, что он осуществляет беспрецедентную глубокую интеграцию между созданием контента и финансовыми рынками. Роль SenseTime изменилась с технического поставщика на "генератора" и "уполномочителя" цифровых активов. Компания больше не полагается только на медленную модель收费 SaaS, а может напрямую извлекать выгоду из роста ценности цифровых контентных активов, порождаемых ее технологиями. Это не только обеспечивает прямую капитализацию технологических инвестиций, но и предлагает новую финансовую парадигму для всей креативной индустрии.
Активизация инфраструктуры вычислительной мощности
Третий шаг стратегии, а также самый глубокий, заключается в том, чтобы обратить внимание на внутренние вопросы и провести финансовую трансформацию своего самого核心 и самого тяжелого актива — большого устройства SenseCore AI. Огромный кластер вычислительных мощностей с десятками тысяч GPU является как базисом передовых технологий SenseTime, так и тяжеловесом в финансовой отчетности. Токенизация этого актива является стратегической мерой для решения данной задачи.
Выпуская «SenseCore Compute Token (SCT)», SenseTime может преобразовать стандартизированные права на использование вычислительной мощности (например, «вычислительная мощность для инференса на A100 GPU на один час») в финансовый продукт, который может свободно обращаться на законных платформах цифровых активов. Ценообразование SCT будет динамически регулироваться алгоритмом с учетом таких факторов, как спрос и предложение на рынке, стоимость электроэнергии и амортизация оборудования. Для SenseTime предварительная продажа SCT позволяет заранее монетизировать будущие услуги вычислительной мощности, получая ценную денежную прибыль для поддержки исследований и разработки, а также расширения. Для рынка это значительно снижает барьеры для малых и средних предприятий в использовании передовой вычислительной мощности ИИ, способствуя доступности технологий ИИ.
Этот шаг знаменует собой переход бизнес-модели SenseTime от центра затрат к центру прибыли. Он не только активировал огромные инвестиции в основные средства, но, что более важно, благодаря рыночным механизмам торговли, он обеспечил наиболее эффективное распределение вычислительных ресурсов, напрямую превращая инженерные возможности компании в финансовые активы с высокой ликвидностью.
Можно увидеть, что конкурентное преимущество SenseTime не является единичным технологическим узлом, а представляет собой тщательно построенную полную цепочку создания ценности "инженеринг-продукт-финанс". Инженерные способности SenseCore создают базовую инфраструктуру, продуктовые способности семейства SenseNova превращают технологии в приложения, а финансовые способности "AI+RWA" являются ключевыми для достижения скачка в ценности.
Эта стратегическая цепочка позволяет SenseTime идеально выполнять три основные роли в эпоху RWA:
Ценностные исследователи: используя ИИ для проникновения в информационное облако, для оценки спящих активов физического мира.
Создатели активов: Используйте AIGC для создания нативных активов цифрового мира и финансовой капитализации прав на их доход.
Рисковый оценщик: предоставляет точную оценку риска для вышеупомянутых двух классов активов с помощью данных в реальном времени и динамических моделей.
С помощью этой взаимосвязанной стратегической структуры, SenseTime не только сможет справиться с текущими финансовыми вызовами, но и, возможно, пересмотреть свою оценочную логику, эволюционируя из ведущей компании по разработке ИИ в незаменимую платформу для создания и торговли активами в следующей цифровой экономике.
Каковы перспективы? Простой путь выполнения и оценка рисков
Этот путь, хотя и имеет большие перспективы, зависит от того, сможет ли компания трезво осознать и справиться с рядом глубоких внутренних вызовов и внешних требований соответствия. Это не только расширение бизнеса, но и комплексное испытание стратегической устойчивости, организационных способностей и доверия рынка.
Ключевая задача: стратегический баланс между фокусом и возможностями
Основная проблема, с которой сталкивается SenseTime, возникает из внутреннего противоречия между его статусом лидера в области ИИ и финансовыми характеристиками RWA.
Компания активно погружается в核心战场 "Битва за сто моделей", и ее система больших моделей "Каждый день новое" находится на этапе высокой итерации. Любое отклонение ресурсов может привести к высоким затратам на упущенные возможности. В этом контексте необходимо осторожно взвесить вложение капитала и элитной команды в совершенно новую область RWA и его потенциальный эффект размывания на основной бизнес. Это не только вопрос распределения средств, но и привлечение организационной энергии.
Глубокий вызов заключается в расширении возможностей. Научные достижения AI, которыми гордится SenseTime, и специализированные знания в области финансов, права и соблюдения норм, требуемые для RWA, принадлежат к разным областям. Для создания продукта RWA необходимы эксперты, которые хорошо понимают регуляторную структуру Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга, специалисты, владеющие структурированием финансовых продуктов, и опытные лицензированные руководители. Этот недостаток "финансовой генетики" не может быть легко компенсирован за короткий срок с помощью технических преимуществ; он представляет собой наиболее реальную пропасть между технической концепцией и соответствующим продуктом.
В конечном итоге все вызовы сводятся к одному основному вопросу: доверие. Когда модели ИИ используются в качестве центрального элемента оценки активов на миллиарды долларов, их надежность становится конечной заботой рынка.
Риски "галлюцинаций" ИИ и "черного ящика" в процессе принятия решений противоречат принципам прозрачности, объяснимости и аудируемости, которые естественны для финансовой сферы. Поэтому SenseTime должен не только продемонстрировать передовые технологии ИИ, но и создать механизм, который позволит рынку, инвесторам и регулирующим органам доверять справедливости и стабильности его "ИИ-оракула".
Это требует совместной эволюции технологий и制度, например, сочетание собственных моделей ИИ с децентрализованными оракулами, такими как Chainlink, привлечение независимого аудита третьими сторонами и активное принятие регуляторного песочницы Управления денежного обращения Гонконга для предварительных испытаний, постепенно создавая доверие на рынке через прозрачную практику.
Реальный путь: осторожное начало с помощью экосистемы Гонконга
Учитывая реальное состояние компании SenseTime, характеризующееся "сильными технологиями, ограниченным капиталом и отсутствием финансовой лицензии", попытка самостоятельно подать заявку на финансовые лицензии, такие как лицензия поставщика услуг виртуальных активов (VASP), безусловно, является долгим и полным неопределенности путем. Более практичным и контролируемым по рискам начальным путем является выбор стать "техническим помощником" в зрелой финансовой экосистеме Гонконга, а не прямым участником финансового рынка.
Наиболее жизнеспособная стратегия заключается в установлении глубокого сотрудничества с местными лицензированными учреждениями, например, путем создания совместных предприятий или стратегических партнерств. Сотрудничая с финансовыми учреждениями или платформами виртуальных активов, обладающими соответствующими лицензиями, SenseTime может искусно обойти лицензионные барьеры, используя систему комплаенса и профессиональные кадры партнеров, чтобы компенсировать свои собственные недостатки в финансовых операциях. Сотрудничество Ant Group с Victory Securities в Гонконге уже предоставило успешный пример для такого рода моделей.
В этом процессе стратегическая роль инвестиционного партнера Infini Capital оказывается решающей. Как инвестиционная компания, сосредоточенная на Web3, ее ценность значительно превышает финансовую поддержку. Ее следует рассматривать как "проводника" и "катализатора" для SenseTime в выходе на веб3 и финансовую экосистему Гонконга, способного представить ключевых партнеров и предоставить глубокие отраслевые инсайты для стратегии. Эта модель сотрудничества позволяет SenseTime сосредоточиться на своих основных преимуществах — предоставлении передовых решений в области ИИ, таких как модели оценки активов, движки оценки рисков, инструменты аудита смарт-контрактов и т. д., тем самым избегая прямых регуляторных трений и проникая в ключевые сегменты цепочки создания стоимости RWA.
Эволюция от эмулятора к инфраструктуре
На основе вышеизложенного анализа стратегия RWA компании SenseTime должна быть поэтапной, с минимальными рисками для проверки ее максимальной ценности.
На первом этапе следует сосредоточиться на запуске эталонного проекта «Услуга оценки активов на основе ИИ (Valuation-as-a-Service)». SenseTime должна сотрудничать с местным лицензированным управляющим активами или оценочной компанией для предоставления своей модели динамической оценки ИИ и мониторинга рисков для категорий активов с высокой доступностью данных и уже существующей практикой соблюдения норм, таких как объекты新能源, логистические активы или углеродные кредиты. В этой модели SenseTime выступает исключительно как технический поставщик услуг, предоставляя API или программное обеспечение, чтобы помочь партнерам повысить эффективность и точность оценки активов. Искусство этой стратегии заключается в том, что она может в контролируемой среде с низким риском полностью продемонстрировать уникальную ценность своего многомодального ИИ, а также постепенно создать доверие рынка к надежности ее моделей ИИ, что заложит основу для более глубокого участия в будущем.
Долгосрочная перспектива, SenseTime должна стремиться стать "поставщиком AI-инфраструктуры" в области RWA. Это позиционирование соответствует основной стратегии компании "Большие устройства - Большие модели - Применение" и является естественным продолжением её концепции "AI-as-a-Service" в области финансовых технологий. Как Amazon AWS стал базовой инфраструктурой эпохи интернета, конечная цель SenseTime состоит в том, чтобы обеспечить всю экосистему RWA базовыми услугами AI оценки, управления рисками, проверки соответствия и интеллектуального сопоставления.
Этот путь эволюции, начиная с первоначальных услуг по оценке активов, постепенно расширяется до услуг по соблюдению норм и аудиту на основе ИИ, а затем к окончательному интеллектуальному трейдингу и оптимизации ликвидности, в итоге формируя специализированную платформу AI Agent для RWA. Этот путь не только предлагает широкий рыночный потенциал, но, что более важно, он позволяет SenseTime максимизировать ценность повторного использования технологий, оставаясь при этом верным основам своей технологической компании и строя неприступный вал, который будет трудно преодолеть в экосистеме цифровых финансов следующего поколения, с минимальными рисками регулирования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
В трясине, Шан Тунь делает ставку на RWA, стремясь превратить десятки миллиардов вычислительной мощности в золото.
На днях компания SenseTime объявила о завершении размещения новых акций на сумму около 2,5 миллиарда гонконгских долларов, что привлекло внимание рынка не столько к объему финансирования, сколько к четкому использованию средств — в объявлении было ясно указано, что около 20% (почти 500 миллионов гонконгских долларов) будут направлены на развитие ее бизнеса, связанного с RWA (реальными мировыми активами) и стейблкоинами.
Как только сообщение появилось, индустрия пришла в замешательство. Этот шаг поставил перед всей отраслью более острый вопрос: "После битвы ста моделей", когда традиционная модель оплаты SaaS уже не может поддерживать огромные затраты на исследования и разработки, как AI-компаниям на самом деле зарабатывать деньги?
Для SenseTime, который накопил убытки в сотни миллиардов и находится в эпицентре борьбы, является ли это вынужденным шагом под финансовым давлением или глубоким планом по активизации основных активов? Стратегия RWA от SenseTime, возможно, является ответом на этот вопрос. Она открывает новый путь: глубокая интеграция возможностей ИИ в финансы, позволяя компании трансформироваться из "поставщика технологических услуг" в "создателя активов". Это не только спасение для SenseTime, но также может быть общей игрой для гигантов ИИ в будущем.
С точки зрения основных противоречий в финансовой отчетности, RWA является финансовым прорывом в условиях "хороших отзывов, но плохих продаж".
Почему SenseTime принимает RWA? Финансовая отчетность SenseTime дает нам ответ: она четко демонстрирует суровую реальность "хорошие отзывы, но низкие продажи".
Несмотря на то, что в 2023 году доходы от генеративного ИИ составили 120 миллионов юаней, что на 200% больше по сравнению с предыдущим годом, став самым быстрорастущим новым бизнес-сегментом за десятилетнюю историю компании, чистый убыток, относящийся к материнской компании, все еще составил 6,495 миллиарда юаней.
С 2018 по 2023 год общие убытки компании SenseTime составили 50,324 миллиарда юаней, если добавить убытки в размере 2,477 миллиарда юаней за первую половину 2024 года, общие убытки достигли 52,8 миллиарда юаней. Эти постоянные и огромные убытки резко контрастируют с заметными технологическими достижениями и долей рынка компании в области генеративного ИИ.
Корень этого противоречия заключается в высоких затратах на исследования и разработки и относительно медленном прогрессе коммерциализации. С 2018 года по первую половину 2024 года общие затраты компании на исследования и разработки достигли 18,205 миллиарда юаней. Хотя стремительный рост бизнеса генеративного ИИ и резкий рост объема вызовов моделей свидетельствуют о мощном потенциале технологии, традиционная модель оплаты SaaS (модель как услуга) «по-прежнему очень далека» от достижения прибыльности основного бизнеса. В условиях рыночной капитализации в 39,359 миллиарда гонконгских долларов, что представляет собой лишь крошки по сравнению с пиковыми 320 миллиардов гонконгских долларов, руководство должно искать новую модель, способную напрямую и быстро монетизировать огромные инвестиции в технологии, чтобы улучшить денежный поток и сократить убытки.
RWA, предоставляя возможность «обналичивания» ожидаемых доходов, открывает для SenseTime потенциальный путь к преодолению ограничений традиционной модели SaaS, обеспечивая быструю окупаемость технологических инвестиций и активацию активов.
SenseCore：от центра затрат до токенизируемой "избранной стратегии"
Большое устройство SenseCore AI компании SenseTime является ее основной технологической защитой, а также крупнейшим центром затрат. С 2018 года SenseTime ежегодно инвестирует миллиарды в создание вычислительной инфраструктуры, включая центр интеллектуальных вычислений AIDC в Шанхае, и продолжает расширять вычислительные узлы в Гуанчжоу, Шэньчжэне и других местах, формируя редкую в стране инфраструктуру больших моделей. По состоянию на 2023 год общая вычислительная мощность большого устройства SenseTime превысила 12,000 petaFLOPS, а количество запущенных GPU достигло 45,000 карт. К 2024 году ее вычислительная мощность увеличилась до 23,000 Petaflops, что на 92% больше по сравнению с предыдущим годом.
Такое большое вложение вычислительной мощности привело к выдающемуся увеличению эффективности обучения и вывода моделей. Например, SenseCore может обеспечить увеличение эффективности вывода больших моделей на 600% и снизить затраты на инкрементное обучение на 90%. Однако затраты на строительство и обслуживание этих тяжелых активов огромны, и они не используются полностью, что приводит к значительной финансовой нагрузке.
RWA предлагает «избранное решение» для устранения этого основного противоречия: огромные затраты на вычислительные мощности преобразуются в финансовые активы, которые можно торговать, финансировать и получать прибыль, через «токенизацию вычислительной мощности». Активы вычислительной мощности (например, оборудование GPU) считаются идеальными привязанными активами RWA благодаря «жесткому спросу» со стороны AI-индустрии и надежной «цифровой генетике». С помощью технологий Web3 SenseTime может цифровизировать физические устройства (вычислительная мощность), что позволяет мгновенно реализовывать ожидаемую прибыль. Эта модель не только активизирует огромные фиксированные активы, находящиеся на SenseCore, но и предоставляет новые каналы финансирования для его непрерывного расширения вычислительных мощностей и технической итерации, кардинально перестраивая логику оценки его операций с тяжелыми активами.
От визуального ИИ до мультимодальности, уникальный «билет на вход» в RWA после накопления технологий
Стратегическая трансформация компании SenseTime от визуального ИИ к генеративному ИИ накопила уникальный технологический "пропуск" для входа в сферу RWA.
Перед выходом на рынок в 2021 году, SenseTime была крупнейшей компанией в Китае в области программного обеспечения для компьютерного зрения, с бизнесом, охватывающим умный бизнес, умные города, умные автомобили и умную жизнь. За последние десять лет SenseTime накопила глубокие знания в области восприятия и принятия решений, а также запасы огромного объема многомодальных данных, что укрепило понимание ее базовой модели физического мира и многомодальных возможностей. Например, большая модель SenseNova от SenseTime достигла ведущего уровня в стране по нескольким аспектам, таким как базовая модель, многомодальность, программирование и вызов инструментов, а также безупречный контекст на миллионы слов.
Ценностное связывание и управление ликвидностью RWA часто требуют точной оценки сложных активов, что невозможно без интеграционного анализа различных гетерогенных данных, таких как спутниковые данные дистанционного зондирования, данные IoT-сенсоров и текстовая информация. Шэньтянь, благодаря широкому применению и накоплению данных в области дистанционного зондирования, управления умными городами (например, городские услуги, реагирование на чрезвычайные ситуации), интеллектуальных автомобилей (SenseAuto), умных мобильных устройств (SenseME) и финансовой сферы (в сотрудничестве с Чжуншань Банком, Хаитунь Цзяньцзюнь и др.), обладает способностью обрабатывать и понимать эти сложные многомодальные данные.
Технологии ИИ могут автоматически идентифицировать и оценивать традиционные активы, которые трудно оценить, благодаря многопоточному слиянию данных и динамической оценке, а также создавать точные динамические модели оценки. Кроме того, ИИ играет ключевую роль в соблюдении норм при трансакциях с данными, осуществляя интеллектуальное распознавание, динамический мониторинг и оценку рисков, что позволяет проводить проверки на соответствие в реальном времени и снижает риски соблюдения норм в проектах RWA. Эти технологические возможности позволяют компании SenseTime обеспечивать поддержку со стороны технологий для выпуска, ценообразования, управления ликвидностью и соблюдения норм в области RWA, что создает прочную технологическую основу для ее глубокой интеграции в рынок RWA.
Таким образом, принятие RWA компанией SenseTime является стратегическим неизбежным выбором в условиях финансового давления, стремлением найти монетизацию своих ключевых активов (SenseCore вычислительная мощность) и пересмотреть логические основы оценки. Взрывной рост в области генеративного ИИ и продолжающиеся убытки, а также операционное давление от SenseCore как основного актива, вынуждают компанию исследовать новые модели прибыльности, которые могут непосредственно превращать технологические инвестиции в финансовые активы. В то же время долгосрочные технические накопления SenseTime в области визуального ИИ и многомодальной обработки данных предоставляют уникальные технические преимущества для цифровизации, оценки и обращения сложных реальных активов в области RWA. Таким образом, размещение RWA для SenseTime не является простым дополнением, а представляет собой "финансовое самоизбавление", касающееся их будущего существования и развития.
Ценностная структура "AI + RWA", являющаяся核心竞争力企业.
Настоящая защитная стена компании SenseTime заключается не только в ее превосходных AI технологиях, но и в создании полноценного замкнутого цикла, который включает в себя инжиниринг и продуктовую разработку передовых AI возможностей, а затем их финансовизацию. Эта уникальная стратегия "AI + RWA" позволяет компании занять три роли в области реальных мировых активов (RWA): "открывателя ценности, оценщика рисков и создателя активов", что позволяет ей преодолеть традиционные бизнес-модели технических услуг и открыть новые возможности для роста ценности.
Регуляторная неопределенность также является потенциальным вызовом. Политика Гонконга более открыта, но по сравнению с подходом США, четко определяющим природу активов и границы ценных бумаг, все еще существуют различия. Компании и инвесторы должны следовать долгосрочной игре между регуляторной позицией и рыночными результатами.
Активировать спящие физические активы
Первый шаг стратегии SenseTime заключается в том, чтобы использовать свои возможности многомодального ИИ для точной оценки стоимости физических активов, которые трудно проникают в традиционную финансовую систему. Их большая модель "日日新SenseNova" благодаря своей способности обрабатывать языковую, визуальную, временную и другую мультимодальную информацию предлагает уникальное решение для этой задачи.
Типичный сценарий применения заключается в оценке стоимости активов для плантаций пальмового масла в таких развивающихся рынках, как Юго-Восточная Азия. Эти активы часто испытывают трудности с получением традиционной кредитной поддержки из-за удаленного географического положения и нехватки финансовых данных. Модель оценки AI компании SenseTime может преодолеть это ограничение, преобразовав права на будущие доходы плантации в инвестиционные продукты RWA. Эта модель будет интегрировать сложную матрицу данных: используя интеллектуальные возможности дистанционного зондирования SenseEarth, анализируя высокоразрешающие спутниковые изображения для оценки здоровья растительности и климатических моделей с целью прогнозирования урожайности; сочетая данные с IoT-датчиков, установленных в поле, для мониторинга ключевых производственных факторов, таких как почва и окружающая среда, в реальном времени; и используя возможности обработки естественного языка SenseChat для глубокого анализа мировых торговых отчетов и цен на товарные фьючерсы.
Таким образом, "Каждый день новое" может преобразовать огромные объемы неструктурированных данных в динамические, надежные модели оценки, которые в реальном времени отражают внутреннюю стоимость активов и потенциальные риски. Это не только открывает инновационные каналы финансирования для традиционных сельскохозяйственных активов, которые сложно стандартизировать и ликвидировать, но, что более важно, доказывает рынку основную способность ИИ как "обнаружителя ценностей" — заставляя спящие данные заговорить, позволяя невидимой стоимости активов проявиться.
Создание нативного класса цифровых активов
После подтверждения своей способности к выявлению ценности стратегия SenseTime естественно перешла ко второму этапу: от оценки существующих активов к созданию совершенно новых цифровых родных активов. Его передовые инструменты AIGC, такие как модель генерации изображений "秒画SenseMirage" и инструмент для создания мультимодальных короткометражных фильмов "Seko", заложили прочную основу для этого.
Одной из перспективных бизнес-идей является создание компанией SenseTime платформы «SenseDrama AI для создания», которая позволит авторам низкозатратно и эффективно генерировать короткие драмы AIGC. Платформа не только предоставляет инструменты для создания, но и включает в себя модели оценки AI, которые отбирают качественный контент с высоким коммерческим потенциалом из огромного количества работ. Затем права на будущие доходы этих отобранных короткометражек (таких как доля от рекламы, продажа авторских прав и т.д.) будут упакованы и токенизированы, став совершенно новым продуктом RWA, который будет продаваться глобальным инвесторам.
Стратегическое значение этого шага заключается в том, что он осуществляет беспрецедентную глубокую интеграцию между созданием контента и финансовыми рынками. Роль SenseTime изменилась с технического поставщика на "генератора" и "уполномочителя" цифровых активов. Компания больше не полагается только на медленную модель收费 SaaS, а может напрямую извлекать выгоду из роста ценности цифровых контентных активов, порождаемых ее технологиями. Это не только обеспечивает прямую капитализацию технологических инвестиций, но и предлагает новую финансовую парадигму для всей креативной индустрии.
Активизация инфраструктуры вычислительной мощности
Третий шаг стратегии, а также самый глубокий, заключается в том, чтобы обратить внимание на внутренние вопросы и провести финансовую трансформацию своего самого核心 и самого тяжелого актива — большого устройства SenseCore AI. Огромный кластер вычислительных мощностей с десятками тысяч GPU является как базисом передовых технологий SenseTime, так и тяжеловесом в финансовой отчетности. Токенизация этого актива является стратегической мерой для решения данной задачи.
Выпуская «SenseCore Compute Token (SCT)», SenseTime может преобразовать стандартизированные права на использование вычислительной мощности (например, «вычислительная мощность для инференса на A100 GPU на один час») в финансовый продукт, который может свободно обращаться на законных платформах цифровых активов. Ценообразование SCT будет динамически регулироваться алгоритмом с учетом таких факторов, как спрос и предложение на рынке, стоимость электроэнергии и амортизация оборудования. Для SenseTime предварительная продажа SCT позволяет заранее монетизировать будущие услуги вычислительной мощности, получая ценную денежную прибыль для поддержки исследований и разработки, а также расширения. Для рынка это значительно снижает барьеры для малых и средних предприятий в использовании передовой вычислительной мощности ИИ, способствуя доступности технологий ИИ.
Этот шаг знаменует собой переход бизнес-модели SenseTime от центра затрат к центру прибыли. Он не только активировал огромные инвестиции в основные средства, но, что более важно, благодаря рыночным механизмам торговли, он обеспечил наиболее эффективное распределение вычислительных ресурсов, напрямую превращая инженерные возможности компании в финансовые активы с высокой ликвидностью.
Можно увидеть, что конкурентное преимущество SenseTime не является единичным технологическим узлом, а представляет собой тщательно построенную полную цепочку создания ценности "инженеринг-продукт-финанс". Инженерные способности SenseCore создают базовую инфраструктуру, продуктовые способности семейства SenseNova превращают технологии в приложения, а финансовые способности "AI+RWA" являются ключевыми для достижения скачка в ценности.
Эта стратегическая цепочка позволяет SenseTime идеально выполнять три основные роли в эпоху RWA:
Ценностные исследователи: используя ИИ для проникновения в информационное облако, для оценки спящих активов физического мира.
Создатели активов: Используйте AIGC для создания нативных активов цифрового мира и финансовой капитализации прав на их доход.
Рисковый оценщик: предоставляет точную оценку риска для вышеупомянутых двух классов активов с помощью данных в реальном времени и динамических моделей.
С помощью этой взаимосвязанной стратегической структуры, SenseTime не только сможет справиться с текущими финансовыми вызовами, но и, возможно, пересмотреть свою оценочную логику, эволюционируя из ведущей компании по разработке ИИ в незаменимую платформу для создания и торговли активами в следующей цифровой экономике.
Каковы перспективы? Простой путь выполнения и оценка рисков
Этот путь, хотя и имеет большие перспективы, зависит от того, сможет ли компания трезво осознать и справиться с рядом глубоких внутренних вызовов и внешних требований соответствия. Это не только расширение бизнеса, но и комплексное испытание стратегической устойчивости, организационных способностей и доверия рынка.
Ключевая задача: стратегический баланс между фокусом и возможностями
Основная проблема, с которой сталкивается SenseTime, возникает из внутреннего противоречия между его статусом лидера в области ИИ и финансовыми характеристиками RWA.
Компания активно погружается в核心战场 "Битва за сто моделей", и ее система больших моделей "Каждый день новое" находится на этапе высокой итерации. Любое отклонение ресурсов может привести к высоким затратам на упущенные возможности. В этом контексте необходимо осторожно взвесить вложение капитала и элитной команды в совершенно новую область RWA и его потенциальный эффект размывания на основной бизнес. Это не только вопрос распределения средств, но и привлечение организационной энергии.
Глубокий вызов заключается в расширении возможностей. Научные достижения AI, которыми гордится SenseTime, и специализированные знания в области финансов, права и соблюдения норм, требуемые для RWA, принадлежат к разным областям. Для создания продукта RWA необходимы эксперты, которые хорошо понимают регуляторную структуру Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга, специалисты, владеющие структурированием финансовых продуктов, и опытные лицензированные руководители. Этот недостаток "финансовой генетики" не может быть легко компенсирован за короткий срок с помощью технических преимуществ; он представляет собой наиболее реальную пропасть между технической концепцией и соответствующим продуктом.
В конечном итоге все вызовы сводятся к одному основному вопросу: доверие. Когда модели ИИ используются в качестве центрального элемента оценки активов на миллиарды долларов, их надежность становится конечной заботой рынка.
Риски "галлюцинаций" ИИ и "черного ящика" в процессе принятия решений противоречат принципам прозрачности, объяснимости и аудируемости, которые естественны для финансовой сферы. Поэтому SenseTime должен не только продемонстрировать передовые технологии ИИ, но и создать механизм, который позволит рынку, инвесторам и регулирующим органам доверять справедливости и стабильности его "ИИ-оракула".
Это требует совместной эволюции технологий и制度, например, сочетание собственных моделей ИИ с децентрализованными оракулами, такими как Chainlink, привлечение независимого аудита третьими сторонами и активное принятие регуляторного песочницы Управления денежного обращения Гонконга для предварительных испытаний, постепенно создавая доверие на рынке через прозрачную практику.
Реальный путь: осторожное начало с помощью экосистемы Гонконга
Учитывая реальное состояние компании SenseTime, характеризующееся "сильными технологиями, ограниченным капиталом и отсутствием финансовой лицензии", попытка самостоятельно подать заявку на финансовые лицензии, такие как лицензия поставщика услуг виртуальных активов (VASP), безусловно, является долгим и полным неопределенности путем. Более практичным и контролируемым по рискам начальным путем является выбор стать "техническим помощником" в зрелой финансовой экосистеме Гонконга, а не прямым участником финансового рынка.
Наиболее жизнеспособная стратегия заключается в установлении глубокого сотрудничества с местными лицензированными учреждениями, например, путем создания совместных предприятий или стратегических партнерств. Сотрудничая с финансовыми учреждениями или платформами виртуальных активов, обладающими соответствующими лицензиями, SenseTime может искусно обойти лицензионные барьеры, используя систему комплаенса и профессиональные кадры партнеров, чтобы компенсировать свои собственные недостатки в финансовых операциях. Сотрудничество Ant Group с Victory Securities в Гонконге уже предоставило успешный пример для такого рода моделей.
В этом процессе стратегическая роль инвестиционного партнера Infini Capital оказывается решающей. Как инвестиционная компания, сосредоточенная на Web3, ее ценность значительно превышает финансовую поддержку. Ее следует рассматривать как "проводника" и "катализатора" для SenseTime в выходе на веб3 и финансовую экосистему Гонконга, способного представить ключевых партнеров и предоставить глубокие отраслевые инсайты для стратегии. Эта модель сотрудничества позволяет SenseTime сосредоточиться на своих основных преимуществах — предоставлении передовых решений в области ИИ, таких как модели оценки активов, движки оценки рисков, инструменты аудита смарт-контрактов и т. д., тем самым избегая прямых регуляторных трений и проникая в ключевые сегменты цепочки создания стоимости RWA.
Эволюция от эмулятора к инфраструктуре
На основе вышеизложенного анализа стратегия RWA компании SenseTime должна быть поэтапной, с минимальными рисками для проверки ее максимальной ценности.
На первом этапе следует сосредоточиться на запуске эталонного проекта «Услуга оценки активов на основе ИИ (Valuation-as-a-Service)». SenseTime должна сотрудничать с местным лицензированным управляющим активами или оценочной компанией для предоставления своей модели динамической оценки ИИ и мониторинга рисков для категорий активов с высокой доступностью данных и уже существующей практикой соблюдения норм, таких как объекты新能源, логистические активы или углеродные кредиты. В этой модели SenseTime выступает исключительно как технический поставщик услуг, предоставляя API или программное обеспечение, чтобы помочь партнерам повысить эффективность и точность оценки активов. Искусство этой стратегии заключается в том, что она может в контролируемой среде с низким риском полностью продемонстрировать уникальную ценность своего многомодального ИИ, а также постепенно создать доверие рынка к надежности ее моделей ИИ, что заложит основу для более глубокого участия в будущем.
Долгосрочная перспектива, SenseTime должна стремиться стать "поставщиком AI-инфраструктуры" в области RWA. Это позиционирование соответствует основной стратегии компании "Большие устройства - Большие модели - Применение" и является естественным продолжением её концепции "AI-as-a-Service" в области финансовых технологий. Как Amazon AWS стал базовой инфраструктурой эпохи интернета, конечная цель SenseTime состоит в том, чтобы обеспечить всю экосистему RWA базовыми услугами AI оценки, управления рисками, проверки соответствия и интеллектуального сопоставления.
Этот путь эволюции, начиная с первоначальных услуг по оценке активов, постепенно расширяется до услуг по соблюдению норм и аудиту на основе ИИ, а затем к окончательному интеллектуальному трейдингу и оптимизации ликвидности, в итоге формируя специализированную платформу AI Agent для RWA. Этот путь не только предлагает широкий рыночный потенциал, но, что более важно, он позволяет SenseTime максимизировать ценность повторного использования технологий, оставаясь при этом верным основам своей технологической компании и строя неприступный вал, который будет трудно преодолеть в экосистеме цифровых финансов следующего поколения, с минимальными рисками регулирования.
Автор: Чжао Цихуэй Редакция: Чжао Идан