Анализ состояния резервов USDT и обсуждение стабильности
В последнее время на рынке возникли некоторые сомнения в стабильности USDT. Для объективной оценки рисков USDT нам необходимо рассмотреть два ключевых вопроса: какова ликвидность резервов активов USDT? И может ли USDT столкнуться с массовым выкупом, аналогичным тому, что произошло с денежными рынками в 2008 году?
Во-первых, давайте вспомним одно важное событие во время финансового кризиса 2008 года. В то время фонд Reserve Primary с объемом 63 миллиарда долларов столкнулся с трудностями из-за наличия краткосрочных облигаций Lehman Brothers на сумму около 78 миллионов долларов (что составляет всего 1,2% от общего объема активов) после банкротства Lehman. Это привело к тому, что Reserve Primary объявил о падении своей чистой стоимости до 97 центов, что нарушило представление людей о том, что стоимость денежного фонда остается постоянной на уровне 1 доллара, вызвав серьезную рыночную панику.
Возвращаясь к USDT, качество резервов его активов в последние годы продолжает улучшаться. Доля коммерческих векселей (CP) постепенно снижается, в то время как доля краткосрочных государственных облигаций США (T-Bill) постоянно растет. Согласно последним данным, T-Bill стал основным компонентом резервов USDT, его доля, возможно, уже превышает 60%. В то же время качество CP, удерживаемых USDT, также улучшается, доля CP с рейтингом AAA и выше достигла 99%.
USDT недавно прошел важное тестирование ликвидности. За последний месяц USDT завершил выкуп на сумму около 17 миллиардов долларов, что снизило его обращение на 20%. Особенно в период, когда крах UST вызвал панические настроения на рынке (с 12 по 15 мая), USDT успешно обработал выкуп на сумму около 10 миллиардов долларов. Это подчеркивает способность USDT справляться с большими объемами выкупа в краткосрочной перспективе.
Однако, если произойдут крайние случаи, например, более 80% эмиссии будет выкуплено в течение недели, USDT может столкнуться с риском открепления. Но стоит отметить, что вероятность такого события очень мала. В отличие от чисто инвестиционных инструментов, USDT играет важную роль в экосистеме криптовалют. Многие маркетмейкеры торговых пар, OTC-каналы вывода и т.д. зависят от USDT, что может составлять около 20% от общей эмиссии, обеспечивая некоторую основу для стабильности USDT.
Кроме того, механизм выкупа USDT также ограничивает возникновение экстремальных ситуаций. Только учреждения, прошедшие верификацию по белому списку, могут напрямую обменивать USDT на доллары США с эмитентом, что в определенной степени снижает потенциальное давление на массовый выкуп.
Около 85% резервов USDT составляют наличные и эквиваленты наличных, основная часть из которых представлена высоколиквидными T-Bill. Даже в экстремальных ситуациях эти активы могут быть быстро реализованы. Арбитражный механизм на рынке также способствует поддержанию стабильности USDT. Когда USDT слегка отклоняется от курса, арбитражеры вмешиваются, покупая USDT и обменивая их на доллары у эмитента, этот механизм помогает USDT быстро восстановить привязку.
Таким образом, хотя полностью исключить вероятность рисков, с которыми сталкивается USDT, невозможно, в настоящее время вероятность краха USDT выглядит низкой. Качество резервов активов USDT, показатели ликвидности и важная роль в экосистеме криптовалюты обеспечивают определённый уровень стабильности. Тем не менее, инвесторы должны оставаться бдительными и внимательно следить за рыночной динамикой и показателями USDT.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Повышение качества резервов USDT, Падение риска массового выкупа в краткосрочной перспективе
Анализ состояния резервов USDT и обсуждение стабильности
В последнее время на рынке возникли некоторые сомнения в стабильности USDT. Для объективной оценки рисков USDT нам необходимо рассмотреть два ключевых вопроса: какова ликвидность резервов активов USDT? И может ли USDT столкнуться с массовым выкупом, аналогичным тому, что произошло с денежными рынками в 2008 году?
Во-первых, давайте вспомним одно важное событие во время финансового кризиса 2008 года. В то время фонд Reserve Primary с объемом 63 миллиарда долларов столкнулся с трудностями из-за наличия краткосрочных облигаций Lehman Brothers на сумму около 78 миллионов долларов (что составляет всего 1,2% от общего объема активов) после банкротства Lehman. Это привело к тому, что Reserve Primary объявил о падении своей чистой стоимости до 97 центов, что нарушило представление людей о том, что стоимость денежного фонда остается постоянной на уровне 1 доллара, вызвав серьезную рыночную панику.
Возвращаясь к USDT, качество резервов его активов в последние годы продолжает улучшаться. Доля коммерческих векселей (CP) постепенно снижается, в то время как доля краткосрочных государственных облигаций США (T-Bill) постоянно растет. Согласно последним данным, T-Bill стал основным компонентом резервов USDT, его доля, возможно, уже превышает 60%. В то же время качество CP, удерживаемых USDT, также улучшается, доля CP с рейтингом AAA и выше достигла 99%.
! USDT гроза FUD везде, данные подробно объясняют, почему вероятность грозы очень мала
USDT недавно прошел важное тестирование ликвидности. За последний месяц USDT завершил выкуп на сумму около 17 миллиардов долларов, что снизило его обращение на 20%. Особенно в период, когда крах UST вызвал панические настроения на рынке (с 12 по 15 мая), USDT успешно обработал выкуп на сумму около 10 миллиардов долларов. Это подчеркивает способность USDT справляться с большими объемами выкупа в краткосрочной перспективе.
Однако, если произойдут крайние случаи, например, более 80% эмиссии будет выкуплено в течение недели, USDT может столкнуться с риском открепления. Но стоит отметить, что вероятность такого события очень мала. В отличие от чисто инвестиционных инструментов, USDT играет важную роль в экосистеме криптовалют. Многие маркетмейкеры торговых пар, OTC-каналы вывода и т.д. зависят от USDT, что может составлять около 20% от общей эмиссии, обеспечивая некоторую основу для стабильности USDT.
! USDT гроза FUD повсюду, данные подробно описывают, почему вероятность грозы очень мала
Кроме того, механизм выкупа USDT также ограничивает возникновение экстремальных ситуаций. Только учреждения, прошедшие верификацию по белому списку, могут напрямую обменивать USDT на доллары США с эмитентом, что в определенной степени снижает потенциальное давление на массовый выкуп.
Около 85% резервов USDT составляют наличные и эквиваленты наличных, основная часть из которых представлена высоколиквидными T-Bill. Даже в экстремальных ситуациях эти активы могут быть быстро реализованы. Арбитражный механизм на рынке также способствует поддержанию стабильности USDT. Когда USDT слегка отклоняется от курса, арбитражеры вмешиваются, покупая USDT и обменивая их на доллары у эмитента, этот механизм помогает USDT быстро восстановить привязку.
! USDT гроза FUD везде, данные объясняют, почему вероятность грозы мала
Таким образом, хотя полностью исключить вероятность рисков, с которыми сталкивается USDT, невозможно, в настоящее время вероятность краха USDT выглядит низкой. Качество резервов активов USDT, показатели ликвидности и важная роль в экосистеме криптовалюты обеспечивают определённый уровень стабильности. Тем не менее, инвесторы должны оставаться бдительными и внимательно следить за рыночной динамикой и показателями USDT.