Анализ глубоких причин отката на рынке Криптоактивов
На прошлой неделе на рынке криптоактивов произошла значительная коррекция, которая на первый взгляд была вызвана "ястребиными" заявлениями председателя Федеральной резервной системы Пауэлла, что вызвало у участников рынка опасения по поводу инфляции и экономической рецессии. Однако при более глубоком анализе оказалось, что это может быть лишь второстепенным фактором, вызывающим капитальный страх. Настоящее влияние оказали мощные давления Трампа в минувшую среду совместно с Маском на краткосрочный законопроект о расходах Конгресса, а также неопределенность, вызванная угрозой отмены правил по верхнему лимиту долга, что привело к всплеску настроений по поиску безопасных активов.
Влияние высказываний Пауэлла ограничено, макроэкономические данные недостаточны для вызова паники на рынке
Решение FOMC по ставкам, принятое в четверг в ранние часы, соответствовало ожиданиям рынка и снизило ставки на 25 базисных пунктов. Рынок свел падение рискованных активов к двум причинам: во-первых, заседание не пришло к единому мнению, президент регионального ФРС Кливленда Хамарк склонялся к сохранению ставки на прежнем уровне; во-вторых, медиана целевой ставки на 2025 год была повышена до 3.75%-4.00%, ожидания по снижению ставки были пересмотрены с 4 до 2 раз.
Однако анализ изменения кривой доходности государственных облигаций США показывает, что хотя дальние ставки и выросли, влияние на доходность по 1-летним облигациям незначительно. Это указывает на то, что рынок более обеспокоен долгосрочными экономическими перспективами, но краткосрочные риски не так выражены. Судя по ценам на 30-дневные фьючерсные контракты на федеральные фонды с истечением в декабре 2025 года, рынок ожидал снижения ставок уже в ноябре.
В макроэкономических данных индекс PCE, уровень безработицы и данные по занятости вне сельского хозяйства, а также подробности роста ВВП не показывают явных признаков ухудшения. Индекс PCE остается ниже 2,5, уровень безработицы стабилен, занятость вне сельского хозяйства увеличивается, рост ВВП стабилизируется. Эти данные не поддерживают предположение о повторном всплеске инфляции или рецессии в следующем году.
Непрерывное падение индекса Доу-Джонса в основном вызвано одноточечным риском компании UnitedHealth, а не системным риском. Инцидент с убийством генерального директора компании вызвал социальные противоречия по поводу высоких медицинских затрат в США, что перекликалось с направлением реформы медицинского страхования Трампа, что привело к резкому падению акций.
Трамп угрожает отменить потолок долгов, что вызывает бегство от риска на рынке
На прошлой неделе в среду Трамп совместно с Маском оказал сильное давление на Конгресс по краткосрочному законодательству о расходах и угрожал отменить правила по потолку долга, что вызвало неопределенность на рынке и настроение к избежанию рисков.
17 декабря спикер Палаты представителей Майк Джонсон достиг краткосрочного соглашения с демократами по расходам правительства, но оно быстро было отклонено под давлением со стороны Маска. Трамп затем призвал отменить правила по лимиту долга до его официального вступления в должность. Республиканцы исправили новый законопроект о расходах, удалив некоторые компромиссные статьи расходов и добавив предложение о отмене или приостановке лимита долга, но не смогли провести его в Палате представителей.
Хотя новый временный законопроект о расходах был в конечном итоге принят, что позволило избежать частичного закрытия правительства, позиция Трампа по отмене предела долга вызвала беспокойство на рынке. Учитывая влияние Трампа в Палате представителей, вероятность отмены предела долга значительно возросла после вступления в должность новых конгрессменов.
Долговой лимит США — это максимальный законный предел, до которого федеральное правительство может занимать средства, предназначенный для ограничения роста государственного долга. Однако текущая доля государственного долга США по отношению к ВВП достигла исторического максимума, превысив 120%. Если в это время отменить долговой лимит, это будет означать, что США в течение длительного времени не будут подчиняться фискальной дисциплине, и влияние на кредитную систему доллара будет трудно предсказать.
Трамп, возможно, надеется преодолеть финансовый кризис в краткосрочной перспективе, продолжая наращивать долг путем отмены предела заимствований, чтобы достичь своих целей по снижению налогов и уменьшению государственного долга. Этот шаг может подорвать нарратив о том, что биткойн может стать резервом для решения долгового кризиса, вызвав фиксацию прибыли и хеджирование на рынке Криптоактивов.
В ближайшее время наблюдение за политикой команды Трампа станет центром внимания рынка, его приоритет может быть выше других факторов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
4 Лайков
Награда
4
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DuskSurfer
· 4ч назад
Бао Цзыге снова закрутил дела.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TideReceder
· 23ч назад
Старый Чуань использует слишком хитрые приемы.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeFiCaffeinator
· 23ч назад
Снова Трамп устраивает проблемы, не могу больше!
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoPhoenix
· 08-13 22:45
Рынок в стадии очистки, настрой должен быть стабильным! Каждое падение — это новое рождение, только через возрождение можно воскреснуть, братья...
Трамп угрожает отменить верхний предел долга, шифрование рынка криптоактивов вызывает рост настроений укрытия.
Анализ глубоких причин отката на рынке Криптоактивов
На прошлой неделе на рынке криптоактивов произошла значительная коррекция, которая на первый взгляд была вызвана "ястребиными" заявлениями председателя Федеральной резервной системы Пауэлла, что вызвало у участников рынка опасения по поводу инфляции и экономической рецессии. Однако при более глубоком анализе оказалось, что это может быть лишь второстепенным фактором, вызывающим капитальный страх. Настоящее влияние оказали мощные давления Трампа в минувшую среду совместно с Маском на краткосрочный законопроект о расходах Конгресса, а также неопределенность, вызванная угрозой отмены правил по верхнему лимиту долга, что привело к всплеску настроений по поиску безопасных активов.
Влияние высказываний Пауэлла ограничено, макроэкономические данные недостаточны для вызова паники на рынке
Решение FOMC по ставкам, принятое в четверг в ранние часы, соответствовало ожиданиям рынка и снизило ставки на 25 базисных пунктов. Рынок свел падение рискованных активов к двум причинам: во-первых, заседание не пришло к единому мнению, президент регионального ФРС Кливленда Хамарк склонялся к сохранению ставки на прежнем уровне; во-вторых, медиана целевой ставки на 2025 год была повышена до 3.75%-4.00%, ожидания по снижению ставки были пересмотрены с 4 до 2 раз.
Однако анализ изменения кривой доходности государственных облигаций США показывает, что хотя дальние ставки и выросли, влияние на доходность по 1-летним облигациям незначительно. Это указывает на то, что рынок более обеспокоен долгосрочными экономическими перспективами, но краткосрочные риски не так выражены. Судя по ценам на 30-дневные фьючерсные контракты на федеральные фонды с истечением в декабре 2025 года, рынок ожидал снижения ставок уже в ноябре.
В макроэкономических данных индекс PCE, уровень безработицы и данные по занятости вне сельского хозяйства, а также подробности роста ВВП не показывают явных признаков ухудшения. Индекс PCE остается ниже 2,5, уровень безработицы стабилен, занятость вне сельского хозяйства увеличивается, рост ВВП стабилизируется. Эти данные не поддерживают предположение о повторном всплеске инфляции или рецессии в следующем году.
Непрерывное падение индекса Доу-Джонса в основном вызвано одноточечным риском компании UnitedHealth, а не системным риском. Инцидент с убийством генерального директора компании вызвал социальные противоречия по поводу высоких медицинских затрат в США, что перекликалось с направлением реформы медицинского страхования Трампа, что привело к резкому падению акций.
Трамп угрожает отменить потолок долгов, что вызывает бегство от риска на рынке
На прошлой неделе в среду Трамп совместно с Маском оказал сильное давление на Конгресс по краткосрочному законодательству о расходах и угрожал отменить правила по потолку долга, что вызвало неопределенность на рынке и настроение к избежанию рисков.
17 декабря спикер Палаты представителей Майк Джонсон достиг краткосрочного соглашения с демократами по расходам правительства, но оно быстро было отклонено под давлением со стороны Маска. Трамп затем призвал отменить правила по лимиту долга до его официального вступления в должность. Республиканцы исправили новый законопроект о расходах, удалив некоторые компромиссные статьи расходов и добавив предложение о отмене или приостановке лимита долга, но не смогли провести его в Палате представителей.
Хотя новый временный законопроект о расходах был в конечном итоге принят, что позволило избежать частичного закрытия правительства, позиция Трампа по отмене предела долга вызвала беспокойство на рынке. Учитывая влияние Трампа в Палате представителей, вероятность отмены предела долга значительно возросла после вступления в должность новых конгрессменов.
Долговой лимит США — это максимальный законный предел, до которого федеральное правительство может занимать средства, предназначенный для ограничения роста государственного долга. Однако текущая доля государственного долга США по отношению к ВВП достигла исторического максимума, превысив 120%. Если в это время отменить долговой лимит, это будет означать, что США в течение длительного времени не будут подчиняться фискальной дисциплине, и влияние на кредитную систему доллара будет трудно предсказать.
Трамп, возможно, надеется преодолеть финансовый кризис в краткосрочной перспективе, продолжая наращивать долг путем отмены предела заимствований, чтобы достичь своих целей по снижению налогов и уменьшению государственного долга. Этот шаг может подорвать нарратив о том, что биткойн может стать резервом для решения долгового кризиса, вызвав фиксацию прибыли и хеджирование на рынке Криптоактивов.
В ближайшее время наблюдение за политикой команды Трампа станет центром внимания рынка, его приоритет может быть выше других факторов.