Токенизация реальных активов: возможности и вызовы Гонконга

С ускорением токенизации реальных мировых активов (RWA) происходит глубокая трансформация глобального финансового ландшафта. В этой эволюции, пересматривающей капитализацию, распределение активов и доступ к финансовым возможностям, Гонконг стремится стать лидером нового поколения финансовой инфраструктуры благодаря ясной регуляторной базе, открытой рыночной стратегии и активным политическим инновациям.

В настоящее время объем обращения RWA на публичных блокчейнах превысил 24 миллиарда долларов США и охватывает такие области, как доходные казначейские обязательства США, пул частного кредитования, токенизация товарных ресурсов и недвижимости. Эта тенденция постепенно превращается из нишевого эксперимента в важную часть глобальной финансовой инфраструктуры, а базовая структура капитальных рынков тихо перестраивается.

Гонконг 26 июня опубликовал "Заявление о политике развития цифровых активов 2.0", в котором четко выражена решимость возглавить эту трансформацию. Это заявление представило регуляторную рамку "Leap", расширяющую область регулирования на эмитентов стабильных монет, хранителей и платформы RWA. Более того, Гонконг не только разрешает токенизацию, но и активно поддерживает развитие этой тенденции.

Фреймворк "Leap" охватывает четыре аспекта: упрощение законодательства и регулирования, расширение токенизированных продуктов, продвижение сценариев применения и развитие кадров и партнеров. Создавая систему лицензирования стабильных монет, уточняя регулирующую структуру для токенизированных ETF и продолжая предыдущие пилоты в области цифровых облигаций и зеленых финансов, Гонконг стремится сформировать более широкое видение, поощряя токенизацию различных активов, от драгоценных металлов до инфраструктуры возобновляемой энергетики.

По сравнению с осторожной практикой Сингапура, который сосредоточен на участии институциональных инвесторов и ограничивает участие розничных инвесторов, Гонконг выбрал более инклюзивный путь. При установлении четких правил соответствия Гонконг позволяет розничным пользователям участвовать, тем самым расширяя потенциальное рыночное пространство. Эта единая, основанная на принципах регулирующая система предоставляет необходимую ясность для инноваторов и инвесторов, контрастируя с нормативной структурой рынка криптоактивов Европейского Союза и фрагментированной регуляторной борьбой в США.

Однако простое создание完善ного регуляторного框ка не достаточно для обеспечения успеха токенизированных активов. Настоящая проблема заключается в том, удастся ли привлечь достаточное количество пользователей для хранения, торговли и доверия этим активам. Многие проекты токенизации в практике обнаружили, что технологии не являются узким местом, а настоящим препятствием является то, действительно ли существует коммерческая ценность. Успешные токенизированные активы должны решать реальные проблемы для четко определенной группы пользователей.

Некоторые проекты уже прошли это испытание и успешно расширились. Например, токенизация продуктов на основе американских гособлигаций приобрела широкую популярность среди глобальных вкладчиков благодаря предложению стабильной и прозрачной доходности, особенно на новых рынках, где отсутствуют безопасные каналы дохода. Кроме того, некоторые протоколы открыли новые пути в области частного кредитования, связывая институциональных заемщиков и крипто-родные кредиторы, обеспечивая при этом прозрачный риск-менеджмент на блокчейне, что делает продукты доступными с обеих сторон.

Гонконгская местная экосистема также развивается в этом направлении. Финансовое управление исследует "Project Ensemble", который изучает сценарии токенизации облигаций, фондов, углеродных кредитов, инфраструктуры зарядных станций и финансовых технологий в цепочке поставок. Несмотря на огромный потенциал этих проектов, пока не существует успешного продукта, который мог бы действительно масштабно соединить три элемента: активы, аудиторию и сценарии использования.

Гонконг уже создал прочную основу для разработки токенизированных активов: четкое регулирование, одобрение учреждений и постоянно продвигающиеся надежные проекты государственного и частного партнерства. Это делает Гонконг все более воспринимаемым как безопасная и структурированная экспериментальная среда для цифровых активов, стратегическое значение которой значительно превышает местный рынок.

Однако наиболее сложный этап только начинается. Конкуренция на следующем этапе будет определяться соответствием продукта и рынка, а не большим количеством политик. Сможет ли Гонконг привлечь инвесторов из Юго-Восточной Азии для вложений в стабильные токены с реальной доходностью? Сможет ли он соединить китайские производственные активы с глобальным капиталом через соответствующую цифровую упаковку? Сможет ли он вырастить новое поколение продуктов RWA, которые будут не только законными и соответствующими требованиям, но и действительно удовлетворяющими потребности рынка?

Эти вопросы определят, станет ли RWA лишь краткосрочной тенденцией или сможет ли он стать устойчивой силой изменений; они также определят, сможет ли Гонконг стать глобальным центром токенизации новой эпохи. Если это удастся, Гонконг не только станет лидером, но и одним из ключевых формирователей будущей финансовой формы.