BTC обновил исторический максимум, ожидая снижения ставок и нового роста
В мае рыночная динамика была сильной, три основных индекса американского фондового рынка значительно выросли, а BTC обновил исторический максимум. Несмотря на существующую неопределенность в геополитической ситуации, приток капитала был огромным, и в ETF на спотовый BTC поступило более 2,7 миллиарда долларов. Долгосрочные держатели близки к высоким уровням по своим позициям, а запасы на биржах продолжают сокращаться, что поддерживает сильный спрос и предложение на BTC.
В политической сфере законопроект о резервировании BTC на уровне штата в США достиг прорывного прогресса. Законопроект, связанный со стабильными монетами, также был одобрен голосованием Сената. Экономические данные США показывают хорошие результаты, занятость остается высокой, инфляция продолжает снижаться, а прогноз по ВВП начинает пересматриваться в сторону повышения. Это, возможно, является основной причиной укрепления рынка.
Однако торговые трения еще не полностью разрешены, и опасения, вызванные долговыми проблемами, все еще присутствуют. Рост акций в США и BTC в этом месяце уже отразил самые оптимистичные ожидания, в дальнейшем рынок может колебаться, переваривая неопределенность, ожидая снижения процентных ставок в третьем квартале.
Макроэкономика: умеренное замедление экономики
С апреля глобальная геополитическая игра стала менее напряженной, политическая ситуация в США также постепенно стабилизируется, рыночные ожидания возвращаются к рациональности, что приводит к устойчивому росту и более оптимистичному ценообразованию.
После резких колебаний финансовых рынков, вызванных торговыми трениями, и под сильным давлением со стороны бизнеса, соответствующая политика несколько смягчилась, и стороны начали переходить к этапу переговоров. В начале мая США и Китай провели первый раунд торговых переговоров в Швейцарии, что временно снизило напряженность. Стороны пообещали в течение 90 дней взаимно снизить ранее введенные высокие пошлины и продолжить консультации по экономическим и торговым отношениям. В тот день индекс S&P 500 вырос на 3,26%.
В апреле американские акции начали восстание, практически восстановив предыдущие потери. В мае, с началом официальных переговоров, американские акции снова получили поддержку для дальнейшего роста. По состоянию на 31 число, индекс NASDAQ, S&P 500 и индекс Доу-Джонса зафиксировали месячное увеличение на 9,56%, 6,15% и 3,94% соответственно.
Рост в мае отражает оптимистичные ожидания рынка относительно второго этапа торговых переговоров. Судя по текущей открытой информации, эта цена уже достаточно учтена. Прежде чем произойдут дальнейшие успехи, снижение процентных ставок ФРС или смягчение геополитической ситуации, продолжение значительного роста может испытывать недостаток в импульсе.
Данные экономики, опубликованные в конце мая, показывают, что ВВП США в первом квартале сократился на 0,2% в годовом исчислении, что немного выше первоначальной оценки, но все же свидетельствует о том, что экономика испытывает определенные потрясения. Тем не менее, мягкие данные по ВВП показали восстановление. Индикатор GDP Now от Атлантской резервной системы в конце апреля снова вернулся в положительную область, а в конце мая поднялся до 3,8%, что отражает оптимистичные настроения.
Инфляция продолжает замедляться, годовая ставка PCE снизилась на 3 месяца подряд до 2,15%, базовый PCE упал до 2,52%, что является минимальным уровнем с начала пандемии и постепенно приближается к целевому уровню 2% ФРС. Данные по занятости превзошли ожидания: в апреле число новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 177 000, что выше ожидаемых 138 000. Сильные данные по занятости снизили опасения по поводу рецессии, но также добавили давления на ФРС в вопросе снижения процентных ставок.
Федеральная резервная система на заседании по процентной ставке в мае решила сохранить ставку без изменений в течение трех месяцев подряд. Несмотря на то, что ранее были даны некоторые мягкие сигналы, после стабилизации финансовых рынков Федеральная резервная система устояла под давлением и подчеркнула, что торговые трения могут привести к росту инфляции.
Финансовые рынки показывают сильные результаты, а также продолжаются торговые переговоры, существует возможность роста инфляции, что заставляет рынок считать, что Федеральная резервная система вряд ли снизит процентные ставки в первой половине года. В настоящее время трейдеры ожидают, что в этом году будет всего два снижения ставок, в сентябре и декабре, по 25 базисных пунктов каждое. Это ожидание фактически ограничивает пространство для дальнейшего значительного роста активов, стимулированного ликвидностью.
Согласно текущим данным и ситуации, можно предположить, что американские акции и BTC будут колебаться в течение следующих 2 месяцев, пока в августе ожидания снижения процентных ставок не могут привести к новым максимумам. Это предположение включает в себя оптимистичный результат торговых трений, а также относительно умеренное замедление экономики США.
В первом квартале ВВП США зафиксировал сокращение на 0,21%, а во втором квартале, под влиянием торговых трений, снизилась потребительская уверенность, и на рынке появились колебания. Если это приведет к небольшому снижению ВВП, это будет соответствовать стандартам "умеренной рецессии". Поэтому запуск снижения процентных ставок в сентябре может быть более осторожным ожиданием.
Криптоактивы: приток средств способствует новому максимуму BTC
В мае BTC начал с 94182,55 долларов и закрылся на уровне 104645,87 долларов, за месяц вырос на 11,11%, колебания составили 19,79%, объем торгов снижался два месяца подряд.
С технической точки зрения, цена BTC в апреле вернулась в диапазон от 90 000 до 110 000 долларов, а в мае обновила исторический максимум до 112 000 долларов и поднялась выше первой восходящей трендовой линии бычьего рынка.
В условиях высоких процентных ставок, покупательская способность розничных инвесторов недостаточна, и с марта прошлого года количество новых адресов BTC в день снизилось до низкого уровня. Ралли с апреля в основном обусловлено институциональными инвесторами.
Согласно открытым данным, одна технологическая компания с начала этого года увеличила свои запасы на 13,385 тысячи BTC, что довело общий объем до 58,025 тысячи. С тех пор как в январе 2024 года было одобрено 11 фондов, торгующих наличными BTC, криптоактивы постепенно становятся мейнстримом в США. В марте 2025 года США создали "стратегический запас биткойнов", выделив около 200,000 биткойнов в качестве национального резервного актива.
С тех пор несколько штатов начали продвигать законопроекты о резервировании биткойнов на уровне штатов. 7 мая штат Нью-Гэмпшир стал первым штатом, который официально включил криптовалюту в стратегические резервы. Законопроекты Техаса и Аризоны также были одобрены голосованием Сената.
В области стабильных монет Сенат США провел процедурное голосование по закону, регулирующему развитие стабильных монет. Гонконг также официально одобрил создание системы лицензирования эмитентов фиатных стабильных монет. Несколько крупных банков США рассматривают возможность совместного запуска объединенной стабильной монеты.
Эмиссия стабильной валюты объемом более 240 миллиардов долларов США войдет в эпоху соблюдения норм. Стабильные монеты могут стать вторым криптоактивом после BTC, который будет широко принят, и, возможно, станут первым приложением в области Web3, которое преодолеет отметку в 1 миллиард пользователей.
После интеграции в систему соблюдения норм BTC и блокчейн становятся технологической высотой, которую США обязаны занять. Инвестиционный энтузиазм, вызванный этой тенденцией, распространяется. Кроме технологических компаний, множество глобальных предприятий также начинают программы накопления BTC и других криптоактивов.
Инвестиционный энтузиазм, вызванный расширением случаев использования и преодолением нормативных барьеров, стал основным двигателем роста цен на BTC и другие криптоактивы.
Финансирование: оптимистичное ценообразование + расширение масштабов
В период резкого падения американских акций с марта по апрель инвестиции в спотовый ETF на BTC приостановились, что привело к снижению BTC более чем на 30% вместе с фондовым рынком. В апреле-мае, с восстановлением американских акций и восстановлением покупательной способности ETF, было привлечено 605 миллионов и 2,775 миллиарда долларов, что способствовало восстановлению падения BTC и достижению нового рекорда в 112000 долларов.
Что касается стейблкоинов, в апреле и мае поступило соответственно 5,375 и 5,567 миллиарда долларов, однако колебания были менее значительными, чем у BTC ETF.
Право на ценообразование BTC было передано от фондов, работающих на бирже, к ETF-каналам и институциональным инвесторам. Эти институты демонстрируют долгосрочную бычью тенденцию, за которой стоит постоянный прогресс BTC на уровне американской политики. Это причина, по которой BTC смог быстро отскочить и первым обновить исторический максимум в апреле-мае, а также логическая поддержка для долгосрочного оптимизма.
Но следует отметить, что американские акции уже сделали чрезмерно оптимистичную оценку торговых переговоров и, возможно, подразумевают ожидания, что экономика не будет значительно сокращаться. В настоящее время американским акциям трудно преодолеть новые максимумы, и колебания неизбежны. Хотя институциональные инвесторы продолжают покупать, BTC ETF вряд ли сможет выйти на независимые торги, независимые от общего рынка, поэтому в короткосрочной перспективе вероятно, что BTC вновь достигнет новых максимумов слишком оптимистично.
Структура чипов: запас BTC на бирже продолжает снижаться
В период падения с марта по апрель долгосрочные инвесторы BTC снова увеличили свои позиции, что объективно снизило давление на рынок.
По состоянию на конец мая, долгосрочное удержание достигло 14,419,900 монет, что близко к историческому максимуму. В то же время запасы на бирже продолжают снижаться, в настоящее время осталось всего 2,988,200 монет, что близко к уровню конца ноября 2020 года.
В предыдущем цикле, когда ликвидность резко увеличилась, долгосрочные держатели предпочли продать свои активы, что объективно сдерживало рост цен. Однако в период падения цен долгосрочные держатели замедляют распродажу или даже начинают увеличивать свои позиции, и в этом цикле было так же.
Разница заключается в том, что раньше "вторичная распродажа" долгосрочных держателей завершала бы бычий рынок, а после этой "вторичной распродажи" рынок продолжил расти. Это может быть связано с тем, что в структуру долгосрочных держателей вошли институциональные инвесторы, что изменило рыночную динамику. Будет ли это изменение долгосрочным, еще предстоит наблюдать.
Заключение
Несмотря на то, что мы оптимистично относимся к расширению применения BTC и долгосрочным тенденциям, в краткосрочной перспективе сила цены BTC и резкость движения все еще превышают ожидания.
Причина заключается в чрезмерном оптимизме на рынке рискованных активов и возникшем инвестиционном буме из-за того, что BTC получил огромные возможности для роста в США. Мы уверены в последнем, но рынок может быть слишком оптимистично настроен относительно цен на торговые переговоры, и по пути все равно будут препятствия. Кроме того, мы снизили наши ожидания относительно снижения процентных ставок Федеральной резервной системы.
В марте мы ожидали, что BTC развернется летом, но реакция рынка превзошла ожидания, и в мае был установлен новый максимум. Учитывая множество неопределенных факторов и отсрочку ожиданий ликвидности, мы считаем, что в последующие два месяца BTC может колебаться вместе с фондовым рынком, вероятность нового рекорда довольно мала.
Если всё пойдёт гладко, выход на новый уровень может стать историей третьего квартала.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
После достижения нового рекорда BTC может колебаться, ожидая снижения процентной ставки в сентябре для дальнейшего роста.
BTC обновил исторический максимум, ожидая снижения ставок и нового роста
В мае рыночная динамика была сильной, три основных индекса американского фондового рынка значительно выросли, а BTC обновил исторический максимум. Несмотря на существующую неопределенность в геополитической ситуации, приток капитала был огромным, и в ETF на спотовый BTC поступило более 2,7 миллиарда долларов. Долгосрочные держатели близки к высоким уровням по своим позициям, а запасы на биржах продолжают сокращаться, что поддерживает сильный спрос и предложение на BTC.
В политической сфере законопроект о резервировании BTC на уровне штата в США достиг прорывного прогресса. Законопроект, связанный со стабильными монетами, также был одобрен голосованием Сената. Экономические данные США показывают хорошие результаты, занятость остается высокой, инфляция продолжает снижаться, а прогноз по ВВП начинает пересматриваться в сторону повышения. Это, возможно, является основной причиной укрепления рынка.
Однако торговые трения еще не полностью разрешены, и опасения, вызванные долговыми проблемами, все еще присутствуют. Рост акций в США и BTC в этом месяце уже отразил самые оптимистичные ожидания, в дальнейшем рынок может колебаться, переваривая неопределенность, ожидая снижения процентных ставок в третьем квартале.
Макроэкономика: умеренное замедление экономики
С апреля глобальная геополитическая игра стала менее напряженной, политическая ситуация в США также постепенно стабилизируется, рыночные ожидания возвращаются к рациональности, что приводит к устойчивому росту и более оптимистичному ценообразованию.
После резких колебаний финансовых рынков, вызванных торговыми трениями, и под сильным давлением со стороны бизнеса, соответствующая политика несколько смягчилась, и стороны начали переходить к этапу переговоров. В начале мая США и Китай провели первый раунд торговых переговоров в Швейцарии, что временно снизило напряженность. Стороны пообещали в течение 90 дней взаимно снизить ранее введенные высокие пошлины и продолжить консультации по экономическим и торговым отношениям. В тот день индекс S&P 500 вырос на 3,26%.
В апреле американские акции начали восстание, практически восстановив предыдущие потери. В мае, с началом официальных переговоров, американские акции снова получили поддержку для дальнейшего роста. По состоянию на 31 число, индекс NASDAQ, S&P 500 и индекс Доу-Джонса зафиксировали месячное увеличение на 9,56%, 6,15% и 3,94% соответственно.
Рост в мае отражает оптимистичные ожидания рынка относительно второго этапа торговых переговоров. Судя по текущей открытой информации, эта цена уже достаточно учтена. Прежде чем произойдут дальнейшие успехи, снижение процентных ставок ФРС или смягчение геополитической ситуации, продолжение значительного роста может испытывать недостаток в импульсе.
Данные экономики, опубликованные в конце мая, показывают, что ВВП США в первом квартале сократился на 0,2% в годовом исчислении, что немного выше первоначальной оценки, но все же свидетельствует о том, что экономика испытывает определенные потрясения. Тем не менее, мягкие данные по ВВП показали восстановление. Индикатор GDP Now от Атлантской резервной системы в конце апреля снова вернулся в положительную область, а в конце мая поднялся до 3,8%, что отражает оптимистичные настроения.
Инфляция продолжает замедляться, годовая ставка PCE снизилась на 3 месяца подряд до 2,15%, базовый PCE упал до 2,52%, что является минимальным уровнем с начала пандемии и постепенно приближается к целевому уровню 2% ФРС. Данные по занятости превзошли ожидания: в апреле число новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 177 000, что выше ожидаемых 138 000. Сильные данные по занятости снизили опасения по поводу рецессии, но также добавили давления на ФРС в вопросе снижения процентных ставок.
Федеральная резервная система на заседании по процентной ставке в мае решила сохранить ставку без изменений в течение трех месяцев подряд. Несмотря на то, что ранее были даны некоторые мягкие сигналы, после стабилизации финансовых рынков Федеральная резервная система устояла под давлением и подчеркнула, что торговые трения могут привести к росту инфляции.
Финансовые рынки показывают сильные результаты, а также продолжаются торговые переговоры, существует возможность роста инфляции, что заставляет рынок считать, что Федеральная резервная система вряд ли снизит процентные ставки в первой половине года. В настоящее время трейдеры ожидают, что в этом году будет всего два снижения ставок, в сентябре и декабре, по 25 базисных пунктов каждое. Это ожидание фактически ограничивает пространство для дальнейшего значительного роста активов, стимулированного ликвидностью.
Согласно текущим данным и ситуации, можно предположить, что американские акции и BTC будут колебаться в течение следующих 2 месяцев, пока в августе ожидания снижения процентных ставок не могут привести к новым максимумам. Это предположение включает в себя оптимистичный результат торговых трений, а также относительно умеренное замедление экономики США.
В первом квартале ВВП США зафиксировал сокращение на 0,21%, а во втором квартале, под влиянием торговых трений, снизилась потребительская уверенность, и на рынке появились колебания. Если это приведет к небольшому снижению ВВП, это будет соответствовать стандартам "умеренной рецессии". Поэтому запуск снижения процентных ставок в сентябре может быть более осторожным ожиданием.
Криптоактивы: приток средств способствует новому максимуму BTC
В мае BTC начал с 94182,55 долларов и закрылся на уровне 104645,87 долларов, за месяц вырос на 11,11%, колебания составили 19,79%, объем торгов снижался два месяца подряд.
С технической точки зрения, цена BTC в апреле вернулась в диапазон от 90 000 до 110 000 долларов, а в мае обновила исторический максимум до 112 000 долларов и поднялась выше первой восходящей трендовой линии бычьего рынка.
В условиях высоких процентных ставок, покупательская способность розничных инвесторов недостаточна, и с марта прошлого года количество новых адресов BTC в день снизилось до низкого уровня. Ралли с апреля в основном обусловлено институциональными инвесторами.
Согласно открытым данным, одна технологическая компания с начала этого года увеличила свои запасы на 13,385 тысячи BTC, что довело общий объем до 58,025 тысячи. С тех пор как в январе 2024 года было одобрено 11 фондов, торгующих наличными BTC, криптоактивы постепенно становятся мейнстримом в США. В марте 2025 года США создали "стратегический запас биткойнов", выделив около 200,000 биткойнов в качестве национального резервного актива.
С тех пор несколько штатов начали продвигать законопроекты о резервировании биткойнов на уровне штатов. 7 мая штат Нью-Гэмпшир стал первым штатом, который официально включил криптовалюту в стратегические резервы. Законопроекты Техаса и Аризоны также были одобрены голосованием Сената.
В области стабильных монет Сенат США провел процедурное голосование по закону, регулирующему развитие стабильных монет. Гонконг также официально одобрил создание системы лицензирования эмитентов фиатных стабильных монет. Несколько крупных банков США рассматривают возможность совместного запуска объединенной стабильной монеты.
Эмиссия стабильной валюты объемом более 240 миллиардов долларов США войдет в эпоху соблюдения норм. Стабильные монеты могут стать вторым криптоактивом после BTC, который будет широко принят, и, возможно, станут первым приложением в области Web3, которое преодолеет отметку в 1 миллиард пользователей.
После интеграции в систему соблюдения норм BTC и блокчейн становятся технологической высотой, которую США обязаны занять. Инвестиционный энтузиазм, вызванный этой тенденцией, распространяется. Кроме технологических компаний, множество глобальных предприятий также начинают программы накопления BTC и других криптоактивов.
Инвестиционный энтузиазм, вызванный расширением случаев использования и преодолением нормативных барьеров, стал основным двигателем роста цен на BTC и другие криптоактивы.
Финансирование: оптимистичное ценообразование + расширение масштабов
В период резкого падения американских акций с марта по апрель инвестиции в спотовый ETF на BTC приостановились, что привело к снижению BTC более чем на 30% вместе с фондовым рынком. В апреле-мае, с восстановлением американских акций и восстановлением покупательной способности ETF, было привлечено 605 миллионов и 2,775 миллиарда долларов, что способствовало восстановлению падения BTC и достижению нового рекорда в 112000 долларов.
Что касается стейблкоинов, в апреле и мае поступило соответственно 5,375 и 5,567 миллиарда долларов, однако колебания были менее значительными, чем у BTC ETF.
Право на ценообразование BTC было передано от фондов, работающих на бирже, к ETF-каналам и институциональным инвесторам. Эти институты демонстрируют долгосрочную бычью тенденцию, за которой стоит постоянный прогресс BTC на уровне американской политики. Это причина, по которой BTC смог быстро отскочить и первым обновить исторический максимум в апреле-мае, а также логическая поддержка для долгосрочного оптимизма.
Но следует отметить, что американские акции уже сделали чрезмерно оптимистичную оценку торговых переговоров и, возможно, подразумевают ожидания, что экономика не будет значительно сокращаться. В настоящее время американским акциям трудно преодолеть новые максимумы, и колебания неизбежны. Хотя институциональные инвесторы продолжают покупать, BTC ETF вряд ли сможет выйти на независимые торги, независимые от общего рынка, поэтому в короткосрочной перспективе вероятно, что BTC вновь достигнет новых максимумов слишком оптимистично.
Структура чипов: запас BTC на бирже продолжает снижаться
В период падения с марта по апрель долгосрочные инвесторы BTC снова увеличили свои позиции, что объективно снизило давление на рынок.
По состоянию на конец мая, долгосрочное удержание достигло 14,419,900 монет, что близко к историческому максимуму. В то же время запасы на бирже продолжают снижаться, в настоящее время осталось всего 2,988,200 монет, что близко к уровню конца ноября 2020 года.
! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения ставки и активизируется
В предыдущем цикле, когда ликвидность резко увеличилась, долгосрочные держатели предпочли продать свои активы, что объективно сдерживало рост цен. Однако в период падения цен долгосрочные держатели замедляют распродажу или даже начинают увеличивать свои позиции, и в этом цикле было так же.
Разница заключается в том, что раньше "вторичная распродажа" долгосрочных держателей завершала бы бычий рынок, а после этой "вторичной распродажи" рынок продолжил расти. Это может быть связано с тем, что в структуру долгосрочных держателей вошли институциональные инвесторы, что изменило рыночную динамику. Будет ли это изменение долгосрочным, еще предстоит наблюдать.
Заключение
Несмотря на то, что мы оптимистично относимся к расширению применения BTC и долгосрочным тенденциям, в краткосрочной перспективе сила цены BTC и резкость движения все еще превышают ожидания.
Причина заключается в чрезмерном оптимизме на рынке рискованных активов и возникшем инвестиционном буме из-за того, что BTC получил огромные возможности для роста в США. Мы уверены в последнем, но рынок может быть слишком оптимистично настроен относительно цен на торговые переговоры, и по пути все равно будут препятствия. Кроме того, мы снизили наши ожидания относительно снижения процентных ставок Федеральной резервной системы.
! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется
В марте мы ожидали, что BTC развернется летом, но реакция рынка превзошла ожидания, и в мае был установлен новый максимум. Учитывая множество неопределенных факторов и отсрочку ожиданий ликвидности, мы считаем, что в последующие два месяца BTC может колебаться вместе с фондовым рынком, вероятность нового рекорда довольно мала.
Если всё пойдёт гладко, выход на новый уровень может стать историей третьего квартала.