Новые тренды крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов: анализ изменений в списке активов Grayscale за Q3
В быстро меняющемся мире шифрования движение институционального капитала часто является ключевым индикатором будущего. Будучи первопроходцем в области управления криптоактивами, Grayscale Investments каждый квартал обновляет список 20 лучших активов, который выступает в роли "карты сокровищ" крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов, рисуя глубокий прогноз "фактических тенденций принятия" на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года Grayscale тихо скорректировала свою "карта сокровищ": новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO (LDO) и надежда второго уровня Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что скрывается за этими изменениями на крипторынке? Давайте углубимся в анализ и раскроем новый нарратив криптоинвестиций 2025 года, стоящий за этим на первый взгляд обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche（AVAX）：сильный пульс на блокчейне
Avalanche描绘了一个可扩展、可定制的 шифрование будущее. Его "雪崩共识机制" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, трехцепочная архитектура обеспечивает субсекундную окончательность сделок, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем交易 на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000 благодаря обновлению Etna, которое снизило средние交易费用 более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность на цепочке.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, такие игры, как MapleStory Universe, запускаются на дочерних сетях. Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, продвигая токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом к проникновению экономики Web3 в мейнстрим.
Грейд позитивно оценивает Avalanche благодаря его улучшенной технологии, стратегическому расширению экосистемы и интеграции с Web2, что формирует "многомерный ростовой маховик". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит на более широкие горизонты, обладающие реальной экономической активностью и потенциалом для интеграции Web2/Web3.
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base цепях, который оптимизирует доход и обеспечивает безопасность с помощью "Morpho Vaults" и изолированных рынков. Дизайн его протокола акцентирует внимание на низких торговых сборах и прошел более 25 аудитов.
Morpho показывает отличные результаты: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно заняв второе место в DeFi-кредитовании. На цепочке Base она является крупнейшим протоколом как по TVL, так и по объему активных кредитов. Ведущие венчурные капитальные инвестиции составили более 69 миллионов долларов.
Более значимым является то, что одна торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще раз подтвердил решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восход Morpho подтверждает его потенциал как "двигателя институционального DeFi". Он хорошо понимает требования учреждений к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы традиционных финансов при входе в DeFi через тонкую рыночную архитектуру и поддержку лицензионных рынков. Grayscale предпочитает его, потому что верит в его способность повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно соединять с традиционными финансами.
Уход старых игроков: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO (LDO): ликвидное стекинг "империя" сталкивается с неблагоприятными условиями
Lido DAO раньше был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стейкинга Ethereum, управляя около 33% ставящего ETH. Однако за успехом стоят опасения по поводу централизации: объединение "разрешительных" валидаторов, контроль токена LDO над ключевыми правами и инцидент с взломом горячего кошелька Chorus One в мае 2025 года все это звучит тревожным сигналом.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитный барьер" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, они стали обращаться к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации в повторной ставке также усилили конкуренцию.
Lido был удален, что является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны Grayscale. После обновления в Шанхае, централизованные характеристики Lido стали более заметны на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Grayscale, возможно, считает, что его соотношение риск-возврат больше не является привлекательным. Уход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки со стороны институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, которые теперь больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): Великая концепция второго уровня, запертая в "мифе" захвата ценности
Optimism как один из лидеров решений по масштабированию Layer 2 на Ethereum несет на себе задачу повышения торговых возможностей, снижения Gas-расходов и улучшения пользовательского опыта. Его видение "суперцепочки" (Superchain) привлекло звездные проекты благодаря OP Stack. Однако по TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются ядром децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов имеет "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков принадлежат фонду Optimism и используются для финансирования общественных благ, а не распределяются напрямую между держателями токенов OP. Несмотря на то, что в будущем ожидается возможность участия в распределении, эта неопределенность влияет на прямую ценность токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не без проблем. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют место для улучшения обещания "децентрализованности" на практике.
Оптимизм был исключен, что больше похоже на глубокую критику "механизма захвата ценности" его токенов OP со стороны Grayscale. Грандиозное видение экосистемы не может быть напрямую преобразовано в ясную ценность токена. Институциональные инвесторы склонны к четким и прямым путям захвата ценности токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. Столкнувшись с жестокой конкуренцией на рынке Layer 2, Grayscale, возможно, считает, что OP в краткосрочной перспективе трудно обеспечить "более привлекательную доходность с поправкой на риск". Выход Optimism отражает углубление оценки институциональными инвесторами экономики токенов Layer 2: простого технологического лидерства недостаточно для поддержки долгосрочной ценности, токены должны обладать четким, устойчивым механизмом захвата ценности и истинным децентрализованным управлением.
"Флагман" и "структурные изменения" в криптоинвестировании 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широких глубоких морей диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес учреждений к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% планируют вложить более 5% своих активов под управлением в криптовалюту. Одобрение ETF на биткойн и эфириум открыло двери криптовалютам в мейнстримном финансовом мире.
Эта волна уже превзошла "острова" Биткойна и Эфириума. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, как ожидается, утроится в течение двух лет. Токенизация реальных активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигла 2340 миллиардов долларов, и несколько протоколов соединяют DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простого "биткоин-верования" к "многообразному распределению" и "реализации приложений" в широкие глубины. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точечного к массовому", "от спекуляций к приложениям".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкого выживания"
В 2024 году общая заблокированная стоимость в DeFi (TVL) возросла на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах производных (DEXs) увеличился на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции перерабатывают рынок. Успех Morpho является символом инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi переживает "эволюцию" от "дикого роста" к "тонкому выживанию". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогатили формы продуктов, бесшовно интегрируясь с традиционными финансами. Взрывной рост производных DEX и институциональный путь Morpho свидетельствуют о том, что DeFi удовлетворяет сложные потребности институтов в торговле и управлении рисками. Признание Grayscale Morpho является подтверждением тенденции "самоэволюции и внешней интеграции" DeFi, с надеждой на протоколы, которые могут повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" уровня 2: комплексное соперничество экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, такие как "автомагистраль" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Optimistic Rollups и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на крипторынке второго уровня жесткая, одна платформа по-прежнему лидирует по TVL и количеству протоколов. Optimism, с видением "суперцепи" и OP Stack, стремится создать экосистему взаимной работы, привлекая крупные проекты.
Конкуренция Layer 2 перешла к комплексной борьбе за "способности к созданию экосистемы" и "модели захвата ценности токенов". Удаление Optimism как раз подчеркивает: даже если есть грандиозное видение экосистемы, если механизм захвата ценности токена не достаточно ясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка Gray's по Layer 2 уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в механизмы долгосрочного устойчивого создания и распределения ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "билет" для институциональных инвестиций
В 2025 году регулирующая среда для криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила новые рекомендации, четко указав, что "стейкинг по контракту" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принял законопроект, отменивший некоторые обязательства по отчетности для DeFi платформ.
Упрощение регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа институциональных инвесторов в крипторынок и в то же время представляет собой точный "фильтр". Это снижает юридические и операционные риски для институциональных инвесторов и поощряет больше соответствующих организаций войти в экосистему PoS и DeFi. Однако четкое регулирование также означает более строгие требования к соблюдению. Удаление Lido может быть частично связано с его "лицензионной системой" и опасениями по поводу централизации управления. Grayscale, как строго регулируемая компания по управлению активами, придает большое значение соблюдению норм при принятии инвестиционных решений. Это указывает на то, что с 2025 года и позже соблюдение норм станет "пропуском" для привлечения институционального капитала.
Итоги
Корректировка списка активов Grayscale Top 20 четко очерчивает эволюционный путь институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Она акцентирует внимание на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практиках децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынком потенциала высокопроизводительных публичных цепочек в области GameFi/корпоративных приложений, а также ожидание развития DeFi-кредитования в сторону институционального уровня и соблюдения норм. Исключение Lido DAO и Optimism предостерегает о централизационных рисках ликвидного стекинга, а также о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов Layer 2 на привлекательность для учреждений.
Сводка ключевой инвестиционной логики для крипторынка 2025 года:
Приложение-ориентированный Layer 1/Layer 2: будущее принадлежит публичным цепям и решениям по масштабированию, которые могут привлечь массовых пользователей и корпоративные приложения через технологические инновации.
Институциональная DeFi инфраструктура: рынок предпочитает DeFi протоколы, способные решить проблемы традиционных финансов и соединить миры на цепи и вне цепи.
Ясное захватывание ценности и децентрализованное управление: токены должны обладать четким, устойчивым механизмом захвата ценности и эффективным децентрализованным управлением.
Приоритет соблюдения нормативных требований: проекты, активно стремящиеся к соблюдению норм и снижению юридических рисков, будут пользоваться предпочтением со стороны учреждений.
Для участников мира шифрования рейтинг Grayscale предоставляет ценное стратегическое руководство. Инвесторам следует выйти за рамки краткосрочной спекуляции и глубже изучить основные показатели проектов и технологии.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
5
Поделиться
комментарий
0/400
AirdropHuntress
· 14ч назад
Эту Адрес avax нужно сначала присмотреть, посмотреть на движение средств, а потом говорить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenWhisperer
· 14ч назад
Смотри, это просто подражание.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TopBuyerBottomSeller
· 14ч назад
Ай-йо, организации снова начали крутить, ждем, когда будут играть для лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HodlKumamon
· 14ч назад
Ала, Грейд, это тайная подготовка к бычьему рынку, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWaster
· 14ч назад
Хе-хе, учреждения просто должны следовать тому, что хотят разгонять, и всё.
Интерпретация списка активов Grayscale за Q3: новые тенденции крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов
Новые тренды крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов: анализ изменений в списке активов Grayscale за Q3
В быстро меняющемся мире шифрования движение институционального капитала часто является ключевым индикатором будущего. Будучи первопроходцем в области управления криптоактивами, Grayscale Investments каждый квартал обновляет список 20 лучших активов, который выступает в роли "карты сокровищ" крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов, рисуя глубокий прогноз "фактических тенденций принятия" на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года Grayscale тихо скорректировала свою "карта сокровищ": новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO (LDO) и надежда второго уровня Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что скрывается за этими изменениями на крипторынке? Давайте углубимся в анализ и раскроем новый нарратив криптоинвестиций 2025 года, стоящий за этим на первый взгляд обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche（AVAX）：сильный пульс на блокчейне
Avalanche描绘了一个可扩展、可定制的 шифрование будущее. Его "雪崩共识机制" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, трехцепочная архитектура обеспечивает субсекундную окончательность сделок, закладывая основу для масштабных приложений.
В 2025 году объем交易 на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000 благодаря обновлению Etna, которое снизило средние交易费用 более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность на цепочке.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, такие игры, как MapleStory Universe, запускаются на дочерних сетях. Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, продвигая токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом к проникновению экономики Web3 в мейнстрим.
Грейд позитивно оценивает Avalanche благодаря его улучшенной технологии, стратегическому расширению экосистемы и интеграции с Web2, что формирует "многомерный ростовой маховик". Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит на более широкие горизонты, обладающие реальной экономической активностью и потенциалом для интеграции Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Трансформер" децентрализованного кредитования
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base цепях, который оптимизирует доход и обеспечивает безопасность с помощью "Morpho Vaults" и изолированных рынков. Дизайн его протокола акцентирует внимание на низких торговых сборах и прошел более 25 аудитов.
Morpho показывает отличные результаты: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно заняв второе место в DeFi-кредитовании. На цепочке Base она является крупнейшим протоколом как по TVL, так и по объему активных кредитов. Ведущие венчурные капитальные инвестиции составили более 69 миллионов долларов.
Более значимым является то, что одна торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям занимать USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще раз подтвердил решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восход Morpho подтверждает его потенциал как "двигателя институционального DeFi". Он хорошо понимает требования учреждений к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы традиционных финансов при входе в DeFi через тонкую рыночную архитектуру и поддержку лицензионных рынков. Grayscale предпочитает его, потому что верит в его способность повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно соединять с традиционными финансами.
Уход старых игроков: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO (LDO): ликвидное стекинг "империя" сталкивается с неблагоприятными условиями
Lido DAO раньше был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стейкинга Ethereum, управляя около 33% ставящего ETH. Однако за успехом стоят опасения по поводу централизации: объединение "разрешительных" валидаторов, контроль токена LDO над ключевыми правами и инцидент с взломом горячего кошелька Chorus One в мае 2025 года все это звучит тревожным сигналом.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитный барьер" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, они стали обращаться к централизованным платформам или новым неконтролируемым конкурентам. Инновации в повторной ставке также усилили конкуренцию.
Lido был удален, что является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны Grayscale. После обновления в Шанхае, централизованные характеристики Lido стали более заметны на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Grayscale, возможно, считает, что его соотношение риск-возврат больше не является привлекательным. Уход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки со стороны институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, которые теперь больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): Великая концепция второго уровня, запертая в "мифе" захвата ценности
Optimism как один из лидеров решений по масштабированию Layer 2 на Ethereum несет на себе задачу повышения торговых возможностей, снижения Gas-расходов и улучшения пользовательского опыта. Его видение "суперцепочки" (Superchain) привлекло звездные проекты благодаря OP Stack. Однако по TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются ядром децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов имеет "миф": в настоящее время доходы от сортировщиков принадлежат фонду Optimism и используются для финансирования общественных благ, а не распределяются напрямую между держателями токенов OP. Несмотря на то, что в будущем ожидается возможность участия в распределении, эта неопределенность влияет на прямую ценность токена, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism тоже не без проблем. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют место для улучшения обещания "децентрализованности" на практике.
Оптимизм был исключен, что больше похоже на глубокую критику "механизма захвата ценности" его токенов OP со стороны Grayscale. Грандиозное видение экосистемы не может быть напрямую преобразовано в ясную ценность токена. Институциональные инвесторы склонны к четким и прямым путям захвата ценности токенов. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. Столкнувшись с жестокой конкуренцией на рынке Layer 2, Grayscale, возможно, считает, что OP в краткосрочной перспективе трудно обеспечить "более привлекательную доходность с поправкой на риск". Выход Optimism отражает углубление оценки институциональными инвесторами экономики токенов Layer 2: простого технологического лидерства недостаточно для поддержки долгосрочной ценности, токены должны обладать четким, устойчивым механизмом захвата ценности и истинным децентрализованным управлением.
"Флагман" и "структурные изменения" в криптоинвестировании 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широких глубоких морей диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес учреждений к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% планируют вложить более 5% своих активов под управлением в криптовалюту. Одобрение ETF на биткойн и эфириум открыло двери криптовалютам в мейнстримном финансовом мире.
Эта волна уже превзошла "острова" Биткойна и Эфириума. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а участие в DeFi, как ожидается, утроится в течение двух лет. Токенизация реальных активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигла 2340 миллиардов долларов, и несколько протоколов соединяют DeFi с традиционными финансами.
Институциональные инвестиции переходят от простого "биткоин-верования" к "многообразному распределению" и "реализации приложений" в широкие глубины. Включение Avalanche и Morpho в список Grayscale является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точечного к массовому", "от спекуляций к приложениям".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкого выживания"
В 2024 году общая заблокированная стоимость в DeFi (TVL) возросла на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах производных (DEXs) увеличился на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции перерабатывают рынок. Успех Morpho является символом инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi переживает "эволюцию" от "дикого роста" к "тонкому выживанию". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение проблем и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогатили формы продуктов, бесшовно интегрируясь с традиционными финансами. Взрывной рост производных DEX и институциональный путь Morpho свидетельствуют о том, что DeFi удовлетворяет сложные потребности институтов в торговле и управлении рисками. Признание Grayscale Morpho является подтверждением тенденции "самоэволюции и внешней интеграции" DeFi, с надеждой на протоколы, которые могут повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" уровня 2: комплексное соперничество экосистемы, технологий и захвата ценности
Решения второго уровня, такие как "автомагистраль" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Optimistic Rollups и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на крипторынке второго уровня жесткая, одна платформа по-прежнему лидирует по TVL и количеству протоколов. Optimism, с видением "суперцепи" и OP Stack, стремится создать экосистему взаимной работы, привлекая крупные проекты.
Конкуренция Layer 2 перешла к комплексной борьбе за "способности к созданию экосистемы" и "модели захвата ценности токенов". Удаление Optimism как раз подчеркивает: даже если есть грандиозное видение экосистемы, если механизм захвата ценности токена не достаточно ясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка Gray's по Layer 2 уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в механизмы долгосрочного устойчивого создания и распределения ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "билет" для институциональных инвестиций
В 2025 году регулирующая среда для криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила новые рекомендации, четко указав, что "стейкинг по контракту" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принял законопроект, отменивший некоторые обязательства по отчетности для DeFi платформ.
Упрощение регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа институциональных инвесторов в крипторынок и в то же время представляет собой точный "фильтр". Это снижает юридические и операционные риски для институциональных инвесторов и поощряет больше соответствующих организаций войти в экосистему PoS и DeFi. Однако четкое регулирование также означает более строгие требования к соблюдению. Удаление Lido может быть частично связано с его "лицензионной системой" и опасениями по поводу централизации управления. Grayscale, как строго регулируемая компания по управлению активами, придает большое значение соблюдению норм при принятии инвестиционных решений. Это указывает на то, что с 2025 года и позже соблюдение норм станет "пропуском" для привлечения институционального капитала.
Итоги
Корректировка списка активов Grayscale Top 20 четко очерчивает эволюционный путь институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Она акцентирует внимание на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практиках децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынком потенциала высокопроизводительных публичных цепочек в области GameFi/корпоративных приложений, а также ожидание развития DeFi-кредитования в сторону институционального уровня и соблюдения норм. Исключение Lido DAO и Optimism предостерегает о централизационных рисках ликвидного стекинга, а также о влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов Layer 2 на привлекательность для учреждений.
Сводка ключевой инвестиционной логики для крипторынка 2025 года:
Для участников мира шифрования рейтинг Grayscale предоставляет ценное стратегическое руководство. Инвесторам следует выйти за рамки краткосрочной спекуляции и глубже изучить основные показатели проектов и технологии.