BTC обновил исторический максимум, рынок ждет снижения процентных ставок и дальнейшего прорыва

В мае цена биткойна достигла нового рекорда, а американские акции также укрепились. Несмотря на то, что геополитическая обстановка остается неопределенной, приток средств на рынок криптовалют по-прежнему силен. Спотовый ETF на биткойн привлек много капитала, а позиции долгосрочных держателей близки к максимуму, в то время как количество биткойнов, хранящихся на биржах, продолжает уменьшаться, что демонстрирует сильные отношения спроса и предложения.

На уровне политики несколько штатов США продвигают законопроекты о резервировании BTC, а также достигнуты успехи в регулировании стейблов. Экономические данные США показывают хорошие результаты, рынок труда остается сильным, инфляция продолжает снижаться, а прогнозы по ВВП начинают расти. Эти факторы могут быть основными причинами укрепления рынка.

Тем не менее, торговые споры еще не полностью разрешены, и проблема государственного долга США все еще вызывает беспокойство. Текущие рыночные тенденции, похоже, уже отражают самые оптимистичные ожидания, и в будущем возможно наступление периода колебаний, чтобы переварить различные неопределенности и дождаться возможного снижения процентной ставки в третьем квартале.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

Макроэкономика: Экономике США угрожает риск "умеренной рецессии"

С апреля глобальная геополитическая ситуация несколько успокоилась, внутренняя политика США также становится более рациональной, рыночные ожидания постепенно возвращаются к норме, что способствует продолжению восстановления финансовых рынков.

Торговые переговоры достигли предварительного прогресса, США и Великобритания заключили соглашение о тарифах. В начале мая США и Китай провели первый раунд торговых переговоров в Швейцарии, обе стороны пообещали в течение 90 дней сократить ранее введенные высокие тарифы и продолжить консультации по торгово-экономическим отношениям. Эта новость способствовала росту индекса S&P 500 на 3,26% в тот день.

В мае три основных индекса США продолжили расти. К концу месяца индекс Nasdaq, индекс S&P 500 и индекс Доу-Джонса выросли на 9.56%, 6.15% и 3.94% соответственно. Этот рост отражает оптимистичные ожидания рынка относительно второго этапа торговых переговоров.

Тем не менее, в отсутствие новых положительных факторов, способствующих росту, рынку может быть трудно продолжать значительно расти. Инвесторам необходимо дождаться дальнейших успехов в торговых переговорах, снижения процентных ставок ФРС или улучшения геополитической ситуации.

Данные о экономике, опубликованные в мае, показывают, что валовый внутренний продукт (ВВП) США в первом квартале сократился на 0,2% в годовом исчислении, что немного лучше предыдущих ожиданий. Потребительские расходы и импорт отрицательно сказались на экономическом росте. Однако прогнозы по ВВП показали восстановление: прогноз GDP Now от Федерального резервного банка Атланты указывает на то, что во втором квартале ВВП может вырасти на 3,8%, что отражает оптимизм после смягчения торговой напряженности.

Данные по инфляции продолжают улучшаться. Годовой индекс цен PCE снизился третий месяц подряд, составив 2,15%, а базовый PCE снизился до 2,52%, что является минимальным уровнем с начала пандемии, постепенно приближаясь к цели Федеральной резервной системы в 2%.

Рынок труда демонстрирует сильные результаты. В апреле количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 177000, что выше ожиданий рынка. Число заявок на пособие по безработице немного возросло, но все еще остается на низком уровне. Сильные данные по занятости успокаивают опасения рынка по поводу экономической рецессии и поддерживают Федеральную резервную систему в продолжении внимания к целям по инфляции.

Федеральная резервная система на заседании по денежно-кредитной политике в мае решила сохранить процентные ставки на неизменном уровне третий месяц подряд. Несмотря на то, что в период финансовой нестабильности были даны некоторые голубиные сигналы, после стабилизации рынка Федеральная резервная система противостояла давлению и оставила ставки без изменений, подчеркивая, что неопределенность, вызванная тарифами, может привести к росту инфляции.

Рынок ожидает, что Федеральная резервная система в этом году может снизить процентные ставки только один раз в сентябре и один раз в декабре, каждый раз на 25 базисных пунктов. Эти ожидания в определенной степени ограничивают пространство для дальнейшего роста цен на активы под воздействием ликвидности.

Согласно текущим экономическим данным и ситуации, ожидается, что американские акции и биткойн могут сохранять колеблющуюся тенденцию в течение следующих двух месяцев, пока в августе ожидания снижения ставок не смогут подтолкнуть рынок к новым рекордам. Это предположение основано на том, что торговый конфликт будет успешно разрешен, а экономика США столкнется с относительно "умеренной" рецессией.

Учитывая, что в первом квартале ВВП уже наблюдается небольшое снижение, если во втором квартале ВВП снова покажет небольшое падение, экономика США может войти в стадию "умеренной рецессии". Таким образом, запуск снижения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре может быть более осторожным ожиданием.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновился до исторического максимума, ожидает снижения курса и активизируется

Рынок криптовалют: приток средств способствует достижению рекорда по BTC

В мае цена биткойна увеличилась с 94182,55 долларов до 104645,87 долларов, месячный рост составил 11,11%, амплитуда колебаний 19,79%. Объем торгов снижается в течение двух месяцев подряд.

С технической точки зрения, цена биткойна, вернувшись в апреле в диапазон "Трампова дна" (90000~110000 долларов), преодолела исторический максимум до 112000 долларов и поднялась выше "первой восходящей трендовой линии бычьего рынка".

Тем не менее, уровень участия розничных инвесторов все еще остается низким. С марта прошлого года количество новых адресов биткойнов в день остается на низком уровне.

Основным двигателем текущего рынка являются институциональные инвесторы. Одна компания с 2025 года увеличила свои запасы на 133850 BTC, общий объем хранения достиг 580250 BTC.

С января 2024 года, когда США одобрили 11 биржевых фондов с биткойнами (ETF), принятие криптоактивов в США стало еще более мейнстримным. В марте 2025 года правительство США включит около 200000 BTC в национальные резервные активы.

В мае штат Нью-Гэмпшир стал первым штатом в США, который включил криптовалюту в стратегические резервы, разрешив государственному казначею инвестировать до 5% государственных средств в криптовалюту. Аналогичные законопроекты также были приняты сенатом в Техасе и Аризоне.

В отношении стейблкоинов Сенат США провел процедурное голосование по проекту закона «GENIUS ACT», что проложило путь к его окончательному подписанию. Гонконг также принял проект правил для лицензирования эмитентов стейблкоинов. Несколько крупных банков США изучают возможность совместного выпуска объединенного стейблкоина.

Эти события заложили основу для развития блокчейна и платформ смарт-контрактов. Биткойн и технологии блокчейн становятся технологическим холмом, который США должны занять, вызывая волну инвестиций и спекуляций. Кроме упомянутых компаний, несколько других компаний, включая одну медиа-группу, также начали накапливать биткойн и другие криптоактивы.

Расширение случаев использования и прорывы в соблюдении норм, вызванные эффектом FOMO, стали основным двигателем роста цен на биткойн и другие криптоактивы.

Поток капитала: оптимистичное ценообразование + расширение масштабов

В марте и апреле, во время резкого падения американского фондового рынка, приток средств в биткойн-ETF приостановился, что привело к падению цены биткойна более чем на 30% вместе с фондовым рынком. Однако в апреле и мае, на фоне сильного восстановления американского фондового рынка, покупательская активность биткойн-ETF восстановилась, составив 605 миллионов и 2,775 миллиарда долларов соответственно, что способствовало восстановлению всех потерь биткойна и достижению исторического максимума в 112000 долларов.

Что касается стейблкоинов, в апреле и мае в них поступило 5.375 миллиарда и 5.567 миллиарда долларов соответственно, но по сравнению с изменениями средств в биткойн-ETF на спотовом рынке, это значительно меньше.

Право на ценообразование биткойна переместилось от средств на рынке к биткойн-ETF и институциональным инвесторам. Эти учреждения проявляют долгосрочную бычью тенденцию, главным образом из-за того, что биткойн и криптоактивы продолжают достигать прорывных успехов на уровне политики США. Это объясняет, почему биткойн смог быстро восстановиться в апреле и мае и первыми преодолеть исторический максимум, а также является основной логикой, поддерживающей долгосрочный оптимизм по отношению к биткойну.

Однако следует отметить, что фондовый рынок США в настоящее время уже сделал крайне оптимистичную оценку торгового спора и, возможно, подразумевает ожидание, что американская экономика не столкнется с резким спадом. В настоящее время фондовому рынку США трудно преодолеть новые максимумы, и колебания неизбежны. Хотя институциональные инвесторы продолжают вливания средств, биткойн-спотовый ETF трудно полностью избавиться от влияния индекса Nasdaq, поэтому ожидать, что биткойн снова достигнет новых максимумов в краткосрочной перспективе, может быть чрезмерно оптимистично.

Структура позиций: Запасы биткойнов на бирже продолжают снижаться

В процессе падения в марте и апреле долгосрочные инвесторы снова начали накапливать активы, что объективно сыграло роль в снижении рыночного давления.

На конец мая объем позиций долгосрочных держателей достиг 14,419,900 монет, близкий к историческому максимуму. В то же время объем на централизованных биржах продолжает снижаться и составляет всего 2,988,200 монет, приближаясь к уровню конца ноября 2020 года.

В предыдущих рыночных циклах, когда ликвидность значительно увеличивалась, долгосрочные держатели выбирали распродажу, что объективно ограничивало рост цен. Однако при падении цен долгосрочные держатели замедляют распродажу или даже начинают наращивать свои позиции, и текущий рыночный цикл не является исключением.

Не так, как раньше, вторичные продажи долгосрочных держателей обычно завершали бычий рынок, а в этот раз после "вторичной продажи" рынок продолжает расти. Это может быть связано с тем, что в структуру долгосрочных держателей вошли институциональные инвесторы, что изменило рыночные тенденции. Необходимо дальнейшее наблюдение, чтобы определить, является ли это изменение устойчивым.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения ставки и активизируется

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

Заключение

Несмотря на то, что мы остаемся оптимистично настроенными по поводу перспектив применения BTC и его долгосрочных трендов, сильные показатели и резкие колебания цены BTC в краткосрочной перспективе все же превысили наши самые оптимистичные ожидания.

Это в основном связано с чрезмерно оптимистичными настроениями на рынке рискованных активов, включая американские акции, а также с инвестиционным и спекулятивным бумом, вызванным огромным расширением применения биткойна в США. Мы уверены во втором пункте, но считаем, что рынок может быть слишком оптимистичен в отношении "торговых споров", и могут возникнуть некоторые колебания. Кроме того, мы понизили свои ожидания по поводу снижения процентной ставки ФРС.

В отчете за март мы ожидали, что биткойн начнет разворотное движение летом, но реакция рынка превзошла ожидания, и в мае были достигнуты новые максимумы. Учитывая множество неопределенных факторов и отсроченные ожидания ликвидности, мы считаем, что в следующие два месяца биткойн, скорее всего, будет колебаться вместе с американскими акциями, и вероятность достижения новых максимумов и дальнейшего роста невелика.

Если всё пойдёт хорошо, то биткойн, возможно, снова преодолеет новый максимум только в третьем квартале!

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется