Топовые крупные игроки в количественной торговле подверглись жесткому наказанию за манипуляции алгоритмом, уроки для шифрования индустрии

В июле 2025 года глобальные финансовые рынки потрясли новости. Ведущий гигант количественной торговли получил рекордный штраф в размере 484,3 миллиарда рупий (примерно 5,8 миллиарда долларов) от Совета по ценным бумагам и биржам Индии за систематическое манипулирование индексами на индийском рынке и временно лишен доступа к рынку. Это событие стало не только примером штрафа астрономической величины, но и глубоким предупреждением для всех торговых учреждений, полагающихся на сложные алгоритмы и технологические преимущества. Когда крайние количественные стратегии вступают в коренное противоречие с рыночной справедливостью и намерениями регулирования, технологическое преимущество больше не будет "амулетом", а может стать "доказательством" против самого себя.

Первая часть: Обзор манипулятивных методов

Согласно расследованию регулирующего органа, данный орган в основном использовал две взаимосвязанные стратегии, которые многократно проявлялись в дни истечения опционов по нескольким индексам, и их суть заключалась в использовании различий в ликвидности и механизмах передачи цен между разными рынками для получения прибыли.

Основная стратегия 1: "Манипуляция индексом в течение дня"

Эта стратегия делится на два четких этапа:

1. Первый этап (утром): создание ложного процветания, втягивание врага вглубь

   • В условиях низкой ликвидности на спотовом и фьючерсном рынках ключевых акций индексов активно покупаются ключевые акции.
   • Активное "поднятие" или сильная "поддержка" цен акций составных компаний, прямое повышение индекса
   • Одновременно на рынке опционов создается крупная короткая позиция

2. Второй этап (после обеда): обратный сбор, достижение прибыли

   • Систематически и радикально распродажа всех позиций, приобретенных утром
   • Активное "сдавление" цен акций составных компаний, что приводит к быстрому падению индекса
   • Падение индекса значительно увеличило прибыль от коротких опционных позиций.

Основная стратегия 2: "Манипуляция ценой закрытия"

Это еще один более прямой метод манипуляции, который в основном сосредоточен на последних этапах торгового дня, особенно в период расчетного окна опционных контрактов.

В некоторые торговые дни данная организация не использовала круглосуточную модель "покупка-продажа", а внезапно проводила массовые односторонние сделки на спот- и фьючерсных рынках после 14:30, когда у нее было много находящихся в скором истечении опционных позиций, чтобы направить окончательную цену индекса в выгодном для нее направлении.

Вторая часть: Логика наказаний в регулировании и основные предупреждения

Логика наказания регуляторов основана не на том, что "учреждение заработало деньги", а на том, что "способ, которым учреждение заработало деньги, неправильный". Ключевые качественные основания включают:

1. Создание ложного или вводящего в заблуждение рыночного образа
2. Манипулирование ценами на ценные бумаги и базовыми ценами
3. Недостаток независимой экономической обоснованности

Самое глубокое предупреждение этого дела заключается в том, что в условиях все более тонкой и принципиальной регуляции, чистое технологическое и математическое преимущество, если оно лишено уважения к справедливости рынка и намерениям регуляторов, всегда может пересечь красную линию закона.

Третья часть: Анализ влияния на рынок и жертв

Влияние этого случая далеко не ограничивается штрафами и ущербом репутации одной компании. Его влияние затрагивает всю экосистему количественной торговли и переопределяет наше понимание "жертвы".

Прямое воздействие на рыночную экосистему

1. Парадокс ликвидности и снижение качества рынка
2. Кризис доверия и эффект холодных цикад в отрасли
3. Завеса полного ужесточения регулирования

Анализ жертв

1. Непосредственные жертвы: розничные инвесторы, которые были "собраны"
2. Косвенные жертвы: другие количественные учреждения, сбитые с толку "загрязненным" сигналом

Часть четвертая: Уроки для шифрования отрасли

Для организаций, занимающихся виртуальными активами, это дело совершенно не является сторонним наблюдением. Его основная логика манипуляций высоко аналогична "техническому оригинальному греху", часто встречающемуся на рынке шифрования.

Шифрование рынка манипуляций: сравнение случаев

1. Дело о манипуляциях с оракулом Mango Markets (DeFi)
2. Дело о манипуляциях внутренних связанных сторон FTX / Alameda Research (CEX)
3. Дело о манипуляциях на рынке деривативов BitMEX (Derivatives)
4. Дело о манипуляциях с алгоритмами технологии водорода (Algorithmic)
5. Дело о манипуляции влиянием в социальных сетях (Social Media)

Манипуляция логикой кросс-рынкового сравнения

Несмотря на различные рыночные носители и технические инструменты, основная философия манипуляций — использование информации, средств или преимуществ в правилах для создания несправедливости — остается общей.

Заключение: богомол ловит цикаду, кто же является желтой птицей?

В этой бесконечной рыночной игре победителем становится не самый свирепый "жёлудь" и не самый трудолюбивый "богомол", а те, кто могут понять всю пищевую цепочку, умеют танцевать с правилами и всегда сохраняют ясность ума в отношении рисков. Для всех участников рынка истинная мудрость выживания заключается в том, что:

1. Признайте настоящего противника, поймите свое место в рыночной экосистеме
2. Испытывать настоящее уважение к правилам рынка, понимать границы и пределы всей экосистемы

Любая попытка получить избыточную прибыль за счет ущерба справедливости системы может заложить основу для будущего свержения.