США планирует ввести законопроект о стейблкоинах, некоторые проекты могут пострадать

После краха алгоритмической системы стейблкоинов Terra/UST США усилили контроль за стейблкоинами. Недавно появились сообщения о том, что Палата представителей США разрабатывает законопроект о стейблкоинах, который включает запрет на стейблкоины, подобные TerraUSD (UST).

Согласно проекту этого закона, выпуск или создание новых "внутренне обеспеченных стейблкоинов" будет считаться незаконным действием. Это определение охватывает те токены, которые могут быть конвертированы, выкуплены или обратно выкуплены по фиксированной валютной стоимости и зависят от другого цифрового актива того же создателя для поддержания фиксированной цены.

"Внутренние обеспеченные стейблкоины" обычно относятся к механизму выпуска стейблкоинов с использованием собственных активов эмитента (например, токенов управления) в качестве залога. Эта модель может привести к спиральному росту цен на залоговые активы и объема выпуска стейблкоинов в бычьем рынке, в то время как в медвежьем рынке она может вызвать спираль смерти из-за ликвидации, и провал Terra/UST является典型ным примером.

Ниже представлены несколько типов стейблкоинов, которые могут быть затронуты:

1. Избыточно заложенные: например, sUSD от Synthetix, использующий собственный токен управления проекта SNX в качестве залога, с коэффициентом залога 400% для эмиссии стейблкоина. Хотя существует высокая степень безопасности, он все же может соответствовать определению "внутреннего залогового стейблкоина".

2. Механизм, аналогичный Terra: например, USDN протокола Neutrino, его механизм схож с Terra и может столкнуться с рисками регулирования. Пользователи могут заблокировать токен WAVES на 1 доллар, чтобы выпускать 1 USDN, или выкупить 1 USDN за токен WAVES на 1 доллар.

3. Часть алгоритмических стейблкоинов: например, Frax, хотя в настоящее время уровень залога составляет 92,5%, риск относительно низок, но его механизм все еще может соответствовать определению запрета по закону. В процессе эмиссии Frax используются как USDC в качестве залога, так и FXS, представляющий алгоритмическую часть.

Для традиционных стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой, данный проект закона предоставляет законные каналы для выпуска. Банки или кредитные союзы могут выпускать свои собственные стейблкоины под надзором соответствующих регулирующих органов. Законопроект также указывает Федеральной резервной системе установить процессы для проверки заявок от небанковских эмитентов. Выпуск стейблкоинов без одобрения может привести к сроку до пяти лет лишения свободы и штрафу в 1 миллион долларов.

Стоит отметить, что некоторые стейблкоины, которые в основном обеспечены децентрализованными активами, такими как ETH (например, DAI от MakerDAO, LUSD от Liquity), в настоящее время, похоже, не относятся к категории внутренних обеспеченных стейблкоинов, но их законность все еще требует дальнейшего уточнения.

Данный законопроект в настоящее время все еще находится на стадии проекта и может быть обсужден не ранее следующей недели, при этом содержание может измениться. Прежде чем он вступит в силу, ему необходимо пройти ряд процедур. Участники рынка должны внимательно следить за окончательной формой законопроекта и возможными последствиями.