MEV в экосистеме Solana: распределение利益 и централизация власти

За последний год мемкойн-буйство сделало Solana горячей точкой для трейдеров, стремящихся к быстрой прибыли. Однако настоящая стабильная и щедрая доходность не приходит от частой торговли, а скрыта в глубинах блокчейна в виде MEV( максимальной извлекаемой стоимости).

В отличие от открыто видимых доходов от торговых роботов, доходы от MEV часто скрыты в механизмах построения и сортировки блоков и контролируются "закулисными силами", обладающими инфраструктурой на блокчейне. Эта система имеет высокие барьеры для входа, информация крайне асимметрична, а контроль сосредоточен в руках немногих, поэтому она остается малоизвестной.

Когда обычные пользователи пытаются перехватить или избежать задержек с помощью роботов, захватчики MEV манипулируют порядком транзакций за кулисами, точно улавливая арбитражные возможности. В то время как розничные инвесторы соревнуются в скорости и стратегии, крупные учреждения, обладающие преимуществом стейкинга и правами узлов, уже уверенно занимают вершину пирамиды доходов благодаря структурным преимуществам.

В экосистеме Solana MEV является не только торговой возможностью, но и властью на уровне инфраструктуры - её контролируют лишь немногие, создавая игру капитала с высокими барьерами для входа, высокой монополией и высокой прибылью. В этой статье будет раскрыт механизм функционирования этой огромной цепочки利益 MEV на Solana.

Определение и типы MEV

MEV — это способность валидаторов получать дополнительную прибыль, изменяя порядок транзакций при упаковке блока. Из-за всплеска интереса к Memecoin и активности в DeFi, масштаб MEV весьма значителен.

MEV в основном включает в себя следующие категории:

• Ликвидация: Ликвидация заемных позиций, близких к дефолту, для получения вознаграждения
• Арбитраж: использование разницы в ценах между различными DEX для арбитражной торговли
• Сэндвич-атака: вставка торговых сделок до и после целевой сделки для получения прибыли

С точки зрения способа выполнения, в основном делится на предварительную торговлю (front-running) и последующую торговлю (back-running).

Масштаб MEV на Solana

Согласно отчету Helius, за последний год в сети Solana было совершено 90,44 миллиона успешных арбитражных сделок, при этом средняя прибыль составила 1,58 доллара США, а максимальная единоразовая арбитражная сделка достигла 3,7 миллиона долларов США. В общей сложности было получено 142,8 миллиона долларов прибыли, из которых 88,7% оценивались в SOL.

Особенности MEV Solana

По сравнению с Эфириумом, MEV на Solana более активен и сильно сосредоточен, что связано с его основным дизайном.

• Высокопроизводительный дизайн пожертвовал частью децентрализации
• Нехватка пулов памяти, власть узлов валидаторов огромна
• Отсутствие эффективного механизма сдержек и противовесов

Jito Labs стал лидером Solana MEV. Его клиент Jito-Solana принят более чем 94% валидаторов ( по весу долей ), что создает монопольное положение.

Jito через сервис Bundles позволяет пользователям приоритизировать отправку транзакций и с помощью механизма стейкинга расширять масштаб узлов, создав полный циклический механизм прибыли MEV.

Ключевые характеристики MEV

1. Информационное преимущество имеет решающее значение, победитель получает все.
2. Услуга Bundle имеет монопольный характер
3. Масштаб стейкинга определяет доходность, формируя капитальные барьеры

Направление доходов MEV

MEV-доходы на Solana в основном направляются трем сторонам:

• Протокол Jito: получать "налоги" в качестве инфраструктуры
• Высококачественные валидаторы узлов: привилегированный класс на блокчейне
• Посредник по продаже блок-пространства: брокер по сделкам в блокчейне

Конкуренция среди клиентов Solana

В настоящее время в основном включает:

• Официальный узел Solana ( был маргинализирован )
• Jito узел ( мейнстрим )
• Паладин узел ( Jito улучшенная версия )
• Узел Firedancer ( высокой производительности )

В будущем возможна итеративная модернизация на высокопроизводительные клиенты, совместимые с Jito.

Пути вовлечения учреждений в экосистему Solana

На примере Sol Strategies:

1. Приобретение ведущих узлов валидаторов, увеличение объема стекинга
2. Продвижение предложений по управлению, благоприятствующих крупным узлам
3. Разработка ETF и других финансовых продуктов, продвижение институциональных инвестиций

Это демонстрирует, как учреждения всесторонне проникают в экосистему Solana, борясь за контроль над управлением блокчейном.

В общем, концентрация выгод MEV на Solana высока и контролируется несколькими учреждениями и протоколами. В будущем развитие экосистемы все еще должно остерегаться рисков чрезмерной концентрации власти.