Анализ влияния ликвидности доллара на рынок криптоактивов

В горнолыжном курорте Хоккайдо уровень снежного покрова определяет время открытия удаленных входов для катания на лыжах. Рекордное количество снега в этом году в Хоккайдо позволило этим входам открыться раньше. С приближением 2025 года внимание инвесторов сместилось с катания на лыжах на шифрование-рынок, особенно интересует, сможет ли "рыночная ситуация с определенным политическим деятелем" продолжаться.

Динамика Биткойна тесно связана с ликвидностью доллара. Федеральная резервная система и Министерство финансов США контролируют объем предложения долларов на глобальных финансовых рынках, что является ключевым фактором, влияющим на рынок. Биткойн достиг дна в третьем квартале 2022 года, когда инструменты обратного репо (RRP) Федерального резервного банка достигли пика. Затем Министерство финансов США сократило выпуск долгосрочных облигаций и увеличило выпуск краткосрочных безкупонных облигаций, извлекло более 2 триллионов долларов из RRP, влив ликвидность в глобальные финансовые рынки и способствуя росту криптоактивов и фондового рынка.

В первом квартале 2025 года ключевым вопросом является то, сможет ли положительный стимул ликвидности доллара компенсировать разочарование, которое может возникнуть в результате внедрения так называемой "пророссийской" и "пробизнесовой" политики определенного политического деятеля. Если да, то рыночные риски будут относительно контролируемыми.

Что касается Федеральной резервной системы, политика количественного сокращения (QT) продвигается со скоростью 60 миллиардов долларов в месяц, и ожидается, что к середине марта она изымет из рынка 180 миллиардов долларов ликвидности. Инструменты обратного Repo (RRP) почти исчерпаны, и Федеральная резервная система скорректировала ставку RRP, чтобы进一步 снизить ее привлекательность. Ожидается, что RRP в какой-то момент первого квартала близки к нулю, что приведет к вливанию 237 миллиардов долларов ликвидности в рынок.

С точки зрения Министерства финансов, из-за проблемы с пределом заимствований ожидается, что средства будут израсходованы из их обычного счета (TGA). Текущий баланс TGA составляет 722 миллиарда долларов, и ожидается, что он исчерпается в период с мая по июнь. Это приведет к значительному увеличению ликвидности на рынке. Как только предел заимствований будет повышен, Министерству финансов потребуется снова заполнить TGA, что в свою очередь негативно скажется на ликвидности доллара.

С учетом действий Федеральной резервной системы и Министерства финансов, ожидается, что в первом квартале 2025 года в рынок будет введено около 6120 миллиардов долларов ликвидности. Это может быть достаточно, чтобы компенсировать потенциальные разочарования в политике и поддержать позитивный импульс на рынке.

На основе этого анализа ожидается, что в конце первого квартала может возникнуть локальный рыночный максимум. Инвесторы, возможно, подумают о фиксации прибыли в конце марта, ожидая улучшения условий ликвидности в долларах в третьем квартале.

Стоит отметить, что есть и другие факторы, которые могут повлиять на рынок, такие как денежно-кредитная политика Китая, решения по процентным ставкам Банка Японии, потенциальная девальвация доллара по отношению к другим валютам и т. д. Неопределенность этих факторов делает прогнозирование рынка сложной задачей.

Тем не менее, на основании прошлого опыта, увеличение ликвидности доллара, вероятно, приведет к росту криптоактивов и фондового рынка. Инвесторы могут рассмотреть возможность более активной инвестиционной стратегии в первом квартале, но также должны внимательно следить за изменениями на рынке и своевременно корректировать свои позиции.