Борьба розничных инвесторов и биржи: идеологические и реальные противоречия на крипторынке

В 2021 году розничные инвесторы в США устроили жесткое противостояние с хедж-фондами Уолл-Стрит вокруг GameStop. Спустя два года в индустрии шифрования разыгралась аналогичная драма. Один кит практически заставил одну децентрализованную биржу понести убытки почти в 230 миллионов долларов.

Это не просто случай простого технического сбоя, но и кризис децентрализации, компромисс идей и яростная борьба интересов всех сторон в экосистеме шифрования. Давайте вместе вспомним это событие и обсудим, кто является конечным победителем.

Розничные инвесторы заставляют закрыть позиции, платформа принимает жесткие меры

Некоторый токен JellyJelly столкнулся с шорт-прессом, за короткий промежуток времени в 1 час вырос на 429%. Затем одна биржа взяла на себя шорт-позицию трейдера после его самораскрытия, в какой-то момент убыток превысил 12 миллионов долларов.

Ситуация критическая: если JellyJelly снова вырастет до 0.15374, средства в 230 миллионов долларов этой биржи окажутся под угрозой полного обрушения. С продолжающимся оттоком средств цена ликвидации JellyJelly постоянно снижается, что создает порочный круг.

Злоумышленник точно использовал четыре основных уязвимости системы:

1. Неликвидные активы страдают от ограничений по реальным позициям
2. Механизм защиты оракула от манипуляций слаб
3. Автоматическая система наследования позиций
4. Отсутствие механизма разрыва

Это не просто торговая операция, а точный удар по слабым местам системы, который ставит платформу в затруднительное положение: либо столкнуться с риском огромных убытков, либо вмешаться в рынок, что противоречит принципу децентрализации.

Рыночные настроения достигли пика, множество розничных инвесторов присоединились к атаке. Некоторые известные личности призывают другие биржи участвовать, что вызывает очередные колебания цены JellyJelly.

Розничные инвесторы думали, что победа близка, когда эта биржа внезапно запустила экстренное голосование и сняла с торгов вовлеченный токен. Это решение быстро достигло "согласия", и платформа немедленно выпустила заявление, объявив о вмешательстве управляющего комитета и снятии активов, принудительно успокоив этот конфликт.

Кризис концепции децентрализованных бирж

Это событие выявило серьезные уязвимости децентрализованных бирж: возможность открытия огромных позиций на монетах с малой капитализацией и низкой ликвидностью, при этом рыночная глубина не может поддержать такой объем торгов. Как только начинается сжатие, ликвидность рушится, а механизмы ликвидации становятся бесполезными.

Платформа должна была играть нейтральную роль, но изменила правила, когда ситуация стала неблагоприятной. "Консенсус", принятый за две минуты, и экстренное вмешательство управляющего комитета происходят быстрее, чем во многих централизованных биржах, что вызвало сомнения в сущности "децентрализации".

Противоречие между децентрализованной концепцией и капитальной эффективностью

Децентрализованные биржи, похоже, имеют преимущества в безопасности, так как пользователи могут полностью контролировать свои активы. Однако они часто уступают централизованным биржам по ликвидности, глубине торгов и пользовательскому опыту.

Централизованные биржи предлагают лучший пользовательский опыт и более глубокую рыночную ликвидность, но пользователям необходимо доверять платформе для управления своими средствами, что создает потенциальные риски безопасности.

Этот инцидент является типичным случаем конфликта между понятием децентрализации и эффективностью капитала. Стремление к абсолютной децентрализации может повлиять на эффективность капитала, а стремление к максимальной эффективности часто требует некоторой степени централизованного контроля.

Будущее развития крипторынка

В будущем децентрализованные биржи могут использовать модель "частичная централизация + прозрачные правила + вмешательство при необходимости", а не стремиться к экстремальной децентрализации или полной централизации.

Централизованные биржи также трансформируются, интегрируя функции Web3-кошельков, сохраняя преимущества централизованной торговли и предлагая пользователям больше вариантов контроля над активами. Многие известные биржи уже начали эту трансформацию, пытаясь найти баланс между удобством и безопасностью.

В будущем мы, возможно, увидим больше решений, где "декорированное децентрализованное" будет сосуществовать с "прозрачной централизацией". Платформы, которые смогут найти оптимальный баланс между прозрачностью, безопасностью и эффективностью, выделятся на фоне жесткой рыночной конкуренции.

Следующий этап шифрования биржи может стать преимуществом слияния, а не противостояния идей. Сочетание высокой эффективности централизованных бирж и прозрачности децентрализованных бирж может стать новым направлением развития отрасли.