VC视角看待Memecoin热潮：инвестиционный новый фронт или ловушка для выхода ликвидности?

Мемы прошли через медленную стадию зарождения с 2013 по 2019 год, затем с 2020 по 2022 год пережили период быстрого хаоса, и наконец, с 2023 по 2024 год, они вступили в период стремительного развития и официально получили широкое признание и аудиторию как отдельная категория.

Среднесуточный объем торгов Meme составляет около 11%, в то время как DeFi - 5%, Layer2 - 7%, а среднесуточный объем торгов Layer1 - 4%. Эта пропорция не только подчеркивает высокую ликвидность Meme, но и указывает на высокий интерес пользователей к Meme и частоту их торгов.

К концу третьего квартала 2024 года доля рыночной капитализации Meme в целом крипторынке увеличилась с 0,87% два года назад до нынешних 2,58%, и продолжает расти. Если провести простое моделирование линейной регрессии, эта доля к 2025 году достигнет 3,54%, а к 2030 году — 7,81%.

Meme является левереджированным Layer1, то есть в моменты улучшения рыночной ситуации будет наблюдаться рост Layer1 примерно на 5 до 10 раз.

Мемы о животных и мемы культурного типа Cult подходят для долгосрочного внимания. В отличие от этого, другие категории мемов часто связаны с краткосрочными горячими темами, их популярность и внимание могут быстро возрасти, а затем упасть.

В 2024 году отрасль и рынок переживают резкую переоценку, на фоне множества проектов, поддерживаемых и инвестируемых VC, которые показывают плохие результаты, Meme идет против течения и становится новой силой, которую нельзя игнорировать. Появление PvP-режима, эффект богатства от одиночной монеты и дружелюбная к Meme экосистема Solana все в этом году продемонстрировали свою уникальную привлекательность. Представитель нового поколения Meme, Мурад, быстро стал популярной фигурой в мире Meme благодаря своей речи на Supercycle. Тем не менее, какие изменения на самом деле произошли за этой волной Meme? С точки зрения VC, как нам следует участвовать в этом процессе? Эти вопросы заслуживают нашего глубокого обсуждения.

Панорама рынка мемов: происхождение, эволюция и анализ рыночных данных

Происхождение и влияние

Мемы как культурное явление тесно связаны с историей человечества. Их происхождение связано с языком, верованиями и обычаями ранних обществ, и они распространяются в группах через подражание и обучение. Появление интернета значительно ускорило распространение мемов, которые быстро курсируют среди пользователей в виде изображений, видео, текста, смайлов и т.д. благодаря юмору, иронии или резонированию. Мемы удовлетворяют потребность людей выражать эмоции, делиться мнениями и устанавливать резонирование в социальных взаимодействиях, являясь культурным феноменом, отражающим социальные тенденции, коллективную психологию и культурные изменения. Их распространение и популярность зависят от привлекательности содержания, среды распространения, принятия сообществом и влияния KOL.

В Web2 культура Мемов в основном возникла и развивалась на двух платформах: 4chan и Reddit. 4chan является родиной популярного Мемa Pepe the Frog, здесь собрано множество Мемов Pepe и связанных с ними культурных материалов. В то же время 4chan является инкубатором комиксов Boy's Club, предоставляя нам важный взгляд на понимание культуры Мемов. Reddit, в свою очередь, дал жизнь таким классическим Мемам, как Dogecoin и Success Kid. Благодаря активной атмосфере сообществ и прочной пользовательской базе этих двух платформ, до сих пор они остаются местом рождения многих новых Мемов. Кроме этих двух платформ, другие социальные медиа с большим числом пользователей (такие как X и Telegram) также стали источником некоторых популярных Мемов. Например, dogwifhat - это образ собаки в розовой вязаной шапке, этот Мем с уникальным образом с ранних пор сформировал в сообществе культуру "шапок", и многие поклонники и известные личности активно делятся изображениями собаки в шапке.

! [Венчурный взгляд на бум мемкоинов: новое поле битвы для инвестиций или ловушка выхода из ликвидности?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-650b42fab07d49fedd7a0b9b75915c74.webp)

Эволюция и развитие

Начавшись с Web2, перейдя в мир Web3. В этой статье мы будем называть Мем и связанные с ним криптовалюты "Мем", без дальнейшего уточнения. Обратим внимание на развитие Мемов, заметим, что в начале они не были заметны и не получили достаточного внимания. Учитывая циклические колебания бычьих и медвежьих рынков в отрасли, мы можем разделить эволюцию Мемов на три этапа: начальную стадию (2013-2019 годы), хаотичную стадию (2020-2022 годы), стадию быстрого развития (2023-2024 годы). Изучая исторические данные, данные по отдельным криптовалютам, исторические сведения поисковых систем и контент в социальных медиа, мы можем более полно понять эволюцию Мемов.

По состоянию на 31 декабря 2019 года, в период зарождения, Dogecoin был единственной мем-криптовалютой в списке из 100 криптовалют с наибольшей капитализацией, занимая 34-е место. Оглядываясь на период с 2013 по 2019 год, мем-криптовалюты не занимали значительного места на рынке. В это время индустрия находилась на этапе быстрой инфраструктурной разработки, все искали различные новые концепции. Основные новые криптовалюты обычно представляют собой платежные публичные блокчейны с более высокой эффективностью обработки транзакций и более быстрым временем подтверждения, или новые публичные блокчейны с мощными функциональными возможностями смарт-контрактов. Для мем-криптовалют существует проблема: им не только нужны высокие расходы на создание связанных носителей, но и из-за сложности построения ликвидности, что приводит к небольшому объему торгов и трудностям в получении широкой поддержки со стороны бирж. Таким образом, в период зарождения мем-криптовалют, кроме таких как Dogecoin, который выделяется мемом "Doge" и имеет значительный эффект распространения, на рынке не осталось много других мем-криптовалют, которые смогли бы выжить.

С 2020 года начался период хаоса, более точно с августа 2020 года, вызванный волной IDO, инициированной DeFi Summer. IDO, возглавляемый DeFi Summer, позволил людям с низкими затратами строить ликвидность на блокчейне, предоставлять торговлю и быстро создавать торговые сценарии. Это позволило выпускать токены с низкими затратами и непосредственно обращаться на вторичном рынке без выхода на биржу, что способствовало появлению множества мемов на блокчейне. В этот период выжили такие мемные монеты, как SHIB, FLOKI и PEOPLE. Но, несмотря на это, эти ранние мемные монеты не привлекли внимания рынка, их популярность основывалась в основном на спекулятивных концепциях. Кроме того, популярность мемов в период хаоса часто возникала на фоне избыточной ликвидности в отрасли, они обычно появлялись в качестве последнего этапа после того, как несколько секторов чередовались в росте. Стоит отметить, что мемы в этот период также получили широкое внимание из-за своей связи с знаменитостями, особенно постоянные высказывания Илона Маска о Dogecoin в 2021 году не только сделали колебания цен на Dogecoin крайне значительными, но и в целом способствовали тому, что Dogecoin поднялся на новую ступень по рыночной капитализации, а сообщество значительно расширилось.

С наступлением 2023 года, популярность Мем-коинов продолжает расти, появляются разнообразные Мем-коины, такие как BONK, PEPE, CHEEMS, культурно связанные с CULT BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) и SPX (SPX6900), WIF и MOG и другие. В этот период виды Мем-коинов начинают уточняться, также начинают выделяться другие публичные блокчейны, такие как Solana. К 2024 году развитие Мем-коинов вступает в фазу ускорения, новые токены, такие как BOME, маленький NEIRO и GOAT, продолжают появляться, каждый со своими особенностями. Мем официально получил широкое признание и аудиторию как отдельная категория.

Анализируя данные о доле рыночной капитализации Meme среди 600 крупнейших криптовалют с 2013 по 2024 год и их рыночных показателях, мы можем явно увидеть рост рыночной капитализации Meme, а также расширение его категорий и количества. За этот период рыночная капитализация Meme не только значительно возросла, но и увеличилось количество его разновидностей. На конец третьего квартала 2024 года доля рыночной капитализации Meme на всем крипторынке увеличилась с 0,87% два года назад до 2,58% в настоящее время, и эта тенденция продолжает расти. Если провести простое линейное регрессионное моделирование, эта доля достигнет 3,54% в 2025 году и 7,81% в 2030 году.

Возможно, мы когда-то сомневались, что Мемы — это всего лишь кратковременное явление, которое быстро затихнет после эйфории. Однако по мере изучения и понимания Мемов, мы уверены, что наша точка зрения изменилась. Мемы не только не исчезнут, но и будут постоянно обновляться, в каждом цикле эпохи могут появляться новые ведущие Мемы. Тем не менее, за яркими ведущими Мемами скрывается жестокая реальность, которая напоминает нам о необходимости всегда сохранять спокойствие и трезвый ум.

Анализ рыночных данных

Анализируя развитие и исторические данные Meme, мы можем в целом понять его тенденции развития. Таким образом, изучение текущей рыночной структуры может предоставить нам наглядный взгляд на изменения рыночных тенденций и движение средств. Далее мы более подробно исследуем макроэкономические показатели сектора Meme, включая рыночную капитализацию, активность торгов и среднедневной объем торгов. Эти анализы не только раскрывают последние события в секторе Meme, но и демонстрируют его будущую траекторию развития.

Изменение рыночной капитализации и количества: Изменение рыночной капитализации и обращения Meme может отражать спрос и уровень принятия на рынке. Несмотря на то, что некоторые токены Meme имеют невысокую рыночную капитализацию, увеличение количества новых Meme указывает на растущий интерес сообщества к всему сегменту. По сравнению с другими сегментами (Layer1/Layer2/DeFi) за последние два года Meme значительно опережает по общей рыночной капитализации и количеству новых токенов.

Активность торгов: торговая активность и оборачиваемость Meme обычно выше, чем у других направлений. Согласно данным, общая рыночная капитализация токенов Meme составляет около 50 миллиардов долларов, а суточный объем торговли составляет примерно 5 миллиардов долларов, что значительно превышает активность торговли в других направлениях. В среднем, суточная оборачиваемость токенов Meme составляет около 11%, в то время как для DeFi этот показатель составляет около 5%, для Layer2 - около 7%, а для Layer1 - 4%. Этот показатель не только подчеркивает высокую ликвидность Meme, но и показывает, что пользователи проявляют высокий интерес и частоту торговли токенами Meme. Токены Meme, находящиеся выше уровня сегмента, особенно те, которые имеют больший объем торговли, часто становятся объектом преследования со стороны рыночных фондов.

Недавний рост Meme-токенов и низкая вероятность успеха: на рынке Meme постоянно появляются новые токены, и их рост иногда превышает рост таких основных криптовалют, как BTC. Это указывает на высокую волатильность и спекулятивные возможности в области Meme-токенов. Однако среди множества новых Meme, согласно данным одной платформы, успешных запусков Memes было менее 2%, а текущая рыночная капитализация более 1M составляет всего 0,23%, что означает, что вероятность выживания и выдержки испытания временем крайне мала.

Огромный объем торгов и новые пользователи: Мемы могут приносить огромный объем торгов и имеют относительно преданную группу пользователей. Таким образом, для биржи листинг мем-коинов может стать важной стратегией для привлечения трафика и пользователей. Например, на спотовом рынке одной из бирж, 20% из 30 торговых пар с наибольшим объемом торгов - это мемы.

Скудность голубых фишек Memes: Мемы уровня голубых фишек кажутся довольно редкими. Среди огромного количества мем-жетон, которые насчитываются сотнями и тысячами, действительно можно назвать голубыми фишками менее 1%. Например, на одном сайте были зафиксированы мемы, и несмотря на то, что на рынке появляются новые мемы, которые не перестают появляться, те, которые могут выдержать испытание временем и в конечном итоге выделяются, встречаются очень редко. Кроме того, распределение рыночной капитализации в сегменте мемов также демонстрирует заметный закон 80/20: рыночная капитализация всего сегмента в основном обусловлена менее чем 10% лучших мемов. Такое высоко концентрированное распределение рыночной капитализации, безусловно, увеличивает риск.