Ethena: Новое поколение системы резервов криптоактивов

Один. Фон команды Ethena

Команда Ethena обладает богатым опытом в области Криптоактивов, финансов и технологий. Основатель работал в крупных хедж-фондах, COO имеет опыт работы в известных инвестиционных учреждениях и деривативных биржах, а руководитель по Азиатско-Тихоокеанскому региону занимал ключевые должности в нескольких компаниях по Криптоактивам.

Согласно публичной информации, Ethena завершила три раунда финансирования, общий объем финансирования составил почти 120 миллионов долларов. Инвесторы включают несколько известных бирж, маркетмейкеров и традиционных финансовых учреждений, которые предоставили Ethena финансовую поддержку и отраслевые ресурсы.

Два, Обзор проекта Ethena

Ethena — это протокол синтетических долларов, который запустил стабильную монету USDe и сберегательный актив sUSDe. Стабильность USDe поддерживается Криптоактивами и соответствующими дельта-нейтральными хеджевыми позициями.

Ethena нацелен на соединение трех областей: централизованного финансового, децентрализованного финансового и традиционного финансового через USDe, чтобы зафиксировать разницу в процентных ставках и предоставить пользователям более высокую доходность. В долгосрочной перспективе рост объема USDe может способствовать движению капитала и схождению процентных ставок между этими тремя областями.

Эмиссия и выкуп USDe могут осуществляться только двумя юридическими лицами из белого списка, при этом необходимо использовать определенные криптоактивы в качестве залога. Для обеспечения точности ценообразования Ethena использует множественные источники для проверки информации о ценах. Стабильность USDe поддерживается за счет автоматизированной дельта-нейтральной стратегии.

Доходы sUSDe поступают от операций Ethena с залогом, включая процентные ставки по депозитам, доходы от финансирования хеджирующих позиций по фьючерсам и доходы от стейкинга. Эти доходы распределяются пользователям в виде дополнительных sUSDe при выкупе.

USDe и sUSDe имеют широкое применение в области децентрализованных финансов, могут использоваться в качестве залога на платформах кредитования, маржи для торговли и т.д. На централизованных биржах USDe может использоваться в качестве валюты для расчетов по торговым парам. В ответ на традиционные финансовые рынки Ethena представила iUSDe, позволяя традиционным учреждениям получать связанные доходы без необходимости напрямую взаимодействовать с криптоактивами.

Третье, инновации Ethena

1. Использование дельта-нейтральной стратегии для хеджирования колебаний цен залоговых активов является первым проектом, реализующим автоматизированное, программное дельта-нейтральное хеджирование.

2. Высокая эффективность капитала, коэффициент залога близок к 1:1, при этом стабильность обеспечивается за счет хеджирования.

3. Использование модели OES для обеспечения безопасности активов, избежание единой точки риска централизованных бирж и хранилищ.

4. Соединение традиционных финансов и криптоактивов, захват процентных различий, предоставление пользователям более высокой доходности.

Четыре. Текущее состояние развития проекта

USDe от Ethena стал третьим по рыночной капитализации долларовым стейблом, его объем выпуска превысил 5,5 миллиарда долларов. Доходы проекта растут стремительно, он стал второй по скорости среди стартапов в сфере Криптоактивы, достигнув 100 миллионов долларов дохода.

USDe стал важной частью нескольких децентрализованных финансовых протоколов, занимая значительную долю на таких платформах, как Pendle, Sky, Morpho. Ethena строит экосистему вокруг USDe и планирует запустить децентрализованную торговую платформу и ончейн торговый протокол.

Однако Ethena также сталкивается с некоторыми рисками, включая нестабильность доходов, возможное влияние механизма автоматического разгона на централизованных биржах на хеджирование, а также риски ликвидности, связанные с партнерами.

Пять, Анализ инвестиций в токен ENA

Рыночная капитализация токена ENA в настоящее время составляет примерно 5,6 миллиарда долларов при полной разводненной оценке и 2 миллиарда долларов в обращении. Это значительный рост по сравнению с оценкой на ранних этапах финансирования.

План разблокировки токенов будет постепенно реализован в течение следующих нескольких месяцев, что может оказать давление на краткосрочные цены. В последнее время цена ENA показала слабую динамику по сравнению с рынком, что, возможно, уже частично отразило влияние предстоящей разблокировки токенов.

В общем, проект Ethena в краткосрочной перспективе может столкнуться с давлением на цену токена, но его основная бизнес-модель имеет долгосрочную ценность.