Анализ рыночных тенденций: Ожидания экономического спада и колебание рискованных активов

Один. Текущая торговая логика на рынке: доминирование ожиданий рецессии, риск стагфляции становится очевидным

Рынок процентных ставок подает явные сигналы. Доходность 2-летних казначейских облигаций США быстро снижается, увеличивая разрыв с краткосрочными кредитными ставками. Доходность 10-летних облигаций упала ниже краткосрочных ставок, что отражает то, что рынок заранее готовится к замедлению экономики и вынужденному снижению процентных ставок Федеральной резервной системой. Инверсия длинных процентных ставок еще больше усиливает предупреждение о рецессии.

В сфере ликвидности возникло интересное противоречие. Хотя потребление правительственных счетов способствует незначительному улучшению ликвидности доллара, рыночное стремление к безопасности приводит к выводу средств из высокорискованных активов и их притоку на рынок государственных облигаций. Это привело к парадоксу "ликвидность увеличивается, но риск аппетит сокращается".

Два. Корни колебания рискованных активов: экономическая слабость и неопределенность политики

Экономические данные показывают слабые результаты, индекс потребительской уверенности значительно упал, а рынок труда охладевает. В дополнение к потенциальной угрозе тарифов, опасения рынка по поводу "жесткой посадки" экономики явно усилились.

Нарратив в области искусственного интеллекта также подвергся Колебанию. Рынок начал сомневаться в жизнеспособности коммерциализации ИИ, что привело к распродаже акций технологий, особенно в секторах, связанных с вычислительной мощностью.

Рынок криптовалют также стал свидетелем цепной реакции. Изменения в структуре фьючерсного рынка ослабили привлекательность арбитража, в сочетании с оттоком средств ETF, что привело к синхронному падению биткойна и фондового рынка. Индикаторы рыночного настроения показывают, что рынок вошел в зону крайнего страха.

Три, ключевые точки будущей игры: данные по занятости определят силу "торговли на спад"

Данные по занятости вне сельского хозяйства на следующей неделе станут центром внимания на рынке. Если февральская занятость продолжит превышать ожидания или PMI в производственном секторе продолжит снижаться, это усилит ожидания рецессии, что приведет к дальнейшему снижению доходности облигаций и давлению на рисковые активы. Напротив, данные, превышающие ожидания, могут временно восстановить ожидания "мягкой посадки".

Риск политики также требует пристального внимания. Потенциальные детали тарифной политики и заявления чиновников Федеральной резервной системы о пути снижения процентных ставок могут вызвать резкое колебание на рынке.

В текущей обстановке рекомендуется сосредоточиться на защитной стратегии, одновременно внимательно следя за возможностями для контратаки. Краткосрочное давление на криптоиндустрию вызвано выводом заемных средств, но улучшение регуляторной среды и технологические инновации по-прежнему поддерживают её долгосрочный потенциал роста.

Стагнация или рецессия? Фокус рыночных спекуляций

Один. Макрообзор на эту неделю

1. Колебание ликвидности и процентных ставок

Ликвидность на грани немного улучшилась, в основном благодаря расходам государственных счетов. На этой неделе базовая ликвидность в долларах увеличилась на 39 миллиардов долларов по сравнению с прошлой неделей, но все еще ниже уровня прошлого года. Остаток на государственных счетах снизился с 800 миллиардов долларов в середине февраля до более чем 530 миллиардов долларов в настоящее время.

Рынок процентных ставок начинает отражать ожидания снижения ставок и опасения по поводу замедления экономики. Доходность 2-летних государственных облигаций быстро снизилась, а разрыв с краткосрочными процентными ставками увеличился. Доходность 10-летних государственных облигаций уже ниже краткосрочных ставок. Это отражает несколько ключевых сообщений:

• На фоне ухудшения экономических данных ожидания снижения процентной ставки ФРС в этом году быстро возросли.
• Краткосрочные процентные ставки по финансированию еще не отражают ожидания снижения процентных ставок, что показывает, что Федеральная резервная система все еще поддерживает определенную степень жесткости через операции на открытом рынке.
• Скорость снижения доходности долгосрочных государственных облигаций ускоряется, что отражает сильные настроения по поводу укрытия.

В целом, несмотря на то, что краткосрочные ставки продолжают оставаться высокими, результаты торгов на рынке государственных облигаций показывают, что инвесторы готовятся к ситуации, когда "замедление экономики заставит Федеральную резервную систему понизить ставки."

2. Обзор рискованного рынка

Фондовый рынок на этой неделе стал более волатильным. Под влиянием ранее слабых данных продолжается распродажа. Индекс колебаний рынка остается на высоком уровне, отражая нарастающий пессимизм. Внимание инвесторов сместилось с инфляции на экономические данные, особенно резкое снижение индекса потребительского доверия усилило опасения по поводу рецессии. Лишь в пятницу, после публикации данных по инфляции, рынок немного успокоился.

Помимо экономических данных, важным фактором является то, что нарратив по искусственному интеллекту также сталкивается с вызовами. Несмотря на блестящие отчеты одного из технологических гигантов, сомнения рынка в путях развития технологий ИИ усилились, что привело к распродаже акций технологического сектора, особенно сектора вычислительных мощностей.

Рынок криптовалют также окутан тьмой. На фоне снижения аппетита к риску на фондовом рынке криптоактивы столкнулись с резкой коррекцией, а индикаторы рыночного настроения опустились в зону крайнего страха. Изменения в структуре фьючерсного рынка ослабили привлекательность арбитража, а также отток средств из ETF усугубил распродажу на рынке. Общая логика передачи такова: беспокойство о рецессии → снижение аппетита к риску → вывод средств с высокорисковых рынков → снижение привлекательности арбитража → отток средств из ETF → усиление беспокойства на крипторынке → ускорение распродаж.

Два, Перспективы на будущее

Рынок находится на этапе резкой коррекции, факторы спекуляции сложны, что увеличивает трудности торговли. Инвесторам необходимо внимательно следить за последними данными и своевременно корректировать свою стратегию.

На следующей неделе ключевые макроэкономические данные включают в себя отчет по занятости вне сельского хозяйства и индекс PMI в制造业. Примечательно, что одно экономическое исследовательское учреждение редко понижает прогноз ВВП на первый квартал 2025 года до -1,5%. Хотя часть этого обусловлена сезонными факторами, это также отражает увеличившийся риск замедления экономики на фоне потенциальной угрозы тарифной политики.

Исходя из текущей ситуации, мы рекомендуем:

1. Сохраняйте осторожную позицию, избегайте слепого追高, но также обращайте внимание на возможные краткосрочные восстановительные движения.
2. Принять стратегию диверсифицированного распределения, увеличить долю защитных активов и продуктов количественного арбитража, сбалансировать риск и доходность.
3. Внимательно следите за влиянием экономических данных, динамики процентных ставок, изменений ликвидности и политических тенденций на рыночные ожидания.

Несмотря на краткосрочные колебания рыночных настроений, в долгосрочной перспективе улучшение регулирующей среды и технологические инновации по-прежнему обеспечивают рост криптоиндустрии. Краткосрочные колебания рынка в основном вызваны потребностью в хеджировании капитала, особенно действиями по управлению рисками заемных средств, и не отражают фундаментального изменения взгляда на перспективы отрасли. Мы сохраняем уверенность в долгосрочном развитии биткойна и криптоиндустрии.