Истина о ликвидности: Исследовательский отчет о эффекте размещения токенов на бирже в 2024 году

1. Введение в исследование

1.1 Исследовательский фон

С начала этого года на рынке активно обсуждаются токены VC с высокой полностью разводненной капитализацией (FDV), но с низкой рыночной капитализацией (MC). С новыми токенами, выпущенными в 2024 году, отношение MC/FDV снизилось до самого низкого уровня за последние три года, что указывает на то, что в будущем на рынок выйдет большое количество токенов. Несмотря на первоначально низкую ликвидность, рынок может краткосрочно поднять цены из-за увеличения спроса, но этот рост не будет устойчивым. Как только большое количество токенов будет разблокировано и выйдет на рынок, риск избытка предложения возрастет, и инвесторы начнут беспокоиться о том, что такая рыночная структура не сможет обеспечить долговременную поддержку для роста цен.

Таким образом, интерес многих инвесторов начал смещаться с этих VC токенов к Meme токенам. Характерной особенностью Meme токенов является то, что большинство токенов полностью разблокированы в момент TGE, что обеспечивает высокую ликвидность и отсутствие давления на продажу из-за будущих разблокировок. Эта структура снижает давление на предложение на рынке, что дает инвесторам больше уверенности. Многие Meme токены имеют соотношение MC/FDV близкое к 1 на момент выпуска, что означает, что держатели не столкнутся с размытием из-за дальнейшего выпуска токенов, предоставляя относительно стабильную рыночную среду. С углублением осознания рисков разблокировки крупных токенов интерес инвесторов постепенно сместился к этим токенам с высокой ликвидностью и низким уровнем инфляции, несмотря на то, что эти токены могут не иметь реальных сценариев использования.

В текущей рыночной обстановке инвесторы должны более осторожно выбирать токены. Однако инвесторам часто трудно независимо оценить ценность и потенциал каждого проекта при выборе токенов, и в этом случае механизм фильтрации биржи становится ключевым. В качестве "сторожа", который непосредственно выводит токен-активы к пользователям, централизованные биржи не только помогают проверить соответствие токенов требованиям и их рыночный потенциал, но и играют роль в отборе качественных проектов. Несмотря на то, что на рынке есть другое мнение, согласно которому сделки на блокчейне превзойдут сделки на CEX, это исследование считает, что доля рынка централизованных бирж не будет отнята сделками на блокчейне. Степень плавности сделок на CEX, централизованное безопасное хранение активов, привычки пользователей и формирование их сознания, барьеры ликвидности, глобальные тенденции соответствия требованиям регулирования и другие факторы обеспечат долгосрочное и устойчивое превышение доли сделок на CEX над долей сделок на блокчейне.

Так что, следующий вопрос заключается в том, как централизованные биржи отбирают и решают, какие токены запускать среди множества проектов? Каково общее выступление токенов, запущенных в прошлом году? Связано ли выступление этих токенов с выбранными биржами?

Для ответа на эти важные вопросы для рынка, данное исследование направлено на изучение ситуации с листингом токенов на различных биржах и анализ их реального влияния на результаты токенов на рынке, с особым вниманием к изменениям объема торгов и характеристикам колебаний цен после листинга, чтобы выявить влияние различных бирж на рыночные результаты токенов после их выхода на рынок.

1.2 Метод исследования

1.2.1 объект исследования

Мы объединяем биржу с регионами и рынками, в основном делим на три категории:

Создано китайцами, ориентировано на глобальный рынок: определенная биржа, определенная биржа, определенная биржа, определенная биржа, определенная биржа, определенная биржа и т.д. В основном это известные биржи, основанные китайскими инвесторами, нацеленные на мировой рынок. Количество китайских бирж довольно велико, для удобства исследования выбраны биржи с различными особенностями развития, не выбранные биржи также имеют свои преимущества.

Южная Корея создала, ориентируясь на местный рынок: какая-то биржа, какая-то биржа и т.д. Основное внимание уделяется корейскому местному рынку.

Создано в США, ориентировано на Европу и США: некоторые биржи, некоторые биржи и т.д. Американская биржа, в основном ориентированная на европейский и американский рынки, обычно подлежит строгому регулированию со стороны SEC, CFTC и других.

Биржи в Латинской Америке, Индии, Африке и других регионах, поскольку объем торгов и ликвидность в целом меньше 5%, поэтому в данном исследовательском отчете не будет проводиться углубленный анализ.

Мы выбрали 10 бирж, представляющих интерес, и проанализировали их показатели токенов, включая количество событий по размещению токенов и их последующее влияние на рынок.

1.2.2 Временной диапазон

Основное внимание уделяется изменениям цен токена в первый день после TGE, за последние 7 дней и за последние 30 дней, анализируя их тенденции, модели волатильности и реакцию рынка, причины следующие:

• В первый день TGE, новое активное предложение, объем торгов очень высок, что отражает мгновенную приемлемость рынка. Сильно подвержено влиянию охоты за токенами и FOMO, это ключевой этап первоначального ценообразования на рынке.
• Изменение цены в первые 7 дней после TGE может отразить краткосрочные эмоции рынка по отношению к новому токену, а также первоначальное одобрение основных факторов проекта, измерить устойчивость рыночного интереса и вернуться к разумной начальной цене проекта.
• В первые 30 дней после TGE наблюдается долгосрочная поддержка токена, краткосрочные спекуляции снижаются, спекулянты постепенно выходят, цена токена и объем торгов сохраняются, что становится важным ориентиром для признания на рынке.

1.2.3 Обработка данных

В данном исследовании используется системный метод обработки данных, чтобы обеспечить научность анализа. По сравнению с распространёнными на рынке методами исследования, данное исследование более интуитивно понятное, простое и эффективное.

В данном исследовательском отчете данные в основном получены с TradingView и охватывают ценовые данные новых токенов, запущенных на крупных биржах в 2024 году, включая начальную цену токена, рыночные цены в разные моменты времени и объемы торгов и т.д. Поскольку количество выборок довольно велико, такой масштабный анализ данных помогает снизить влияние отдельных аномальных данных на общую тенденцию, тем самым повышая надежность статистических результатов.

(I) Обзор многовариантной деятельности по листингу токенов

В данном исследовании использовался метод многомерного анализа, который учитывает такие факторы, как рыночная ситуация, глубина торговли, Ликвидность и другие, чтобы обеспечить полноту и научность результатов. Мы сравнили средние колебания цен новых токенов на разных биржах и провели глубокий анализ в сочетании с рыночной позицией биржи (, такой как база пользователей, Ликвидность, стратегия листинга токенов ).

(II) Среднее значение оценки общей производительности

Чтобы оценить рыночную производительность токена, мы рассчитали процентное изменение относительно начальной цены выпуска токена (Изменение процента), формула расчета следующая:

Процентное изменение = (Текущая цена - Начальная цена) / Начальная цена * 100%

Учитывая, что экстремальные ситуации на рынке могут повлиять на общую тенденцию данных, мы исключили 10% самых высоких и 10% самых низких экстремальных выбросов, чтобы уменьшить влияние случайных рыночных событий (, таких как неожиданные положительные новости, манипуляции на рынке, ликвидность аномальная ) на статистические результаты. Такой подход делает результаты вычислений более репрезентативными и позволяет более точно отражать реальное рыночное поведение новых токенов на различных биржах. Затем мы вычисляем среднее значение изменений цен новых токенов на каждой бирже, чтобы оценить общую производительность рынка новых токенов на различных платформах.

(III)Определение стабильности коэффициента вариации

Коэффициент вариации (, CV) является показателем относительной волатильности данных, его формула расчета:

CV = σ / μ * 100%

В данном случае σ — это стандартное отклонение, μ — среднее значение. Коэффициент вариации является безразмерным показателем, не подверженным влиянию единиц измерения данных, и подходит для сравнения волатильности различных наборов данных. В рыночном анализе CV в основном используется для измерения относительной волатильности цен или доходов. При анализе цен на бирже или токены CV может отражать относительную стабильность различных рынков, предоставляя инвесторам основу для оценки рисков. Здесь используется коэффициент вариации, а не стандартное отклонение, поскольку коэффициент вариации имеет более высокую применимость по сравнению со стандартным отклонением.

2. Обзор листинга токенов

2.1 Сравнение между биржами

2.1.1 Количество токенов и предпочтение FDV

Мы обнаружили: в целом, по данным, на топовых биржах (, таких как некоторые торговые платформы, некоторые торговые платформы, некоторые торговые платформы ), количество токенов обычно меньше, чем на других биржах. Это отражает различия в позициях биржи и влиянии на стиль размещения токенов.

С точки зрения количества токенов, такие биржи, как определенная биржа, определенная биржа, определенная биржа, определенная биржа, имеют более строгие правила листинга, количество токенов меньше, но масштаб больше; в то время как такие биржи, как определенная биржа, чаще добавляют новые активы, предоставляя больше торговых возможностей. Данные показывают, что количество токенов имеет примерно отрицательную корреляцию с FDV, то есть биржи, которые добавляют больше высоких FDV проектов, обычно имеют меньшее количество токенов.

CEX использует различные стратегии для определения приоритетов токенов, сосредотачиваясь на различных уровнях полностью разведенной оценки (FDV). Здесь мы классифицируем проекты в зависимости от их FDV, чтобы лучше понять стандарты листинга на бирже. При оценке токенов мы часто учитываем MC и FDV, которые вместе отражают оценку токенов, рыночный масштаб и ликвидность.

• MC рассчитывает только общую стоимость текущих токенов в обращении, не учитывая токены, которые будут разблокированы в будущем, поэтому может недооценивать реальную стоимость проекта, особенно когда большинство токенов еще не разблокированы, что может привести к заблуждению.
• FDV рассчитывается на основе общего объема всех токенов, что позволяет более полно отразить потенциальную оценку проекта и помогает инвесторам оценить будущие риски давления на продажу и долгосрочную ценность. Для проектов с низким MC/FDV краткосрочное значение FDV ограничено, большее значение имеет в долгосрочной перспективе.

Поэтому при анализе новых токенов FDV имеет большее значение, чем рыночная капитализация. Здесь мы выбираем FDV в качестве стандарта.

Кроме того, с точки зрения отношения к первичным проектам, большинство бирж обычно применяет сбалансированную стратегию, то есть учитывает как первичные, так и непервичные проекты, однако требования к непервичным проектам обычно выше, поскольку первичные проекты привлекают больше новых пользователей. Кроме того, две корейские биржи, определенные платформы, в основном сосредоточены на непервичных токенах. Поскольку по сравнению с первичными токенами, непервичные токены могут снизить риски отбора, а также избежать проблем, связанных с рыночной волатильностью на стадии первичного размещения и недостаточной ликвидностью на начальном этапе. В то же время для проектных команд, по сравнению с первичными токенами, проектные команды не обязаны нести слишком много нагрузки по продвижению на рынке и управлению ликвидностью, непервичные токены могут воспользоваться уже имеющейся рыночной признанностью для стимулирования роста.

2.1.2 Предпочтения в сфере

Некоторая биржа

В 2024 году количество Meme-токенов по-прежнему будет занимать наибольшую долю. Проекты Infra и DeFi занимают значительную долю. Количество токенов в сегментах RWA и DePIN на этой бирже относительно невелико, но общие результаты довольно хорошие. Несмотря на то, что эта биржа осторожно выбирает токены в этих областях, как только они запускаются, реакция рынка обычно бывает положительной. Во второй половине года предпочтение этой биржи при выборе токенов в сегменте AI явно смещается в сторону токенов AI Agent, их доля является наивысшей среди проектов AI.

В 2024 году эта биржа будет склоняться к своей экосистеме. Это указывает на то, что эта биржа усиливает поддержку своей цепочной экосистемы.

Некоторая биржа

На данной бирже количество токенов, связанных с Meme, также занимает наибольшую долю, около 25%. В то время как на других биржах больше токенов в области публичных блокчейнов и инфраструктуры, общая доля достигает 34%, что указывает на то, что данная биржа в 2024 году в большей степени сосредоточена на инновациях в базовых технологиях, оптимизации масштабируемости и устойчивом развитии экосистемы блокчейна.

На новом рынке эта биржа только запустила 4 вида AI токенов, на рынке RWA запустила 3 новых токена, а на рынке DePIN только 3. Это отражает осторожное позиционирование этой биржи на относительно новых рынках.

Некоторая биржа

Основная особенность платформы обмена в 2024 году заключается в широком охвате рынков и общем хорошем表现 токенов. В 2024 году на DEX были запущены два токена. Это свидетельствует о том, что у этой платформы обмена все еще есть значительный потенциал и пространство для развития в размещении популярных активов, так как многие основные или высокоценные токены еще не были запущены, и в будущем может быть дальнейшее расширение поддержки. В то же время это также отражает то, что платформа обмена проводит строгую проверку токенов и склонна к осторожному отбору активов с долгосрочным потенциалом.

На этой бирже токены на различных платформах показывают значительный рост. Токены нескольких платформ за короткий срок значительно увеличились, достигнув 100% и даже более 150%. Некоторые токены на 30-й день после запуска выросли на 93,5% по сравнению с 1-м днем. Это отражает высокую степень признания проектов, запущенных на этой бирже, со стороны корейских пользователей.

Кроме того, с точки зрения экосистемы публичных блокчейнов, некоторые публичные блокчейны, такие как определенный публичный блокчейн, являются довольно популярными. Мы также наблюдаем, что биржи постепенно углубляют поддержку своих собственных экосистем блокчейнов. Например, определенная биржа...