Новая потребность в американских облигациях: стейблкоины и токенизация

Рынок государственного долга США сталкивается с беспрецедентными вызовами. В 2025 году истечет срок почти 3 триллионов долларов государственных облигаций, большая часть из которых — краткосрочные облигации. Чистый объем эмиссии Минфином США в 2024 году достиг 26,7 триллиона долларов, что на 28,5% больше по сравнению с прошлым годом. Этот быстрый рост создает огромное давление.

Однако традиционный спрос на американские облигации ослабевает. Скорость наращивания американских облигаций центральными банками зарубежных стран составляет всего 11%, что значительно ниже темпов роста эмиссии американских облигаций. Некоторые страны даже начали активно сокращать свои вложения в американские облигации, такие как Китай и Япония. Эта слабость со стороны спроса резко контрастирует с быстрым расширением предложения, создавая двойные вызовы для рынка американских облигаций.

В этом контексте крипторынок открывает новый источник спроса на государственные облигации США. Стейблкоины, выступающие в качестве основного носителя, активно поглощают государственные облигации США. В настоящее время два крупнейших стейблкоина, USDC и USDT, в совокупности владеют более 140 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет около 3% краткосрочных государственных облигаций, которые вскоре истекут. Этот объем уже превышает запасы некоторых центральных банков стран.

С ростом глобальной популярности стейблкоинов ожидается, что к 2025 году рыночная капитализация стейблкоинов может превысить 400 миллиардов долларов, что приведет к дополнительному спросу на американские облигации более чем на 100 миллиардов долларов. Это означает, что стейблкоины могут войти в десятку крупнейших держателей американских облигаций в мире, став важной поддерживающей силой на рынке американских облигаций.

Помимо стейблкоинов, токенизация американских облигаций также становится важной тенденцией. С 769 миллионов долларов на начало 2024 года до 3,4 миллиарда долларов на начало 2025 года, рынок токенизированных американских облигаций показал рост примерно в 4 раза. Это не только отражает признание рынка формы токенизации американских облигаций, но и демонстрирует огромный потенциал финансовых инноваций на блокчейне.

Токенизация американских облигаций приносит более надежные базовые активы и стабильный доход в экосистему DeFi. В то же время, она открывает новый рынок покупателей для американских облигаций, повышая их глобальную ликвидность и привлекательность. Эта инновация позволяет американским облигациям преодолевать географические ограничения, обеспечивая удобные трансакции и кросс-цепочечную ликвидность.

Смотря в будущее, мы можем увидеть более масштабное размещение американских долговых обязательств на блокчейне, а также появление большего количества DeFi проектов, основанных на токенизированных американских долгах. Это не только изменит способы управления богатством и инвестирования в сети, но также может способствовать тому, что американские долговые обязательства станут более центральным активом на глобальных финансовых рынках.