Глубокий анализ трека RWA: двигатель роста крипторынка 2025 года

В последние годы децентрализованные финансы (DeFi) стремительно развиваются, создавая финансовую экосистему, способную функционировать без традиционной банковской системы. Тем не менее, одной из ключевых проблем в области DeFi остается то, что вся работа рынка по-прежнему сильно зависит от шифрования активов, испытывая нехватку достаточного количества активов реального мира (Real-World Assets, RWA), что ограничивает развитие DeFi волатильностью самого крипторынка. Появление сектора RWA разрушает это ограничение, сочетая финансовые активы реального мира с блокчейн-технологиями, что не только повышает стабильность финансовых продуктов на блокчейне, но и приносит большой прирост ликвидности на весь рынок. Этот сектор становится ключевым мостом для институциональных инвесторов и традиционных финансовых учреждений при входе в криптоиндустрию и даже может способствовать переходу всей блокчейн-отрасли в новый цикл роста.

Основная концепция RWA заключается в цифровизации различных активов традиционных финансовых рынков и превращении их в токенизированные активы, которые могут быть торгуемыми, обеспеченными или заимствованными на блокчейне с использованием технологии блокчейн. Этот процесс не только увеличивает ликвидность активов, но и снижает затраты на трение в традиционных финансовых рынках, такие как длительное время клиринга сделок, высокие затраты на посредников и ограниченная ликвидность. Например, на рынке облигаций традиционная торговля облигациями часто включает множество финансовых учреждений и регулирующих органов, а промежуточные шаги громоздки, что приводит к высоким затратам на сделки, в то время как токенизация RWA может обеспечить реальный клиринг на блокчейне, что значительно повышает эффективность сделок и снижает затраты на сделки. В то же время, благодаря прозрачности и отслеживаемости блокчейна, управление активами RWA становится более прозрачным, что позволяет эффективно уменьшать мошенничество и ненадлежащие действия на рынке.

! Подробный исследовательский отчет RWA Track: Путь к интеграции традиционных финансов и рынка криптовалют

С учетом зрелости технологии блокчейн и роста спроса на рынке, сегмент RWA привлекает все большее количество институциональных участников. Например, одна из крупнейших инвестиционных компаний в мире, BlackRock, недавно запустила токенизированный фонд BUIDL на основе блокчейн, который в основном держит стабильные активы, такие как американские облигации, и предлагает более эффективные способы торговли через блокчейн. Кроме того, традиционные финансовые гиганты, такие как Franklin Templeton, также активно пытаются токенизировать некоторые из своих фондов, что позволяет инвесторам более удобно участвовать на рынке. Эти примеры показывают, что сегмент RWA уже не просто "криптонаратив", а становится ключевым трендом цифровизации глобального финансового рынка.

С технической точки зрения, развитие RWA зависит от поддержки нескольких ключевых инфраструктур, включая базовую сеть блокчейна, смарт-контракты, оракулы, децентрализованную идентичность и управление соблюдением. Во-первых, публичная цепочка как носитель активов RWA определяет безопасность и операбельность активов. В настоящее время Ethereum по-прежнему является предпочтительной сетью для токенизации RWA, многие учреждения развертывают смарт-контракты на Ethereum для управления активами RWA, в то время как решения L2 также становятся популярным выбором для торговли активами RWA, чтобы снизить затраты на транзакции и повысить пропускную способность. Более того, такие публичные цепочки, как Solana, Avalanche и Polkadot, также исследуют сценарии применения активов RWA, стремясь занять долю рынка в этой области.

С точки зрения рыночного объема, потенциал сектора RWA огромен. Согласно исследованию Boston Consulting Group, ожидается, что к 2030 году объем рынка RWA достигнет 16 триллионов долларов, что значительно превышает текущую общую капитализацию всего крипторынка. В настоящее время стоимость глобального рынка недвижимости составляет около 300 триллионов долларов, но большая часть инвестиций в недвижимость требует значительного капитала и имеет низкую ликвидность. Если 1% активов будет токенизирован, это создаст рынок RWA объемом 3 триллиона долларов. Аналогично, объем глобального рынка облигаций превышает 120 триллионов долларов, и если 1% будет переведен на блокчейн, это создаст новый рынок объемом 1,2 триллиона долларов.

Институциональные средства стремительно вливаются в сектор RWA, что свидетельствует о том, что этот сектор больше не является чисто "экспериментом с шифрованием", а становится важной частью глобальной финансовой системы. В 2025 году, с беспрецедентной поддержкой правительства к индустрии шифрования, эта тенденция продолжит развиваться. Для инвесторов сектор RWA предлагает не только новую рыночную возможность, но и может стать важным мостом между крипторынком и традиционными финансовыми рынками. В ближайшие годы, с улучшением инфраструктуры, внедрением регуляторных рамок и дальнейшим развитием основных финансовых институтов, сектор RWA имеет все шансы стать новым двигателем роста в блокчейн-индустрии и даже способствовать цифровой трансформации всего финансового рынка.

В целом, возникновение сегмента RWA не только представляет собой зрелость технологий блокчейна и расширение сфер применения, но и означает, что глобальные финансовые рынки входят в новую стадию децентрализации и повышения эффективности. Для участников рынка вопрос о том, как воспользоваться возможностями токенизации активов RWA и создать инфраструктуру и ключевые протоколы, станет центральной темой развития криптоиндустрии в ближайшие годы.

Текущая рыночная среда: макроэкономические и катализаторные факторы развития RWA

На фоне нарастающей неопределенности в глобальной экономике, изменений в ликвидности и бурного развития рынка цифровых активов, сектор RWA становится одной из самых важных точек роста в индустрии шифрования. С учетом изменения монетарной политики Федеральной резервной системы, продолжающегося влияния инфляционного давления, колебаний на долговом рынке и повышения участия институтов в крипторынке, развитие RWA получило беспрецедентную возможность. В то же время недостатки традиционной финансовой системы и растущая зрелость DeFi также способствовали ускорению миграции реальных активов на блокчейн. В этой статье мы глубоко исследуем факторы, способствующие развитию сектора RWA с пяти аспектов: глобальная макроэкономическая ситуация, ликвидная среда, тенденции в регулировании, вход институциональных инвесторов и зрелость экосистемы DeFi.

Глобальная макроэкономическая ситуация: изменения инфляции, процентных ставок и рыночных настроений по поводу рисков

Глобальная макроэкономическая среда является одним из ключевых факторов, влияющих на развитие RWA. В последние годы, под воздействием таких факторов, как слабое восстановление экономики после пандемии COVID-19, обострение геополитических конфликтов, проблемы с цепочками поставок и корректировка политики центральных банков, глобальный экономический рост испытывает огромную неопределенность. В частности, изменения в инфляции и процентной политике напрямую влияют на ликвидность капитала и стратегии распределения активов инвесторов, а также косвенно способствуют развитию сектора RWA.

Во-первых, с точки зрения инфляции, агрессивная политика повышения процентных ставок Федеральной резервной системы за последние два года оказала глубокое влияние на глобальные рынки. С 2022 года Федеральный резерв многократно повышал ставки, чтобы сдержать высокий уровень инфляции, что привело к сокращению глобальной ликвидности. В условиях высоких процентных ставок рискованность инвесторов снизилась, традиционные финансовые рынки подверглись ударам, что привело к тому, что капитал стал более склонен к вложениям в низкорисковые и высокодоходные классы активов. Это побудило инвесторов начать обращать внимание на государственные облигации, золото, недвижимость и другие активы, а токенизация этих активов стала важной точкой роста на рынке RWA. Например, токенизация государственных облигаций США стала важным инструментом инвестиций на крипторынке благодаря высокому годовому доходу, привлекая значительное количество средств из DeFi. Во-вторых, с усугублением глобального долгового кризиса, рынок RWA стал важным вариантом для укрытия капитала. На 2024 год общий объем глобального долга превышает 300 триллионов долларов, из которых государственные облигации США составляют более 34 триллионов долларов, а бюджетный дефицит достиг исторического максимума. В этой ситуации доверие инвесторов к традиционным финансовым рынкам пошатнулось, и они начали искать более прозрачную и эффективную финансовую инфраструктуру, в то время как предлагаемые блокчейн-технологиями характеристики, такие как недоверие, отсутствие границ и низкая стоимость, сделали токенизацию активов RWA наилучшим решением. Кроме того, в условиях высокой инфляции спрос на золото и сырьевые товары резко возрос, и токены золота стали популярным активом на крипторынке. В целом, неопределенность глобальной экономики увеличила спрос инвесторов на активы-убежища, в то время как инновации на рынке RWA позволили этим активам более удобно входить на крипторынок, тем самым способствуя взрывному росту данного направления.

Среда ликвидности: Поворот политики ФРС и изменения в аппетите к риску на рынке

Быстрое развитие сектора RWA невозможно без изменений в глобальной ликвидной среде. В 2022-2023 годах Федеральная резервная система США провела значительное повышение процентных ставок, что привело к серьезному ужесточению ликвидности на мировых рынках. Однако с 2024 года, с ослаблением инфляционного давления, Федеральная резервная система вошла в завершающую стадию повышения ставок и даже может начать цикл снижения ставок, что изменяет ожидания ликвидности на рынке и оказывает значительное влияние на сектор RWA.

Во-первых, корректировка денежно-кредитной политики ФРС повысила спрос на стабильные доходные активы на рынке. Экосистема DeFi в 2021-2022 годах пережила период высокой волатильности и высоких рисков, но в настоящее время инвесторы склоняются к продуктам с низким риском и предсказуемым доходом, а сегмент RWA как раз предлагает это решение. Например, токенизация облигаций и токенизация частного рынка позволяют инвесторам наслаждаться более стабильными и более соответствующими доходными моделями в экосистеме DeFi, что также является одной из важных причин взрыва RWA в 2024 году. Во-вторых, с точки зрения крипторынка, BTC в 2024 году ожидает одобрения спотового ETF, а институциональный капитал продолжает поступать, что расширяет пул средств всего крипторынка, и эти средства, помимо BTC, также должны искать более стабильные инвестиционные объекты. Активы RWA, благодаря своей глубокой связи с традиционными финансовыми рынками, стали важным направлением для институциональных инвестиций. Например, такие гиганты управления активами, как BlackRock и Fidelity, уже начали обращать внимание на сферу RWA и запустили соответствующие инвестиционные продукты, что进一步促进ит рост сегмента RWA. Кроме того, с падением процентных ставок в DeFi, преимущества доходности сегмента RWA становятся все более очевидными. В 2021-2022 годах доходность экосистемы DeFi в общем достигала более 10%, но в 2024 году доходность стейблкоинов большинства DeFi-протоколов уже снизилась до 2%-4%, в то время как доходность американских облигаций в сегменте RWA по-прежнему остается на уровне более 5%, что делает активы RWA новым столпом доходности DeFi и привлекает в него большое количество капитала.

Тенденции регуляторной политики: процесс соблюдения в секторе RWA

В истории развития шифрования отрасли вопрос регулирования всегда был в центре внимания рынка, а появление RWA стало возможным благодаря его большей соответствию по сравнению с другими DeFi-секторами, что позволяет удовлетворить потребности институциональных инвесторов. Регуляторы разных стран постепенно принимают инновационную модель токенизации активов и исследуют, как поддержать развитие экосистемы RWA с помощью правовой структуры.

Во-первых, SEC и CFTC США уже начали исследование таких областей, как токенизация ценных бумаг и токенизация облигаций, и разрешили некоторым учреждениям выпускать токенизированные активы в рамках соблюдения норм. Например, Securitize получила одобрение от SEC и может выпускать токенизированные ценные бумаги на основе блокчейна, что является хорошим примером для соблюдения норм в области RWA. Во-вторых, такие регионы, как Европа, Япония и Сингапур, имеют относительно открытую позицию по отношению к RWA. Например, SIX Digital Exchange в Швейцарии и Boerse Stuttgart Digital Exchange в Германии уже поддерживают торговлю токенизированными акциями, а правительство Сингапура активно продвигает развитие токенизированных активов на блокчейне. Эти благоприятные политические меры делают институциональных инвесторов более склонными вступать в сектор RWA, обеспечивая прочную основу для его развития.

Вход учреждений и повышение зрелости экосистемы DeFi

Помимо макроэкономики и регуляторной политики, приход институциональных инвесторов и зрелость экосистемы DeFi также являются важными факторами роста сектора RWA. Традиционные учреждения начинают обращать внимание на интеграцию DeFi и TradFi, многие ведущие управляющие активами, банки и хедж-фонды уже изучают, как выпускать и торговать активами RWA на блокчейне. В то же время экосистема DeFi постепенно переходит от "высокой волатильности и высокого риска" к "стабильному доходу и соблюдению норм", и сектор RWA становится основным бенефициаром этой тенденции. Все больше и больше протоколов DeFi работают с активами RWA.