​​Документы SEC вызвали 70% большой дамп, какое будущее у "ETH国库股" SharpLink?

Автор: Fairy, ChainCatcher

Редактор: TB, ChainCatcher

SharpLink Gaming, который на рынке прозвали «эфирным аналогом MicroStrategy», изначально находился на пике нарратива ETH Treasury, но один документ SEC привел к тому, что его акции упали почти на 70% в послепродажные часы.

Горячая поддержка превращается в сомнение, вера погружается в панику. В этой статье мы разберем эту внезапно возникшую «кризис доверия» и обсудим скрытую картину, стоящую за ней.

Неправильное восприятие рынка за резким падением

В конце мая SharpLink Gaming завершила частное размещение акций на сумму 425 миллионов долларов (PIPE), в числе инвесторов такие крупные учреждения, как ConsenSys, Galaxy и Pantera Capital, которые активно инвестируют в Ethereum. Средства будут использованы для приобретения ETH в качестве резервного актива. Эта операция позволила акциям SharpLink вырасти до 124 долларов, что более чем в 40 раз превышает уровень до объявления о финансировании.

А накануне SharpLink Gaming подала заявление S-3ASR в SEC США, разрешая перепродажу до 58,699,760 акций, связанных с финансированием PIPE. Это означает, что более 100 инвесторов PIPE могут выбрать подходящее время для продажи своих акций.

В одночасье рынок неверно истолковал как «инвесторы PIPE начали подавать заявки на продажу», и панические настроения быстро распространились.

Рыночное недопонимание

Акции SharpLink после закрытия рынка упали до 8,75 долларов, снизившись на 73%, после чего они немного восстановились до диапазона 10 долларов.

Источник изображения: yahoo!finance

Затем председатель правления SharpLink и CEO Consensys Джозеф Лубин выступил с разъяснением: этот документ является обычной регистрационной процедурой после PIPE, его цель - «предварительная регистрация акций для потенциальной перепродажи» и не означает никакой фактической продажи. Он подчеркнул: «‘Количество акций после выпуска’ в документе является гипотетическими данными, Consensys и я лично не продали ни одной акции.»

Хотя этот инцидент, похоже, утих, рынок по-прежнему полон предположений о действиях SharpLink. Генеральный директор BTCS Inc. Чарльз Аллен заявил: «Исходя из моего опыта, учитывая некоторые фонды участников торговых инвестиций, они действительно могут тихо распродать свои активы. Более того, 'предфинансированные варранты' (prefunded warrants) на самом деле являются способом избежать раскрытия позиций и избежать статуса связанных сторон.»

Он также отметил, что SharpLink после получения статуса WKSI 30 мая сразу же подал заявку на программу ATM на 1 миллиард долларов (выпуск акций по рыночной стоимости), и они, возможно, уже тихо завершили финансирование через непрерывную торговлю, без необходимости немедленного раскрытия информации. Если все пройдет успешно, завтра может быть выпущено сообщение о покупке ETH на сумму 1 миллиард долларов, которое снова разожжет интерес рынка.

SBET в настоящее время с премией 100%?

Текущая цена акций SharpLink (SBET) и ситуация с премией также указывают на сложные ожидания инвесторов относительно его будущих тенденций. Согласно анализу передового технологического инвестора Чжэн Ди, текущая премия SBET составляет около 100%.

Согласно документам, поданным в SEC, полностью разводненный общий акционерный капитал компании составляет 77 526 682 акций. При учете послепродажной цены акций примерно 10 долларов, общая рыночная капитализация компании составляет около 800 миллионов долларов. Количество акций, зарегистрированных в этот раз, составляет 75 319 345 акций (при условии, что опционы консультантов и инвестиционных банков были полностью конвертированы в акции), плюс первоначальный акционерный капитал в 690 000 акций. На основании этого Чжэн Ди делает вывод, что ранее оцененные в 1 миллиард долларов ATM (акции, выпущенные по рыночной цене) на самом деле были реализованы только на около 1 517 337 акций, что указывает на то, что большая часть лимита ATM, вероятно, еще не использована, и в будущем существует риск разводнения.

Это означает, что общая сумма финансирования PIPE составляет 425 миллионов долларов США. Учитывая, что Consensys является стратегическим консультантом компании по Ethereum, и есть сведения о том, что адреса, связанные с Consensys, уже приобрели около 300 миллионов долларов США в ETH, есть основания полагать, что большая часть или даже все средства от финансирования были использованы для покупки ETH. Учитывая, что недавние колебания цен на ETH были ограниченными, рыночная стоимость существующих активов ETH компании должна оставаться на уровне около 400 миллионов долларов США.

Таким образом, учитывая вышеуказанные факторы, Чжэн Ди предполагает, что рыночная премия SBET в настоящее время составляет около 100%.

Премия SBET в определенной степени отражает признание рынком стоимости его активов, особенно потенциальной стоимости его резервов эфира. Однако слишком высокая премия также создает рыночные риски; в будущем, с освобождением большего количества лимитов ATM (акции, выпущенные по рыночной цене) и потенциальным разводнением капитала, колебания цен на акции могут усилиться.

Шоу SharpLink все еще продолжается. Если, как анализирует Чжэн Ди, в будущем все еще есть пространство для размывания акций, то в краткосрочной перспективе это может привести к волатильному давлению; а если, как говорит Чарльз Аллен, сообщение о покупке ETH на 1 миллиард долларов будет раскрыто в ближайшее время, это может снова разжечь рыночные эмоции и повысить стоимость акций.

Это «непрозрачность» в сочетании с «возможностью» делает SharpLink одновременно спорным и полным пространства для воображения. Настоящая кульминация, возможно, еще впереди.