Улучшение регулирующей среды для Децентрализованных финансов, дифференциация в показателях ведущих проектов

Смена отношения американских регуляторов принесла новую надежду в области Децентрализованные финансы. В последнее время высокопоставленные чиновники Комиссии по ценным бумагам и биржам США выпустили позитивные сигналы, намекая на то, что платформы DeFi могут ожидать более благоприятной среды для развития.

Однако на фоне этого благоприятного контекста на рынке Децентрализованные финансы наблюдается сложная ситуация: общая заблокированная стоимость некоторых ведущих протоколов (TVL) постоянно обновляет рекорды, а фундаментальные данные показывают сильные результаты; в то же время рост TVL других протоколов выглядит вялым, и цена токенов все еще не вернулась к уровню начала года. Хотя токены DeFi недавно показали резкий рост, остается вопросом, является ли это лишь краткосрочной волатильностью рыночных настроений или отражает более глубокие изменения в логике ценности.

SEC высвобождает позитивные сигналы: регулирование Децентрализованных финансов встречает "инновационное освобождение"

Недавние сигналы от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) о регулировании Децентрализованных финансов (DeFi) выглядят явно позитивно. На одной из крипто-круглых столов председатель SEC заявил, что основные принципы DeFi соответствуют таким ключевым ценностям, как экономическая свобода и частная собственность в США, и поддерживает само-хранение криптоактивов. Он подчеркнул, что технологии блокчейн позволяют проводить финансовые транзакции без посредников, и SEC не должна препятствовать таким инновациям.

Председатель также впервые сообщил, что дал указание работникам разработать рамочный документ по "инновационному освобождению" для платформ DeFi. Этот документ направлен на то, чтобы "быстро позволить субъектам, находящимся под юрисдикцией SEC, и не подпадающим под юрисдикцию, выводить на рынок продукты и услуги на блокчейне". Он также отметил, что привлечение разработчиков к ответственности только за публикацию кода является неуместным.

Руководитель группы по криптовалютам SEC также выразил поддержку, подчеркивая, что нельзя привлекать к ответственности разработчиков кода за его использование другими, но также предупредил, что централизованные организации не должны использовать ярлык "децентрализованный", чтобы уклоняться от регулирования.

Эти заявления были восприняты рынком как значительная позитивная новость, что вызвало резкий рост цен на токены DeFi. Если "инновационное освобождение" будет реализовано, это может создать более гибкую и понятную регулирующую среду для развития проектов DeFi в США.

Анализ данных: Увеличение TVL слабое, сильный рост токенов

После публикации благоприятных новостей о регулировании, давно находившиеся в затишье токены DeFi в целом начали расти. Такие ведущие проекты, как Aave, LDO, UNI, COMP и другие, показали рост на 20%-40%. Однако, является ли это лишь краткосрочной реакцией рынка или отражает существенный рост в индустрии DeFi, еще предстоит выяснить.

Анализ данных за последние полгода по 20 ведущим DeFi-протоколам показал, что рост TVL этих ведущих DeFi-протоколов в первой половине 2025 года не является значительным, и у 7 протоколов TVL даже снизился. Среди протоколов, которые показали рост, 5 из них не превысили 5%, что в основном означает застой. Самый быстрый рост показал проект RWA, который отличается от традиционных DeFi-протоколов. Среди других протоколов Aave показал заметный рост, TVL превысил 26 миллиардов долларов, достигнув исторического максимума, а за первую половину года рост составил более 6 миллиардов долларов.

По цене токенов, среднее максимальное падение токенов 20 лучших протоколов Децентрализованных финансов в первой половине 2025 года составило 57%. Несмотря на недавнее оживление на рынке и значительный рост токенов различных протоколов, большинство из них все еще не смогли вернуться к уровню цен начала 2025 года. В общем, эти токены в среднем упали на 24% по сравнению с ценами на начало года.

Стоит отметить, что токены этих Децентрализованные финансы проектов в последнее время в целом значительно выросли, средний уровень роста от недавних минимумов составляет около 95,59%. При этом несколько токенов показали рост более 150%. Судя по графикам, недавние минимумы этих токенов в основном сосредоточены на 7 апреля, что аналогично общей тенденции на крипторынке, но уровень восстановления в целом сильнее, чем у других типов токенов.

Проекты на пике показывают разные результаты

Среди множества проектов Децентрализованных финансов некоторые проекты особенно выделяются:

Aave как лидер Децентрализованных финансов, в первой половине года показал отличные результаты, многократно достигнув исторического максимума. Проект также расширил поддержку нескольких публичных блокчейнов и в настоящее время поддерживает 18 публичных блокчейнов. Для повышения цен на токены сообщество Aave представило предложение "Aavenomics", включающее обратный выкуп токенов и перераспределение доходов.

Uniswap официально запустил версию V4 в 2025 году, введя более гибкую пользовательскую логику и значительно снизив Gas-расходы. Хотя в первой половине года TVL немного снизился, количество заложенного ETH все же увеличилось. Новый запущенный Unichain также быстро занял определенную долю рынка.

Sky( прошла полное обновление бренда. Несмотря на снижение TVL Sky, протокол Spark в экосистеме продемонстрировал новый потенциал в направлении RWA. Токен Sky MKR показал выдающиеся результаты в 2025 году, увеличившись более чем на 170%.

EigenLayer, как создатель концепции "повторного залога", недавно снова вошел в цикл роста TVL, который за менее чем 2 месяца увеличился с 7 миллиардов долларов до 12,4 миллиарда долларов, что составляет рост на 77%. Рынок, похоже, снова определяет истинную ценность повторного залога.

Lido, будучи лидером в области ликвидного стекинга, когда-то занимал доминирующее положение на рынке. Но с середины 2024 года, с быстрым ростом Ethereum L2, Lido, слишком сосредоточенный на основной сети Ethereum, начал показывать признаки упадка, а TVL продолжает снижаться. Быстрая адаптация к новым рынкам может стать ключом к сохранению лидерства Lido.

![SEC"инновационное освобождение" разжигает движок Децентрализованных финансов: ведущие игроки DeFi демонстрируют песнь льда и огня])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-662649d606908f17fdc5966fbd681d7b.webp(

Поворот в регуляторной политике SEC, безусловно, стал сильным стимулом для рынка Децентрализованных финансов в США. Долгосрочная неопределенность в регулировании, которая беспокоила проекты, может быть снята, и некоторые инновационные попытки могут действительно осуществиться. Тенденции, выявленные данными, также заслуживают внимания: несмотря на то, что Ethereum по-прежнему является основным местом для TVL, развитие Децентрализованных финансов уже проявляет независимость, даже начиная возвращать ценность в базовые блокчейны.

В будущем, четкость регулирования может привлечь больше традиционного финансового капитала с низким аппетитом к риску в область Децентрализованных финансов. В то же время попытки традиционных финансовых гигантов запустить продукты DeFi не только предвещают более широкие перспективы интеграции, но и означают, что конкуренция на новом рынке станет более напряженной. Эта новая ситуация, открытая благодаря ослаблению регулирования, возможно, является новой отправной точкой для зрелости Децентрализованных финансов и их глубокой интеграции с традиционными финансами.

![SEC"инновационное освобождение" разжигает двигатель Децентрализованных финансов: ТВЛ и цена токенов ведущих игроков DeFi исполняют песню льда и огня])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0c3adcb122f64e5f1754f457926fc5c.webp(