Регулирование стейблкоинов развивается, и строители должны вмешаться.

Крипто не является чуждым для дебатов, и недавние события в области регулирования усилили разговор, так как правительства ускоряют усилия по регулированию экономики цифровых активов. В США двухпартийный законопроект GENIUS, который прошел через Сенат, станет первым комплексным федеральным законодательством, регулирующим стейблкоины, после его полного внедрения. Великобритания разрабатывает законодательство, чтобы привести цифровые активы под те же правила, что и традиционные финансы, в то время как европейская рамка MiCA сейчас внедряется.

Мы знаем, что регулирование цифровых активов неизбежно, но текущая проблема заключается не в том, когда это произойдет, а в том, как и будут ли те, кто создает технологии, иметь место за столом. Без общения с создателями финансовых технологий завтрашнего дня, регулирование в этой области продолжит сталкиваться с препятствиями и будет затруднено рамками, которые не отражают того, как на самом деле работают цифровые активы.

Переосмысление регулирования для цифрового финансового рынка

Хотя цифровые активы предлагают ряд преимуществ, включая более низкие транзакционные издержки, глобальную доступность и повышенную финансовую автономию, они также вводят новые риски, с которыми традиционные регуляторные рамки не могут справиться. В отличие от традиционных банков, которые предоставляют такие гарантии, как страхование вкладов, большинство законодательства о стейблкоинах, включая то, что изложено в законопроекте GENIUS, не имеет аналогичных потребительских защит. Проблемы, такие как потеря частных ключей для некостодиальных кошельков, использование смарт-контрактов и DeFi пулов в различных юрисдикциях, а также необратимые транзакции остаются нерешенными. Кроме того, сложность управления несколькими блокчейн-сетями и кошельками по-прежнему сдерживает массовое принятие, особенно среди менее технически подкованных пользователей.

Эти проблемы подчеркивают более широкий вопрос: регуляторные рамки часто разрабатываются изолированно от технологий, которые они стремятся регулировать. Чтобы создать политики, которые будут как эффективными, так и ориентированными на будущее, законодатели должны более тесно взаимодействовать с инноваторами, которые понимают нюансы блокчейн-систем. Регулирование не должно заключаться в том, чтобы заставлять новые технологии вписываться в старые модели; оно должно заключаться в проектировании новых моделей, которые отражают, как работают эти технологии.

Признаки этой эволюции уже появляются в частном секторе. Партнёрство Mastercard с MoonPay, которое позволяет потребителям совершать покупки с использованием стейблкоинов, служит примером того, как традиционные финансы и web3 могут двигаться вперёд вместе. Несколько крупных банков, включая JPMorgan, Citigroup и Wells Fargo, reportedly исследуют совместные инициативы по стейблкоинам. Эти события сигнализируют о том, что традиционные финансы не сопротивляются цифровым активам, а активно ищут способы интеграции с ними. С изменением регуляторного настроя в Вашингтоне учреждения занимаются позиционированием себя для формирования и управления этой новой фазой финансовых инноваций.

Инновации требуют сотрудничества

Хотя технологии могут вдохновлять на инновации, только сотрудничество может превратить их в реальные решения. Проблемы, связанные с прогрессом Закона GENIUS, подчеркивают растущее напряжение между инновациями и регулированием. Разработчики предупреждают, что жесткие, ориентированные на банки рамки рискуют задушить инновации на базе блокчейна. Законодатели, в свою очередь, справедливо обеспокоены безопасностью потребителей и потенциальным злоупотреблением, от отмывания денег до уклонения от санкций.

В прошлом Всемирный экономический форум подчеркивал необходимость для правительств более скоординированного подхода к решению рисков, связанных с цифровыми активами. Он призывает к более тесному сотрудничеству с частными организациями, включая крипто-компании, разработчиков, биржи и других новаторов, для формирования эффективной политики, готовой к будущему. Новаторы и законодатели получат выгоду от совместной работы, чтобы помочь законодателям понять весь спектр сегодняшней экосистемы цифровых активов.

Сегодня можно утверждать, что, хотя законопроект GENIUS является положительным для отрасли, он на самом деле не идет достаточно далеко. Многие законодатели ассоциируют крипто со стейблкоинами и биткойном, игнорируя более широкие инновации, происходящие в децентрализованных сетях. Цифровые активы эволюционировали за пределы одного актива или сценария использования. От NFTs до токенов реальных активов и децентрализованных приложений, разработчики создают системы с реальной утилитой, которые не соответствуют стандартным регуляторным моделям.

Чтобы регулирование цифровых активов было эффективным, законодатели должны понимать, что строится сегодня, и внедрить регулирование, которое отражает современные финансовые модели. Тем же законодателям необходимо работать с теми, кто ведет отрасль, так как это понимание может прийти только через прямое взаимодействие с людьми, создающими эти технологии.

План сотрудничества

Сама природа блокчейна укоренена в децентрализации и коллективном вкладе, качествах, которые также должны определять, как он регулируется. Политики и новаторы каждый приносят свои сильные стороны. Регуляторы могут помочь содействовать общественному доверию и обеспечить стабильность и адаптацию, в то время как строители приносят технологическое понимание и знания о том, как эти технологии развиваются. Работая вместе, они могут разрабатывать правила, которые не только будут закреплены в законе, но и будут адаптируемыми к этому быстро меняющемуся пространству.

Образование также будет играть важную роль в том, чтобы сделать это партнерство эффективным. Обмен знаниями о том, что происходит в области децентрализованных финансов, и определение мест, где это может потребовать регуляторного внимания. Установление основополагающего, но гибкого слоя знаний между постоянно развивающейся отраслью и теми, кто отвечает за ее регулирование, является основным столпом эффективной реализации в реальном мире.

Ранняя вовлеченность разработчиков может помочь правительствам лучше оценивать технические риски, улучшать регулирование и избегать рамок, которые непреднамеренно подавляют инновации. Будь то через формальные консультации, регуляторные песочницы, совместные исследовательские инициативы или совместные форумы по решению проблем, структурированное сотрудничество является наиболее очевидным путем к созданию сбалансированной и эффективной политической среды для цифровых активов.

! Маркос Вириато

Маркус Вириато

Маркус Вириато является соучредителем и генеральным директором Parfin, ведущей финтех-компании, предоставляющей услуги хранения цифровых активов и инфраструктуру блокчейна для традиционных финансовых учреждений, а также соучредителем Rayls. Под его руководством Parfin привлекла поддержку таких гигантов отрасли, как Accenture Ventures и Framework Ventures. Ранее он был партнером в BTG Pactual, одном из крупнейших инвестиционных банков Латинской Америки, и является признанным лидером на пересечении финансов и Крипто. Он сыграл ключевую роль в продвижении принятия блокчейна в институциональных контекстах, в частности, возглавив разработку Rayls — разрешенного блокчейна, совместимого с EMV, предназначенного для соединения TradFi и DeFi. В настоящее время Rayls тестируется в качестве слоя конфиденциальности для цифровой валюты центрального банка Бразилии, Drex.