Анализ логики инвестиций DePIN: возможности и вызовы

Грейд выпустил в начале этого года исследовательский отчет о DePIN, в котором представлены ведущие проекты DePIN и их рыночная капитализация. С 2022 года DePIN и ИИ рассматриваются как два новых направления для инвестиций в криптовалюту. Однако в области DePIN, похоже, еще не появился ни один знаковый проект. (Helium можно считать ведущим проектом, но он существовал даже до появления концепции DePIN; в то время как Bittensor, Render и Akash чаще классифицируются как проекты в области ИИ ).

Таким образом, можно сказать, что DePIN не хватает достаточно мощного флагманского проекта, чтобы открыть потолок этого сегмента. Это означает, что в сегменте DePIN в ближайшие 1-3 года все еще могут существовать некоторые альфа-возможности.

В этой статье мы начнем с нуля рассматривать инвестиционную логику DePIN, включая причины, по которым DePIN заслуживает нашего внимания, а также предложим простую аналитическую структуру. Поскольку DePIN является комплексным понятием, охватывающим несколько подсекторов, в этой статье мы объясним концепцию с достаточно абстрактной точки зрения, а также приведем несколько конкретных примеров.

Почему стоит обратить внимание на инвестиции в DePIN

DePIN не просто модное слово

Во-первых, необходимо明确, что децентрализация инфраструктуры физического мира не является модной идеей и не просто "нарративной игрой", а чем-то, что можно реализовать на практике. В DePIN действительно существует возможность децентрализации, которая может "осуществить" или "оптимизировать" определенные сценарии.

Вот два простых примера:

В одном из основных направлений DePIN — в области телекоммуникаций, на примере американского рынка, традиционным операторам связи обычно необходимо инвестировать десятки миллиардов долларов в аукционы лицензий на спектр и развертывание базовых станций, а затем платить от 20 до 50 тысяч долларов за развертывание каждой макробазовой станции с радиусом покрытия 1-3 километра. В аукционе 5G-спектра на частоте 3.45GHz, проведенном Федеральной комиссией по связи США в 2022 году, один из крупных операторов вложил 9 миллиардов долларов, став оператором с наибольшими инвестициями. Эта централизованная модель инфраструктуры приводит к высоким ценам на телекоммуникационные услуги.

Некоторый децентрализованный мобильный интернет-сеть распределяет ранние затраты среди пользователей через краудсорсинг сообщества, позволяя каждому пользователю приобрести точку доступа за 249 долларов или 499 долларов, чтобы подключиться к сети и стать "микрооператором", при этом стимулируя сообщество к самоорганизации сети с помощью токенов, что снижает общие инвестиции. Для традиционного оператора развертывание одной макростанции обходится примерно в 200 тысяч долларов, в то время как эта децентрализованная сеть может достичь аналогичного покрытия, развернув около 100 точек доступа за 50 тысяч долларов (, что снижает затраты примерно на 75%.

Кроме того, в области данных AI традиционным AI-компаниям для получения обучающих данных необходимо платить до 300 миллионов долларов США в год за API на некоторых социальных платформах, а также использовать некоторые прокси-сервисы для сбора данных. Более того, они все чаще сталкиваются с растущими ограничениями в области авторских прав и технологий, что делает трудным обеспечение соблюдения и разнообразия источников данных.

Некоторый децентрализованный проект сбора данных преодолел эту проблему с помощью распределенного веб-скрейпинга, позволяя пользователям делиться неиспользуемой пропускной способностью через загрузку расширения для браузера, чтобы помочь собирать данные с открытых веб-страниц и получать вознаграждение в токенах. Эта модель значительно снизила затраты на получение данных для AI-компаний, а также обеспечила разнообразие данных и географическое распределение. Согласно статистике этого проекта, в настоящее время в сети участвуют 109,755,404 IP-адреса из 190 стран, которые ежедневно вносят 1,000 TB интернет-данных.

Таким образом, базовая отправная точка для инвестирования в направление DePIN заключается в том, что децентрализованная физическая инфраструктура имеет возможность работать лучше, чем традиционная физическая инфраструктура, и даже делать то, что традиционные методы не могут.

) как точка пересечения инфраструктуры и потребителей

Как две основные линии инвестиций в криптовалюту, инфраструктура и потребительская сфера сталкиваются с некоторыми проблемами.

Инфраструктурные проекты обычно имеют две характеристики: во-первых, они обладают высокой технологической спецификой, например, такие технологии, как ZK, FHE, MPC имеют высокие барьеры для входа, и существует определенный разрыв в рыночном восприятии. Во-вторых, кроме знакомых нам проектов Layer1/2, кросс-цепных мостов, стейкинга и т.д., которые могут напрямую взаимодействовать с конечными пользователями, большинство инфраструктур на самом деле ориентированы на предприятия. Например, инструменты для разработчиков, уровень доступности данных, оракулы, сопроцессоры и т.д., относительно далеки от пользователей.

Эти два фактора делают проекты инфраструктуры трудными для увеличения доли ума пользователей и снижают их распространение. Хотя качественная инфраструктура имеет определенную степень соответствия продукту и рынку и может быть самодостаточной в течение циклов, в условиях дефицита внимания недостаток доли ума затрудняет добавление токенов на более поздних этапах.

С другой стороны, в потребительской сфере есть естественное преимущество, так как она напрямую ориентирована на конечного пользователя, что позволяет захватывать умственные доли. Однако новые концепции легко могут быть опровергнуты рынком и даже после смены тренда могут резко упасть. Такие проекты часто попадают в цикл от нарративного драйва до краткосрочного всплеска, а затем до опровергающего упадка, и их жизненный цикл короткий. Примеры включают некоторые проекты социальных токенов и т.д.

Рост, доля разума, размещение токенов — это те вопросы, которые обсуждаются в этом цикле. В целом, DePIN может достаточно хорошо решить проблемы, связанные с вышеупомянутыми двумя пунктами, и найти баланс.

1. DePIN основан на реальных потребностях физического мира, таких как энергетика, беспроводные сети и т.д. Качественные проекты DePIN имеют прочное соответствие продуктов и рынков, доходы, их трудно опровергнуть, и их легко понять на рынке. Например, децентрализованная мобильная сеть предлагает безлимитный тарифный план за 30 долларов в месяц, что явно дешевле, чем предложения традиционных операторов.

2. DePIN также имеет потребности в использовании со стороны пользователей, что позволяет захватывать долю сознания. Например, пользователи могут скачать браузерное расширение определенного проекта и внести свой вклад в свой свободный пропускной способности, в настоящее время этот проект уже достиг 2,5 миллиона конечных пользователей, многие из которых не являются коренными пользователями криптовалюты. Другие сегменты, такие как eSIM, WiFi, встроенные данные для автомобилей и т.д., также находятся близко к пользователям.

![Возможности Alpha все еще существуют, начинаем с нуля разбирать инвестиционную логику DePIN]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6bbf6b46ece0525868fcfe5e9fef37c.webp(

Инвестиционная рамка DePIN

) направление

Исходя из интуиции, 5G и беспроводные сети являются большим рынком, в то время как автомобильные данные и данные о погоде представляют собой малый рынок. С точки зрения спроса, является ли это насущной потребностью ### 5G ( или спросом с высокой интенсивностью. Кроме того, поскольку доля 5G на традиционном рынке очень велика, даже если DePIN сможет захватить небольшую часть из этого, с точки зрения объемов Crypto, рынок также будет довольно значительным.

![Alpha возможности все еще есть, давайте с нуля разберем инвестиционную логику DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6a4e3d2fdd69e2774ac998ed946f6e2.webp(

) продукт

Согласно отчету определенной организации, модель DePIN особенно подходит для отраслей с высокими капитальными требованиями, высокими барьерами для входа, явными монопольными структурами и недостаточным использованием ресурсов. Ответ на вопрос о соответствии продукта рынку по сути сводится к двум аспектам.

На стороне предложения, удалось ли DePIN сделать то, что ранее было невозможно, или имеет ли оно явные преимущества по сравнению с существующими решениями ### по стоимости, эффективности и т.д. (. Например, в области сбора данных для карт, традиционный сбор данных сталкивается как минимум с тремя основными проблемами:

• Традиционно полагается на профессиональные автопарки и ручную разметку, что связано с высокими затратами и плохой масштабируемостью.
• У известного картографического сервиса длительный цикл обновления, низкое покрытие удаленных районов
• Централизованные картографические сервисы монополизируют право на ценообразование данных

Этот децентрализованный проект позволяет пользователям собирать данные, продавая видеорегистраторы, и превращает сбор данных в повседневное занятие пользователей во время вождения через краудсорсинг. С помощью токенов пользователи получают стимулы, чтобы сосредоточить ресурсы на зонах с высоким спросом.

На стороне спроса продукты, предлагаемые DePIN, должны иметь реальный рыночный спрос, и лучше всего, если будет высокая готовность платить. Тот же пример: этот проект карты может продавать данные карт компаниям в области автономного вождения, логистики, страхования и муниципалитетам, ключевой спрос подтвержден.

Что касается аппаратного обеспечения, то в статье известного инвестиционного учреждения за 2023 год уже в начале говорится об аппаратном обеспечении. Автор здесь добавляет несколько своих соображений.

Временная линия оборудования может быть обобщена как "производство---продажа---распределение---обслуживание".

Производство

Разработчик проекта сам разрабатывает и производит оборудование или использует существующее оборудование? Например, в определенной децентрализованной сети предлагаются два типа собственных точек доступа, а также поддерживается интеграция с существующей WiFi сетью. Или проекты DePIN в области вычислений и хранения данных могут непосредственно использовать существующие видеокарты и жесткие диски и т. д.

Продажа

Явная цена продажи означает, что пользователи будут рассчитывать срок окупаемости на основе потенциальной прибыли. Домашний мобильный хотспот в одном децентрализованном сетевом проекте стоит 249 долларов, а бортовой сборщик данных стоит 1,331 долларов.

Распространение

Как распределять? Распределение связано со многими неопределенными факторами: сроками логистики, транспортными расходами и сроками доставки с момента предзаказа и так далее. Для проектов, ориентированных на глобальный рынок, неправильно спроектированное и реализованное распределение может значительно замедлить ход проекта.

Поддержка

Что требуется от пользователя для обслуживания аппаратного обеспечения? Некоторые устройства могут испытывать амортизацию или износ. Самый простой пример обслуживания - это проект по сбору данных, где пользователю нужно просто загрузить расширение для браузера, без других действий; или же точка доступа в некоторой децентрализованной сети, которую достаточно просто установить, чтобы она могла продолжать работать. Если речь идет о солнечной энергетике и т.д., это может быть более сложным.

С учетом вышесказанного, самая простая модель заключается в том, чтобы напрямую использовать существующую пропускную способность сети, не требуя производства и распределения, пользователи могут начать без барьеров, и не требуется продаж, что способствует быстрому расширению сети на ранних этапах проекта.

Безусловно, требования к аппаратному обеспечению различаются в зависимости от направления проекта. Однако аппаратное обеспечение связано с трением на этапе первоначального принятия. Чем меньше трение на ранних этапах проекта, тем лучше. По мере зрелости проекта некоторое трение может способствовать удержанию и определенной степени привязки. Для стартап-команд важно контролировать выбор путей в области аппаратного обеспечения и вложение ресурсов, постепенно развиваясь, а не стремясь достичь всего сразу.

Представьте себе, если "производство---продажа---распределение---обслуживание" не просто, то, если нет очень сильного и высоко определённого стимула, почему пользователи должны участвовать?

![Alpha возможности все еще существуют, начинаем с нуля разбирать инвестиционную логику DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04c29fbc15f71420cba349ae59444eb4.webp(

) экономика токенов

Дизайн механизма токенов является одной из самых сложных частей проекта DePIN. В отличие от проектов в других областях, DePIN требует стимулирования всех участников сети на ранних этапах, поэтому необходимо выпустить токены на очень ранней стадии проекта. Эта тема подходит для написания новой статьи с некоторыми примерами, поэтому в данной статье мы не будем ее развивать.

![Альфа-возможности все еще существуют, начиная с нуля, упорядочиваем инвестиционную логику DePIN]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp(

) команда

В команде должно быть по крайней мере по одному основателю с каждым из следующих фонов: во-первых, тот, кто работал в традиционной компании в данной области и имеет богатый опыт, отвечает за технические и продуктовые вопросы, а во-вторых, крипто-нативный, понимающий токеномику и построение сообщества, различающий предпочтения и психические модели крипто-пользователей и не-крипто-пользователей.

другие

Регуляторные проблемы, например, сбор дорожных изображений и данных в некоторых странах, очевидно, является крайне чувствительным вопросом.

Итог

Крипто в этом цикле действительно не имел приложения, которое бы "выходило за рамки", кажется, мы далеки от принятия пользователями вне круга. Некоторые крипто-приложения предлагают краткосрочные стимулы, которые являются причиной использования их пользователями, но не могут быть устойчивыми. А экономические преимущества, происходящие от DePIN на базовом уровне, могут заменить традиционную инфраструктуру со стороны пользователей, тем самым обеспечивая устойчивость приложений и достигая массового принятия.

Несмотря на то, что особенности DePIN, связанные с реальностью, делают его цикл разработки более длительным, мы уже видим некоторые проблески из развития одной децентрализованной мобильной сети: эта сеть сотрудничает с одним крупным оператором, и устройства пользователей могут безшовно переключаться на национальную 5G-сеть этого оператора. Например, когда пользователь покидает зону действия сообщества, он автоматически подключается к базовой станции этого оператора, избегая прерывания сигнала. В начале этого года эта сеть объявила,