Революция стейблкоинов в процессе: резонанс технологической архитектуры и бизнес-экосистемы

Глобальная финансовая система находится на этапе глубоких изменений. Традиционные платежные сети сталкиваются с всесторонними вызовами со стороны новых альтернативных решений - стейблкоинов, из-за устаревшей инфраструктуры, длительных периодов расчетов и высоких затрат. Эти цифровые активы стремительно革新ируют модели трансакций по стоимости между странами, парадигмы корпоративных сделок и способы получения финансовых услуг для физических лиц.

В последние годы стейблкоины непрерывно развиваются и становятся важной базовой инфраструктурой для глобальных платежей. Крупные финансовые технологические компании, платежные процессоры и суверенные образования постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные денежные потоки. В то же время, ряд новых финансовых инструментов, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода средств и программируемых инвестиционных продуктов, значительно повысили удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точек зрения глубоко анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуется ключевые участники, формирующие эту область, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, а также динамический спрос, движущий их применением. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые приложения, а также вызовы, с которыми они сталкиваются при широкомасштабной интеграции в глобальные экономические процессы.

Один. Почему стоит выбрать стейблкоин для платежей?

Чтобы исследовать влияние стейблкоинов, необходимо сначала рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы охватывают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные переводы, автоматические расчетные системы и платежи между собой. Несмотря на то, что они стали частью повседневной жизни, многие инфраструктуры платежных каналов существуют с 70-х годов прошлого века. Хотя в то время они были новаторскими, сегодня большая часть этой глобальной платежной инфраструктуры устарела и сильно фрагментирована. В целом, эти способы платежей страдают от высоких затрат, высокого трения, длительного времени обработки, невозможности круглосуточного расчета и сложных бэкенд-программ. Кроме того, они часто (требуют оплаты) связывают ненужные дополнительные услуги, такие как идентификация, кредитование, соблюдение нормативных требований, защита от мошенничества и интеграция с банками.

стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными способами оплаты, использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс платежей, сокращает количество промежуточных этапов, обеспечивает реальную видимость потоков средств, не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества оплаты стейблкоинами можно резюмировать следующим образом:

• Реальное время расчета: сделки завершаются практически мгновенно, устраняя задержки в традиционной банковской системе.
• Безопасно и надежно: Неизменяемая книга учета блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: Устранение промежуточных этапов значительно снизило торговые издержки, что позволяет пользователям экономить.
• Глобальное покрытие: децентрализованные платформы могут охватывать рынки, недостаточно обслуживаемые традиционными финансовыми услугами (включая людей без банковских счетов), обеспечивая финансовую инклюзивность.

2. Структура рынка стейблкоинов

Сфера платежей со стейблкоинами может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: Уровень приложений

Уровень приложений в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг, которые интегрируют несколько независимых учреждений для ввода и вывода средств в единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, предлагают инструменты для разработчиков, работающих на уровне приложений, и предоставляют услуги кредитных карт для пользователей Web3.

а. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это услуга, которая безопасно обрабатывает платежи и содействует сделкам между покупателями и продавцами.

Известные компании, занимающиеся инновациями в этой области, включают:

• Некоторый традиционный платежный провайдер: интеграция стейблкоинов, таких как USDC, для глобальных платежей.
• Известный криптокошелек: сам по себе не предоставляет функцию прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода средств через интеграцию с его сторонними сервисами.
• Некоторая платежная платформа: 450 тысяч активных кошельков и 6000 торговцев. С помощью плагина платежей на некотором блокчейне миллионы интернет-магазинов могут рассчитываться в криптовалюте и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Некоторые приложения Web2 для платежей также позволяют пользователям использовать стейблкоин для осуществления платежей, что дополнительно расширяет сферы применения стейблкоина.

Сфера поставщиков платежных шлюзов может быть четко разделена на две категории (с определенным наложением).

1. Платежный шлюз для разработчиков; 2) Платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, сосредоточены на одной из этих категорий, что формирует их основной продукт, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз для разработчиков предназначен для обслуживания предприятий, финансовых технологических компаний и организаций, которым необходимо интегрировать инфраструктуру стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы программирования приложений, комплекты средств разработки программного обеспечения и инструменты для разработчиков для интеграции в существующие платежные системы, позволяя реализовать функции автоматических платежей, кошельков стейблкоинов, виртуальных счетов и мгновенных расчетов. Некоторые новые проекты, сосредотачивающиеся на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• Поставщик корпоративной платежной инфраструктуры: предоставляет корпоративную платежную инфраструктуру для легкой интеграции стейблкоинов. Компания предлагает API-решения, обеспечивающие бесшовное соединение процессов, имеет платежную платформу для трансакций в области международной коммерции, а также корпоративные счета, позволяющие компаниям держать и торговать различными стейблкоинами и фиатными валютами, и предлагает торговые услуги, необходимые для принятия платежей от клиентов в стейблкоинах. Обрабатывает более 10 миллиардов долларов США годового объема транзакций, годовой прирост 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают новые рынки в Африке, Латинской Америке, Юго-Восточной Азии и других регионах.

• Некоторый поставщик API: предоставляет API для бесшовной интеграции стейблкоин-трейдинга в существующий бизнес. Он предлагает компаниям глобальные каналы ввода-вывода, инфраструктуру для оплаты стейблкоинами, кошельки и виртуальные счета, поддерживает настраиваемые платежные рабочие процессы (включая периодические платежи, выставление счетов или платежи по запросу)

• Некоторый провайдер платежного API: предлагает ряд корпоративных платежей, выплат заработной платы и API для массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру, канадский доллар, доллар США, стейблкоин Tether и доллар США. Основная цель – африканский рынок, данные о работе еще отсутствуют.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователях и предоставляют простой и удобный интерфейс для осуществления платежей в стейблкоинах, переводов и финансовых услуг. Обычно они включают в себя мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода и вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции между странами. Некоторые известные проекты, сосредоточенные на предоставлении пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Платформа банковского обслуживания на блокчейне: реализация личных расходов, переводов и стейблкоин-транзакций в более чем 184 странах; сотрудничество с местными каналами в Латинской Америке, включая известную компанию по переводам, почти достигает нулевых сборов за вывод средств, более 10 000 пользователей в Южной Америке, высокие оценки среди разработчиков на определенном блокчейне.

• Решение для ввода/вывода средств: Решение для ввода/вывода средств, интегрированное напрямую с торговцами, позволяет пользователям и предприятиям легко конвертировать между законными валютами и стейблкоинами с минимальными трениями. Также поддерживает покупку USDC через одну мобильную платежную платформу, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.

• Определенная платформа мобильных платежей: функция кошелька для стейблкоинов использует технологии стейблкоинов, но ее функционал интегрирован в существующее приложение для потребительских платежей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары, не взаимодействуя напрямую с блокчейн-инфраструктурой.

б. Карта U

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоин для покупок у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами, обеспечивая бесшовные транзакции за счет автоматического преобразования криптовалютных активов в фиатную валюту на точке продажи.

Проект включает в себя:

• Некоторые азиатские эмитенты карт: клиенты включают несколько компаний, продают белые метки решения, в основном зарабатывают на комиссиях с объемов торгов, сотрудничают с банками в Гонконге, могут покрывать большую часть регионов за пределами США, поддерживают мультичейн депозиты; объем торгов в июле 2024 года составил $30M.

• Некоторые эмитенты карт в Америке: поддерживают эмиссию карт несколькими компаниями, основной особенностью является возможность обслуживания пользователей из США и Латинской Америки. Выпустили корпоративную карту USDC для оплаты командировочных расходов, офисных принадлежностей и других повседневных бизнес-расходов.

• Некоторый европейский эмитент карт + web3 банк: бизнес-модель схожа с вышеупомянутыми двумя, поддерживает несколько компаний по эмиссии карт; швейцарская лицензия, в основном обслуживает пользователей из Европы + Азии, пока не поддерживает полные цепочные транзакции, можно только пополнение на определенной второй уровне сети. Рост довольно медленный, общее количество пользователей 20 тыс., ежемесячный доход $100K-150K.

• Некоторый публичный блокчейн U-карта: быстрорастущая U-карта, в настоящее время выпущено более 10 000 карт, 5-6 тысяч активных пользователей в месяц, объем торговли в декабре 2024 года составит $7m, доход $200k.

• Экосистема стейблкоинов: недавно был запущен кредитный кард, поддерживающий стейблкоины, и предоставлен комплект средств разработки программного обеспечения для упрощения интеграции L1 и L2, данных пока нет.

Поставщики карт криптовалюты многочисленны, и они в основном различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым токенам, а также обычно предлагают конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании карт криптовалюты.

2. Второй уровень: обработчики платежей

В качестве ключевого уровня технологии стейблкоинов, платежные процессоры являются опорой платежных каналов и в основном охватывают две категории: 1. Провайдеры услуг ввода и вывода средств 2. Провайдеры услуг эмиссии стейблкоинов. Они играют ключевую роль в жизненном цикле платежей, соединяя Web3-платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик ввода-вывода средств

• Некоторый криптовалютный платежный платформ: поддерживает более 80 видов криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств, а также услуги по обмену токенов, чтобы удовлетворить разнообразные потребности пользователей в криптовалютной торговле.

• Определенная сеть ввода-вывода: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода-вывода для более чем 90 видов криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все требования KYC, AML и соблюдения норм, что обеспечивает соответствие и безопасность услуг ввода-вывода.

• Гибридный платежный шлюз: решение гибридного платежного шлюза, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами, реализующее интеграцию традиционных фиатных валют и криптоактивов.

b. Эмиссия стейблкоинов & координация обработчиков

• Платформа выпуска стейблкоинов: основными продуктами являются координационный API и API выпуска, первый из которых помогает предприятиям интегрировать различные стейблкоин платежи и обмен, а второй поддерживает быстрое выпускание стейблкоинов для предприятий. В настоящее время платформа получила лицензии в США и Европе и установила важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая сильными возможностями соблюдения нормативных требований и ресурсными преимуществами.

• Некоторый регулируемый стейблкоин-эмитент: аналогично вышеупомянутым платформам, это регулируемая платформа для выпуска стейблкоинов, предлагающая API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеется лицензия на соблюдение норм в каждом штате США, все партнерские компании должны пройти KYB, а пользователи должны открыть аккаунт для KYC. Клиенты в большей степени - это OG из блокчейна, по сравнению с предыдущими, у них чуть хуже поддержка со стороны инвесторов и BD.

• Платформа стейблкоинов: Эта платформа снизила порог выхода для нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Используется модель "центральный узел-радиальная", где USD* выступает в качестве центрального резервного актива, служа "узлом" для эмиссии и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно эмитировать, выкупать и торговать множеством стейблкоинов, привязанных к различным активам или юрисдикциям, каждый стейблкоин соединен с USD* как подобное "спица". Благодаря этой системе обеспечивается глубокая ликвидность и повышается эффективность капитала, так как мелкие стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя создания отдельных ликвидных пулов для каждой торговой пары. Конечная цель дизайна системы заключается не только в повышении стабильности цен и снижении проскальзывания, но и в обеспечении бесшовного преобразования между стейблкоинами.

3. Третий уровень: Эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, поддержку и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе, аналогично работе банков — принимают депозиты клиентов и инвестируют средства в высокодоходные активы, такие как государственные облигации США, чтобы зарабатывать на спрэде. На уровне эмитентов активов инновации в области стейблкоинов можно разделить на три уровня: стейблкоины с поддержкой статических резервов, стейблкоины с доходом и стейблкоины с совместным доходом.

**1