Эскалация глобальной торговой войны вызывает панику на рынках, индекс VIX поднимается до исторического максимума

В 2025 году глобальная торговая ситуация резко обострилась. Правительство одной страны объявило о введении не менее 10% пошлины на импортируемые товары из большинства стран и о повышении ставок налогов для примерно 60 стран с большим торговым дефицитом. Это решение вызвало огромные колебания на мировом рынке, основные последствия включают:

1. Увеличение затрат предприятий, снижение ожидаемой прибыли
2. Глобальная цепочка поставок нарушена, экономическая неопределенность усиливается
3. Это может вызвать ответные тарифы со стороны других стран, увеличивая риск торговой войны.

В таких условиях участники капитального рынка обычно используют следующие стратегии:

• Снизить распределение рискованных активов, таких как акции и криптовалюты
• Увеличьте распределение хеджевых активов, таких как золото, доллар США и иена.
• Повышение ожиданий волатильности на рынке, что привело к значительному росту индекса VIX

Цепная реакция налоговой политики привела к росту затрат, хаосу в цепочке поставок, наблюдению со стороны инвесторов и перемещению хеджевых фондов, что в конечном итоге вызвало распространение паники на рынке.

7 апреля индекс страха VIX на время поднялся до 60, что является крайне редким высоким уровнем. В истории такое высокое значение наблюдалось всего три раза, последний раз - 5 августа 2024 года, а впервые - во время пандемии коронавируса в 2020 году.

Текущий индекс VIX находится на исторически экстремальном уровне, что предоставляет нам важный взгляд для анализа рыночных тенденций.

Введение в индекс VIX

Индекс VIX рассчитывается на основе цен опционов на индекс S&P 500 и отражает ожидаемую волатильность рынка на следующие 30 дней, считающийся важным показателем неопределенности на рынке и панических настроений.

Проще говоря, чем выше VIX, тем сильнее рынок ожидает будущие колебания и тем сильнее панические настроения; чем ниже VIX, тем спокойнее рынок и тем сильнее доверие. Исторический опыт показывает, что VIX обычно резко растет во время значительных падений на фондовом рынке и снижается, когда рынок стабильно растет. Поэтому VIX также называют "индексом страха" или термометром рыночных настроений.

Нормальный уровень VIX составляет примерно от 15 до 20; превышение 25 указывает на то, что рынок начинает явно паниковать; превышение 35 считается крайней паникой. В условиях экстремальных кризисных событий индекс VIX может даже превысить 50, что отражает наличие крайних настроений по уходу в безопасные активы на рынке.

Наблюдая за изменениями VIX, инвесторы могут понять силу текущего рыночного настроения по поводу рисков, что служит ориентиром для корректировки инвестиционных стратегий.

Рынок при разных уровнях VIX

Высоковолатильная зона паники: VIX ≥ 30

Когда VIX поднимается выше 30, это обычно означает, что рынок находится в состоянии высокой тревоги или паники. Эта ситуация часто сопровождается резким падением фондового рынка, но исторические данные показывают, что после экстремального страха рынок, как правило, восстанавливается.

• В период с 2018 по 2024 год произошло около десяти случаев, когда закрывающая цена VIX впервые поднялась выше 30, включая волатильностный шторм в феврале 2018 года, распродажу в конце года в декабре 2018 года, панику из-за пандемии в феврале-марте 2020 года, события с участием розничных инвесторов в начале 2021 года, а также повышение процентных ставок и геополитические конфликты в начале 2022 года.
• Производительность индекса S&P 500: в течение 7 дней после этих панических событий индекс S&P 500, как правило, демонстрирует положительный откат. Статистика показывает средний рост примерно на 1,4%, и есть вероятность около 73%, что он вырастет через 7 дней после события.
• Производительность криптовалют: Биткойн, как правило, сильно восстанавливается после крайнего страха. Статистические оценки показывают, что средний 7-дневный прирост BTC составляет около 10%, а вероятность успеха составляет примерно 75-80%. Например, в феврале 2022 года индекс VIX из-за геополитического кризиса превысил 30, и биткойн в последующую неделю вырос более чем на 20%, что показывает явление восстановления, похожее на снижение避险情绪 на фондовом рынке.

Пик крайнего страха: VIX ≥ 40

Повышение стандарта до VIX ≥ 40 (крайний страх) привело к тому, что соответствующие события были крайне редкими в период с 2018 по 2024 год. На самом деле, это произошло только 5 февраля 2018 года и 28 февраля 2020 года, когда пандемия вызвала обвал, в результате чего VIX закрылся выше 40 (впервые за четыре года), а затем VIX в марте на какое-то время достиг беспрецедентных 82 пунктов.

Из-за крайне малого объема выборки статистические результаты имеют лишь справочный характер: после события 2020 года индекс S&P 500 за 7 дней немного вырос примерно на 0,6% (на той неделе рынок сильно колебался, но слегка отскочил технически), в то время как BTC вырос примерно на 7%. В общем, когда VIX достигает исторического экстремума выше 40, это обычно означает, что рыночное давление на продажу в состоянии крайнего страха близко к пику, и в дальнейшем шансы на краткосрочный отскок относительно высоки; в долгосрочной перспективе это обычно является хорошей возможностью для покупки.

Низкая волатильность: VIX ≤ 15

Когда индекс VIX опускается ниже 15, это обычно означает, что рынок находится в относительно спокойном состоянии. Инвесторы настроены оптимистично, спрос на хеджирование низок. Однако в этот момент последующие движения не так очевидны, как при высоком VIX:

• В период с 2018 по 2024 годы VIX несколько раз опускался ниже 15, например, в начале 2019 года после сильного восстановления фондового рынка, в конце 2019 года в период стабильности рынка, в середине 2021 года во время роста фондового рынка и в середине 2023 года.
• Производительность S&P 500: в течение 7 дней после точки события с очень низким VIX средний рост S&P 500 составляет около 0,8%, вероятность выигрыша составляет около 60-75%. В целом, в условиях низкой волатильности фондовые индексы, как правило, продолжают постепенно расти или испытывать небольшие колебания.
• Производительность криптовалют: движение биткойна в период низких уровней VIX не имеет четкой направленности. Статистика показывает, что его средний семидневный рост составляет всего около 2%, а вероятность роста составляет примерно 60%.

В условиях низкого VIX динамика BTC должна учитывать собственные финансовые настроения и циклы крипторынка.

Заключение: Риски и возможности идут рука об руку

Текущий VIX находится на высоком уровне 50, что отражает крайнюю обеспокоенность рынка в отношении тарифной политики. Однако исторический опыт показывает, что возможности часто зарождаются в условиях крайнего страха.

Оглядываясь на пандемию 2020 года, индекс VIX достиг рекорда выше 80, в то время как индекс S&P 500 находился примерно на уровне 2300 пунктов, а сейчас, даже после панического падения, он всё ещё находится около 5000 пунктов, что за пять лет обеспечило более 100% доходности. В то же время биткойн находился в отличной точке для покупки, поднявшись с 4800 долларов до максимума этого бычьего рынка в 110000 долларов, что составляет максимальный рост почти в 25 раз.

Каждый раз, когда рынок сильно падает, это обычно сопровождается переоценкой активов и движением капитала; хаос может стать лестницей к росту. Ключевым моментом является возможность поймать момент, обнаружив возможности в панике, и подготовиться к будущему восстановлению рынка.