Анализ медвежьего рынка Биткойн: рыночная структура в эпоху ETF

Текущий рынок криптовалют в целом демонстрирует тенденцию к снижению, большинство альткоинов упали более чем на 40%, а Биткойн потерял почти четверть своей стоимости. В такой среде каждое восстановление может вызвать распродажу. Однако, если не слишком увлекаться кредитным плечом, возможности всегда появятся снова. Хотя невозможно точно предсказать движение Биткойна, можно сделать некоторые предположения о структуре Медвежьего рынка в эпоху ETF.

Возможные сценарии медвежьего рынка

1. Долгосрочная волатильность

Этот медвежий рынок может оказаться более долгим, чем предыдущий, и может потребоваться несколько лет, чтобы достичь дна. Похожая ситуация была в 1970-е годы во время стагфляции, когда фондовый рынок достиг новых максимумов только через 7 лет, пережив за это время два крупных отката. По фактической стоимости, откат на 50% тогда выглядел более серьезным, чем казалось на первый взгляд.

В настоящее время падение рынка в значительной степени предсказуемо. Инвесторы, следящие за макрополитикой и оценкой акций технологий, начали незаметно выводить средства из рискованных активов с ноября прошлого года, что привело к переходу рынка в оборонительную позицию. С ростом принятия традиционными финансами Биткойн деривативов на рынке появилось множество хеджинговых инструментов.

В такой ситуации может возникнуть медленный процесс снижения. Крупные участники покупают пут-опционы для хеджирования рисков, что приводит к росту цен на опционы. Маркет-мейкеры продают спот для хеджирования рисков, а перед истечением опционов покупают для закрытия позиций, что приводит к медленному снижению цен в течение нескольких месяцев, сопровождающемуся резкими колебаниями вблизи даты истечения опционов.

Другой вариант заключается в том, что давление на покупку и закрытие со стороны маркетмейкеров достаточно, чтобы поднять цены рядом с датой истечения опционов, при этом большинство людей теряет деньги. Этот цикл продолжается до тех пор, пока давление на продажу не превысит пассивные покупки.

2. Традиционные циклы повторяются

Это может быть относительно хорошей ситуацией. Согласно прошлым циклам, после достижения максимума Биткойн значительно корректируется, затем медленно падает и несколько раз терпит неудачу при попытках отскока. В конечном итоге какое-то значительное событие вызывает капитуляцию и распродажу, что приводит к падению на 70-80% от пика, после чего начинается отскок.

В таких случаях это может длиться до 14 месяцев, предоставляя инвесторам редкую возможность для входа на рынок. Однако с учетом текущей зрелости и ликвидности рынка вероятность экстремального отката снизилась. Тем не менее, альткойны могут упасть еще на 50-60%, а капитал может перемещаться между различными альткойнами.

3. Краткосрочная коррекция

Это наименее вероятный сценарий. В текущей ситуации даже самые оптимистичные ожидания предполагают, что Биткойн в ближайшие месяцы будет торговаться в боковом тренде. До улучшения ликвидности, прояснения торговой политики и улучшения экономических данных основной целью должно быть сохранение капитала.

Заключение

В среднесрочной перспективе, пока экономическая и геополитическая неопределенность не будет значительно снижена, Биткойн вряд ли сможет обновить свои максимумы. Тем не менее, участникам рынка следует подготовиться к различным сценариям и корректировать свои позиции в зависимости от развития ситуации. Сейчас рынок трейдеров, и терпение и дисциплина все еще могут приносить прибыль. Быкам следует фиксировать прибыль на откатах, а медведям также необходимо быть осторожными. Несмотря на то что сохранять оптимизм более выгодно, сейчас также время готовиться к дальнейшему падению.