Инвесторы значительно уменьшают потенциальные прибыли из-за своей склонности к чрезмерной торговле.

«Торгуют ли инвесторы слишком много? Лабораторный эксперимент» ( Батиста и др., 2015) детализированное резюме статьи:
⸻

➡️1. Дизайн эксперимента
•Участники проводили сделки на экспериментальном рынке с вероятностью 1% на каждом шаге, который может закончиться в случайный момент времени (. Основная стоимость актива периодически увеличивается на 2%; волатильность составляет примерно 10% )t ≈ 3 месяца.
•Теоретически участник, который не проводил ни одной операции и просто применял стратегию «buy-and-hold», мог бы выйти с прибылью более 600%.
•В эксперимент был добавлен модель price-impact, основанная на «маркет-мейкере»: ордера на покупку повышают рыночную цену, тогда как ордера на продажу понижают ее. То есть активные трейдеры влияют на цену своими сделками.

➡️2. Основные выводы
1.Чрезмерная операция

•Средняя прибыль по итогам первой сессии составила всего ~%0,75; на повторных сессиях была достигнута прибыль в %92 при уменьшающейся торговле.
2.Обучение со временем
•Одни и те же люди, когда снова участвовали в эксперименте, выполнили меньше операций, производительность значительно возросла, но не достигла теоретически идеального уровня в 600%.
3.Отношение между склонностью к риску и поведением
•Риск семь (аз риск авersi) индивидуумы сделали больше транзакций и их среднее конечное состояние было ниже.
4.Соответствие ожиданий и поведения
•Решения участников о покупке и продаже совпали с ожиданиями "купить дешево, продать дорого".
•Наблюдается, что они совершают сделки, соответствующие ожиданиям цен.

•Хотя участники не общались друг с другом, заметная синхронизация была отмечена во время транзакций.
•Однако классического "панического обрушения" не произошло; наблюдались небольшие кластеры покупок и продаж.

➡️3. Результат – Тезис подтверждён✅
•Люди склонны делать слишком много операций вместо того, чтобы держать.
•Из-за влияния цены это поведение явно приводит к финансовым потерям.
•Участники постоянно торгуют, чтобы обойти рынок, но это чаще всего означает отклонение от теоретической доходности.
•У людей с высоким рисковым отношением, по мере увеличения объема операций, окончательная прибыль снижается.
•Хотя при повторении эксперимента происходит некоторая учеба, достичь "оптимальной стратегии" трудно.