Эволюция политики регулирования виртуальных активов: анализ регуляторной структуры Гонконга
В последние годы виртуальные активы быстро развиваются по всему миру, ставя перед традиционной финансовой системой и регуляторными рамками новые вызовы. Высокая волатильность и высокая степень кредитного плеча виртуальных активов ставят перед регуляторами и торговыми платформами ряд новых задач, таких как контроль за трансакциями с международными фондами, идентификация клиентов, предотвращение системных финансовых рисков и др. Эти проблемы указывают на необходимость многослойного сотрудничества для регулирования виртуальных активов.
Гонконг, будучи третьим по величине финансовым центром в мире, играет ключевую роль в регулировании виртуальных активов. С одной стороны, Гонконг занимает ключевую позицию в глобальной финансовой системе; с другой стороны, у него есть особая система в рамках "одна страна, две системы". Регуляторная политика Гонконга должна как способствовать развитию глобального финансового рынка виртуальных активов, так и удовлетворять требования центральных органов по финансовой стабильности. Гонконгу необходимо найти баланс между соединением международных капиталовложений и финансовой безопасностью материкового Китая, а также он является важным окном для исследований нового финансового рынка в Китае. Таким образом, путь регулирования виртуальных активов в Гонконге, безусловно, будет сложным и станет процессом постоянного согласования глобализации и локализации, инноваций и устойчивости.
2017-2021: От предупреждения о рисках к зачаткам системы
Этот этап является "начальным этапом" регулирования виртуальных активов в Гонконге, сосредотачиваясь на предупреждении о рисках и постепенно вводя элементы пилотного регулирования. Регулирующая политика переходит от осторожного наблюдения к упорядоченному и нормированному подходу:
В сентябре 2017 года Комиссия по ценным бумагам выпустила заявление, в котором указала, что некоторые ICO могут представлять собой "ценные бумаги" и должны подлежать регулированию.
В декабре 2017 года Комиссия по ценным бумагам потребовала, чтобы финансовые учреждения соблюдали существующие нормативные акты при предоставлении продуктов, связанных с криптовалютой.
В ноябре 2018 года Комиссия по ценным бумагам предложила включить соответствующие стандартам платформы виртуальных активов в регулируемый песочницу.
В марте 2019 года Комиссия по ценным бумагам определила STO и внесла предварительные положения о ответственности посредников.
В ноябре 2019 года Комиссия по регулированию ценных бумаг предложила систему лицензирования платформ для торговли виртуальными активами.
В ноябре 2020 года Управление финансовых ресурсов начало консультации по включению поставщиков услуг виртуальных активов в систему лицензирования.
В мае 2021 года финансовое управление подтвердило введение системы лицензирования VASP.
В этот период Гонконг постепенно переходит от предупреждения о рисках к конкретному регулированию поведения, начиная определять ответственность участников рынка. Регуляторы осознают, что виртуальные активы станут важной частью финансового рынка, и их отношение меняется на положительное управление. Однако принципом для участников экосистемы по-прежнему остается "добровольное участие", вводится зачаток лицензирования.
Стоит отметить, что механизм "регуляторного песочницы" применяется для регулирования платформ торговли виртуальными активами. Песочница позволяет новым финансовым технологиям тестировать новшества в определенной среде, что имеет инклюзивный и практический смысл.
Таким образом, регулирование виртуальных активов в Гонконге стало институциональным и больше не ограничивается классификацией продуктов, а стремится создать полноценную экосистему соблюдения норм. Это соответствует глобальным тенденциям, даже в США и Европе рынок виртуальных активов находится на ранней стадии, и чрезмерное регулирование может подавить инновации.
В сравнении, в этот период материковый Китай сохраняет жесткий контроль над криптоактивами. В контексте "поляризации" регуляторной политики Гонконг выбрал третью стратегию: не спешить с легализацией, но и не вводить строгий запрет. В качестве финансового специального района в рамках "одна страна, две системы" Гонконгу не нужно торопиться с установлением независимого пути.
2022 год: ключевая точка перехода политики
В 2022 году стиль регулирования виртуальных активов в Гонконге претерпел巨大转折, переходя от ограниченного регулирования к активной поддержке.
В октябре 2022 года финансовый департамент выпустил первую декларацию о политике развития виртуальных активов в Гонконге, в которой четко заявлено о "активном содействии" развитию экосистемы виртуальных активов. Декларация не только заявляет о внедрении системы лицензирования VASP, но также предлагает поддержку таким новым сценарием, как токенизация, зеленые облигации и NFT, что знаменует собой переход регуляторного подхода от "ориентированного на риски" к "ориентированному на возможности".
За этим преобразованием стоят два основных мотива:
Международная конкуренция усиливается, Гонконгу необходимо сохранить статус финансового центра. Хотя глобальный рынок виртуальных активов колебался, новые области, такие как Web3, развиваются быстро, и основные финансовые центры активно занимаются этим. Гонконг уже отстает по сравнению с конкурентами, такими как США и Сингапур, и необходимо срочно скорректировать политику для борьбы за ресурсы в отрасли.
Концентрация многосторонних потребностей. Гонконг нуждается в новых прорывах в финансовой индустрии; материковый Китай надеется найти "опытное поле" для соблюдения нормативных правил в цифровой экономике; профессиональное сообщество стремится найти законное основание; торговые платформы жаждут получить правовую защиту и легитимность. Эти потребности создают условия для ослабления политики.
В целом, это изменение касается не только соответствия инновационным финансовым рынкам, но и является активным стратегическим выбором Гонконга для поддержания статуса финансового центра в сложной международной обстановке.
2023 год - по настоящее время: Быстрая итерация, углубление и трансформация регуляторной политики
С 2023 года регулирование виртуальных активов в Гонконге официально вступает в этап "реального внедрения". Экспериментальная модель постепенно заменяется полноценной, обязательной правовой и лицензируемой системой, а политика из "заявления" переходит в стадию "исполнения".
Основные достижения включают:
В феврале 2023 года правительство специального административного района Гонконг выпустило свои первые токенизированные зеленые облигации.
В июне 2023 года Комиссия по ценным бумагам внедрила «Руководство по торговым платформам виртуальных активов», запустив систему лицензирования VASP.
В том же месяце вступила в силу "Правила о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (, поправка )", согласно которым платформы виртуальных активов обязаны работать на основании лицензии.
В августе 2023 года одна из бирж стала первой лицензированной биржей в Гонконге, открывшейся для розничных инвесторов.
В ноябре 2023 года Комиссия по регулированию ценных бумаг выпустила циркуляр «Обязанности посредников в отношении токенизированных ценных бумаг».
В декабре 2023 года Управление денежных средств и Комиссия по ценным бумагам выпустили "Циркуляр по связанной деятельности посредников с виртуальными активами", в котором четко указано, что виртуальные активы ETF могут быть предложены к продаже.
В том же месяце Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку опубликовала "Информационное письмо о фондовых инвестициях в виртуальные активы, признанных Комиссией по ценным бумагам".
Январь 2024 года, первое предложение токенизированных ценных бумаг, регулируемых законодательством Гонконга.
В марте 2024 года Управление денежно-кредитного контроля запустит "Проект Ensemble", исследуя интеграцию токенизированных активов и wCBDC.
В июле 2024 года Управление денежно-кредитного регулирования запускает программу регулируемого песочницы для стабильных монет.
В феврале 2025 года финансовый секретарь объявит о публикации второй "Декларации политики в области виртуальных активов".
Февраль 2025 года, первый токенизированный фонд, ориентированный на розничных инвесторов, получил одобрение.
В марте 2025 года количество лицензированных бирж увеличится до 10, и Комиссия по ценным бумагам опубликует дорожную карту регулирования "A-S-P-I-Re".
Анализ регулирующей системы Гонконга
Гонконг применяет стратегию "регулирования с наложением" на основе существующей правовой структуры, осуществляя "латочный" контроль за цифровыми активами через указания или циркуляры, а не разрабатывая новый кодекс с нуля. Это отражает концепцию регулирования Гонконга, рассматривающего виртуальные активы как расширение традиционных финансовых активов.
Основой регуляторной системы Гонконга является соблюдение трех основных линий: финансовая комплаенс, борьба с отмыванием денег и защита инвесторов. Такой подход способствует снижению затрат на координацию регулирования, помогает создать мост между финансовыми учреждениями и компаниями новых технологий, а также содействует интеграции институциональных трансформаций и развития отрасли.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
17 Лайков
Награда
17
5
Поделиться
комментарий
0/400
AlphaLeaker
· 12ч назад
Порт все еще играет с регулированием? Смешно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkItAllDay
· 07-10 05:53
Ладно-ладно, заниматься виртуальными активами и устраивать эту ловушку.
Эволюция регуляторной структуры виртуальных активов в Гонконге: от предупреждений о рисках до активной поддержки
Эволюция политики регулирования виртуальных активов: анализ регуляторной структуры Гонконга
В последние годы виртуальные активы быстро развиваются по всему миру, ставя перед традиционной финансовой системой и регуляторными рамками новые вызовы. Высокая волатильность и высокая степень кредитного плеча виртуальных активов ставят перед регуляторами и торговыми платформами ряд новых задач, таких как контроль за трансакциями с международными фондами, идентификация клиентов, предотвращение системных финансовых рисков и др. Эти проблемы указывают на необходимость многослойного сотрудничества для регулирования виртуальных активов.
Гонконг, будучи третьим по величине финансовым центром в мире, играет ключевую роль в регулировании виртуальных активов. С одной стороны, Гонконг занимает ключевую позицию в глобальной финансовой системе; с другой стороны, у него есть особая система в рамках "одна страна, две системы". Регуляторная политика Гонконга должна как способствовать развитию глобального финансового рынка виртуальных активов, так и удовлетворять требования центральных органов по финансовой стабильности. Гонконгу необходимо найти баланс между соединением международных капиталовложений и финансовой безопасностью материкового Китая, а также он является важным окном для исследований нового финансового рынка в Китае. Таким образом, путь регулирования виртуальных активов в Гонконге, безусловно, будет сложным и станет процессом постоянного согласования глобализации и локализации, инноваций и устойчивости.
2017-2021: От предупреждения о рисках к зачаткам системы
Этот этап является "начальным этапом" регулирования виртуальных активов в Гонконге, сосредотачиваясь на предупреждении о рисках и постепенно вводя элементы пилотного регулирования. Регулирующая политика переходит от осторожного наблюдения к упорядоченному и нормированному подходу:
В сентябре 2017 года Комиссия по ценным бумагам выпустила заявление, в котором указала, что некоторые ICO могут представлять собой "ценные бумаги" и должны подлежать регулированию.
В декабре 2017 года Комиссия по ценным бумагам потребовала, чтобы финансовые учреждения соблюдали существующие нормативные акты при предоставлении продуктов, связанных с криптовалютой.
В ноябре 2018 года Комиссия по ценным бумагам предложила включить соответствующие стандартам платформы виртуальных активов в регулируемый песочницу.
В марте 2019 года Комиссия по ценным бумагам определила STO и внесла предварительные положения о ответственности посредников.
В ноябре 2019 года Комиссия по регулированию ценных бумаг предложила систему лицензирования платформ для торговли виртуальными активами.
В ноябре 2020 года Управление финансовых ресурсов начало консультации по включению поставщиков услуг виртуальных активов в систему лицензирования.
В мае 2021 года финансовое управление подтвердило введение системы лицензирования VASP.
В этот период Гонконг постепенно переходит от предупреждения о рисках к конкретному регулированию поведения, начиная определять ответственность участников рынка. Регуляторы осознают, что виртуальные активы станут важной частью финансового рынка, и их отношение меняется на положительное управление. Однако принципом для участников экосистемы по-прежнему остается "добровольное участие", вводится зачаток лицензирования.
Стоит отметить, что механизм "регуляторного песочницы" применяется для регулирования платформ торговли виртуальными активами. Песочница позволяет новым финансовым технологиям тестировать новшества в определенной среде, что имеет инклюзивный и практический смысл.
Таким образом, регулирование виртуальных активов в Гонконге стало институциональным и больше не ограничивается классификацией продуктов, а стремится создать полноценную экосистему соблюдения норм. Это соответствует глобальным тенденциям, даже в США и Европе рынок виртуальных активов находится на ранней стадии, и чрезмерное регулирование может подавить инновации.
В сравнении, в этот период материковый Китай сохраняет жесткий контроль над криптоактивами. В контексте "поляризации" регуляторной политики Гонконг выбрал третью стратегию: не спешить с легализацией, но и не вводить строгий запрет. В качестве финансового специального района в рамках "одна страна, две системы" Гонконгу не нужно торопиться с установлением независимого пути.
2022 год: ключевая точка перехода политики
В 2022 году стиль регулирования виртуальных активов в Гонконге претерпел巨大转折, переходя от ограниченного регулирования к активной поддержке.
В октябре 2022 года финансовый департамент выпустил первую декларацию о политике развития виртуальных активов в Гонконге, в которой четко заявлено о "активном содействии" развитию экосистемы виртуальных активов. Декларация не только заявляет о внедрении системы лицензирования VASP, но также предлагает поддержку таким новым сценарием, как токенизация, зеленые облигации и NFT, что знаменует собой переход регуляторного подхода от "ориентированного на риски" к "ориентированному на возможности".
За этим преобразованием стоят два основных мотива:
Международная конкуренция усиливается, Гонконгу необходимо сохранить статус финансового центра. Хотя глобальный рынок виртуальных активов колебался, новые области, такие как Web3, развиваются быстро, и основные финансовые центры активно занимаются этим. Гонконг уже отстает по сравнению с конкурентами, такими как США и Сингапур, и необходимо срочно скорректировать политику для борьбы за ресурсы в отрасли.
Концентрация многосторонних потребностей. Гонконг нуждается в новых прорывах в финансовой индустрии; материковый Китай надеется найти "опытное поле" для соблюдения нормативных правил в цифровой экономике; профессиональное сообщество стремится найти законное основание; торговые платформы жаждут получить правовую защиту и легитимность. Эти потребности создают условия для ослабления политики.
В целом, это изменение касается не только соответствия инновационным финансовым рынкам, но и является активным стратегическим выбором Гонконга для поддержания статуса финансового центра в сложной международной обстановке.
2023 год - по настоящее время: Быстрая итерация, углубление и трансформация регуляторной политики
С 2023 года регулирование виртуальных активов в Гонконге официально вступает в этап "реального внедрения". Экспериментальная модель постепенно заменяется полноценной, обязательной правовой и лицензируемой системой, а политика из "заявления" переходит в стадию "исполнения".
Основные достижения включают:
В феврале 2023 года правительство специального административного района Гонконг выпустило свои первые токенизированные зеленые облигации.
В июне 2023 года Комиссия по ценным бумагам внедрила «Руководство по торговым платформам виртуальных активов», запустив систему лицензирования VASP.
В том же месяце вступила в силу "Правила о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (, поправка )", согласно которым платформы виртуальных активов обязаны работать на основании лицензии.
В августе 2023 года одна из бирж стала первой лицензированной биржей в Гонконге, открывшейся для розничных инвесторов.
В ноябре 2023 года Комиссия по регулированию ценных бумаг выпустила циркуляр «Обязанности посредников в отношении токенизированных ценных бумаг».
В декабре 2023 года Управление денежных средств и Комиссия по ценным бумагам выпустили "Циркуляр по связанной деятельности посредников с виртуальными активами", в котором четко указано, что виртуальные активы ETF могут быть предложены к продаже.
В том же месяце Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку опубликовала "Информационное письмо о фондовых инвестициях в виртуальные активы, признанных Комиссией по ценным бумагам".
Январь 2024 года, первое предложение токенизированных ценных бумаг, регулируемых законодательством Гонконга.
В марте 2024 года Управление денежно-кредитного контроля запустит "Проект Ensemble", исследуя интеграцию токенизированных активов и wCBDC.
В июле 2024 года Управление денежно-кредитного регулирования запускает программу регулируемого песочницы для стабильных монет.
В феврале 2025 года финансовый секретарь объявит о публикации второй "Декларации политики в области виртуальных активов".
Февраль 2025 года, первый токенизированный фонд, ориентированный на розничных инвесторов, получил одобрение.
В марте 2025 года количество лицензированных бирж увеличится до 10, и Комиссия по ценным бумагам опубликует дорожную карту регулирования "A-S-P-I-Re".
Анализ регулирующей системы Гонконга
Гонконг применяет стратегию "регулирования с наложением" на основе существующей правовой структуры, осуществляя "латочный" контроль за цифровыми активами через указания или циркуляры, а не разрабатывая новый кодекс с нуля. Это отражает концепцию регулирования Гонконга, рассматривающего виртуальные активы как расширение традиционных финансовых активов.
Основой регуляторной системы Гонконга является соблюдение трех основных линий: финансовая комплаенс, борьба с отмыванием денег и защита инвесторов. Такой подход способствует снижению затрат на координацию регулирования, помогает создать мост между финансовыми учреждениями и компаниями новых технологий, а также содействует интеграции институциональных трансформаций и развития отрасли.