Synthetix намерен завершить инфляцию SNX: переформатирование прав на застейкание, возможно, переход к дефляционному голубому фишке

9 декабря на платформе Synthetix началось голосование по предложению по улучшению, целью которого является прекращение инфляции SNX. Если это предложение будет одобрено, это станет концом эпохи майнинга и инфляции Synthetix, а SNX сможет стать качественным токеном без инфляции или даже с дефляцией.

Согласно структуре управления Synthetix, в которую входят несколько комитетов и групп, избираемых стейкерами SNX, выборы проводятся каждые четыре месяца. При этом Спартанский комитет является основным органом управления системы, отвечающим за голосование по предложениям по улучшению и изменениям параметров.

По состоянию на утро 11 декабря 6 членов Спартанского совета проголосовали за данное предложение, что составляет 100% поддержки, что предвещает его вероятное одобрение. Окончательное голосование завершится 18 декабря. Стоит отметить, что с 21 декабря данное предложение вступает в силу, и инфляционные вознаграждения больше не будут выдаваться.

изменения интересов застейкателей и обычных держателей токенов

Согласно правилам соглашения, стейкеры SNX в Synthetix играют роль контрагента для синтетических активов и бессрочных контрактов. На этой основе стейкеры могут получать вознаграждения за торговые комиссии и инфляционные вознаграждения SNX.

До этого момента права держателей SNX на стейкинге включали: прибыль и убытки в качестве контрагента, инфляционные награды и sUSD-долг, уничтоженный через сборы за транзакции. Учитывая, что версия Andromeda от Synthetix была одобрена для развертывания в сети Base, если текущая инициатива по прекращению инфляции будет одобрена, права держателей SNX на стейкинге будут включать: прибыль и убытки в качестве контрагента, sUSD-долг, уничтоженный через сборы за транзакции, и доход от сборов за транзакции в сети Base.

В сравнении с другими проектами бессрочных контрактов, доходы держателей SNX, выступающих в качестве поставщиков ликвидности, более стабильны. Данные показывают, что доходы держателей SNX (включая торговые сборы и прибыль/убыток в качестве контрагента) постоянно растут.

В предыдущем периоде (с 30 ноября по 6 декабря) годовая доходность от инфляции превысила 10%, а годовая доходность от сжигания sUSD через торговые сборы превысила 5%, конкретные значения могут варьироваться в зависимости от ставки залога.

Данное предложение учитывает, что текущая инфляция значительно снизилась по сравнению с предыдущим уровнем. Кроме того, Synthetix v3 скоро будет развернут на Base, что, как ожидается, приведет к новым доходам. В то же время, другое предложение, находящееся на голосовании, предлагает использовать 50% от собранных на Base сборов для выкупа и сжигания SNX, а оставшиеся 50% распределить между поставщиками ликвидности. Однако это предложение вызывает разногласия, голосование завершится 13 декабря.

Даже без новых доходов от инфляции, вышеупомянутые стабильные доходы от застейкать и новые доходы на Base все равно могут быть достаточными, чтобы привлечь достаточное количество застейкателей для продолжения участия.

Для обычных держателей SNX это предложение увеличит их права, а инфляционное ценовое давление исчезнет. Если пройдет еще одно предложение, SNX даже может войти в эпоху дефляции.

Важность застеки SNX

Для Synthetix поддержание достаточного уровня застыковки более критично, чем для других проектов. Как для существующих синтетических активов, так и для текущих бессрочных контрактов требуется достаточный объем синтетических активов.

sUSD является "внутренней обеспеченной стабильной монетой", которая зависит от SNX в качестве залога внутри системы. Чтобы поддерживать стабильность, Synthetix устанавливает коэффициент залога для выпуска sUSD на уровне 500%. Даже если SNX значительно упадет в цене, обычно не возникает риска ликвидации.

Это означает, что чем больше застейкано SNX, тем больше синтетических активов можно создать. В торговле бессрочными контрактами Synthetix в настоящее время можно использовать только sUSD в качестве маржи. Объем эмиссии sUSD может ограничить объем торговли бессрочными контрактами. Если ликвидности sUSD на вторичном рынке недостаточно и волатильность высока, при необходимости покупки sUSD для торговли или увеличения маржи, покупка sUSD может иметь премию в 1% или даже выше, что также повлияет на торговый опыт. Это также было причиной, по которой ранее полагались на высокую инфляцию для привлечения застейков.

Однако правила, ограничивающие развитие проекта sUSD, могут быть нарушены. Synthetix скоро развернет версию Andromeda на Base, которая будет использовать USDC в качестве залога. С этой точки зрения важность sUSD снизится, и зависимость Synthetix от застекивающих SNX также уменьшится.

История многократной инфляционной корректировки

Synthetix исторически проводил несколько инфляционных корректировок, и он также считается одним из первых проектов, запустивших ликвидность майнинг, постепенное снижение инфляции также было запланировано с самого начала.

В 2019 году, когда Synthetix трансформировался из изначально названного Havven проекта со стабильной валютой в нынешний бизнес по синтетическим активам, для привлечения средств, застекивания и выпуска sUSD, а также быстрого распределения токенов, Synthetix начал период высокой инфляции, и изначально годовые вознаграждения за стекинг могли достигать 100%.

В марте 2019 года Synthetix разработал график инфляции, запланировав в общей сложности выпустить 245 миллионов SNX, сначала еженедельно выпуская 1,44 миллиона SNX, а затем каждые 52 недели награда сокращалась вдвое, всего на протяжении 260 недель.

Учитывая неопределенность, связанную с сокращением вознаграждений вдвое, два предложенных улучшения в сентябре и октябре 2019 года изменили инфляцию на еженедельную корректировку с постепенным снижением. К августу 2023 года уровень инфляции снизился до 2,5%.

В августе 2022 года основатель проекта предложил инициативу по прекращению инфляции SNX, установив общий лимит поставки SNX на уровне 300 миллионов, но эта инициатива осталась на стадии проекта и не была вынесена на голосование.

Резюме

Данное предложение о прекращении инфляции означает перераспределение прав между застейкателями SNX и обычными держателями токенов. Скорее всего, предложение будет принято, и инфляционные стимулы для застейка SNX исчезнут, а права обычных держателей токенов больше не будут постоянно ослабляться из-за инфляции.

Стейкеры SNX в качестве контрагента и полученные торговые комиссии относительно стабильны, почти всегда имеют восходящую тенденцию, и эта часть может по-прежнему привлечь достаточный объем стейкинга по сравнению с обычными держателями токенов. С предстоящим развертыванием версии Andromeda на Base, USDC будет использоваться в качестве залога, степень зависимости от sUSD и стейкеров также уменьшится, что приведет к появлению новых источников дохода для стейкеров.