Децентрализованные финансы на пути к мейнстриму: от игрушек для гиков к новой парадигме управления активами

Несколько лет назад, когда некоторые технологические энтузиасты начали строить финансовые инструменты на Ethereum, немногие могли предсказать, что эти "мелочи" в конечном итоге привлекут внимание Уолл-стрит. Обратясь к 2020-2021 годам, DeFi пережил удивительный рост. Общая сумма заблокированных средств (TVL) взлетела с нескольких миллиардов долларов до максимума в 178 миллиардов долларов. Протоколы с такими странными названиями, как Uniswap и Aave, на какое-то время стали популярными проектами в криптомире.

Однако для обычных инвесторов Децентрализованные финансы все еще напоминают лабиринт, полный ловушек. Операции с кошельками вызывают головную боль, смарт-контракты трудно понять, не говоря уже о постоянной тревоге за защиту активов от хакеров. Данные показывают, что, несмотря на огромную популярность Децентрализованных финансов, доля реально участвующих учреждений на традиционном финансовом рынке составляет менее 5%. Инвесторы и хотят попробовать, и в то же время колеблются из-за различных препятствий.

Чувство капитала всегда самое острое. В 2021 году появился новый инструмент, специально решающий вопрос "как легко инвестировать в Децентрализованные финансы", это децентрализованный ETF(DeETF). Он объединяет концепцию традиционных ETF и прозрачность блокчейна, сохраняя при этом удобство и нормативность традиционных фондов, а также учитывая высокий потенциал роста активов DeFi.

DeETF можно рассматривать как мост, одна сторона которого соединяет с труднодоступным новым миром Децентрализованных финансов, а другая сторона соединяет с широкими инвесторами, знакомыми с традиционными финансовыми продуктами. Традиционные учреждения могут продолжать инвестировать через привычные финансовые счета, в то время как энтузиасты блокчейна могут легко комбинировать свои инвестиционные стратегии, как будто играют в игру.

Итак, как DeETF начинает выделяться на фоне развития Децентрализованных финансов? Какова его эволюция и как он постепенно становится новой силой в области управления активами на блокчейне? В дальнейшем мы начнем с рождения Децентрализованных финансов и расскажем историю этого нового финансового существа.

От DeFi до DeETF: история развития появления цепочечных ETF

Ранние исследования (2017-2019): Первые попытки и намеки

Начало этой финансовой революции DeFi невозможно без Ethereum. В период с 2017 по 2018 год ранние проекты на Ethereum, такие как MakerDAO и Compound, впервые продемонстрировали возможности децентрализованных финансов. Хотя тогда экосистема была ограничена в размерах, такие новаторские финансовые механизмы, как кредитование и стейблкоины, уже привлекли внимание в техническом сообществе.

В конце 2018 года и в начале 2019 года появление Uniswap предложило совершенно новую модель "автоматизированного маркет-мейкера(AMM)", что сделало торговлю более удобной. К концу 2019 года TVL в Децентрализованных финансах достигло почти 600 миллионов долларов.

В то же время некоторые проницательные традиционные финансовые учреждения начали обращать внимание на технологию блокчейн, но все еще сдерживаются сложными техническими проблемами, которые не позволяют им действительно участвовать. Хотя в то время концепция "DeETF" не была явно предложена, потребность в мосте между традиционными финансами и Децентрализованными финансами уже начала проявляться.

Рынок взрывается, концепция формируется ( 2020-2021): Накануне появления DeETF

В 2020 году пандемия изменила направление глобальной экономики и привела к значительному притоку средств на рынок криптовалют. Децентрализованные финансы (DeFi) взорвались в этот период, а TVL вырос с 1 миллиарда долларов до 178 миллиардов долларов через год.

Инвесторы стремятся к Ethereum, сеть часто перегружена, и даже возникают крайние случаи, когда комиссия за одну транзакцию превышает 100 долларов. Новые модели, такие как ликвидность майнинг и доходные фермы, делают рынок горячим, но в то же время обнажают огромные барьеры для участия. Многие обычные пользователи восклицают: "Участвовать в Децентрализованных финансах сложнее, чем торговать акциями!"

В это время некоторые традиционные финансовые компании остро уловили возможность. Канадская компания DeFi Technologies Inc., котирующаяся на бирже, является типичным примером. Эта компания изначально не имела отношения к криптовалютам, но в 2020 году решительно изменила направление и выпустила финансовые продукты, отслеживающие основные протоколы Децентрализованных финансов, позволяя пользователям участвовать в мире DeFi, просто торгуя акциями на традиционных биржах. Появление таких продуктов знаменует собой официальное зарождение концепции "DeETF".

В то же время, децентрализованная сфера также действовала. Проекты, такие как DeETF.org, начали пытаться напрямую управлять портфелями ETF с помощью смарт-контрактов, но эти попытки на данном этапе все еще находятся на начальной стадии.

Рыночная перетасовка и зрелость моделей ( 2022-2023: Официальное внедрение DeETF

Восторг от Децентрализованных финансов не продлился долго. В начале 2022 года крах Terra, банкротство FTX и другие события почти разрушили доверие инвесторов. Общая стоимость заблокированных средств (TVL) на рынке Децентрализованных финансов упала с 178 миллиардов долларов до 40 миллиардов долларов.

Однако кризисы часто сопровождаются возможностями. Рыночные колебания заставили людей осознать, что в области Децентрализованных финансов срочно необходимы более безопасные и прозрачные инвестиционные инструменты, что в свою очередь способствовало развитию и зрелости DeETF. В этот период "DeETF" уже не является просто концепцией, а постепенно развивается в две четкие модели:

1. Укрепление традиционных финансовых каналов: такие организации, как DeFi Technologies, расширяют ассортимент продуктов, предлагая больше надежных ETP) биржевых торгуемых продуктов(, которые котируются на традиционных биржах. Эта модель значительно снижает порог участия для розничных инвесторов и также привлекает традиционные учреждения.

2. Появление децентрализованных моделей на блокчейне: такие платформы, как DeETF.org и Sosovalue, официально запущены и осуществляют управление активами и комбинированную торговлю напрямую через смарт-контракты. Эти платформы не требуют централизованного хранения, пользователи могут самостоятельно создавать, торговать и корректировать свои инвестиционные портфели, что особенно привлекает крипто-родных пользователей и инвесторов, стремящихся к абсолютной прозрачности.

Эти два режима развиваются параллельно, что делает трассу DeETF все более ясной: с одной стороны, через традиционные финансовые каналы, с другой стороны, подчеркивается полная децентрализация и прозрачность на блокчейне.

) Преимущества и вызовы DeETF

Развиваясь до сегодняшнего дня, DeETF постепенно демонстрирует свои уникальные преимущества:

• Высокая удобство использования, значительно снижены барьеры для участия
• Инвестиции более прозрачны и гибки
• Контроль рисков и диверсификация инвестиций

Одновременно проявляются и вызовы:

• Неопределенная регуляторная среда: SEC США строго регулирует крипто ETF, высокие затраты на соблюдение норм.
• Уязвимости безопасности смарт-контрактов: в период с 2022 по 2023 годы хакерские атаки привели к потерям на сумму около 1,4 миллиарда долларов в протоколах Децентрализованных финансов, инвесторы по-прежнему обеспокоены.

Несмотря на эти вызовы, DeETF по-прежнему рассматривается как одно из важных нововведений будущих финансовых рынков. Он размывает границы между традиционными инвесторами и криптовалютным рынком, делая управление активами более демократичным и интеллектуальным.

![С DeFi до DeETF: кто тихо переписывает базовую логику распределения активов DeFi?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-da05aace5748eee0fe28758e2d1cf80a.webp(

Новые проекты поднимаются, в гонке DeETF цветут все цветы

) От единственной модели к многообразным исследованиям

С принятием концепции DeETF рынок постепенно переходит в стадию "цветения" после 2023 года. В отличие от ранних однотипных моделей ETP, сегодня DeETF стремительно эволюционирует по двум направлениям:

1. Продолжайте использовать традиционную финансовую логику, выпуская ETP через официальные биржи, такие как DeFi Technologies, которые постоянно расширяют категории активов DeFi, позволяя традиционным инвесторам легко инвестировать в цепочные активы, так же как в акции.

2. Более близкая к крипто духу чисто на блокчейне, децентрализованная платформа DeETF. Пользователям нужен только один криптовалютный кошелек, чтобы самостоятельно создавать, торговать и управлять своими активами на блокчейне.

В направлении комбинации нативных активов на блокчейне платформы DeETF.org, Sosovalue и другие стали первопроходцами. Sosovalue поддерживает многотематические стратегические комбинации ###, такие как GameFi и голубые фишки (, предоставляя пользователям опыт ETF-продуктов с "одной кнопкой покупки + возможностью отслеживания", пытаясь решить проблему барьеров управления комбинациями более легким способом.

В области институциональных путей влияние RWA-лидера Securitize также нельзя игнорировать, помимо DeFi Technologies. Он токенизирует традиционные финансовые активы, такие как частный капитал США, корпоративные облигации и недвижимость, соблюдая регулятивные нормы, и привлекает инвесторов первичного рынка на цепочку.

Эти платформы предлагают концепцию "круглосуточной торговли 24/7, без посредников, с автономным составлением пользователями", разрушая традиционные ограничения ETF, связанные с торговыми часами и депозитарными учреждениями. Согласно данным, на конец 2024 года активное количество on-chain ETF-портфелей на DeETF.org превысило 1200, а общая заблокированная стоимость достигла уровня десятков миллионов долларов, став важным инструментом для нативных пользователей Децентрализованных финансов.

В направлении специализированного управления активами организации, такие как Index Coop, начали стандартизировать и упаковывать активы DeFi, например, выпустив DeFi Pulse Index)DPI(, чтобы предоставить пользователям "готовый к использованию" портфель голубых фишек DeFi, снижая риск выбора монет для отдельных инвесторов.

![С DeFi до DeETF: кто тихо переписывает основную логику распределения активов DeFi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c776eac7159272566b33ef952ce47c19.webp(

) Новые тренды умных активов

За последние несколько лет рынок DeETF прошел через этапную эволюцию от "собери сам" до "предустановленный набор на одну кнопку". DeETF.org пропагандирует механизм "пользовательский выбор" для составления портфелей, в то время как Sosovalue склоняется к продуктовой стратегии "тематики", такой как пакет GameFi blue chip, набор L2 нарративов и т.д., эти платформы в основном ориентированы на пользователей с уже имеющейся исследовательской базой.

Но на самом деле проектов, которые действительно передают "комбинированные стратегии" на автоматическую обработку алгоритмом, не так много. Это и есть точка входа для YAMA###Yamaswap(, который получил первую премию на хакатоне Juchain: он пытается сделать DeETF более "умным".

YAMA построила рекомендательную систему распределения активов на основе ИИ. Пользователям достаточно ввести свои требования, такие как "стабильный доход", "внимание к экосистеме Эфириума", "предпочтение активам LST", и система автоматически создаст рекомендованный портфель на основе исторических данных в блокчейне, корреляции активов и моделей бэктестирования.

Эта концепция похожа на услуги Robo-advisor в мире TradFi, такие как Betterment и Wealthfront, но YAMA перенесла ее на блокчейн и реализовала логику управления активами на уровне контрактов.

YAMA выбрал работу на Solana и Base, что значительно снизило затраты на использование. По сравнению с газовыми затратами в десятки долларов на основной сети Ethereum, такая архитектура лучше подходит для повседневного взаимодействия с портфелем активов, особенно для розничных пользователей.

В отношении безопасности портфелей смарт-контракты YAMA поддерживают все компоненты портфеля, веса, динамические изменения и т.д. в открытом доступе на блокчейне, пользователи могут в любое время отслеживать работу стратегии, что позволяет избежать "черного ящика" конфигурации традиционных инструментов агрегирования Децентрализованные финансы.

В отличие от других платформ, YAMA акцентирует внимание на комбинации "самостоятельного развертывания" + "AI рекомендации портфелей", что решает проблему "неумения инвестировать", а также сохраняет прозрачность и самостоятельное управление "контролем активов".

Этот путь продуктов, возможно, представляет собой направление следующей стадии платформы DeETF от "структурных инструментов" к "умному исследовательскому помощнику".

![С DeFi до DeETF: кто тихо переписывает базовую логику распределения активов DeFi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3a89d6306d8a958ae28f6d1595010167.webp(

) Эволюция форков в области DeETF

С учетом того, что структура пользователей криптовалюты переходит от торговли к потребности в "управлении портфелем", сектор DeETF постепенно разделяется на несколько различных направлений развития:

• DeETF.org подчеркивает возможность самостоятельной настройки и свободного комбинирования, что подходит для пользователей с определенной базой знаний.
• Sosovalue дополнительно продуктирует портфель активов, запуская тематические ETF на блокчейне
• Index Coop сосредоточен на стандартных индексных продуктах с целью долгосрочного стабильного охвата рынка.
• DeFi Technologies и Securitize нацелены на розничных и институциональных клиентов, представляя собой два различных пути соблюдения нормативных требований.

С точки зрения взаимодействия с пользователями, вся отрасль начинает демонстрировать новые тенденции: более умный и автоматизированный опыт распределения активов. Некоторые платформы начинают пытаться внедрить модели ИИ или правила, динамически генерирующие рекомендации по распределению на основе целей пользователя и данных на блокчейне, пытаясь снизить барьер для входа и повысить эффективность.

YAMA является одним из представителей этого пути: он осуществил структурную интеграцию между рекомендациями AI и самообслуживанием на блокчейне, при этом использовал низкозатратную высокопроизводительную публичную цепочку для развертывания, позволяя обычным пользователям осуществлять распределение активов "без сложных операций".

Несмотря на то, что каждый путь все еще находится на ранней стадии, все больше платформ DeETF начинают с "чистых инструментов