Глобальная политика выпуска склоняется к смягчению, технологические инновации способствуют пампу американских акций, регулирование шифрованных активов становится все более ясным

Один. Политика выпуска в ожидании нового цикла снижения ставок

В начале этого месяца Федеральная резервная система сохранила целевой диапазон ставок по федеральным фондам на уровне от 5,25% до 5,50% и объявила о замедлении сокращения баланса с июня. Основное внимание на встрече по-прежнему было сосредоточено на "высокой инфляции и необходимости ожидания для снижения ставок", что соответствует рыночным ожиданиям. В настоящее время рынок ожидает, что вероятность снижения ставок в сентябре близка к 50%, и до конца года снижение ставок, вероятно, станет фактом.

С течением времени член совета Федеральной резервной системы Уоллер более четко обозначил условия для снижения ставок, предоставив рынку более ясные ориентиры. Он отметил, что в условиях, когда рынок труда не проявляет значительных слабостей, необходимо еще три- пять месяцев хороших данных по инфляции, прежде чем рассматривать возможность снижения ставок в конце года.

Эта точка зрения вполне обоснована. В апреле индекс потребительских цен в США увеличился на 3,4% по сравнению с прошлым годом, что соответствует ожиданиям. Хотя в апреле количество новых рабочих мест оказалось ниже ожиданий, число первичных заявок на получение пособия по безработице остается на низком уровне, что указывает на устойчивость рынка труда. Предварительные значения PMI в производственном и сервисном секторах за май также превысили ожидания, поэтому Федеральной резервной системе действительно еще нужно понаблюдать.

Однако уже есть признаки того, что снижение процентных ставок становится все более вероятным. Федеральная резервная система и три других регулирующих органа разрабатывают новый план, который предполагает смягчение ранее установленных требований к увеличению капитала крупных банков, что позволит банкам повысить кредитование и облегчить давление на прибыль, что рассматривается как один из важных сигналов к снижению процентных ставок.

С глобальной точки зрения, цикл снижения ставок уже фактически начался. Согласно отчету Nomura Securities, более десяти ведущих центральных банков по всему миру начали снижать ставки. Ожидается, что к концу июня к процессу снижения ставок присоединятся Европейский центральный банк, Швейцарский национальный банк, Банк Канады и другие. В условиях глобального тренда снижения ставок снижение ставок в США также станет неизбежной тенденцией.

Два, NVIDIA снова обновила исторический максимум, снижение ставок может изменить стиль американских акций

Недавние результаты за первый квартал 2025 финансового года, опубликованные Nvidia, значительно превзошли ожидания: выручка выросла на 262% по сравнению с прошлым годом и составила 26 миллиардов долларов, чистая прибыль увеличилась на 620% до 14,88 миллиарда долларов, а прибыль на акцию составила 6,12 долларов. Выручка от центров обработки данных выросла на 427% до 22,6 миллиарда долларов, что является историческим максимумом.

Затем на открытии цена акций Nvidia выросла на 11,92%, а общая рыночная капитализация превысила 2,6 триллиона долларов, заняв третье место по рыночной капитализации на американском фондовом рынке, опередив весь германский фондовый рынок. Забавно, что в этот день, кроме Nvidia, остальные шесть крупнейших технологических гигантов упали, что вызвало шутки о том, что "американский рынок полностью держится на Nvidia".

Это явление не случайно. В последние годы почти все увеличение стоимости американских акций связано с секторами, связанными с AI; если исключить сектор AI, то рост других акций ограничен. С точки зрения более длительного периода времени, «семь гигантов», которые имеют тесную связь с AI, почти поддерживают весь американский фондовый рынок. Если исключить эти семь компаний, то доходность американского рынка акций не высока, тогда как рост на других рынках мира практически нулевой.

Можно сказать, что в последние годы рост глобального рынка в значительной степени обусловлен технологическими инновациями в США. Эта ситуация не является здоровой, и рынок, управляемый ИИ, также может столкнуться с огромной коррекцией из-за краха пузыря ИИ.

Тем не менее, предстоящий цикл снижения процентных ставок может компенсировать потенциальные риски пузыря AI. В цикле повышения процентных ставок рынок, как правило, сосредотачивается на самых надежных секторах для избегания рисков, что создает экстремальный спрос на AI. С приходом цикла снижения процентных ставок рыночная ликвидность и склонность к риску увеличатся, долгосрочно затухающие сектора, не связанные с AI, могут получить второе дыхание, а инвестиционный стиль на американском рынке может измениться.

Три. Положительные новости о шифрованных активах появляются все чаще, ETF на спотовый Ethereum на подходе

После спокойного апреля, рынок шифрования в этом месяце переживает новый виток активности: Биткойн достиг максимума выше 71000 долларов, а Эфириум 21 мая вырос более чем на 20%, после чего приблизился к 4000 долларов.

Этот раунд восстановления в основном обусловлен позитивными новостями о ETF для эфириума из США. Хотя рынок официально отреагировал примерно 24 мая, резкий рост произошел уже 21 числа, после чего последовал период волатильности, что указывает на то, что рынок считает эти позитивные новости долгосрочными.

24 мая Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально одобрила документ 19b-4 о фонде ETF на основе эфира, однако документ S-1 еще не был одобрен. Правила 19b-4 требуют от фондовых бирж разработки и внедрения разумных правил, чтобы предотвратить манипуляции на рынке, мошенничество и нечестные сделки. Форма S-1 - это регистрационное заявление, которое необходимо подать при первичном публичном размещении акций компании. Проще говоря, SEC одобрила все детали上市 фонда ETF на основе эфира, но пока не одобрила конкретные продукты ни одного учреждения для上市. Хотя S-1 не был одобрен, правила уже установлены, и上市 в будущем стало неизбежным.

В то время как одобрение ETF на спотовый Ethereum стало актуальным, законопроект FIT21 также был принят Палатой представителей. Этот законопроект регулирует рамки контроля за цифровыми активами, четко определяет концепцию цифровых активов и распределение обязанностей между SEC и CFTC, прокладывая путь для большего количества заявок на спотовые ETF и соблюдение норм для шифрованных активов.

На протяжении долгого времени SEC занимала "неопределенную и отказную" позицию по отношению к шифрованию, пытаясь исключить токены, используя "жесткую неясность". Однако теперь, в неожиданной манере, она одобрила спотовый ETF на эфириум, что действительно удивительно. Этот резкий поворот, возможно, не является случайным; две партии в США могут использовать токены в качестве политических рычагов.

16 мая некоторые демократы в Сенате США совместно с республиканцами проголосовали за отмену закона SAB 121. Этот закон устанавливает бухгалтерские стандарты для компаний, занимающихся хранением токенов, что означает, что банки, хранящие токены, также должны иметь соответствующие денежные средства. Несмотря на то, что президент Байден заявил, что наложит вето на это решение, отмена SAB 121 может быть лишь вопросом времени. Это подает ключевой сигнал: некоторые демократы больше не слепо следуют позиции сенатора Элизабет Уоррен по вопросам финансов и технологий, выступая против чрезмерного вмешательства SEC, что может означать значительный поворот в политике демократической партии по отношению к токенам.

С другой стороны, в лагере республиканцев Трамп заявил лозунг "обеспечить будущее шифрования в США", пытаясь высокопарно привлечь держателей токенов и заручиться поддержкой избирателей.

В общем, весь май можно назвать периодом частых благоприятных новостей, шифруемые активы принимаются традиционной финансовой системой с неожиданной скоростью, что добавляет ещё один огонёк к бычьему рынку.

Четыре, Заключение

Глобальная тенденция к смягчению политики выпуска валюты начинает формироваться. Хотя Федеральная резервная система проявляет осторожный подход к снижению ставки, действия по снижению ставки других крупных центральных банков, а также смягчение требований к капиталу банков со стороны ФРС предвещают приближение политики денежного смягчения на глобальном уровне. Инвесторы должны внимательно следить за этими сигналами и рассмотреть возможность поиска возможностей на рынке облигаций и среди активов, чувствительных к процентным ставкам.

Сектор технологий по-прежнему показывает сильные результаты. Финансовые отчеты NVIDIA превзошли ожидания, три основных индекса фондового рынка США продолжают обновлять исторические максимумы, подчеркивая потенциал роста акций технологических компаний. Рекомендуется продолжать следить за ведущими компаниями в области инноваций в секторе технологий и оценивать их долгосрочные перспективы роста.

SEC может отказаться от своей точки зрения о том, что эфир является ценным бумагой, и появление предложения FIT21 указывает на то, что отрасль шифрования постепенно движется к соблюдению норм. Это не только приносит позитивные изменения на рынок шифрования, но и предоставляет инвесторам новые инвестиционные возможности.