Повторное застейкание ( ReStaking ) и отчет о глубине виртуальных активов ETF Гонконга

Резюме

снова застейкать

С момента запуска цепочки Beacon на основе POS Ethereum 1 декабря 2020 года официально началась эволюция стейкинга Ethereum. На данный момент стейкинг Ethereum прошел шесть этапов развития: нативный стейкинг → стейкинг как услуга → совместный стейкинг → ликвидный стейкинг → децентрализованный стейкинг → повторный стейкинг. В соответствии с "распределением труда" в этой области можно выделить две роли в стейкинге Ethereum: проверяющие, которые вносят деньги, и операторы, которые выполняют работу.

Токены ликвидного стейкинга ( LST ) позволяют держателям Ethereum стейкать их в нескольких DeFi-протоколах для получения дохода. Хотя этот механизм может увеличить гибкость инвестиций и потенциальную прибыль, он также приносит с собой высокую сложность и риски. Как только LST блокируются в определённом стейкинговом протоколе, их нельзя использовать для торговли или в качестве залога для других операций DeFi. Чтобы решить эту проблему ликвидности, появились токены ликвидного повторного стейкинга ( LRT ).

LRT через процесс повторного застыкирования разблокировало ликвидность LST и увеличило потенциальные выгоды за счет введения механизма кредитного плеча. Кроме того, пользователи могут выбрать использование определенного протокола повторного застыкирования ликвидности вместо прямого депонирования LST, тем самым сохраняя более высокую гибкость.

Реализация повторного заステйка требует не только высокой технической специализации, но и учета безопасности капитала, прозрачности операций и стабильности системы. С помощью этих технологических средств повторный заステйк может повысить эффективность использования капитала и одновременно способствовать безопасности и децентрализации блокчейн-сети.

Регуляторы проявляют осторожность к деятельности по заステкингу криптовалют.

В настоящее время стейкинг криптовалют сталкивается с множеством регуляторных вызовов. Во-первых, из-за различий в юридическом статусе криптоактивов в разных странах регуляторы испытывают трудности с тем, чтобы напрямую применять существующие финансовые нормы к деятельности по стейкингу, что увеличивает риски легитимности, налогообложения и соблюдения норм. Во-вторых, проблема защиты инвесторов становится ощутимой, стейкинг криптовалюты связан с высокими рисками, обычные инвесторы могут понести значительные убытки из-за недостатка профессиональных знаний, а высокая волатильность рынка может быстро привести к обесцениванию капитала инвесторов, поэтому необходимо предоставлять полные предупреждения о рисках и меры защиты. Кроме того, стейкинговая деятельность может быть использована для отмывания денег и других финансовых преступлений, а анонимность криптовалют затрудняет отслеживание средств, что мешает усилиям по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. Механизмы стейкинга также могут повлиять на соотношение спроса и предложения криптоактивов, что приведет к манипуляциям с рыночными ценами, подрывая справедливость и целостность рынка. Наконец, стейкинг зависит от сложных технологий и операционных процессов, уязвимости или сбои в смарт-контрактах могут привести к потерям средств или ошибочным транзакциям, поэтому регуляторы должны убедиться, что платформы для стейкинга принимают надлежащие технические меры для обеспечения безопасности и надежности систем.

Сравнение биткойн-ETF Гонконга и США

Биткойн ETF в США и Гонконге имеют значительные различия в регуляторной среде, инвестиционных объектах, участниках рынка и процедурах выпуска.

В США есть как спотовые биткойн-ETF, так и фьючерсные биткойн-ETF. Спотовый ETF хранит биткойн-активы через депозитарные услуги, а фьючерсный ETF удерживает позиции через фьючерсные контракты; регулирование строгое, в основном привлекает институциональных инвесторов и профессиональных инвесторов.

А биржа биткойнов ETF в Гонконге в основном является спотовым биткойн ETF, который использует лицензированные депозитарные учреждения для хранения биткойн-активов и поддерживает как физическую, так и денежную подписку; при этом регуляторная среда относительно свободна, что привлекает не только институциональных инвесторов, но и высококлассных частных инвесторов, делая участников рынка более разнообразными.

Введение в застейкать эфириум

С 1 декабря 2020 года, когда запустилась этериум-базированная на POS цепочка сигналов, официально началась гонка по стейкингу Эфириума, и 15 сентября 2022 года было завершено обновление Париж, которое объединило цепочку сигналов с основной цепочкой и открыло эпоху PoS для Эфириума.

Даже если переходить от PoW к PoS, это не означает, что не нужно "работать" и запускать узлы; просто ранее для работы не требовалось разрешение на доступ, а теперь нужно сначала заплатить, чтобы "купить" квалификацию для запуска операционного узла. Застейкать означает, что вам нужно внести 32 ETH, чтобы запустить валидатор и получить право участвовать в консенсусе сети.

Поэтому можно грубо разделить стейкинг эфира на две роли: вкладывающий средства валидатор и работающий оператор.

Шесть этапов развития стейкинга эфириума

Оригинальное задание→застейкать как услуга→совместный забор→ликвидный забор→децентрализованный забор→повторный забор

Нативное застейкание: Самостоятельно вкладываете деньги, самостоятельно управляете узлом, несете ответственность за все программное и аппаратное обеспечение клиентов и затраты.

• Преимущества:

1. Более безопасная и децентрализованная сеть Ethereum.

2. Заработать 100% застейканных доходов, без посредников.

• Плохие стороны:

1. Технический порог, необходимо понимать технологии и самостоятельно устанавливать и запускать клиент.

2. Аппаратный порог, нужно иметь хороший компьютер с производительностью, как минимум 10 МБ сети.

3. Порог входа, необходимо заステйкать 32 ETH.

4. Вопрос конфискации: если возникнут проблемы с программным обеспечением, аппаратным обеспечением или сетью, что приведет к нестабильности узла, будет конфискован залог.

5. Проблемы с риском, необходимо самостоятельно управлять безопасностью приватных ключей и мнемонических фраз, а также периодически обновлять узлы.

застейкать как услуга: просто заплатить, чтобы стать валидатором, а третья сторона будет отвечать за работу узлов.

• Преимущества: устраняет технические барьеры, только вкладываешь деньги, не прикладывая усилий.

• Недостатки:

1.资金门槛,需要 застейкать 32个ETH.

2. Проблема с конфискацией, если программное обеспечение, оборудование или сеть третьей стороны выйдут из строя, будет конфискован залог, а третья сторона не будет.

3. Проблемы с риском, возможно, придется передать приватный ключ и мнемоническую фразу на хранение.

4. Передать немного прибыли третьей стороне.

5. Централизация угрожает безопасности Эфириума.

Совместное застейкание: Несколько человек собирают 32 ETH для покупки квалификации валидатора, третья сторона отвечает за работу узлов, что эквивалентно природе майнинг-пула. Соответственно, доходы от операций узлов также распределяются пропорционально застейканным средствам.

• Преимущества:

1. Убраны технические барьеры, только платите, не прилагая усилий.

2.Снижена планка до 32 ETH.

• Плохие стороны:

1. Несмотря на то, что порог входа снизился, средства все еще находятся в застейкать и заблокировали ликвидность.

2. Проблема конфискации: если возникнут проблемы с программным обеспечением, оборудованием или сетью третьей стороны, будет конфискована залоговая сумма, а третья сторона не будет.

3. Проблемы с рисками, возможно, придется доверить приватный ключ и мнемоническую фразу.

4. Передать немного прибыли третьей стороне.

5. Централизованность угрожает безопасности Ethereum.

С тех пор как стейкинг Ethereum развился до этого уровня, в основном были решены три основные проблемы: технологии, оборудование и финансирование, и кажется, что он близок к насыщению. Но на самом деле есть еще одна большая проблема, которая не решена, а именно проблема ликвидности. Потому что, по сути, независимо от того, какой способ стейкинга используется, средства валидаторов заморожены, и как узел Ethereum, каждый день необходимо стоять в очереди для входа и выхода, поэтому невозможно обеспечить доступность средств в любое время, особенно в случае совместного стейкинга. Таким образом, это фактически блокирует ликвидность валидаторов.

Ликвидное застейкание ( LST ): Несколько человек собирают 32 ETH для групповой покупки квалификации валидатора, третья сторона отвечает за запуск узлов и выполнение работы, а платформа предоставит 1:1 stETH для освобождения ликвидности, представляя проекты Lido, SSV, Puffer.

• Преимущества:

1. Убраны технические барьеры, только деньги, без усилий.

2. Снижена планка до 32 ETH.

3. Не требует блокировки ликвидности, повышает эффективность использования капитала.

• Плохие стороны:

1. Проблема с конфискацией: если возникнут проблемы с программным обеспечением, аппаратным обеспечением или сетью третьей стороны, будет конфискован залог, а третья сторона не понесет ответственности.

2. Проблема рисков, возможно, придется доверить свои приватные ключи и мнемоническую фразу.

3. Передать небольшую прибыль третьей стороне.

4. Централизация угрожает безопасности Ethereum. ( Проблема централизации может легко вызвать беспокойство и тревогу в индустрии, поэтому решение проблем централизации стало следующим направлением в области застейкать. ).

Децентрализованное застейкание: Реализация безразрешительного доступа третьих операторов с помощью технологий DVT, удаленной подписи и т.д.

• Преимущества:

1. Убрали технологический барьер, только платите деньги, не прикладывая усилий.

2. Понижен порог до 32 ETH.

3. Не требуется блокировка ликвидности, что повышает эффективность использования средств.

4. Повышение степени децентрализации операторов, снижение риска конфискации средств пользователей при застейке, повышение безопасности Эфириума.

• Недостаток: передача небольшой прибыли третьей стороне.

Введение в повторное застекивание

Концепция повторного застейка развивалась по мере распространения механизма PoS( (доказательство доли) ). В системе PoS засте́йкованные средства используются для обеспечения безопасности сети и достижения консенсуса, в отличие от традиционного PoW( (доказательство работы) ), где PoS больше акцентируется на блокировке капитала, а не на вычислительной мощности. С ростом DeFi требования рынка к капиталовложению становятся все более высокими, что, в свою очередь, вызывает потребность в повторном застейке.

Цель застеки состоит в том, чтобы пользователи внесли определенные средства в качестве залога и стали узлами, чтобы поддерживать безопасность проекта и зарабатывать доход. Если узел совершает злонамеренные действия, залог конфискуется, поэтому не только цепочки POS требуют застеки для обеспечения безопасности. Кроссчейн-мосты, оракулы, DA, ZKP и другие также нуждаются в застеках для обеспечения безопасности участников, что в профессиональной терминологии называется AVS активная верификационная служба.

Для проекта цель застейкать ( Staking ) заключается в обеспечении безопасности, а для пользователя цель застейкать заключается в получении дохода, поэтому деньги и проект находятся в соотношении 1:1, то есть каждый раз, когда запускается новый проект, ему необходимо с нуля найти способ заставить пользователей вложить реальные деньги для обеспечения безопасности. Однако деньги у пользователей ограничены, и проектам необходимо конкурировать за ограниченные застейканные средства на рынке, в то время как пользователи могут вложить свои ограниченные средства только в ограниченное количество проектов, чтобы получить ограниченный доход.

Повторная застава ( ReStaking ) по своей сути заключается в создании общего пула застава, что позволяет одной части средств одновременно обеспечивать безопасность для нескольких проектов, достигая эффекта "один в нескольких", что превращает отношения между средствами и проектами с 1:1 в 1:N, таким образом позволяя пользователям получать избыточную доходность и снижая давление на проекты, которые борются за застойные средства. Например, сейчас люди выбирают застыковать свои средства в эфириуме, достигнув 30 миллионов, эфириум уже обладает высокой степенью безопасности, но другим проектам все равно нужно создавать свои AVS, поэтому можно найти способы, чтобы другие приложения также могли наследовать и делиться безопасностью эфириума.

! [Отчет о глубоком анализе Repledge (ReStaking) и Hong Kong Virtual Asset ETF](https://img-cdn.gateio.im/social/ моменты-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365)

Технический принцип повторного застейка

При обсуждении принципов технологии повторного стекинга нам необходимо понять, как она реализуется в блокчейн-сетях. Технология повторного стекинга основана на системе смарт-контрактов, которые могут программировать и управлять состоянием и правами стекинговых активов. На техническом уровне повторный стекинг включает несколько ключевых компонентов:

- застейкать证明机制(Механизм доказательства застейка)

Это механизм проверки того, что пользователь уже застейкал активы, обычно осуществляемый через токенизацию, например, создание токена, соответствующего оригинальному активу (, такого как stETH). Механизм подтверждения стейкинга обеспечивает отправную точку для всего процесса повторного стейкинга, обеспечивая, что состояние стейкинга активов пользователя может быть проверено и отслежено в блокчейне через токенизированные подтверждения стейкинга.

- Кросс-протокольная интероперабельность(Cross-Protocol Interoperability)

Переустойка требует передачи застыкованных активов между различными протоколами и платформами, что требует мощной поддержки межоперационной совместимости, чтобы обеспечить безопасное и эффективное перемещение активов между различными системами. Межпротокольная совместимость гарантирует, что застыкованные активы могут свободно циркулировать между различными блокчейн-протоколами. Это критически важно для реализации повторной застыковки активов между несколькими проектами, что зависит от мощной технической поддержки для обеспечения безопасности и эффективности передачи активов.

- Расширение алгоритма консенсуса(Consensus Algorithm Extension)

В системе POS повторное застейкание может потребовать модификации или расширения существующего алгоритма консенсуса для поддержки новых механизмов застейкания и верификации. Расширение алгоритма консенсуса предоставляет необходимые гарантии сетевой безопасности для повторного застейкания. Настраивая или расширяя существующий алгоритм консенсуса, можно поддерживать новые действия по застейканию и повторному застейканию, при этом сохраняя децентрализацию и безопасность сети.

- On-chain управление и автоматизированное выполнение ( On-chain Governance and Automated Execution )

Умные контракты также позволяют осуществлять управление на блокчейне, то есть автоматически исполнять условия контракта через код, управляя различными условиями и правилами в процессе повторного стекинга. Управление на блокчейне и автоматическое исполнение автоматически управляются умными контрактами в процессе повторного стекинга.