Глубина анализа регуляторных рамок стейблкоинов в трех странах

Один, Европейский Союз

1. Прогресс в регулировании

В июне 2023 года Европейский Союз официально выпустил Законопроект о регулировании рынка криптоактивов ( MiCA ), направленный на создание единой регуляторной базы для криптоактивов. Правила, касающиеся эмиссии стейблкоинов, вступили в силу 30 июня 2024 года.

2. Регулирующие органы

Европейское управление банковского надзора ( EBA ) и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам ( ESMA ) отвечают за разработку регулирующей рамки и контроль за ключевыми эмитентами стейблкоинов. Компетентные органы каждого государства-члена также обладают частью регуляторных полномочий.

3. Основные положения регуляторной рамки

a. Определение стейблкоина

Законопроект MiCA делит стейблкоины на две категории:

• Электронный токен (EMT): криптоактив, стабилизирующий свою стоимость только по отношению к одной официальной валюте.
• Активы, ориентированные на токен (ART): криптоактивы, которые стабилизируют свою ценность, ориентируясь на комбинацию ценностей одной или нескольких официальных валют.

b. Порог допуска для эмитентов

Эмитенты ART делятся на два типа:

1. Получение полномочий от государства для юридического лица или предприятия
2. удовлетворяющие условиям кредитные учреждения

Требования к квалификации эмитента имеют исключительные случаи, но необходимо завершить регистрацию белой книги.

c. Механизмы стабильности токена и поддержание резервных активов

• Эмитенты ART должны поддерживать достаточные резервные активы, чтобы покрыть риски и удовлетворить требования к выкупу.
• Резервные активы должны быть изолированы от активов эмитента и храниться у третьей стороны.
• Инвестиции в резервные активы ограничиваются низкорисковыми и высоколиквидными финансовыми инструментами

d. Требования к соблюдению в оборотной части

• Владельцы имеют право в любое время погасить ART
• Установить лимит на максимальное обращение ART
• Важные ART должны нести дополнительные обязательства, такие как тестирование на ликвидностное давление и т.д.

Два, Объединенные Арабские Эмираты

1. Прогресс в регулировании

В июне 2024 года Центральный банк ОАЭ выпустил «Регламент услуг платежных токенов», четко определивший определение стейблкоинов и регуляторные рамки.

2. Регуляторные органы

Центральный банк ОАЭ отвечает за регулирование стейблкоинов на федеральном уровне, но это не касается финансовых свободных зон DIFC и ADGM.

3. Основные положения регуляторной рамки

а. Определение стейблкоина

"Виртуальный актив, предназначенный для поддержания стабильной стоимости за счет ссылки на стоимость фиатной валюты или другого стейблкоина, оцененного в той же валюте."

b. Порог доступа для эмитентов

Заявитель должен быть юридическим лицом, зарегистрированным в ОАЭ, получить разрешение Центрального банка и соответствовать требованиям к начальному капиталу и т.д.

c. Механизм стабилизации токенов и поддержка резервных активов

• Создание эффективной системы защиты и управления резервными активами
• Хранить резервные активы в денежной форме на отдельном эскроу-счете
• Стоимость резервных активов не должна быть ниже общей номинальной стоимости стабильных монет в обращении.
• Нанять независимую третью сторону для ежемесячного аудита

d. Требования к соблюдению на этапе обращения

• Только в качестве платежного инструмента, не допускается начисление процентов
• Владельцы могут в любое время обменять на фиатную валюту
• Эмитент должен соблюдать правила против отмывания денег / финансирования терроризма
• Разработка политики защиты личных данных пользователей

Три, Сингапур

1. Прогресс в регулировании

В декабре 2019 года был принят Закон о платежных услугах, а в августе 2023 года была опубликована Регуляторная рамка для стейблкоинов.

2. Регуляторные органы

Управление финансовых услуг Сингапура ( MAS ) отвечает за регулирование.

3. Основные положения нормативной рамки

а. Определение стейблкоин

Подходит для однотокеновых стейблкоинов, выпущенных в Сингапуре и привязанных к сингапурскому доллару или валютам G10.

b. Порог допуска для эмитента

• Базовые требования к капиталу: не менее 50% от годовых операционных расходов или 1 миллион сингапурских долларов
• Бизнес-ограничения: запрещено заниматься торговлей, управлением активами и другими видами деятельности.
• Требования к платежеспособности: поддерживать достаточные ликвидные активы

c. Механизм стабилизации токенов и поддержание резервных активов

• Резервные активы ограничены наличными, эквивалентами наличных и краткосрочными облигациями
• Создание фонда и открытие изолированного счета для разделения резервных активов
• Рыночная стоимость резервных активов должна превышать объем обращения стейблкоинов

d. Требования к соблюдению в обороте

Эмитент обязан выполнить законные обязательства по выкупу, выкуп по номинальной стоимости должен быть осуществлён в течение 5 рабочих дней.