Золотой рынок, ощущение завершенности по текущим индикаторам | Обзор золотого рынка | МанэКри Инвестиционная информация и полезные медиа от Monex Securities

Движение на неделе (неделя 30 июня): NY золото за первую половину года +25.7%, JPX золото +15% рост Увеличение давления на ФРС по снижению ставки

На прошлой неделе (на неделе с 30 июня) фьючерсы на золото в Нью-Йорке (NY золото) отскочили. В начале недели, когда геополитические риски снизились из-за продолжения прекращения огня на Ближнем Востоке, новости о переговорах по тарифам привели к оптимистичному настроению на рынке, и NY золото, собирающее средства в условиях повышения геополитических рисков, наоборот, было распродано.

30 июня, на фоне повышения рискового сентимента, основные индексы американских акций S&P 500 и Nasdaq обновили свои исторические максимумы, в то время как цена на золото в Нью-Йорке временно упала до 3 250,50 долларов, достигнув минимального уровня за месяц.

Однако после завершения продаж, на фоне мнения о том, что законопроект о крупном сокращении налогов и расходов, который как раз обсуждался в Сенате, будет принят, а также из-за опасений по поводу увеличения бюджетного дефицита, произошло снижение курса доллара США. Активность по выкупу возросла. В течение трех торговых дней до 3 июля максимальная цена составила 3,370 долларов.

В целом, рынок труда в США показал рост

На прошлой неделе были опубликованы данные по динамике занятости (число вакансий), отчет ADP по занятости в США (частный сектор), а также статистика занятости от Министерства труда, что привело к непрерывному потоку данных о рынке труда США. Несмотря на неожиданное ухудшение в частном секторе, в целом была подтверждена стабильность занятости в США. Ожидания по поводу раннего снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС) снизились, однако доллар США неожиданно ослабел по отношению к основным валютам.

Давление президента Трампа на ФРС по снижению ставок

Это связано с тем, что на фоне макроданных на рынке, наблюдается снижение ожиданий раннего снижения ставок, в то время как президент США Трамп, наоборот, усилил давление на председателя ФРС Пауэлла для снижения ставок. Президент Трамп 30 июня отправил председателю Пауэллу список процентных ставок для стран и регионов мира и призвал к снижению ставок. Он опубликовал в своей социальной сети Truth Social, что «все в ФРС должны знать стыд», и написал: «Процентная ставка, которую мы должны платить, должна быть ниже 1%!» На данный момент ключевая процентная ставка в США составляет 4,25–4,50%, но есть возможность снижения на более чем 3 процентных пункта.

Превышение прогнозов по увеличению числа рабочих мест в США в июне

На фоне этого тренд ослабления доллара США особенно выделяется по отношению к евро, и 1 июля он временно упал до 1,183 доллара, что стало 9-дневным подряд снижением на закрытие, что не наблюдалось с 2004 года. Поскольку 4 июля - праздник Дня независимости США, в данных по занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованных 3 июля, число занятых увеличилось на 147000 человек. Прогноз рынка составлял увеличение на 110000 человек. Данные за май были пересмотрены вверх с первоначальных 139000 человек до 144000 человек. Уровень безработицы, который ожидался на уровне 4,3%, на самом деле составил 4,1%, улучшившись по сравнению с 4,2% в прошлом месяце.

С результатами стало известно, что на финансовом рынке были проданы государственные облигации США, а доходность резко возросла, вместе с этим доллар США также укрепился по отношению к основным валютам. 1 июля индекс доллара (DXY), который был продан до уровня минимумов с февраля 2022 года (96.377), отскочил. Перед публикацией, ожидая ухудшения, золото на Нью-Йоркской бирже было в покупках, но тенденция изменилась на продажи, и оно потеряло около 20 долларов в росте, завершив торги перед трехдневными выходными на уровне 3,342.90 долларов.

NY金2 месяца подряд снижения, за первую половину года 676.70 долларов 25.7% значительный рост

В конце концов, недельный график золота в Нью-Йорке показал рост на 55,30 долларов или 1,68% по сравнению с концом предыдущей недели, что стало восстановлением после двух недель падения. Диапазон составил от 3 250,50 до 3 376,90 долларов, а диапазон цен составил 126,40 долларов, что практически соответствует уровню прошлой недели (147,30 долларов). Тем не менее, в июне цена на золото в Нью-Йорке снизилась на 7,70 долларов (0,2%), что стало падением в течение двух месяцев подряд. В квартальном исчислении наблюдается рост на 157,40 долларов (5%), а за первое полугодие — значительный рост на 676,70 долларов или 25,7%.

JPX金4 месяца подряд роста, за первую половину года 2006¥ 15% роста

С одной стороны, внутренняя цена на золото отразила рост золота на NY, а также из-за того, что в выходные дни курс доллара США к иене снизился примерно на 1 иену, произошло восстановление по сравнению с предыдущей неделей. Фьючерсная цена на золото на Осакавской бирже (JPX) выросла на 246 иен, что составляет 1,6% по сравнению с предыдущей неделей.

В июне за месяц наблюдался рост на 34 йен, составивший 0,22%, что привело к четвертому подряд месяцу роста. В квартальном исчислении рост составил 378 йен, или 2,5%, а за первое полугодие - 2 006 йен, или 15%. Разница в темпах роста за первое полугодие по сравнению с NY золотом объясняется тем, что в этот период произошло укрепление иены на 13,17 йен, или 8,38% (FactSet).

Июньские данные по занятости в США: заголовочные цифры хорошие, но рост частной занятости замедляется

Как уже упоминалось, данные по занятости в США за июнь оказались неожиданно выше рыночных прогнозов. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 147000 при прогнозе в 110000. Однако почти половина прироста рабочих мест пришлась на государственный сектор. Из 147000 новых рабочих мест 73000 были в государственном секторе. Увеличение на 40000 в образовательном секторе государственного правительства стало основным фактором, и указывается, что это связано с сезонными факторами в конце учебного года.

Хотя в частном секторе число увеличилось на 74 000 человек, рост остался на низком уровне, самом небольшом с октября 2024 года, и не дотянул до среднемесячного увеличения за последние три месяца, составившего 115 000 человек. Согласно опубликованному накануне 2 июля отчету ADP по национальному занятости, число частных рабочих мест сократилось на 33 000 по сравнению с предыдущим месяцем, что стало первым снижением за более чем два года с марта 2023 года и соответствовало этим цифрам.

В условиях жесткой тарифной политики таких отраслей, как производство и розничная торговля, наблюдается значительное замедление роста частного сектора. Однако заголовочные цифры предполагают, что рынок труда в США сохраняет устойчивость, что привело к снижению ожиданий по снижению ставок на заседании ФРС в июле и подтверждению преобладания ожиданий по снижению ставок в сентябре. Тем не менее, замедление роста частной занятости следует учитывать.

Прогноз на эту неделю (неделя 7 июля): внимание к содержанию и реакциям писем президента США Трампа к странам и регионам, 9 июля (среда) внимание к протоколу заседания FOMC за июнь. Цены на золото в Нью-Йорке ожидаются в диапазоне 3,300 долларов ±50 долларов, цены на золото JPX в диапазоне 15,500 иен ±300 иен.

Применение таможенных пошлин фактически отложено, неясные факторы остаются.

На этой неделе, когда не будет опубликовано основных экономических индикаторов США, закончится 90-дневный период отсрочки по дополнительным тарифам на страны и регионы, который начнется 9 июля. До этого времени администрация Трампа утверждала, что близки к нескольким соглашениям, включая соглашение с Индией, но пока было объявлено только о ограниченном рамках соглашения с Великобританией и кратком объяснении президента Трампа о заключении сделки с Вьетнамом. Финальное согласование торговой рамки с Китаем, сосредоточенной на редкоземельных металлах, повысило рискованное настроение на фондовом рынке США и привело к росту цен, но даже с учетом этого речь идет всего о трех сделках. Ожидания, что определенная неопределенность уменьшится после 9 июля, исчезли.

Президент США Трамп 7 июля начал рассылку уведомлений о тарифах для стран и регионов, при этом ставка пошлины составит до 70%, а вступит в силу 1 августа. В ответ министр финансов США Бессент заявил, что "для стран и регионов, получивших письма, применение тарифов начнется с 1 августа, поэтому у стран, которые не приблизились к соглашению, все еще есть время, чтобы предложить уступки". Это фактически означает повторную отсрочку, и неопределенные факторы сохранятся. В дальнейшем, несмотря на возможные колебания в ходе событий, рынок уже проявляет определенную привычку (учет), и в ближайшее время это вряд ли станет основным фактором. С другой стороны, в минувшие выходные, 4 июля, был принят законопроект о крупном сокращении налогов и расходов на сумму 3,4 триллиона долларов (примерно 491 триллион иен), и существует ощущение завершенности в отношении опасений по поводу расширения дефицита бюджета, связанных с данным законопроектом.

9 июля (среда), публикация протокола заседания FOMC за июнь

В качестве важных материалов следует отметить протокол заседания FOMC (Федерального комитета по открытым рынкам США) за июнь, опубликованный 9 июля (среда). На июньском заседании был значительно понижен прогноз роста экономики на 2025 год до 1,4%, в то время как прогноз инфляции подразумевает, что к концу 2025 года она останется на уровне 3,0%. Уровень безработицы прогнозируется на уровне 4,5%. В предыдущем прогнозе в марте это значение составляло 4,4%. В целом это воспринято как ястребиное, что указывает на высокую обеспокоенность внутри ФРС по поводу инфляционных последствий проводимой администрацией торговой политики. В преддверии заседания FOMC (Федерального комитета по открытым рынкам) 29-30 июля стоит обратить внимание на различия в позициях членов комитета.

Из-за того, что срок соглашения по таможенным пошлинам, похоже, будет фактически отложен, на этой неделе снова ожидается трудная для определения направленность диапазонная торговля. Золото в Нью-Йорке по-прежнему находится в диапазоне 3,300 долларов с колебаниями на 50 долларов. Что касается золота JPX, предполагается диапазон 15,500 иен с колебаниями на 300 иен.