Цена Ethereum преодолела 2,827 долларов, позиции в шорт на 1.8 миллиарда долларов подвержены риску ликвидации

10 июня 2025 года цена Ethereum резко преодолела 2827 долларов, установив 15-недельный максимум. За этим ценовым движением скрывается потенциальный шторм ликвидации, связанный с позициями в шорт на сумму 1,8 миллиарда долларов. В этом, казалось бы, случайном движении рынка следы действий загадочного крупного игрока стали ключевым индикатором для интерпретации рыночных настроений.

Согласно данным блокчейна, один анонимный адрес за 44 дня совершил две точные операции:

• 27 апреля: куплено 30 000 ETH по средней цене 1 830 долларов, всего 54 900 000 долларов;
• 27 мая: продано эквивалентное количество ETH по цене 2,621 долларов, получена прибыль в 23,73 миллиона долларов, доходность составила 43%;
• 10 июня: снова продано 30 000 ETH за 82,76 миллиона долларов, зафиксирована прибыль в 7,3 миллиона долларов, общая прибыль составила 31 миллион долларов.

Такая операция не является единичным случаем. Данные показывают, что открытые позиции фьючерсов на Эфир впервые преодолели отметку в 40 миллиардов долларов, а рыночный леверидж близок к критической точке. Текущая ликвидность распределена в тонком балансе: около 2,600 долларов сосредоточены риски ликвидации на 2 миллиарда долларов, в то время как выше 2,900 долларов скрывается угроза ликвидации шортов на 1.8 миллиарда долларов. Эта ситуация противостояния длинных и коротких позиций напоминает рынок деривативов во время финансового кризиса; любое прорыв в любом направлении может вызвать цепную реакцию.

В то время как цена растет, экосистема Ethereum также переживает структурные изменения. Во втором квартале количество независимых активных адресов значительно увеличилось на 70%, достигнув пикового значения в 16,4 миллиона 10 июня. При этом одна из сетей Layer2 составила 72,81% (11,29 миллиона адресов), став движущей силой роста, что значительно превышает 14,8% (2,23 миллиона адресов) основной сети Ethereum. Эта модель "обратного потока Layer2 в основную сеть" отличается от логики расширения экосистемы в прошлом.

Несмотря на то, что Ethereum по-прежнему занимает 61% рынка DeFi с TVL в 66 миллиардов долларов, его основная модель дохода вызывает опасения:

• Сетевые комиссии значительно снизились: за последние 30 дней составили всего 4,330 миллиона долларов, что на 90% меньше, чем ранее;
• Уровень доходности от стейкинга низкий: годовая доходность продолжает колебаться на уровне 3,12%, что ниже, чем у других публичных блокчейнов;
• Регуляторное давление: проверка стейкинга ETH привела к тому, что средства в спотовых ETF вымывались в течение 8 дней подряд на 369 миллионов долларов, что негативно сказалось на доверии институциональных инвесторов.

Это противоречие проявляется в данных на блокчейне: доля долгосрочных держателей (более 1 года) снизилась с 63% до 55%, в то время как объем продаж краткосрочных держателей резко вырос на 47%. Когда технологическое обновление не приводит к эффективному увеличению доходов держателей монет, процветание экосистемы может стать фактором размывания ценности.

Рынок деривативов также демонстрирует необычные признаки. Открытые контракты фьючерсов на Эфир впервые превысили 40 миллиардов долларов, что предвещает потенциальную высокую волатильность. Данные о ликвидациях раскрывают степень напряженности в финансовых играх:

• Диапазон 2,600-2,665 долларов накопил риск ликвидации длинных позиций в 20 миллиардов долларов;
• Более 1,8 миллиарда долларов позиции в шорт при цене выше 2 900 долларов будут ликвидированы;
• Ограниченная участие институтов: На одной из бирж доля неиспользованных контрактов по фьючерсам на Эфир составляет всего 9%, в отличие от 24% на фьючерсы на биткойн, что подчеркивает доминирование институтов.

С технической точки зрения, текущая ситуация на рынке также содержит множество сигналов:

• Волатильность на низком уровне: дневная лента Боллинджера сжалась до 5%, что является недавним минимумом и может предвещать близость прорыва;
• Недельный индикатор противоречив: хотя цена стабильно находится выше ключевых скользящих средних, индикатор импульса показывает дивергенцию вершины;
• Ключевая цена: 2800 долларов станет водоразделом между бычьим и медвежьим рынками, прорыв может открыть новый цикл роста, в противном случае возможно откат до 2500 долларов для поиска поддержки.

В макроэкономической среде геополитическая ситуация и ожидания денежно-кредитной политики оказывают двойное влияние. Рынок ожидает снижения процентных ставок в 2025 году, но если фактический путь отклонится, крипторынок может оказаться в числе первых пострадавших. Кроме того, сможет ли нарратив о реальных мировых активах (RWA) реализоваться в третьем квартале, также окажет существенное влияние на рыночную капитализацию Ethereum.

Ethereum сталкивается с множеством вызовов и возможностей:

• Оптимизация механизма стейкинга: рассмотрение повышения лимита стейкинга для валидаторов, улучшение механизма выхода для смягчения ликвидных рисков;
• Распределение стоимости Layer2: обсуждение распределения части доходов от сборов Layer2 на основную сеть для решения проблемы "процветания экосистемы, низкая доходность основной сети";
• Изменения в регуляторной среде: результаты одобрения связанных ETF-продуктов могут привести к краткосрочным колебаниям цен и повлиять на ликвидность рынка.

Анализ отрасли указывает на то, что если будет преодолена ключевая сопротивляемость на уровне 2,800 долларов, Эфир может начать новый этап роста. Однако следует быть осторожным, так как текущий рынок все еще находится под давлением высоких кредитных плеч, ликвидация позиций в шорт на 1.8 миллиарда долларов может стать топливом для роста, но одновременно это также несет огромные риски. В этой капитальной игре рынок в конечном итоге проверит, кто сможет уловить тренд, а кто может столкнуться с неожиданностями.